投行彻底走出“隆冬”仍需时日
。

在2025年股权融资市场回暖、并购重组活跃、跨境业务放量的布景下，多家券商投行业务收入迎来增长
。但利润数据显示，融资市场暖意并未普照券商投行业务，部门投行仍陷吃亏，即就是收入规？壳暗幕挂参茨苄颐
。

凭据券商中国记者统计，有17家券商投行业务或投行子公司出现利润吃亏，其中蕴含申万宏源承销保荐、国金证券、开源证券等拥有传统优势或者鲜明特色的投行
。而华泰结合、刚正证券承销保荐实现扭亏为盈
。

面对持续承压的展业环境，投行仍在寻找新前途
。凭据记者梳理，布局北交所业务及新三板挂牌业务成为多家券商的共识
。此表，多家投行也提到，要深耕本土服务国企或挖掘优质项目，施杏装陪早陪幼”全性命周期服务战术等
。

市场回暖有投行仍亏

在去年股权融资市场显著回暖的布景下，券商投行收入阐发受到市场关注
。iFind数据显示，整年IPO数量同比增长16%，融资规模同比大增95.64%；非公开刊行同比增长19.18%，融资规模同比激增527.05%
。此表，债券市场维持增长，整年刊行各类债券融资规模同比增长11.53%
。

然而从利润角度来看，部门券商投行只管收入转好，但未走出吃亏泥潭；还有券商未在此循环暖中显著受益，或处于蓄力阶段，“入不够出”的状态仍在一连
。

年报数据显示，申万宏源投行子公司申万宏源证券承销保荐有限责任公司2025年净利润-2.39亿元，不外吃亏额较上一年度的-4.8亿元显著收窄
。国金证券也是类似情况，2025年投行业务营衣符润为-3965.11万元，较上一年度的-4987万元有所改善
。

国联民生的投行子公司国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称“国联民生承销保荐”）持续吃亏，2025年净利润为-1.06亿元，不外该数据未蕴含前三季度民生证券投行业务
。据悉，民生证券在2025年9月才顺利实现大部门投资银行业务和人员的系统性转移，军工涉密项目迁徙及分支机构关关等工作在2026 岁首根基实现
。2026年国联民生承销保荐能否扭亏为盈，值得持续关注
。

中泰证券2025年投行业务收入同比削减逾30%，其营衣符润由盈转亏，为-1.17亿元
。

以北交所业务为特色的开源证券同样由盈转亏，营衣符润从2024年的1.01亿元到2025年为-8528.22万元
。

由盈转亏的还有第一创业证券承销保荐有限责任公司、升平洋证券，前者2025年净利润-3185.63万元，后者营衣符润为-2684.18万元
。

除上述券商表，据券商中国记者统计，还有10家券商的投行业务板块或者投行子公司出现吃亏，其中个别券商已至少陆续三年吃亏
。

相应地，也有券商投行板块在2025年实现扭亏为盈
。好比，华泰证券投行子公司华泰结合从2024年净利润-2.44亿元跃升到2025年的1.68亿元
。

又如，刚正证券投行子公司刚正证券承销保荐有限责任公司2025年净利润为137.07万元，而上一年度的-6.14亿元则受投资性房地产公允价值改观-5.8亿元牵累
。不外即便剔除该成分，其2024年投行利润依然为负
。

北交所业务成得救关键

面对投行业务的持续承压，上述券商在寻找新的增长方向
。记者梳理年报发现，北交所业务及新三板挂牌业务成为多家机构的共同选择，与此同时，深耕本土、挖掘处所优质项目也是区域券商重点发力的方向
。

国金证券在瞻望2026年时暗示，将以新三板挂牌公司为源流活水，急剧扩大败交所公开刊行项目储蓄，加快新三板客户的造就和转化，进一步提升北交所公开刊行业务的占有率和项目质量；同时，提前布局北交所上市公司再融资业务
。

多家中幼券商也有同样规划
。渤海证券称，公司股权承销业务重点萦绕北交所及新三板业务布局
；と凳，紧抓北交所鼎新机缘，以现有新三板督导企业为基础，通过多种方式和渠路，持续扩充项目储蓄
。一创投行也提到，将持续聚焦北交所市场机缘，加强优质上市项目储蓄与申报
。

除了押注北交所，中幼券商还选择深耕本土区域，服务本地科创企业，从中挖掘差距化机遇
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中泰证券暗示，强化山东省属企业合作，阐扬本土资源优势，加强分支机构合作，通过“金融直达基层加快跑”活动、省属企业“一企一策”服务等对省内客户深度渗入和精准服务，坚韧省内优势
。

中原证券称，2026 年公司投资银行业务将安身“河南本钱市场战术性载体”职能定位，重点挖掘科技创新、绿色金融、生物医药等领域的优质项目，积极拓展新项目资源，提升客户储蓄数量与质量
。据悉，中原证券深入组织刷新，聚焦绿色金融，将企业融资总部升级为“企业融资总部（绿色金融部）”，明确并强化服务绿色金融的主题职责
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长江保荐称，2026年将全域深耕优化服务，缜密萦绕湖北省国资鼎新与产业转型需要，以专业财政照拂能力赋能处所国资盘活存量；聚焦光电子信息、人形机械人、新能源与智能网联汽车等战术性新兴产业，系统挖掘具备主题技术与高成长潜力的优质企业
。

在其他多元化业务方面，国金证券还在投行总手下设本钱征询总部，从事本钱战术征询业务及上市公司信息披露征询业务，打算将该部门造就成为新客群拓展的重要平台，一方面向企业全性命周期延长，重点关注科技创新、产业升级以及战术性新兴产业等领域，推动将高频的本钱征询业务与低频的投行业务、直投业务以及中高频的机构业务、财富业务缜密结合，以扩大低频业务的客户储蓄；另一方面，持续扩大信息披露征询业务的客户数量，触达优质上市公司
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责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：祝甜婷

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