撰文丨学研

恒大欠它80个亿，它没死。最近却涨疯了！

没错，说的就是金螳螂。

就在不到一个月里，这家构筑装璜龙头演出15天11板，股价直接翻倍，从被恒大牵累的“地产链苦主”，摇身造成本钱市场热捧的“太空装建第一股”。

这波暴涨，没有业绩支持，全靠热点概想硬贴。

股价狂飙，三或许想强行上身

金螳螂这轮行情，导火索是一则海表大单传闻。

4月，越南SunGroup与金螳螂签署23亿美元战术合作原谅备忘录，新闻一出，股价直接一字涨停。

公司当天垂危澄清，暗示备忘录无司法约束力，无具体项目金额，对业绩无内容影响。

但资金不论不顾，接连给它贴上三重热点标签。

若是说后续金螳螂孙公司拿下越南富国国际机场航站楼装建项目，金额约4亿元，坐实了“出海”故事。

那么AI算力概想纯属牵强附会，2025年报显示，公司干净室业务覆盖半导体、新能源领域，承接过漯河集成电路产业服务中心、杰华特微电子芯片项目等工程。

市场将“装建干净厂房”与“AI算力”强行绑定，给传统装建公司贴上科技标签。

贸易航天概想更是离谱，2024年公司中标海南贸易航天发射场机电工程，仅掌管暖通配套施工，2026年1月已落成投用。就这一点边角业务，被股民封为“太空装建第一股”。

金螳螂反复布告降温，说自己未从事贸易航上帝题产业，未发展算力运营，有关配套业务营收占比不及1%？稍俣喑吻，也拦不住资金炒作周到。

事实上，金螳螂1993年成立于信阳，是中国构筑装璜行业首家上市公司。它的主业极度清澈，就是构筑装璜、设计与幕墙业务，和高科技领域毫无关联。

巅峰时期，公司参加过鸟巢、国度大剧院、国度博物馆等一多地标构筑的装建工程，是妥妥的公装龙头企业。2025年财报显示，装璜业务贡献80%的营收，设计、幕墙业务各占约9%，业务根基盘仍停顿在传统装建领域。

所谓的算力、航天有关业务，都只是主业延长的配套施工，连独立业务分支都算不上。

成也恒大，败也恒大

金螳螂的最景致和最阴郁的时刻，全因深度绑定恒大。

2008年，金螳螂与恒大开启合作；2012年，恒大成为其第一大客户；到2020年，恒大贡献的营收占比已超过20%。

公司老板朱兴良与许家印私情甚密，还曾一路涉足足球产业。2016年，金螳螂斥资1亿元认购恒大淘宝足球俱乐部股份，最终随着球队退市，这笔投资根基血本无归。

2021年，恒大债务；娣⒆。

据统计，恒大一共欠了金螳螂或许82亿元，到2021年底，已经核实确认的欠款就有77.3亿元。这笔钱重要是2019到2021年，金螳螂跟恒大合作做精装楼盘、贸易综合体项目慢慢欠下的，里面还有不少没法兑现的贸易承兑汇票。

金螳螂一次性计提约60亿元坏账损失，创下上市以来初次巨亏，整年归母净吃亏近50亿元。

尔后数年，金螳螂深陷债务催讨泥潭，股价持久趴在3元/股左近，市值从200多亿元缩水至70多亿元，彻底被地产链下行牵累。

根基面惨淡，性质是感情炒作

和股价暴涨形成刺眼反差的，是金螳螂一路下滑的业绩阐发。

2025年，公司实现营收173.1亿元，同比降落5.9%；归母净利润4.4亿元，同比降落18.4%。2026年一季度业绩颓势加剧，实现交易收入41.11亿元，同比降落14%；归母净利润1.76亿元，同比降落18%。

更危险的是居高不下的应收账款。截至2025岁暮，金螳螂应收账款账面价值高达111.09亿元，占总资产比例达32.76%，意味着公司近三分之一的资产是别人欠下的“白条”，回收风险极高。

公司虽在尝试转型干净科技、城市更新、海表市场等领域，但新业务短期内难以形成规模，底子撑不起业绩增长。

金螳螂的15天11板，是教科书级此外概想炒作案例。当前市场资金疯狂追捧科技股，正宗标的股价已处于高位，部门资金便“挖地三尺”，寻找哪怕只沾一点点科技边的公司强行炒作。

盘面数据更能注明问题，游资席位频仍日内做T，北向资金在股价启动前夕低位回补，暴涨期间高位出货，天量成交背后，是大资金借机离场，散户高位接盘的博弈。

这家被热炒的“太空装建第一股”显然也知路，这波魔幻行情，与公司根基面毫无关系，只源于市场短期感情炒作。所以它早就在提醒风险，暗示股价短期涨幅过大，存在市场感情过热、非理性炒风格险。

概想包装的泡沫终于会分裂，当资金退潮后，不足业绩支持的股价终将回归性质。

截至5月15日收盘，金螳螂报7.85元/股，着落1.01%，全天振幅高达15.01%，成交额44.14亿元，换手率20.64%。陆续三日回调叠加巨幅震荡，显示资金吩扃已急剧放大，已经狂热的炒作感情在降温。

对于投资者来说，盲目追高炒作概想股，无异于刀口舔血。当概想热度退去，留下的只会是一地鸡毛。

　　李连杰因甲亢扭转面庞

共同擘画中俄关系新蓝图