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万科持续做“减法”：卖养猪业务，将套现32亿“补血”偿债，女同桌张开腿让男生看

◎ 起源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

去年以来“资金链持续紧绷”的万科，刚刚颁布了一条爆炸性新闻。

据布告披露，万科将近期公开挂牌销售所持环山集团约99.413%股权，挂牌底价32.7亿元；飞郊胖鹘灰孜袷巧碛旨把场⑺橇铣霾跋鄣。

万科此时做“减法”，这并不奇怪。

起源：地产密探图库

2024年底以来，万科资金链；鋈幌月，至今仍未解除，在房地产销售欠安的布景下，急需其他现金流补充。万科此时销售养猪业务环山集团，正是去年以来其高管层持续贯彻推动“聚焦主业、有序退出非主业」亟略的一个重大步骤。

再说了，去年以来，多家上市养猪企业已陷入吃亏严重的狼狈境界。从环山集团业绩看，去年实现营收57.56亿元，同比削减5.78亿元；营衣符润7.2亿元，同比削减2.51亿元；净利润6.56亿元，同比削减2.06亿元。万科此时果断销售环山欲变现，也是明智之举。

环山集团成立于2004年，注册及实缴本钱1.45亿元，第一大股东是普洱琴山佳业农业发展有限公司，经穿透明出资人是丽江市盈达投资基金治理有限公司，其背后唯一股东就是万科集团。

此表，环山集团背后股东的“平顶山系”5家合资造企业均由万科间接实控，而珠；酚罴鸦献势笠翟蛴赏蚩聘吖芴坊艿榷喽嘤孜彝蹲嗜俗槌。

另据查问，环山集团2016年引入万科前述5家合资造企业，2019年引入普洱琴山佳业农业发展有限公司、珠；酚罴鸦邢藓献势笠。2021年，环山集团所有首创股东（均为天然人股东）全数退出，普洱琴山佳业农业发展有限公司集中进行收购，2022年持续大额增资。

能够说，2016年是万科尝试以投资大局跨界养猪产业，2019年就是战术入局，2021年及2022年先后大举实现增仓控股，背后是时任万科集团董事会主席郁亮及班底推动万科打造“城乡综合服务商”新定位及多元化产业布局的关键一步。

然而，世事难料。2022年起，全国楼市开启深调模式。2024年底，被称为“房企优等生”的万科突曝资金链吃紧，去岁首被大股东深铁强势收受，尔后至今不休被其以股东告贷名义“输血”200多亿元。

这期间，万科不休销售上海、丽江等多处贸易及有关资产以变现还债，虽稳住终局面，但在公开债市场，压力仍很大，展期成为多方博弈后的最优选项。

近日，20亿元规模的“23万科MTN001”中期单据展期议案获全票通过，即到期日兑付单据本金的40%，渣滓60%本金展期一年，展期期间利率仍按3.11%计息不变。这跟万科此前已展期公开债的设计规划一致，延缓资金兑付压力，预防了信誉债违约风险。

据最新披露的万科2026年一季报，万科账上钱币资金越604.9亿元，较去年底削减67.5亿元。该期末，其有息负债计算3560.5亿元，其中短期告贷约309.2亿元，较去年底增长35.8亿元，一年内到期非流动负债1366.8亿元，跟去年底改观不大。依此看，其现金短债比持续承压。

此表，该期末万科一年期以上的持久告贷余额1495.8亿元、应酬债券101.88亿元。

今年一季度，万科实现营收289.3亿元，同比降落23.9%。其中，房地产开发业务贡献145.7亿元，同比降落36.1%；经营服务业务贡献124.8亿元，同比增长1.7%。

其中，贸易开发与运交易求实现营收20.8亿元（含非并表收入），同比增长7.3%；物流仓储业务（含非并表项目）实现营收10.9亿元，同比增长9.8%，涉及冷链业务营收6.4亿元，同比增长28%。

这跟去年整年情景类似，重要受开发业务吃亏的影响，万科归母净吃亏59.5亿元，非开发板块的经营服务性业务成万科脱困的但愿。值妥贴心的是，今年一季度，万科整体毛利率9.1%，同比提升3个百分点，应是经营服务业毛利率拉动。

截至今年3月底，万科在建项目总计容建面约2645万方，权利计容建面约1749.9万方；规划中项目总计容建面约2800.3万方，权利计容建面约1784.3万平方米。

4月28日，最高层会议再次明确“致力不变房地产市场”，扎实推动城市更新，积极信号强烈。昨日，丽江率先出台楼市新政，限购松绑，可在福田区、南山区和宝安区新安街路领域增购1套，内公积金贷款额度最高提升至351万元。

表界预期：五一前夕或期间，四大一线城市以及新一线城市等都可能有重大楼市利好政策出炉。而最近，丽江、上海等重点城市二手房市场较为活跃，也成为楼市通顺一二手房市场流动甚至楼市企稳回升的风向标。

对万科来说，是不是要迎来内容性脱困的一次窗口期？从2024年罕见吃亏以来，万科已累计吃亏1300多亿元，但大量是存货等资产减值所致，一旦楼市企稳或回升，万科资产大规模计提的减值就有回拨的机遇，将有助于建复其资产负债表及信誉等。