起源：中国驶来邮轮激增李在明告诫别宰客作者： 冯静如：

他，硬熬10年，一战干出3000亿

上市一个多月，股价暴涨超18倍
。

文 | 华商韬略 杨彼得

2026年4月16日，丽江
。

一家硬科技企业正式登陆创业板
。谁也没想到，上市首日股价大涨430%，总市值突破千亿
。上市一个多月，截至5月22日收盘，股价较刊行价上涨超18倍，总市值创下约3878亿元的阶段新高
。

这家公司，叫大普微
。它的首创人，是一个70后海归，叫杨亚飞
。

【01 押注硬科技】

杨亚飞，1979年诞生
。本科、硕士均毕业于北京邮电大学，后来赴美，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位
。

2008年博士毕业后，他进入高通工作，一干就是8年，并一路做到高级主任工程师
。

这段横跨中美、衔接学术与产业一线的经历，让杨亚飞比好多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场，持久险些被海表巨头牢牢垄断
。

无论是三星电子、美光科技，还是SK海力士，都把握着主控芯片、高端固件算法等最主题的底层技术，而国产企业持久不足真正的话语权
。

中国占有全球重大的数据中心市场，但最主题的企业级存储技术，却高度依赖海表供给，这让杨亚飞反复思虑一个问题：为什么不能自己做？

2016年，杨亚飞决定烧毁美国不变的高薪工作，回国在丽江龙岗缔造了大普微
。

其时他有两种选择：一种是消费级存储，门槛相对更低、回款更快，也更容易短期盈利；另一种，则是技术壁垒极高、研发投入巨大、客户验证周期漫长的企业级存储
。

他绝不犹豫地选择了后者
。由于他相信，更底层、更难坑注也更必要持久投入的硬科技，既是挑战，也是机遇，做好了，能力越发成立壁垒，创造价值，并获得更超等的回报
。

尔后十年，大普微走上了全栈自研的路路
。从主控芯片、固件算法，到整机模组，险些全数自己做
。

但这条路，比他设想得还要艰巨
。

创业初期，资金压力就是公司面对的第一路生死关
。

企业级SSD自身就是典型的技术与资金双密集产业
。从主控芯片设计、固件研发，到后期量产测试，每一步都必要巨额投入
。

在融资最艰巨的阶段，杨亚飞只能靠自筹资金，硬撑着团队持续推动研发
。

更难的，其实还是技术攻关
。

作为固态硬盘真正的大脑，主控芯片研发不仅门槛极高，并且极其烧钱
。仅一颗主控芯片，研发投入往往就必要2亿到3亿元，研发周期长达两三年
。

即便如此，大普微依然对峙从零自研，并逐步攻克主控芯片、固件算法，搭建起从主题芯片到整机固态硬盘的齐全技术系统
。

由于杨亚飞很明显，若是主题技术依赖别人，企业始终不成能真正成立自己的护城河
。

但产品出来，后面也还有更大挑战
。

数据中心对存储不变性有极其严苛的要求
。一旦出问题，损失可能是整个业务系统直接停摆，没有哪个客户敢轻易选择没有被市场充分验证的产品
。

杨亚飞后来形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走
。”

大普微也因而撞上玻璃门：第一代产品送测时，即便机能指标全数通过，好多客户依然不敢真正选取
？突羰茄≡窆示尥，险些不必要承担额表风险；但若选择一家草创公司，一旦出问题，决策者自身就要承担巨大压力
。

为了突破这种不信赖，杨亚飞带着团队用了一个最笨的法子——持久驻场
。好多时辰，工程师只能蹲守在客户数据中心门口，等对方机械空闲下来，要求机遇测试自己产品
。

事实上，草创产品，也简直不如国际巨头的不变性
。有时辰，一个问题刚解决，下一个问题又出现，团队往往持续熬夜迭代，反复调试固件算法，一遍遍跑测试数据
。

好多项目，一驻场就是半年，甚至一年多
。

但也就在这样的煎熬里，国产企业级存储一步步实现了“从0到1”
。

【02 终于发作】

2022年前后，云推算加快扩张，叠加AI海潮全面发作，全球数据中心对高机能存储的需要起头迅速增长
。

一向死磕企业级存储的大普微，也终于迎来了真正起量的阶段
。

杨亚飞昔时押注的方向，终于起头被市场验证
。

AI大模型的训练与推理，不只是在拼算力，也在拼存力
。GPU掌管推算，而企业级SSD掌管海量数据的高速读取、缓存与不变存储
。

若是GPU是发起机，那么存储系统其实就是燃油与输送管路
。发起机机能再强，若是数据传输速度跟不上，大量昂贵算力也会陷入“空等数据”的状态
。

如今，一些顶级AI训练集群的算力成本，甚至动辄每幼时上万元
。在这种布景下，AI时期的底层逻辑，也在从只有算力重要，逐步造成算力与存力共同决定效能
。

▲图源：DapuStor

而大普微，刚好卡在了这个地位
。

但表界如今看到大普微的发作，其实成立在从前多年持续烧钱之上
。凭据财报，2022年至2025年，大普微累计归母净利润吃亏超过17亿元
。

这些吃亏，性质上都来矜持久高强度的研发投入
。但也正是这几年的持续投入，最终换来了同业难以复造的技术壁垒
。

目前，大普微已经成立起覆盖主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研系统
。累计申请发现专利300余项，截至2025岁暮，占有国内表授权发现专利199项
。

产品覆盖PCIe 3.0到5.0全代际，其自研PCIe 5.0主控芯片机能，已经起头对标三星电子、美光科技等国际巨头；而固件算法，则深度适配AI场景对低延长、高吞吐和高不变性的需要
。

▲图源：DapuStor

技术壁垒，最终也打开了顶级客户的大门
。

目前，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心系统
。

国际市场上，公司已实现对谷歌批量供货；2025年通过英伟达、xAI 有关生态测试，正式进入全球顶级AI算力供给链，逐步放量
。

而在企业级存储行业，有一条极度现实的铁律：谁能进入顶级数据中心，谁就意味着真正通过了产业验证
。

与此同时，表部环境的持续变动，也在让整个中国市场加快拥抱国产自主科技
。从前，好多主题基础设施领域，客户更偏差于优先选择国际巨头，由于其产品持久占据市场主流，不变性与靠得住性已经经过大量数据中心验证
。

但随着全球科技竞争加剧，以及产业链安全意识不休提升，越来越多中国企业起头自动推动主题技术国产化
。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业，更容易真正走入主流市场，并获得关键客户验证
。

更重要的是，大普微的关键转折，已经出现
。2026年第一季度，公司营收同比暴增340.95%，单季净利润达到3.7亿元，初次实现扭亏为盈
。

这也意味着，公司终于从技术投入期，进入产业兑显熠
。

【03 新的估值锚点】

2025年6月，在陆家嘴论坛上，证监会主席吴清正式颁发：创业板启用第三套上市尺度，为优质但尚未盈利的创新企业，打开上市通路
。

好多人其时并没有意识到，这意味着什么
。从前很长功夫里，A股市场更偏心盈利不变、现金流扎实的成熟企业
。

像大普微这样持久吃亏、研发投入巨大、短期难以看到利润回报的硬科技公司，不仅很难获得高估值，甚至连上市自身都极度难题
。

但AI时期的到来，在彻底改写这套逻辑
。

整整10个月后，2026年4月16日，大普微正式登陆创业板，成为创业板第三套上市尺度落地后的首家未盈利上市企业
。

▲图源：DapuStor

而真正让市场震荡的，是它上市之后的走势
。刊行价46.08元/股，上市首日收盘，大普微股价就飙升至244.55元，单日涨幅高达430.71%，总市值一举达到1066.77亿元
。

随后一个月，股价持续急剧拉升
。5月22日收盘，总市值站上3878亿元
。尔后行情降温、股价逐步回落，截至6月1日，总市值回落至3154亿元左近
。

这在从前的A股市场，险些是不成设想的
。由于本钱市场从前衡量一家企业，最主题的指标往往是利润、现金流和短期业绩
。

但AI海潮出现之后，市场起头重新思虑，将来真正决定科技竞争力的，到底是什么？

答案已经越来越清澈
。

AI竞争拼到最后，比拼的不只是大模型参数，也不只是利用层创新，还蕴含谁能真正把握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施
。

模型和利用能够急剧迭代，但底层硬件系统往往必要持久投入、产业协同和工程堆集，一旦成立起技术与生态优势，后来者很难短期复造
。

如今，短期利润的重要性鄙人降，而“是否卡住关键产业地位”“是否占有底层技术壁垒”，起头成为硬科技公司新的估值锚点
。

从这个角度看，大普微的发作并非孤例
。从前两年，从GPU、高速光？椤⒁豪渖⑷，到企业级 SSD、AI服务器，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”，正集体被市场重新定价
。

而这些公司的共同特点，就是都处于AI产业链最底层、最主题、也最难代替的地位
。

某种意思上，大普微市值峰值突破3800亿元，市场重新估值的，其实已经不只是一家公司
。

它更像是本钱市场对于一个趋向的集体押注
。从前很长功夫里，市场更偏心利用创新、流量扩张与规模增长
。但AI时期到来后，越来越多资金起头重新关注那些把握主题技术、卡住关键产业地位的底层硬科技企业
。

【参考资料】

[1]《海归回国创业，4年吃亏17亿，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊

[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时期界说先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报

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