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段永平举牌！持仓超120亿港元，泡泡玛特到底有何“魔力”
？，吸大雷

段永平已经说过，懂生意很重要，不懂生意投资很难做。

因而，当他看懂了泡泡玛特的逻辑之后，起头通过卖出泡泡玛特看跌期权（Put）的方式实现初步布局，并且一出手就是“险些打满额度”，计算卖出22500张看跌期权，有关持仓规模一度触及券商买卖限额。

5月7日，段永平在社交平台暗示，自己已清仓神华，转而布局泡泡玛特。

5月27日晚间，港交所披露的权利改观文件显示，2026年5月25日，段永平及其节造的H&H International, LLC以每股150港元的均匀价值，购入982.32万股泡泡玛特通常股，这笔买卖总额高达14.7亿港元。

依照港交所规定，持有上市公司有投票权股份达到或超过5%，需在3个工作日内实现披露。

本次买卖实现后，段永平及其一致行动人计算持股达到7637.16万股，占泡泡玛特总股本的5.69%。

据相识，段永平及其一致行动人现已成为泡泡玛特的第二大股东。

新闻披露后，5月28日泡泡玛特股价上涨4.73%；以当日最新收盘价推算，段永平及其一致行动人所持股份市值约为123亿港元。

早在去年年底，段永平就曾表态，泡泡玛特能将感情价致粪消费打造成成熟贸易模式绝非无意，但其时他并没有买入这家公司股票的设法。

进入今年4月，段永平的态度出现了显著转变。

他称，泡泡玛特亮眼的盈利能力“勾起了自己的好奇心”，还坦言“陆续花了好几天钻研这家公司，已经很久没有体味到这样钻研的兴奋感了”。

时隔一个月，他便用现尝试动印证自身判断，正式举牌泡泡玛特。

那么，段永平为何会在短功夫内做出这样一笔重大投资
？泡泡玛特的贸易模式，又能否支持当下的估值水平
？

回首他过往的投资经历，不论是早年投资网易，还是布驹旎果，入场时两家公司的股价都处在绝对低位。而此番入局泡泡玛特，股价地位并不算低。数据显示，2024岁首至2025年8月，泡泡玛特股价累计涨幅超过2200%，即便如今股价已经腰斩，当前价位仍旧不算便宜。

从市场阐发来看，两次传出段永平买入泡泡玛特的新闻后，市场反映都较为清淡。

再看业绩层面，2026年一季度，泡泡玛特整体营收同比增长75%至80%。其中中国区业务阐发强劲，收入同比增长100%至105%；海表市场增速则显著放缓：亚太地域（不含大中华区）同比增长25%至30%，美洲增长55%至60%，欧洲及其他地域增长60%至65%。

海表市场增速下滑，对泡泡玛特的影响不容幼觑。此前，海表业务顺利启发，叠加市值大幅攀升，泡泡玛特的全球化发展故事，一向为本钱市场所看好。

可当“出海”题材失去吸引力，前期业绩集中开释结束，不少投资者便起头选择离场。

当然，对于段永平而言，他看重的绝非短期股价颠簸。而这次大手笔投资，也可能是极度鉴赏泡泡玛特首创人王宁。

近期，有网友问段永平：怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是“报时人”又是“造钟人”吗
？

段永平暗示：“我感触王宁对自己产品的理解以及谋求和乔布斯是一个级此外，至少将来会是的。王宁对贸易的理解如同比乔布斯还要强一点点。”

在此之前，段永平已经屡次公开夸奖泡泡玛特的贸易模式，以及王宁自己的经营能力。

侃见财经以为，市场有自身的运行趋向，经历前两年的高速增长后，泡泡玛特业绩增速放缓已是或许率事务。

在财报电话会议上，泡泡玛特首席财政官也坦言，2025年公司实现高速增长，很大一部门得益于机缘与市场盈利，今年的发展则要齐全依附团队自身发力。同时他也提到，2025年的发作式增长，让公司真切看到了海表市场的巨大潜力，也进一步加强了团队信念。

综合来看，段永平大举布局自有其投资逻辑，但市场也有着既定的运行法规。至于他能否复刻过往的投资佳绩，还必要功夫和市场来进一步检验。