起源：日本煽动特朗普访华途中访日作者： 张凯全：

上市首日暴涨68%
，全球最大AI芯片公司
，冲上670亿美元

文 | 新质动能

AI芯片赛路
，又被推上了新的热潮
。

本地功夫5月14日
，AI芯片公司Cerebras Systems正式登陆纳斯达克
，股票代码为“CBRS”
。公司IPO刊行价最终定在每股185美元
，不仅远高于此前150至160美元的刊行区间
，也让这场IPO最终募资达到55.5亿美元
，成为2026年以来全球规模最大的科技公司上市买卖之一
。

更疯狂的是
，上市首日
，Cerebras股价一度暴涨约68%
，公司市值迅速冲上约670亿美元
。随着股价飙升
，首创人兼CEO Andrew Feldman的持股价值也被彭博亿万财主指数推高至32亿美元
。

从前几年
，AI本钱市场已经见过太多英伟达挑战者
，但很少有公司能像Cerebras这样
，同时具备如此强烈的技术梦想主义、本钱狂热和戏剧性色彩
。

这家公司最驰名的标签
，是“全球最大AI芯片”的造作者
。与英伟达依赖大量GPU并联分歧
，Cerebras选择了一条全新的路线：不再把晶圆切割成幼芯片
，而是直接把整块晶圆做成一颗超大AI处置器
。

在很长功夫里
，好多半导体工程师都感触这种设法不成能实现
。但随着天生式AI发作、推理需要激增
，以及OpenAI、AWS等客户起头下场所作
，这家已经被视作“工程疯狂尝试”的公司
，在成为AI基础设施领域最受关注的新玩家之一
。

年内最大科技IPO：Cerebras上市首日暴涨68%

这场IPO
，从一路头就带着浓密的AI狂热空气
。

凭据路透社报路
，Cerebras最终以每股185美元实现IPO定价
，共刊行3000万股
，募资55.5亿美元
，成为2026年以来规模最大的科技公司IPO之一
。按齐全摊薄后估值推算
，公司市值达到564亿美元
。

但真正震荡市场的
，是上市后的阐发
。

5月14日登陆纳斯达克后
，Cerebras股价一度暴涨约68%
，市值迅速升至约670亿美元
。作为公司最大幼我股东
，Andrew Feldman持有约4.6%股份
，其身价因而达到32亿美元；另一位结合首创人Sean Lie的持股价值也达到16亿美元
。

“这是汗青上规模最大的科技公司IPO之一
，也是汗青上规模最大的半导体公司IPO
。”Feldman在接受彭博电视台采访时暗示
。

而在IPO定价前
，这场买卖就已经被市场疯抢
。

最初
，Cerebras仅打算以115至125美元的价值刊行2800万股
。但随着订单急剧涌入
，公司陆续屡次上调刊行区间
，并最终把刊行规模扩大至3000万股
。凭据路透社报路
，认购订单一度超过可售股份20倍
。

这种热度
，险些已经回到了2021年科技IPO怒潮时期
。

尤其在经历从前两年科技股调整后
，市场正本对AI公司估值已经起头趋于审慎
。但Cerebras显然重新点燃了本钱周到
。

背后原因
，很大水平上来自其近期迅速扩大的客户与合作疆域
。

今年2月
，OpenAI颁发与Cerebras达成持久合作和谈
，到2028年前采购超过750MW算力
，总金额约200亿美元
，并随后推出首个基于Cerebras芯片运行的模型
。

3月
，亚马逊AWS也颁发
，将于今年晚些时辰在其数据中心部署Cerebras芯片
。

在AI推理需要发作的布景下
，市场起头把Cerebras视作少数真正可能挑战英伟达的新变量之一
。

Cerebras的“反主流”路线

从缔造起头
，Cerebras就带着很强的反行业共识的特点
。

Cerebras成立于2015年
，总部位于美国加州森尼韦尔
，首创团队共有五人
，蕴含Andrew Feldman、Jean-Philippe Fricker、Michael James、Gary Lauterbach和Sean Lie
。几位首创人此前都曾在服务器公司SeaMicro共事
，而SeaMicro后来于2012年被AMD以约3.34亿美元收购
。

当使佧个AI行业的基础设施险些都成立在GPU之上
，但首创团队以为
，GPU正本是为图形渲染设计
，并不是天然适合AI训练
。随着模型越来越大
，GPU之间的数据通讯与内存瓶颈会越来越严重
。

因而
，他们决定挑战半导体行业几十年的默认规定
。

传统芯片造作中
，一块晶圆通；岜磺懈畛珊芏嘤仔酒
。但Cerebras选择直接把整块晶圆做成一颗芯片
，也就是后来驰名的Wafer Scale Engine（WSE
，晶圆级引擎）
。

2019年
，公司正式颁布第一代WSE芯片
。随后又陆续推出WSE-2、WSE-3等产品
。凭据资料
，最新的WSE-3基于5nm工艺
，占有4万亿个晶体管
，可提供125 petaflops峰值AI机能
。单一来说
，这是一颗“大得离谱”的AI芯片：它把正本必要几十块甚至上百块芯片协同实现的推算能力
，尽量集中进一颗芯片里
，每秒可实现125千万亿次AI推算
，主题指标就是让大模型训练和AI推理跑得更快
。

这种路线的主题逻辑其实很单一：

削减大量GPU之间的数据通讯
，把更多推算集中在单一超大芯片内部
，其芯片大幼靠近半张A4纸
。随着天生式AI发作
，这种思路起头重新受到关注
。尤其在AI推理领域
，Cerebras的超大芯片由于响应速度快
，逐步获得市场认可
。

与此同时
，公司融资规模也一路膨胀
。

早期投资方蕴含Benchmark、Foundation Capital等硅谷基金；2023年后
，Sam Altman、AMD、G42等产业本钱陆续进入
。2025年G轮融资时
，公司估值达到81亿美元；2026年H轮融资后
，估值进一步升至230亿美元
。

而真正扭转公司命运的
，是ChatGPT之后的AI海潮
。

凭据彭博报路
，Cerebras早期产品其实并未获得市场认可
，但随着AI芯片需要激增
，公司起头迅速翻身
。OpenAI与AWS等客户的参与
，也让它从一家技术尝试室
，逐步造成真正意思上的AI基础设施玩家
。

光环背后
，依然面对巨大挑战

但即便如此
，萦绕Cerebras的争议与质疑
，其实一向没有隐没
。

首先就是技术路线自身的争议
。

从前几十年
，半导体行业主流方向一向是“幼芯片+先进封装+散布式推算”
。英伟达、AMD如今越来越强
，也刚好成立在GPU集群与生态优势之上
。

而Cerebras选择的
，却是另一条齐全分歧的路线：用超大单芯片削减散布式通讯
。

问题在于
，这种架构是否真的适合将来超大规模AI模型
，行业至今没有统一答案
。尤其随着AI模型越来越依赖大量芯片协同训练
，好多人起头疑惑：单一超大芯片路线
，将来是否还能持续扩大
。

其次
，是生态问题
。

AI芯片行业真正难的
，从来不只是芯片自身
，而是软件生态
。英伟达最壮大的处所
，并不只是GPU机能
，而是CUDA、开发者工具链和持久形成的软件系统
。

相比之下
，Cerebras固然硬件路线激进
，但开发者生态仍显著偏弱
。它必要客户重新适配架构
，而这自身就意味着极高迁徙成本
。

另一个持续被市场关注的问题
，是客户集中度
。

凭据彭博报路
，公司去年绝大部门收入来自阿联酋客户
。此前资料也显示
，G42一度贡献了Cerebras极高比例收入
，2024年甚至达到85%
。

这意味着
，一旦地缘政治、AI芯片出口限度或者客户战术发生变动
，都可能直接影响公司增长
。

此表
，Cerebras自身也是一家极端烧钱的硬科技公司
。

无论是晶圆级芯片、超等推算系统
，还是AI数据中心
，都必要巨额本钱投入
。固然公司收入增长迅速
，但它仍处于高投入阶段
。

而更现实的问题则是：英伟达已经成立起极其壮大的产业惯性
。

从前几年
，Graphcore、SambaNova、Groq等公司都曾被视作“英伟达挑战者”
，但真正逾越贸易化天堑的
，目前依然只有英伟达
。

而如今
，本钱市场给Cerebras的估值已经冲到数百亿美元级别
。市场性质上是在押注
，它将来真的可能成长为AI基础设施中的主题平台
。这场赌局
，显然还远未实现
。

参考资料：

《Cerebras公司将IPO定价为每股185美元
，拟筹集55.5亿美元》
，路透社

《Cerebras首席执行官在实现年度最大规模IPO后身价高达32亿美元》
，彭博社

《Arm和软银在最后一刻试图收购Cerebras》
，彭博社

《这家新兴英伟达竞争敌手的首席执行官但愿若何抢占利润丰富的AI芯片市场》
，MarketWatch

《MicroVentures投资组合公司：Cerebras的汗青和里程碑》
，MicroVentures

《Cerebras Systems齐全融资格程》
，综合SEC文件、彭博社、36氪、雷递网、IT之家等整顿资料