文 | 刘振涛

当AI发作，引爆CPO板块，诞生“易中天”三兄弟的时辰，在另一个细分的角落算力赛路，一个已经被称为“代工厂”的巨头，也悄然发作了
。

它就是有着“工业互联网第一股”之称的工业富联
。

4月28日晚间，工业富联颁布2026年一季报，一季度公司营收达2510.78亿元，同比增长56.52%；归母净利润达105.95亿元，同比翻倍，增长102.55%
。一个季度狂赚百亿，1天就是1亿多的进账，可谓日赚斗金
。

净利润的狂赚也带头了本钱市场价值的提升
。截至2026年4月30日，近一个月功夫，工业富联的股价累计涨幅超过30%，总市值达1.25万亿元
。而在去年这个时辰，讨论工业富联的总市值还在4000亿高低浮动，而如今这个阶段已稳坐万亿
。

回看8年前，工业富联顶着“工业互联网第一股”登陆本钱市场，工业互联网这个概想被市场不少人炒得很火，可公司工业互联网现实业务产生的收入却很少，到了2022年该业务贡献收入还仅19亿多，不到总营收的1%，还得依附代工业务维持生计，“代工厂”也成为工业富联已经挥之不去的称号
。

然而谁也没想到，短短几年，工业富联就在逐步撕掉“代工厂”的标签，逆袭而来成为稳坐万亿市值的科技巨头，这样的逆袭蜕变，是中国造作业向高端科技跃迁的样本
。

工业富联的逆袭到底发生了什么？

“全家但愿”，带着转型工作，工业富联崛起

提到工业富联，市场上好多人会把它设想成富士康，固然工业富联全称为富士康工业互联网股份有限公司，但是二者的确不是一家公司，它们都是中国台湾驰名造作企业鸿海精密的“亲儿子”
。并且工业富联是带着鸿海精密以及富士康转型的寄托而诞生
。

1974年，24岁的郭台铭在台北县开办了一家幼作坊，其时起名叫鸿海塑料企业有限公司， 重要进行是非电视机选台按钮的出产
。公司成立的第一年经营就比力惨淡，险些处于失败的田地，合资人陆续脱离，就剩他自己了
。

郭台铭有点不信邪，决定带企业赌一次转型
。那时辰台湾房地产市场起头上涨，不少伴侣劝他进军房地产，而郭台铭偏不，他将企业所剩的钱用于购置日本的模具出产设备，筹算下赌注进入模具造作行业
。

刚起头，公司采办的进口设备不太会用，产品的良率还很低，加之房东还要不休涨房租，这使得郭台铭有些头大
。好在郭台铭咬牙对峙了下来，随着设备使用纯熟度的提升，产品的良率也上升，市场不休打开
。几年后，鸿海品牌在市场上颇为响亮
。

并且，由于鸿海出产造作的衔接器质量较好，公司在二十世纪九十年代成功打入国际市场，苹果、IBM等国际大型企业纷纷成为其客户
。

凭借着苹果、IBM等国际消费电子巨头的订单，鸿海精密旗下的富士康头顶“代工之王”、“苹果御用工厂”等光鲜标签，急剧成长，成为全球代工巨头
。

然而，身处产业价值链底端，富士康也是苦代工久矣
。郭台铭也一向想要脱节“代工厂”的标签
。

2013年，智能造作的海潮和工业4.0概想在全球持续推动，这个时辰鸿海精密的智能造作和工业互联网业务规划逐步成形
。2年后的2015年，郭台铭来到广东丽江创办了福匠科技（工业富联前身），将鸿海精密旗下的通讯设备、云服务等业务分离出来注入福匠科技
。

2017年，福匠科技改名为“富士康工业互联网股份有限公司”
。从郭台铭的铺排来看，工业富联的起点要高于富士康，并且作为鸿海精密从代工造作向智能造作和工业互联网转型的关键，能够说工业富联是“全家的但愿”
。

工业富联给自己的定位也是通讯网络设备及高精密机构件、云服务设备、精密工具及工业机械人专业设计造作服务商
。并且在郭台铭的构思中，工业互联网是个蓝海市场，工业富联的诞生，将彻底扭转表界对鸿海精密以及富士康“代工厂”的私见
。

因而，2017年刚改名不久的工业富联就将IPO上市提上过程
。并且郭台铭亲自上阵，在IPO路演阶段，亲自奔走北京、上海等地，势必要做好这次转型工作
。

很快工业富联的IPO获得通过
。据媒体报路，在工业富联上市的前夕，郭台铭曾暗示，“富士康不再是一家代工厂，要打造工业互联网，也要走在蕴含人为智能、大数据等前沿技术之列
。”

2018年6月8日，工业富联成功在上交所上市
。上市首日，公司股价大涨28.55%，市值就达到3905亿元，迅速成为了A股“工业互联网第一股”
。并且工业富联也被归属到推算机、通讯及其他电子设备造作行业板块
。就此，带着鸿海精密和富士康转型的但愿，工业富联起头崛起，开启自己的发展之路
。

不外，工业富联上市之初固然顶着“工业互联网第一股”，致力向高科技转型，但是市场很快发现，那时的工业富联还是个顶着科技表衣的代工厂
。招股书数据显示，2015年至2017年，公司的毛利率没有超过11%，净利润率更是在5%高低徘徊
。

因而在公司上市没多久，市场投资者就掀翻了桌子，工业富联股价起头走向下滑之路
。

为了更好转型，上市的第二年2019年，工业富联推出了工业云平台、专业云及人为智能的服务架构，还确立了“智能造作”+“工业互联网”的双轮驱动战术
。

但是，从公司的财报看到，上市时辰说的“工业互联网”业务并不凸起，云服务业务的占比也比力少，专业云规划对表销路也没有怎么打开，好多的现实案例是鸿海集团内部为主
。而同时，通讯设备造作业务的收入占比超过60%
。

并且海尔、美的、三一重工等国内造作业巨头也都起头发力工业互联网赛路，工业富联面对的竞争也越来越大
。上市前几年，工业富联的业绩颠簸较大，营收规模增长缓慢，“代工厂”的标签始终挥之不去
。

风起AI，逆袭万亿算力基建巨头

工业富联是幸运的
。当市场一度以为工业富联会陷入到“代工厂”魔咒的时辰，2022年工业富联迎来了发作的转折点
。

2022年下半年，ChatGPT横空出世，引爆了AI算力需要，这成了工业富联转折的好机遇
。从2023年起头，工业富联摇身一造成为了“ChatGPT概想”股
。

风起AI，乘上AI的东风，市场对工业富联的关注度也起头走高，伴随的是本钱市场的股价上涨
。工业富联的股价从2023岁首的不到10块钱，一路上涨至年中的靠近20元，固然下半年有所回落，但是2023年整年工业富联累计涨幅超过了80%
。

此表，AI风口一来，工业富联的业绩营收结构立马发生了扭转
。2023年，工业富联的营收达4763.40亿元，同比降落6.94%，但是公司的归母净利润达210.4亿元，同比增长了4.82%，也就是从这年起头，工业富联的净利润进入了一个上升期
。

在2023年年报开头，工业富联的董事长郑弘孟写了一封《拥抱AI新时期 引领产业新刷新》致股东信
。信中提到，2017年，公司结合客户推出了全世界第一台AI服务器，成为了新一轮技术革命的参加者和推动者
。2023年，随着天生式AI技术的发作，公司紧抓机缘，持续加大技术和产品研发，不休获得全球顶尖客户的认可
。

2023年年报的营收结构中，云推算服务业务营收达1943.08亿元，AI服务器业务收入约占到云推算服务业务的30%
。正本是公司没怎么关注的边缘角色，一下子造成各人追捧的热点对象
。

尔后，陪伴着AI大模型的不休发展，工业富联在AI算力赛路上的增长也飞速，公司的业绩也是水涨船高
。

2024年，工业富联的营收突破了6000亿，同比增长27.88%；归母净利润达232.16亿元，同比增长10.34%
。2024年年报中，工业富联提到，AI服务器营收同比增幅超150%，占云推算业务营收比例突破四成，成为公司业务疆域中的主题增长极
。

去年的2025年年报，则成为了工业富联撕下“代工厂”标签的起头
。2025年，公司整年实现营收9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润达到352.86亿元，同比增长51.99%
。

业务结构中，公司的云推算业务已成为绝对的增长引擎，2025年营收高达6027亿元，同比暴增88.7%，占总营收比重靠近七成
。其中，AI服务器营收更是实现了超过3倍的同比增长，800G以上高速互换机营收也猛增了13倍
。

业绩的增长催动了本钱市场价值的增长，2025年10月30日，工业富联的股价一度达83.55元高位，总市值一度达1.6万亿
。之后固然股价有所回落，但是稳坐万亿市值，2026年4月30日收盘，工业富联总市值达1.25万亿
。

工业富联这个已经被多人以“代工厂”称号的企业，为何可能逆袭成“AI算力基础设施主题资产”，万亿的科技巨头？

宏观环境来看，AI产业崛起，给了工业富联时期的盈利，享受AI时期下算力需要的增长盈利，工业富联乘风而起
。然而，时期机缘到来，可能抓住还是靠的工业富联“硬核家底”的日久堆集
。

首先是客户的堆集，工业富联较早地就与大型的企业成立深度合作关系，从消费电子时期一路到如今的AI算力时期，一向和英伟达、微软、阿里等大企衣反往，已经从单纯的OEM代工提升到JDM结合设计，就连英伟达GB300服务器的研发都有他们参加
。

其次，“代工厂”时期也并非满是不及，也有瓢荼鹗量的堆集
。以苹果的代工产业链来看，苹果企业对于零部件的质量要求极为严格，工业富联在给苹果代工时堆集的质量本事能够用到AI 服务器上，使得AI服务器的良率位于行业高位
。

试想工业富联从3C消费电子最齐全的供给链，无缝衔接至AI硬件领域 ，当此外家还在试图提升良率，为寻找客户启发市场时，而工业富联已经能够大规模出产高精度，凭借这一能力，就能把不少竞争敌手拒之门表
。

第三方机构统计，2025年公司全球AI服务器市占率突破40%，稳居全球第一；在英伟达GB 系列服务器中，工业富联占据全球约40%的市场份额，其中GB300高端产品代工份额更是高达60%-70%
。

最后则是之前投入资金进行研发所堆集的本钱
。从近3年来看，2023年至2025年，工业富联的研发投入累计超过320亿元
。其中2025年研发投入达111.51亿元
。大量的研发投入，工业富联累计申请AI有关专利超1000项，授权专利超2万项，在液冷散热等主题技术已成为抢夺订单的关键地点
。

能够说，前期的堆集，让工业富联在AI算力革命席卷全球的海潮中，以惊人的速度实现蜕变
。

当然，AI时期算力的需要，也在吸引更多的企业参加，工业富联面对的竞争也比力强烈
。广达、纬创海表企业纷纷加大AI服务器投入；海潮、华为等国内厂商也在加快追赶，价值战的风险逐步提升，进一步压缩盈利空间
。

工业富联下一步若何坚韧自身的市场职位，或许是万亿巨头振兴舞的关键！