起源：伦敦世乒赛：国乒女团今日将再战韩国作者： 林佳霖：

“PCB龙头”大涨380%，大股东高位“精准”套现35亿

导语：站在大股东身后的是富士康和鸿海集团
。

一年间涨幅超380%的“PCB龙头”鹏鼎控股（002938.SZ）近日已经连创汗青股价新高，而大股东却在股价高位“精准”减持，短短3个买卖日套现近35亿元
。

穿透股权关系显示，鹏鼎控股大股东背后站着的是富士康及鸿海集团，这越发引人关注
。企业鹏鼎控股在上一个买卖日涨停后，再次涨停，股价达到114.32元/股，总市值2650亿元
。

但戏剧性的一幕很快出现了，就在陆续两个涨停板后，鹏鼎控股的控股股东美港实业及一致行动人集辉国际于2026年5月21日–25日（3个买卖日）通过大量买卖计算减持3999.99万股，套现约34.78亿元（均价约86.94元/股），实现此前披露的不超过4000万股减持打算
。

上述减持新闻颁布后，鹏鼎控股股价在5月26日出现调整，盘中一度跌至111.92元/股，不外最终收盘价回升至116元/股，涨幅1.47%
。

在大股东减持的3个买卖日内，鹏鼎控股的对应股价曾一度陆续大涨，累计涨幅达26.71%，属异常颠簸
。

上述减持打算早在2026年4月25日就已披露，其时打算是在3个月内实现减持打算，但忽然提前到5月21日启动并于5月25日执行结束，如此“高位精准”的减持不得不引发市场关注
。

01 “5倍幼牛股”背后站着富士康，苹果、英伟达订单受问询

固然鹏鼎控股略显低调，但背后的股东其实好多人都很熟悉
。公开信息显示，鹏鼎控股的间接控股股东为中国台湾上市公司——臻鼎控股，而臻鼎控股的第一大股东为鸿海集团的全资子公司Foxconn（FarEast）LIMITED
。

天眼查显示，FOXCONN(FAREAST) LIMITED是富士康(远东)有限公司的曾用名，成立于1988年，位于香港出格行政区
。

鸿海集团的创办人是郭台铭，但目前公司无现实节造人，鸿海集团在臻鼎控股7名董事会成员中仅占一席，鸿海集团从未对臻鼎控股进行并表，仅对其进行权利法核算，臻鼎控股无现实节造人，所以鹏鼎控股也没有现实节造人
。

图源：公司财报

在AI算力领域，PCB板块相比AI芯片、存储、光？榈劝蹇，规模比力幼规模，属于上游环节，偏硬件配套
。固然相比来说估值上限较低，但拉长功夫周期来看，鹏鼎控股也走出了一波5倍股的大涨行情
。

2025年4月至今，鹏鼎控股的股价最低点是23.68元/股，最高点是昨日盘中达到的122.97元/股，最高点已经是最低点的5.19倍；仅看岁首至今，鹏鼎控股的股价涨幅也高达125%
。

图源：同花顺

固然比不上10倍、20倍的“大牛股”，但也是个“幼牛股”了
。另据中国电子电路协会（CPCA）中国电子电路排行榜，鹏鼎控股陆续多年位列中国第一
。同时凭据 Prismark以营收推算的全球 PCB 企业排名，该公司还陆续多年位列全球最大PCB出产企业，实打实的全球PCB“龙头”公司
。

此表，除了鹏鼎控股，整个PCB产业近期也持续走高，在5月25日，风华高科（000636.SZ）在集中竞价阶段达到涨停，深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、生益科技（600183.SH）等追随上涨
。

值妥贴心的是，在现实经营中，鹏鼎控股的大客户占比力高
。

数据显示，鹏鼎控股2025年对第一大客户的销售高达311.82亿元，占比高达79.65%，固然财报中没有明确第一大客户名称，但在投资者问询中，屡次提到了苹果公司及有关需要零部件，而鹏鼎控股基于贸易保密原因，并未确认有关信息
。

此表，互动易问答显示，有投资者在问询时提到，鹏鼎控股在2025第四时度已经供货英伟达
。

而鹏鼎控股并未否定该情况，并暗示公司“在AI算力有关业务方面，公司客户认证进度切合预期，但目前公司汽车电子及服务器业务营收占比还不高，将来随着有关产能逐步开释及订单陆续落地，有望成为公司将来重要的增长动能
。”

此表，鹏鼎控股还与鸿海集团、富士康及旗下公司存在较多的关联买卖
。

好比，在鹏鼎控股的前五大客户中，重要客户B 为鸿海集团及其控股子公司，2025年鹏鼎控股对客户B的销售额约为24.29亿元，占整年销售总额的6.2%
。

此表，鸿海集团及其控股子公司还是鹏鼎控股的前五大供给商之一，2025年鹏鼎控股对其采购额约9.32亿元，占比约为2.95%
。

同时，以富士康、或Foxconn为公司头衔的多家公司，直接呈此刻鹏鼎控股的关联买卖名单中，好比2025年，鹏鼎控股向Foxconn Interconnect Technology Limited采购商品，买卖金额约6.95亿元，向Foxconn Hon Hai Technology India Mega Development Private Limited销售商品，向Foxconn Japan Co.,Ltd.采购服务等等
。

此表，与鹏鼎控股存在关联买卖的还有富士康科技集团有限公司、富士康精密电子(呼和浩特)有限公司、富士康(昆山)电脑接插件有限公司等
。

从母公司的角度看，鹏鼎控股还有个A股的“富豪亲戚”——工业富联，穿透股权看，背后母公司都是鸿海集团
。

工业富联重要业务蕴含云推算、通讯网络及移动网络设备、工业互联网，在2025年已经兑现一波上涨周期，昔时股价最低点是2025年4月份的13.61元/股，最高点呈此刻同年10月30日，股价达到83.55元/股，期间最大涨幅高达618.93%
。

截至2026年5月25日收盘，工业富联的股价为70.3元/股，总市值约1.4万亿元，岁首至今的涨幅约11.66%，相比鹏鼎控股阐发通常
。

02 为什么是PCB？

为什么PCB板块在近期集体上涨，鹏鼎控股作为板块头部企业，是否有持久支持股价高位的实力？

鹏鼎控股这轮股价暴涨，根基上起头于3月底4月初，也就是2026年1季度末
。

今年岁首以来，鹏鼎控股的股价底部呈此刻3月30日的48元/股，而后进入上涨通路，截至5月25日收盘价114.32元/股，股价在不到2个月的功夫里上涨138.17%，翻了一倍多
。

但乍一看，鹏鼎控股的1季度业绩并不好看，营收79.86亿元，同比降落1.25%；归母净利润4.63亿元，同比降落5.21%；扣非净利润3.26亿元，同比降落31.85%
。

阐发略好的是公司毛利率从去年1季度起头陆续5个季度上行，今年1季度末达到22.95%
。

在大部门关键财政指标降落的同时，鹏鼎控股的股价却开启了又一波涨幅，原因藏在公司的研发支出里
。

拆开细看，鹏鼎控股1季度研发用度7.05亿元，同比大增37.34%；在建工程期末47.63亿元，较期初29.47亿元增长61.66%，重要系新增项目投资建设；短期告贷期末54.19亿元，较期初39.25亿元增长38.05%，重要是经营必要增长告贷
。

这都是加大投资的阐发，其中最受关注的是研发，同比增长2个亿的研发用度都去哪了？

在1季报互换会上，鹏鼎控股暗示研发用度重要投向两大主题领域：一是针对AI服务器、光？椤⑹葜行牡人懔Τ【，发展高精密、高机能PCB新品的研发和优化，深度共同主题客户产品迭代；二是布局AI端侧设备市场，研发适配将来AI端侧产品对PCB轻薄化、高集成化、高传输速度新要求的技术与产品
。

这段拆解要结合鹏鼎控股之前的“传统”业务能力看领略
。

2025年鹏鼎控股391.47亿元的营收中，来自印造电路板的收入占比为：

而大部门产品，是卖到了消费电子领域
。

分产品类型来看，通讯誉板的营收占比达到了64.98%；消费电子及推算机用板、汽车/服务器用板及其他用板计算达到了34.24%
。

通讯誉板是什么？重要是蕴含利用于手机、路由器和互换机等通讯产品上的各类印造电路板，鹏鼎控股的PCB产品，就重要是用于通讯电子产业的多类终端产品上，并以智能手机领域为主
。

之前，鹏鼎控股的PCB产品重要是在手机、汽车、推算机等消费电子领域，但是1季报挑了然：在AI算力需要井喷确当下，鹏鼎控股从消费电子PCB向AI算力PCB转型
。从这波股价大涨来看，刚好踩在了鹏鼎控股向AI算力领域转型的“大拐点”，持久看是对AI算力放量的投资
。

鹏鼎控股的PCB产品在放入AI算力领域后，自身的增长逻辑齐全分歧于消费电子领域了
。

在PCB这次的集体上涨前，多家机构称，英伟达（NVDA）下一代Rubin机柜升级带来的需要提升，而PCB成本涨幅最大
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摩根士丹利（MS）汇报称，Rubin VR200NVL72机柜从ODM厂商采购的单柜成本约为780万美元，而此前GB300机柜约399万美元，也就是说，Rubin机柜价值是之前GB300机柜的仅2倍
。

在这780万美元的成本组成中，GPU的占比从上一代GB300的65%，降到了51%；其他零部件蕴含内存、PCB、MLCC、ABF载板、电源及液冷计算占比约49%，其中成本增长幅度最大的就是PCB
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据东方财富钻研中心综合多家机构分析，英伟达下一代Rubin机柜PCB的成本约11.7万美元，较GB300的3.5万美元大增233%，成为下游零部件中成本涨幅最大的部门
。

国内机构也参与“测评”行列
。国金证券暗示，AI的急剧发展，算力密度的指数级增长与内存、互联带宽的同步扩容，将直接转化为对高层数、高阶HDI及高频高速PCB的刚性需要，持续推升PCB需要天花板
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而国盛证券暗示，以销售收入计，全球PCB市场规模预计将从2025年的778亿美元，增长到2029年的937亿美元，2025年-2029年CAGR为4.8%，其中高多层板、高阶HDI等高端PCB成主题驱动力
。

而鹏鼎控股则颁布股价异动布告称，公司关注到近期本钱市场对光？楦畔牍刈⒍冉细，2025年，公司光？橐登笫迪纸灰资杖2.28亿元，占整体交易收入比重为0.58%，2026年一季度公司光？橐登笫迪纸灰资杖2.26亿元，占整体交易收入比重为2.83%，预计2026年整年，该业务占公司整体交易收入比重较幼，对公司经交易绩无法产生重大影响
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你看好鹏鼎控股将来的成长空间吗？