昨日官方渠路颁布新进展文班亚马NBA生涯初次被摈除 很欣喜为您解答这个问题
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今日官方渠路披露行业新动态ST岩石退市背后：A股“炒壳”时期终结
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平山县岗南镇阿克苏地域拜城县云南省文山壮族苗族自治州广南县行唐县龙州镇定西市靖西市银川市宁明县平山县宅北乡云南省丽江市宁蒗彝族自治县四川省乐山市白银市兴安县顺义区空港街路贵州省铜仁市玉屏侗族自治县黑龙江省绥化市明水县广东省普洱市斗门区山西省乌海市平定县湖北省宜昌市夷陵区山西省晋城市高平市辽宁省锦州市义县江苏省驻马店市赣榆区平山县幼觉镇山西省运城市夏县西藏山南市河东区东新街路四川省乐山市甘肃省定西市渭源县辽宁省铁岭市开原市上海市市辖区嘉定区黑龙江省鸡西市鸡冠区海南省中卫市丰台区长辛店镇青海省海北藏族自治州门源回族自治县赞皇县西龙门乡江西省铜仁市石城县向阳区双井街路赞皇县院头镇哈密市伊吾县开封市通许县四川省宜宾市翠屏区四川省宜宾市江安县甘肃省天水市秦州区山西省忻州市定襄县甘肃省陇南市福建省达州市蓟州区东施古镇静海区西翟庄宜昌苏省信阳市相城区张家界市蚌山区甘肃省甘南藏族自治州山东省巴彦淖尔市垦利区河东区东新街路丰台区长辛店镇密云区河南寨镇桥西区苑东街路平山县幼觉镇西藏拉萨市达孜区郴州市博望区辽宁省沈阳市福建省达州市建瓯市山西省吕梁市岚县丰台区右安门街路四川省遂宁市蓬溪县陕西省汉中市西乡县甘肃省陇南市福建省乐山市湖里区哈密市伊吾县蓟州区官庄镇蓟州区东二营镇陕西省咸阳市兴平市四川省泸州市江阳区蓟州区东施古镇山西省朔州市山阴县海南省固原市西沙区重庆市市辖区北碚区喀什地域叶城县怀柔区雁栖地域贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县山西省吕梁市岚县岳阳市瑶海区武清区汊沽港镇内蒙古鄂尔多斯市康巴什区向阳区双井街路江苏省宜昌市句容市向阳区幼关街路隆安县四川省甘孜藏族自治州丹巴县黑龙江省鹤岗市四川省成都市金牛区四川省遂宁市蓬溪县武清区上马台镇无极县大陈镇向阳区幼红门地域内蒙古兴安盟乌兰浩特市鹿泉区寺家庄镇广东省丽江市绵阳市利辛县四川省宜宾市江安县鹿泉区寺家庄镇辽宁省沈阳市沈河区平山县上观音堂乡江苏省信阳市相城区

全球服务区域:江西省昆明市永新县和平区南市街路顺义区空港街路福建省南充市城厢区江西省贵阳市昌江区许昌市建安区辽宁省沈阳市沈河区赞皇县西龙门乡怀柔区宝山镇山西省吕梁市中阳县云南省大理白族自治州云龙县元氏县殷村镇西青区精武镇大兴区无极县大陈镇新乐市协神乡巴音郭楞蒙古自治州和硕县贵州省六盘水市水城县四川省甘孜藏族自治州九龙县银川市鹿泉区白鹿泉乡桥西区苑东街路西藏拉萨市达孜区广东省西安市龙门县江苏省南阳市丰县青秀区青海省海北藏族自治州门源回族自治县辽宁省本溪市溪湖区吉林省四平市铁西区喀什地域叶城县蓟州区官庄镇四川省凉山彝族自治州西昌市云南省普洱市景东彝族自治县海淀区青龙桥街路桥西区留营街路黑龙江省哈尔滨市巴彦县山西省晋中市太谷区上海市市辖区嘉定区行唐县龙州镇和田地域山西省晋城市泽州县南开区长虹街路吉林省长春市双阳区福建省南充市城厢区无极县大陈镇武威市海城区四川省凉山彝族自治州昭觉县贵州省铜仁市玉屏侗族自治县井陉县测鱼宜昌苏省南阳市大兴区黑龙江省佳木斯市富锦市新乐市协神乡甘肃省定西市渭源县延庆区沈家营镇昌平区阳坊镇青海省玉树藏族自治州治多县黑龙江省哈尔滨市巴彦县江苏省南阳市丰县向阳区双井街路焦作市中站区湖北省宜昌市秭归县辽宁省铁岭市清河区门头沟区大峪街路密云区不老屯镇四川省甘孜藏族自治州九龙县陕西省宝鸡市千阳县常德市南陵县甘肃省兰州市广东省山南市辽宁省铁岭市开原市怀柔区雁栖地域广东省临沧市南澳县山西省忻州市宁武县赵县沙河店镇丰台区长辛店镇广东省临沧市龙湖区山东省乌兰察布市龙口市四川省甘孜藏族自治州丹巴县山东省乌兰察布市牟平区向阳区双井街路长安区南村镇焦作市蓟州区官庄镇无极县大陈镇怀柔区宝山镇向阳区双井街路山东省焦作市冠县陕西省汉中市留坝县甘肃省庆阳市镇原县重庆市市辖区北碚区辽宁省锦州市义县湖北省宜昌市西陵区甘肃省兰州市银川市贺兰县许昌市建安区江西省昆明市永新县焦作市中站区湖北省宜昌市夷陵区丰台区长辛店镇

本月行业协会通报新政策动态ST岩石退市背后：A股“炒壳”时期终结
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全国服务区域：云南省怒江傈僳族自治州福贡县桥西区东华街路黑龙江省伊春市金林区焦作市中站区焦作市中站区江西省铜仁市石城县乌鲁木齐市沙依巴克区云南省西双版纳傣族自治州勐腊县平山县幼觉镇张家界市龙子湖区张家界市龙子湖区银川市益阳市大通区绵阳市利辛县广东省普洱市斗门区张家界市龙子湖区焦作市濮阳市南乐县海南省固原市西沙区静海区大邱庄镇云南省大理白族自治州云龙县南阳市内乡县海淀区青龙桥街路四川省成都市新都区无极县大陈镇阿克苏地域拜城县西城区天桥街路云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县江苏省驻马店市赣榆区益阳市大通区长安区广安街路青海省果洛藏族自治州上海市市辖区嘉定区四川省甘孜藏族自治州丹巴县吉林省四平市铁西区蓟州区东二营镇开封市通许县山东省焦作市茌平区四川省甘孜藏族自治州九龙县吉林省长春市双阳区元氏县殷村镇内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗湖北省恩施土家族苗族自治州建始县山西省晋中市太谷区向阳区幼红门地域山东省洛阳市东平县江西省曲靖市奉新县延庆区康庄镇元氏县苏村乡向阳区酒仙桥街路广东省临沧市龙湖区桥西区留营街路昌平区回龙观街路内蒙古鄂尔多斯市康巴什区广东省临沧市南澳县向阳区幼红门地域湖北省襄阳市襄州区海南省
？谑忻览记“蚕毓笾菔⊥适杏〗良易迕缱遄灾蜗厮拇ㄊ°蛑菔薪羟北省宜昌市西陵区广东省普洱市斗门区山西省忻州市宁武县重庆市市辖区北碚区江苏省驻马店市赣榆区海南省中卫市四川省乐山市吉林省四平市铁西区湖北省宜昌市夷陵区密云区河南寨镇哈密市伊吾县四川省宜宾市翠屏区山东省鄂尔多斯市临淄区贵州省铜仁市印江土家族苗族自治县云南省文山壮族苗族自治州广南县四川省甘孜藏族自治州门头沟区大峪街路江西省毕节市余江区山西省晋城市高平市江西省六盘水市上栗县濮阳市南乐县山东省通辽市城阳区赞皇县西龙门乡昌平区回龙观街路静海区大邱庄镇山西省晋城市泽州县密云区高岭镇蓟州区东二营镇静海区大邱庄镇辽宁省本溪市溪湖区博尔塔拉蒙古自治州温泉县山东省郑州市青州市海淀区青龙桥街路辽宁省铁岭市清河区云南省西双版纳傣族自治州勐腊县平山县岗南镇山西省临汾市安泽县山西省长治市襄垣县江苏省南阳市

售后服务上门服务电话
，智能分配单据：ST岩石退市背后：A股“炒壳”时期终结

作者｜郑皓元 实习生｜邢艺凝

主编｜陈俊宏

近日
，*ST岩石（600696）布告称收到上海证券买卖所终止股票上市的决定
，公司股票将于6月1日起进入退市整顿期
，预计最后买卖日为6月22日
，尔后转入全国中幼企业股份让渡系统挂牌让渡。这是A股汗青上首个退市的白酒概想股。

据布告
，其2025年度公司交易收入仅3933.95万元
，归母净利润吃亏2.66亿元
，年报被审计机构出具保留定见
，内部节造被出具否定定见。停牌前股价1.31元
，总市值4.38亿元
，陆续18个买卖日低于5亿元市值红线。财政指标、审计定见、市值尺度三项退市前提同时触发。而将这家公司推向退市终局的
，是关联方爆雷引发的一系列连锁反映。

应收不及4000万
，三项红线同时击穿

*ST岩石这次触及的退市指标
，涵盖财政类、审计类和买卖类三个维度
，每一项都对应着明确的监管规定。而退市的导火索
，是关联方海银财富暴雷后引发的连锁反映。

公开资料显示
，2023年12月
，韩氏父子节造的另一主题平台海银财富因涉嫌犯法集资爆雷
，资金链断裂。2024年9月
，上海市公安局奉贤分局对海银财富立案窥伺
，*ST岩石现实节造人韩啸被采取刑事强造措施。韩啸被带走后
，公司治理和运营迅速陷入瘫痪。

冲击首先体此刻经销商的大面积撤离。对于白酒行业而言
，经销商网络是营收的性命线。公司2025年年报坦陈
，受实控人涉案影响
，“经销商对于补货、备货持越发审慎张望态度”。公开数据显示
，2023岁暮公司经销商数量尚有4429家
，2024岁暮骤降至772家
，一年内流失3657家
，缩水超过八成。2024年合同负债从上岁暮的2.30亿元降至0.96亿元
，同比削减58.22%。合同负债反映的是经销商向厂家预付的货款
，这一指标的腰斩批注经销商不仅大面积退出
，留存的经销商也在大幅缩减打款规模。

经销商的流失直接造成了营收的断崖式着落。2023年
，公司整年营收16.29亿元
，创上市以来新高
；2024年跌至2.85亿元
；2025年进一步降至3933.95万元
，同比下滑86.17%
，较2023年高点缩水超过97%。两年功夫
，一家年营收16亿元的白酒公司
，造成了年营收不及4000万元的壳公司。2026年一季度
，营收持续下滑22.98%至1154.02万元
，未见任何止跌迹象。

品牌端的
；招┩椒⒆。公司白酒业务高度依赖“贵酒”二字成立市场认知
，但“贵酒”商标的合法所有者是洋河股份旗下的贵州贵酒集团有限公司
，其前身可追忆至1950年成立的国营贵阳酒厂。2019年12月
，贵州贵酒以侵害商标专用权为由提告状讼。2025年10月
，江苏省高级人民法院终审判决*ST岩石败诉
，须立即终场使用“贵酒”企业名称及有关商标
，赔偿经济损失及合理维权用度418.85万元。判决生效后
，公司被迫将企业全称从“上海贵酒股份有限公司”调换为“上海君路酒企业发展股份有限公司”
，主题产品包装、告白宣传、渠路标识均须全面代替。对一家本已陷入经营
；墓径
，品牌资产归零意味着重新成立市场认知的成本极为高昂。

营收枯竭的同时
，债务压力也迅速恶化。截至2025岁暮
，公司总负债16.36亿元
，资产负债率攀升至86.7%
，经营活动现金流净额仅87.84万元。多笔银行告贷、工程款、设备款相继逾期违约
，累计涉案诉讼金额1.85亿元。主题资产和银行账户陆续遭到查封冻结
，日常运营资金根基枯竭。

正是上述经营与债务的双重压力
，导致了审计定见的恶化。尤尼泰振青管帐师事务所对2025年度财政汇报出具了保留定见
，对内部节造出具了否定定见。凭据退市新规
，年报被出具非无保留审计定见
，或内控被出具否定定见
，均单独组成退市触发前提。两项非标定见叠加
，意味着公司的财政报表真实性和内部治理均未通过第三方审计的检验。

自1993年上市以来
，*ST岩石在A股市场沉浮33年
，证券简称更改超十次
，实控人历经多轮更迭
，数次“戴帽”又“摘帽”
，被市场称为“A股不死鸟”。但这一次
，旧式
？羌苛┮盐奘┱箍占。2026年新规下
，市值退市正式取代传统面值退市
，公司陆续18个买卖日总市值低于5亿元
，即便缩股也无律例避。

“炒壳”时期闭幕

2024年4月
，国务院颁布新“国九条”
，明确要求“进一步严格强造退市尺度”“进一步通顺多元退市渠路”。同月
，中国证监会颁布《关于严格执行退市造度的定见》
，沪深买卖所同步订正退市规定
，将主板市值退市门槛由3亿元上调至5亿元
，选取净利润为负且营收不及3亿元的组合指标
，同时调低财政造假触发重大违法退市的门槛。

2025年1月
，“史上最严”退市新规正式执行
，成效迅速显露。同花顺iFinD数据显示
，2025年整年共32家上市公司摘牌退市
，其中强造退市26家
，自动退市6家。从退市原因看
，买卖类退市11家、财政类退市9家、自动类退市6家、重大违法强造退市5家、规范类退市1家。整年共有15家公司触及重大违法退市
，创汗青新高。

进入2026年
，退市出清进一步提速。Wind数据显示
，截至5月10日
，年内已有16家公司收到买卖所终止上市事先奉告书
，涵盖主板、创业板、科创板和北交所。年内锁定退市的公司已达22家
，其中财政类13家、买卖类3家、重大违法强造4家、自动退市2家。

值妥贴心的是
，市值退市正式取代面值退市
，成为买卖类退市的主流方式。从前
，公司通过“缩股”即可将股价拉回1元以上躲避面值退市
；新规下市值退市直接锚定总市值
，陆续20个买卖日低于5亿元即触发退市
，险些无躲避空间。ST奥维、ST精伦均已因市值不达标被终止上市并摘牌。

与ST岩石同日收到终止上市决定的
，还有ST熊猫、ST国化、ST华嵘三家。四家公司同日退市
，在A股汗青上尚属初次
，也折射出退市审查和裁决效能的提升。

退市造度的升级还体此刻“退市未免责”准则的全面落地。据报路
，2025年7月已退市的*ST九有
，在昔时12月仍收到证监会850万元罚单
，时任董事长被处以1500万元
？畈⒅葱10年市场禁入。行政法律与刑事司法的衔接强化
，对财政造假、信息披露违法等行为形成综合震慑。

从更长周期看
，退市新规落地两年
，退市企业总数已赶超此前多年累积数量。河南大学金融证券钻研所所长郭兴方暗示：“从重大违法退市的‘零容忍’
，到市值退市成为买卖类退市主流
，再到自动退市的常态化
，A股正形成强造退市与自动退市协同、行政监管与市场选择结合的多元化退市系统。”

近期国度机构传递重大政策ST岩石退市背后：A股“炒壳”时期终结

作者｜郑皓元 实习生｜邢艺凝

主编｜陈俊宏

近日
，*ST岩石（600696）布告称收到上海证券买卖所终止股票上市的决定
，公司股票将于6月1日起进入退市整顿期
，预计最后买卖日为6月22日
，尔后转入全国中幼企业股份让渡系统挂牌让渡。这是A股汗青上首个退市的白酒概想股。

据布告
，其2025年度公司交易收入仅3933.95万元
，归母净利润吃亏2.66亿元
，年报被审计机构出具保留定见
，内部节造被出具否定定见。停牌前股价1.31元
，总市值4.38亿元
，陆续18个买卖日低于5亿元市值红线。财政指标、审计定见、市值尺度三项退市前提同时触发。而将这家公司推向退市终局的
，是关联方爆雷引发的一系列连锁反映。

应收不及4000万
，三项红线同时击穿

*ST岩石这次触及的退市指标
，涵盖财政类、审计类和买卖类三个维度
，每一项都对应着明确的监管规定。而退市的导火索
，是关联方海银财富暴雷后引发的连锁反映。

公开资料显示
，2023年12月
，韩氏父子节造的另一主题平台海银财富因涉嫌犯法集资爆雷
，资金链断裂。2024年9月
，上海市公安局奉贤分局对海银财富立案窥伺
，*ST岩石现实节造人韩啸被采取刑事强造措施。韩啸被带走后
，公司治理和运营迅速陷入瘫痪。

冲击首先体此刻经销商的大面积撤离。对于白酒行业而言
，经销商网络是营收的性命线。公司2025年年报坦陈
，受实控人涉案影响
，“经销商对于补货、备货持越发审慎张望态度”。公开数据显示
，2023岁暮公司经销商数量尚有4429家
，2024岁暮骤降至772家
，一年内流失3657家
，缩水超过八成。2024年合同负债从上岁暮的2.30亿元降至0.96亿元
，同比削减58.22%。合同负债反映的是经销商向厂家预付的货款
，这一指标的腰斩批注经销商不仅大面积退出
，留存的经销商也在大幅缩减打款规模。

经销商的流失直接造成了营收的断崖式着落。2023年
，公司整年营收16.29亿元
，创上市以来新高
；2024年跌至2.85亿元
；2025年进一步降至3933.95万元
，同比下滑86.17%
，较2023年高点缩水超过97%。两年功夫
，一家年营收16亿元的白酒公司
，造成了年营收不及4000万元的壳公司。2026年一季度
，营收持续下滑22.98%至1154.02万元
，未见任何止跌迹象。

品牌端的
；招┩椒⒆。公司白酒业务高度依赖“贵酒”二字成立市场认知
，但“贵酒”商标的合法所有者是洋河股份旗下的贵州贵酒集团有限公司
，其前身可追忆至1950年成立的国营贵阳酒厂。2019年12月
，贵州贵酒以侵害商标专用权为由提告状讼。2025年10月
，江苏省高级人民法院终审判决*ST岩石败诉
，须立即终场使用“贵酒”企业名称及有关商标
，赔偿经济损失及合理维权用度418.85万元。判决生效后
，公司被迫将企业全称从“上海贵酒股份有限公司”调换为“上海君路酒企业发展股份有限公司”
，主题产品包装、告白宣传、渠路标识均须全面代替。对一家本已陷入经营
；墓径
，品牌资产归零意味着重新成立市场认知的成本极为高昂。

营收枯竭的同时
，债务压力也迅速恶化。截至2025岁暮
，公司总负债16.36亿元
，资产负债率攀升至86.7%
，经营活动现金流净额仅87.84万元。多笔银行告贷、工程款、设备款相继逾期违约
，累计涉案诉讼金额1.85亿元。主题资产和银行账户陆续遭到查封冻结
，日常运营资金根基枯竭。

正是上述经营与债务的双重压力
，导致了审计定见的恶化。尤尼泰振青管帐师事务所对2025年度财政汇报出具了保留定见
，对内部节造出具了否定定见。凭据退市新规
，年报被出具非无保留审计定见
，或内控被出具否定定见
，均单独组成退市触发前提。两项非标定见叠加
，意味着公司的财政报表真实性和内部治理均未通过第三方审计的检验。

自1993年上市以来
，*ST岩石在A股市场沉浮33年
，证券简称更改超十次
，实控人历经多轮更迭
，数次“戴帽”又“摘帽”
，被市场称为“A股不死鸟”。但这一次
，旧式
？羌苛┮盐奘┱箍占。2026年新规下
，市值退市正式取代传统面值退市
，公司陆续18个买卖日总市值低于5亿元
，即便缩股也无律例避。

“炒壳”时期闭幕

2024年4月
，国务院颁布新“国九条”
，明确要求“进一步严格强造退市尺度”“进一步通顺多元退市渠路”。同月
，中国证监会颁布《关于严格执行退市造度的定见》
，沪深买卖所同步订正退市规定
，将主板市值退市门槛由3亿元上调至5亿元
，选取净利润为负且营收不及3亿元的组合指标
，同时调低财政造假触发重大违法退市的门槛。

2025年1月
，“史上最严”退市新规正式执行
，成效迅速显露。同花顺iFinD数据显示
，2025年整年共32家上市公司摘牌退市
，其中强造退市26家
，自动退市6家。从退市原因看
，买卖类退市11家、财政类退市9家、自动类退市6家、重大违法强造退市5家、规范类退市1家。整年共有15家公司触及重大违法退市
，创汗青新高。

进入2026年
，退市出清进一步提速。Wind数据显示
，截至5月10日
，年内已有16家公司收到买卖所终止上市事先奉告书
，涵盖主板、创业板、科创板和北交所。年内锁定退市的公司已达22家
，其中财政类13家、买卖类3家、重大违法强造4家、自动退市2家。

值妥贴心的是
，市值退市正式取代面值退市
，成为买卖类退市的主流方式。从前
，公司通过“缩股”即可将股价拉回1元以上躲避面值退市
；新规下市值退市直接锚定总市值
，陆续20个买卖日低于5亿元即触发退市
，险些无躲避空间。ST奥维、ST精伦均已因市值不达标被终止上市并摘牌。

与ST岩石同日收到终止上市决定的
，还有ST熊猫、ST国化、ST华嵘三家。四家公司同日退市
，在A股汗青上尚属初次
，也折射出退市审查和裁决效能的提升。

退市造度的升级还体此刻“退市未免责”准则的全面落地。据报路
，2025年7月已退市的*ST九有
，在昔时12月仍收到证监会850万元罚单
，时任董事长被处以1500万元
？畈⒅葱10年市场禁入。行政法律与刑事司法的衔接强化
，对财政造假、信息披露违法等行为形成综合震慑。

从更长周期看
，退市新规落地两年
，退市企业总数已赶超此前多年累积数量。河南大学金融证券钻研所所长郭兴方暗示：“从重大违法退市的‘零容忍’
，到市值退市成为买卖类退市主流
，再到自动退市的常态化
，A股正形成强造退市与自动退市协同、行政监管与市场选择结合的多元化退市系统。”

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