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反复超过茅台
，A股“股王”大战
，通常人能赚到钱吗？
，易贝体育emc网址

很长一段功夫内
，A股只有一个“始终的王”——贵州茅台。

它踩中了消费升级最剧烈的一轮海潮
，股价扶摇直上
，一度撑起了A股最高的一方天空。直到这两年
，AI的风呼啸而来
，越来越多公司挑战着茅台的职位。一个多月前
，“股王”的地位甚至一天换三回。但新股王
，好多通常人“一瞅一个不意识”。

520当天
，芯片、光？榈瓤萍及蹇槌中瞎
，而贵州茅台在盘中颇有象征意思地跌到1314元
，更跌破了很多人的生理防线？瓷先
，传统“饮酒吃药”的大消费时期在从前
，AI崛起在一个出产力为王的时期
，并筹算构建出一个新世界。

本期数据栏目
，我们一路拆解“股王”崛起。

（往期传送门：避孕套没人买
，情趣用品却卖爆了；从前10年
，顶级富豪们都怎么赢利？；发钱“催生”
，哪个城市最拼？）

*不组成任何投资建议。股市有风险
，投资需审慎。

文 |谢韫力

编纂 |西打

造图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市
，盛产新“股王”。

5月18日
，联讯仪器带着突破1300元的股价
，超过贵州茅台
，成为A股股价最高公司。此时距离它登陆科创板
，还不到一个月。

再之前
，4月28日盘中
，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮流登顶
，苦战之后
，源杰科技当先。但短短两天后
，寒武纪就回敬了一记20%的涨停
，重夺“股王”宝座。

若是将视线拉长一些
，还会发现更多有力的“股王」伫夺者
，在近几个月里集中涌现。

股价凌驾1000元
，某种水平上是登顶“股王”的前奏。21世纪以来
，A股史上共出现过8只千元股
，其中3只都是在2026年凌驾了这路门槛。

由于涨势过猛
，5月19日
，联讯仪器甚至颁布了买卖风险提醒
，自家股价不到一个月
，涨幅68%
，提醒狂热的投资者把稳风险。另表一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌
，在上市的一个月左右
，它的股价涨了16倍。

标志性的一天呈此刻5月11日
，A股融资余额达到2.81万亿元
，刷新汗青高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆
，向券商借钱投入股市。

次日
，中际旭创大涨8%
，最高触及1022.90元
，最终收于1017.99元
，成为A股史上第10支千元股。它的总市值也触达万亿——要知路
，两年前
，中际旭创的股价还徘徊在120元
，市值不外1380亿元。

而今
，各路本钱都不想错过这趟财富跃迁的电梯。据天相投顾数据
，今年一季度
，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创
，将其列为各自治理基金的前十大重仓股
，持有市值高达738.96亿元
，受追捧水平
，超过了已经的“公募一哥”巴中时期。

中际旭创虹吸了大量本钱
，近90倍的动态市盈率远超通常造作业公司（市盈率：股票估值中常用的主题指标
，用于衡量公司股票价值与盈利能力之间的关系
，市盈率越高
，代表市场对该公司的将来成长预期较高
，但也陪伴着更高的估值泡沫风险）。但在机构叙事里
，溢价并不被单一视为“贵”
，是将来的船票
，怎么守护都不为过。有人调侃
，当前的市盈率属于“市梦率”
，业绩很难支持。

新“股王”扎堆涌现
，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞；哪蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰淘げ
，2027年中际旭创利润超过250亿元
，提出“魂灵拷问”：一家零部件造作企业
，到底凭什么可能实现如此高的年度利润水平？而国盛证券钻研所一名通讯行业分析师看到后
，立刻在伴侣圈转发回击
，“买你的白酒去吧”。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有颠簸冲高的周到。520这天
，半导体又接过了上涨的号角。几天前
，来自岳阳的长鑫科技更新了招股说明书
，离IPO更进一步。

这家国内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元
，而功夫倒回三年前
，2023年净利润姨杖还吃亏163.39亿元。股民被这个盈利能力震撼
，依照当前半导体市盈率估算
，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元
，成为新“股王”指日可待
，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。

520当天
，前“股王”贵州茅台的股价
，却在盘中颇有象征意思地跌到1314元。有人调侃
，这是老一辈股民在面对消费周期颠簸时
，一种自嘲式的浪漫
，“套你毕生一世”？瓷先
，传统“饮酒吃药”的大消费时期在从前
，AI崛起在一个出产力为王的时期
，并筹算构建出一个新世界。

“站在光里”的公司
，做对了什么？

眼下
，一个投资段子在广为流传——

如今的股民分为三类：一类是站在光里的
，指持仓了通讯、CPO（光学系统
，光？槭侵魈猓氲继宕娲蹇榈耐蹲收；还有光站在那里的
，买了光伏、电力、证券、保险、有色的人；最惨的还得是光着站那里的
，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。

调侃归调侃
，却折射出当下股市的感情分化
，“旱的旱死
，涝的涝死”。站在光里的投资者
，看着日进几十万甚至上百万元、一路飘红的账户
，已经起头会商“还要不要上班”；而后两者只能焦急干瞪眼
，看着别人财富膨胀
，假装参加了这轮牛市。

持续涌入市场的热钱
，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高
，但在不少机构看来
，这轮股市行情是“结构性慢牛”
，而非“全面牛”
，换句话说
，不是谁都能站在光里、吃到肉。

承接了最多资金、狂周到绪的中际旭创
，从各类维度看都是A股新一代的“股王”预备役
，它是典型的站在“光里”的公司。

中际旭创的前身能够追忆到2008年。占有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位
，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业
，成立了信阳旭创
，主营光？橐滴。信阳旭创曾尝试赴纳斯达克上市
，但最终失利。

2016年
，A股上市公司中际设备的实控人王伟建提议对信阳旭创的收购；2017年买卖实现后
，公司改名为中际旭创
，王伟建维持现实节造人职位
，但逐步退居幕后
，将日常经营交给刘圣。2023年
，刘圣正式接任董事长
，并兼任总裁
，携带公司专一于“光”领域的钻研。

功夫倒回两年前
，大部门股市散户并不相识光？
，它离通常人很远。但大模型巨头们不止不休地训练AI
，让成千上万的GPU被搬进机房
，数据中心规模日渐重大。而这套复杂的模型训练
，是由极其微幼的组件支持着。

大量GPU同时合作
，数据互换量骤增
，传统电子通讯起头逼近极限。因而
，“光”起头取代“电”
，光纤
，这种藐幼的玻璃纤维利用光脉冲传输数据。若是说
，从前电子通讯输送如同汽车
，光通讯更像磁悬浮列车
，传输速度更快、容量更大。

今年3月的英伟达技术大会上
，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。他说
，在英伟达新一代GPU架构中
，每秒要传输1.8万亿比特的数据。铜缆能不变工作的距离被大幅压缩。在这个速度下
，应该更换光纤。“光”随之浮出水面
，成为算力海潮中最主题的“卖铲人”之一。

一批公司萦绕着“光”迎来繁华。出产光纤的美国公司康宁
，是一家玻璃制品公司
，175年来
，他们钻研创新了各类玻璃资料
，而光纤资料熔融石英也刚好是玻璃一种。这祖传统企业门槛被巨头踏破
，与Meta签署了60亿美元的和谈
，与英伟达公司达成了5亿美元股票的买卖。在日本
，光纤供给商藤仓株式会社的股价在从前一年上涨了500%以上。

在中国的光产业链里
，中际旭创提供了光？椴
，它不像光纤是掌管“运送数据”
，它是掌管把芯片产生的电信号转换成光信号送入光纤
，再在另一端将光信号转换回来。数十亿个此类微型组件的需要发作
，为造作这些组件的公司带来了巨大机缘。

就在共属AI概想、面向C端消费者的智谱、MiniMax们仍身处吃亏
，想着怎么把Token卖给客户变现时
，以中际旭创为代表的这一批光？槠笠
，已经实打实地从AI里赚到钱了。

2025年
，中际旭创销售了2109万只光？
，较2024年的1459万只增长约650万只
，全球排名第一
，该业求实现收入374.57 亿元
，同比增长63.67%。最让企业家们艳羡的是
，光？槭粲诶笃姆岬纳唐
，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构
，中际旭创毛利率高达42.61%
，去年净利润就有100多亿元。

今年第一季度
，中际旭创的归母净利润进一步提升
，单季就干到了57.34亿元
，比2024年整年还高。

和中际旭创一起站在“光”里的
，还有两位同业。

来自成都的新易盛
，短短一年半功夫
，股价从115元涨到500元
，市值从800亿元扩张至5400亿元。类似的功夫
，信阳的天孚通讯市值也翻了5倍
，涨到2500亿元。赚到钱的股民
，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁。

不仅自己富足
，中际旭创还带头了上游企业共富。源杰科技主营光芯片
，相当于光？榱谐路锏摹胺⑵鸹
，中际旭创是它的第一大客户。2025年
，它援手源杰科技扭亏为盈。今年一季度
，源杰科技交易收入达到3.55亿元
，归母净利润1.79亿元
，同比增长约11.5倍
，单季利润已经超过2024年整年水平。

自2022年底上市以来
，源杰科技股价累计涨幅惊人。2026年4月17日
，其盘中最高触及约1415元
，一度超过贵州茅台
，短暂成为A股“股王”。只不外后来
，源杰科技一名副总经理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事扣留（公司布告称该事项不影响正常经营）
，彼时半导体板块也在震荡
，利空新闻交错
，源杰科技股价回落到千元左近。

能够说
，整个光产业链都被钱追着投。联讯仪器出产通讯测试仪器
，属于检测“高铁”的产品
，去年4月刚以81.88元/股上市
，之后股价便一路狂飙
，5月更是一度站上1919.9元高点
，远远地超过茅台。

从卖消费欲到卖出产力

截至5月29日收盘
，A股市值突破万亿的公司共有13家。当一家公司凌驾万亿门槛
，都是一阵时期的风呼啸而来。

相当长的一段功夫里
，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章
，典型的是银行股（如建设银杏注工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。

彼时
，中国经济处于工业化、城镇化阶段
，投资、消费、出口“三驾马车”飞跃向前。其中
，投资是拉动经济增长的主题引擎
，具体阐发为基建、地产等领域的大规模建设
，工厂、电厂、物流系统拔地而起。整个社会依附投资驱动
，离不开金融系统的持续输血；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大量亏损能源。在此布景下
，把握资金与能源等主题资源配置权的企业
，天然占据着财富链的顶端地位。

贵州茅台是消费升级海潮中的最大受益者之一
，但它的崛起之路并非一路坦途。

茅台2001年上市后
，股价曾持久处于蛰伏期。2013年
，受塑化剂风浪等事务影响
，茅台股价遭逢重挫
，一度跌至100多元。从2014年起
，随着消费升级海潮的启动
，茅台开启了汹涌澎湃的上涨。其股价从百元起步
，一路突破200元、300元大关。

2017年
，贵州茅台股价更是陆续突破500元、600元关口
，并在岁暮站上700元。同年11月
，其总市值已超8500亿元。随后
，茅台长驱直入地在2018年1月
，市值正式突破万亿大关
，加冕“茅王”
，后来又在短短两年多功夫里突破2万亿市值。在长达数年的牛市里
，茅台被视为A股主题资产的代名词。

那是资产普遍上涨
，消费欲望和信念都极强的年代。中产崛起
，高端消费逾越了阶级
，茅台既能摆上五星酒店商务宴会桌
，也能被通常人带回家
，在一个值得庆祝的时刻举杯留想。

欲望表溢
，被推至巅峰的还有一批消费股。2020年12月
，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元
，获封“扫地茅”。2021年2月
，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。

茅台股价
，还与中国楼市形成某种共振。逐日人物此前相识到
，2016年
，有人以300元左右买入茅台股票
，到2020年股价已涨至1900元以上；与此同时
，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段
，有人犹豫一个月
，房价就从900万元涨到1100万元。

屋子与茅台分属分歧资产
，但上涨逻辑类似
，人们相信财富会扩张、收入将持续增长
，才敢于花将来的钱。

除了消费升级
，A股另一条明确的上行通路
，来自政策。

双碳战术一颁布
，新能源汽车在路路上不休增多
，每两辆电动汽车驶过
，其中一辆的电池印着CATL
，这是巴中时期的标志。作为锂电池龙头
，它为电动汽车提供动力
，被视为整车的“心脏”
，成本占电车四成。

最景致的时辰
，巴中时期把乙方做成了甲方
，所有车企的采购怨佧齐入住福建巴中酒店
，蹲在产线上求货
，价值高到一些车企高管抱怨说
，“车企似乎在给电池厂打工。”海表也在求货
，印着CATL的电池装满远洋船舶
，出口到欧洲、美国、日韩
，甚至于世界任何一个造电车的角落。

本钱市场赐与了巴中时期极高的定价。2018年上市时
，市值约800亿元
，短短三年
，就过了万亿
，翻了近20倍。其时公募基金市场上
，“宁王”与“茅王”各霸一方
，2021共有1378只基金重仓贵州茅台
，巴中时期则被1297只基金重仓持有。

与此前任何一轮产衣匪潮相比
，眼下的风似乎刮得越发剧烈。AI被视为通向新世界的一次机遇
，由于它触角简直足够深、足够长
，扭转的事物足够多
，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯
，大量基础设施在被重构
，“股王”也从产业链深处浮出水面。

去年夏天最热的日子
，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元
，创汗青新高
，超过“茅王”贵州茅台
，短暂成为A股最贵股票
，市值3年涨幅超过16倍。

寒武纪股价上扬
，始终陪伴着两条主线——美国对华AI芯片出口管造升级
，以及大客户订单传闻。

2024年
，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。昔时下半年
，市场传出它跑通了国产供给链
，初拥有国产AI芯片大规模出货能力
，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期
，其K线在9月之后大幅拉升。2025年
，公司成立以来初次盈利
，据财新报路
，它最大的互联网客户是字节跳动。

寒武纪股价颠簸让本钱眼红
，纷纷寻找下一个“寒王”。去年
，国产GPU（图形处置器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市
，投资圈疯传“没赶上寒武纪
，就去抢摩尔/沐曦老股”
，两家公司上市首日股价就翻了好几倍
，市值在3000亿规模高低。

无数的钱从大厂流出
，顺着AI芯片往下贱
，滋养了产业链的光？椤⒐庑酒⒐庀俗柿系。

中际旭创客户重要是美国互联网大厂
，2025年公司境表收入为346.37亿元
，占交易总收入的90.58%
，同比增长67.20%。它们是对AI最为激进的一群人
，也最不差钱
，这些客户每年有相当大的一步预算
，砸向算力有关的基础设施。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元
，资金大量用于GPU集群建设和数据中心网络升级
，光？檎峭缍说墓丶骷。2026年
，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的本钱支出预计同比增长约65%
，总额有望达到6000亿美元
，其中大部门投向AI算力。

股民追捧AI的钱
，一部门是从茅台里抽出来的。从2022年底ChatGPT颁布至今
，茅台股票跌了将近28%
，财报上看
，它并没有做错什么
，放眼全A股
，它依然是最赢利的公司之一
，2025年茅台营收还有1700多亿元
，净利润800多亿元
，分红率超过75%。

日前
，证监会官方微信转载了一篇文章
，明确提出本钱市场的底层逻辑已发生质变
，从“从前赚了几多钱”转向“将来能解决多难的问题”。其时期的风变了方向
，资金也都调转船头
，传统板块也预防不了被萧瑟的命运。

股市虽热烈
，投资需审慎。从衡量股市持久估值的市盈率看
，中际旭创高达117倍
，寒武纪甚至达到了近400倍
，这些股票始终绕不开一个问题
，估值到底提前透支了几多将来收益？

曾精准预警2000年互联网泡沫
，现任对冲基金GMO结合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）
，此前在一档播客里对AI表白了消极见解。

在他看来
，AI没有内容性的机遇去克服全球面对的持久问题
，好比人丁欠缺、气象恶化、地缘政治；AI反而可能侵扰供需平衡
，“AI可能造车、可能开车
，但它不会买车”。他忠告说：“若是AI显著提高了出产力却导致大量人类失业或无法消费
，这种失衡将导致市场崩溃。”

回到股市投资自身
，狂欢与冷眼也总是交替出现。每一任“股王”身上都少不了时期的投影
，它们各自踩中了属于自己的那阵风。但汗青也从不短缺警示
，2000年互联网泡沫分裂前
，人们也相信“新经济”已经改写了所有规定。

或许
，股市里没有始终的“王”
，只有永恒的周期。学会在涨跌之间维持复苏
，才是每一位通常人能从本钱市场带走的最贵重财富。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球本钱押注AI将来——《财新周刊》

文章为逐日人物原创
，侵权必究