起源：起底特大跨国犯法代孕案作者： 郑怡婷：

从房市到股市：韩国人再次“All in”？

此刻的韩国社会，流传着这样一个说法：“韩国只分为两种人，一种是买了SK海力士股票的，一种是没有买的。”

本地功夫2026年5月19日，韩国首尔，韩亚银行买卖室的金融数据屏显示，韩国股市收盘走低。视觉中国 图

这并不是一句单一的调侃。借着全球人为智能发作的东风，把握着主题存储芯片的韩国巨头，险些凭一己之力把韩国股市推向了汗青的热潮。这场无论在国内还是全球金融史上都鲜有先例的牛市，让无数韩国老苍生掏空存款、甚至透支信誉卡也要挤上这趟造富的列车。

然而，在本土散户疯狂加杠杆入场的另一面，嗅觉敏感的国际本钱反而踩下了刹车。当表资起头悄然撤离，国际投资者正坐山观虎斗，争论存储芯片到底是真的迎来了“超等周期”，还是终将重演繁华与萧条的循环时，韩国人自己，却已经全情投入了这场时期豪赌。

这场狂欢并非纯正的市场自刊行为，它的背后有一只清澈的政治推手。现任韩国总统李在明竞选时喊出“韩国股市5000点”的宏愿，立誓要将韩国从“韩国折价”迈向“韩国溢价”；他推动扩大信任责任、强造注销库存股、不容子公司分拆上市，甚至连韩国买卖所的买卖功夫，都被一口气拉长到了早8点至晚8点。所有的信号都在通知国民：去买股票吧。

在“做大蛋糕”的同时，这场狂欢也笼罩在巨大的阴影中。只管韩国股市暴涨了2600万亿韩元，但市面上却底子没有出现所谓的“全民消费热潮”。对于大无数狂热的散户而言，纸面上的财富，不外是零和博弈里的幻影。

既然如此危险，通常的韩国报答什么还要前仆后继地往里跳呢？

首尔国立大学经济学教授Jaewon Choi的观察指出：“人们越来越以为，通过传统蹊径已无法实现社会流动性——只有通过投契性资产能力实现。”

在这片地皮上，年轻人的爱情和婚姻，终年被首尔的高房价、凶残的就业环境和繁重的育儿成本死死卡住。在物价、养老和滞碍的工资层层挤压下，按部就班的劳动已经无法兑换面子的生涯。“等我炒股赚了大钱再成婚吧”，这句戳中无数人痛处的玩笑话背后，藏着一种深深的无力赣转—股市，已经成了他们少数能让人设想“下一步”前途的处所。

-本期对谈-

张无为 澎湃国际新闻中心编纂

Phil 《正文三台》主播，持久关注朝鲜半岛的贸易、汗青、文化、社会及政治生态。

-功夫轴-

00:00:48 1.05亿个账户：韩国股市的“史诗级狂飙”

00:03:28 极端FOMO：不炒股的报答何起头无脑买入？

00:06:27 人均分红600万？SK海力士的造富神话

00:14:52 三星为何踏空？海力士独占大单的十年博弈

00:33:18 总统带头卖房炒股：李在明的野心

00:39:04 吓崩大盘的一句话：当局要分财阀的AI利润？

00:46:53 危险尝试：用“全民炒股”打压高房价有效吗？

00:54:11 天降横财还是击鼓传花？凶残的“财富转移”

01:01:10 阶级固化逼出的散户回击：明知泡沫为何往里跳？

01:14:12 AI大牛市，是韩国得救还是回光返照？

-深度延长-

对于韩国“全民炒股”背后的故事，我们在节目之表补充了以下三个冷思虑：

一、“全民炒股”，赚的钱到底是从哪来的？

在股市中，不成能实现真正意思上的“所有人同时赚到钱并套现”。韩国散户看到的狂热财富，追根溯源来自四个渠路：

实体产业的全球收割（真实的增量）：韩国股市狂飙的底层逻辑是两大巨头在全球AI产业链中的垄断。这笔钱性质上是全球为AI硬件买单而流入韩国的真金白银。

国内投资者的零和博弈（财富转移）：对于很多通常民多而言，这看似是天降横财，但现实上钱只是“从一幼我手上到另表一个手上”。大量不懂股票的人在FOMO（注：Fear of Missing Out 错失震惊症，在金融市场阐发为投资者因不安错过上涨行情而持续买入股票）感情下盲目追高，性质上是在玩一场“击鼓传花”的游戏。

表资的流入与博弈：韩国市场高度盛开，这两纪怆导体巨头的投资者中，有50%是表k8凯发天生赢家资者。表资托举了估值，但一旦表资高位套现撤离，本地散户就会沦为接盘侠。

透支将来的信贷杠杆：截至4月中旬，保障金买卖余额已达34万亿韩元。这部门财富是通过金融系统凭空创造的信贷扩张，散户们其实是在透支自己将来的劳动收入推高资产价值。

二、 狂热背后的隐患

当我们惊叹于韩国股市的造富神话时，有三个危险的结构性矛盾在酝酿：

1.李在明敌灾试图通过本钱市场鼎新终结“韩国折价”。但韩国股市高度集中在富人手里，收入前20%家庭持有70%以上的股票。散户以为买的是价值投资，但面对资产规模重大的财阀家族，当退潮时，绝大部门盈利依然会留在寡头内部。

2.目前韩国股市的繁华高度依赖HBM芯片的垄断。但科技行业的护城河并非永远。面对美光科技的追赶以及三星电子在HBM4世代的回击筹备，这种“关眼买就能涨”的单一赛路神话随时可能面对产业技术更迭的暴击。

3.极端杠杆化让韩国股市成了全球颠簸性最强的市场之一。一旦宏观预期逆转（如降息不及预期或AI算力需要微调），极易发生踩踏事务，进而引发波及全社会的金融苦难。

三、用股市救房市，是不是一场饮鸩止渴？

李在明敌灾试图通过限度买卖等强硬伎俩强逼多套房持有者抛售，将资金挤向股市。但这可能是一场生长新泡沫的危险尝试：

畸形牛市与实体脱节：韩国KOSPI指数里有900多家上市公司，但涨幅险些全靠三星和SK海力士苦撑。天量资金并未滋养实体经济，而是堆砌在单一赛路上。

被压抑的房产执想：韩国人传统的资产执想并未扭转，很多人在股市博取收益，最终主张仍是为了凑足首付？啃姓指令压造的需要一旦在当局换届后反弹，资金将以更凶猛的姿势杀回楼市。