起源：孙俪眼睛血管分裂作者： 陈佳心：

余额宝收益率跌破1%，每万元逐日收益仅2毛多，专家预计将来货基规模仍将增长

红星本钱局5月3日新闻，5月2日，全市场规模最大的钱币基金——天弘余额宝，七日年化收益率报0.999%，跌破1%关口
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事实上，钱币基金类产品收益率跌破1%并不少见
。4月10日，腾讯理财通跌破1%的钱币基金数量达到13只
。截至5月2日，全市场351只钱币基金（仅统计主份额，未统计净值型钱币基金）中，已有107只产品7日年化收益率低于1%
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此表，据公开数据统计，去年下半年以来，全市场半数钱币基金收益率曾跌破1%，蕴含余额宝、零钱通、天天基金、银行等平台上的钱币基金
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在分析人士看来，货基收益率“破1”是利率下行周期的必然了局，主题原因在于广谱利率不休下行，钱币基金重要投资标的收益率随之降低，天弘余额宝亦无例表
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余额宝七日年化收益率跌破1%

业内：所投资产追随政策利率下行

支付宝平台数据显示，5月2日，余额宝七日年化收益率跌破1%，报0.999%
。而收益率跌破1%意味着每万元持仓逐日收益已不及0.27元
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支付宝截图

在2013年成立之初，天弘余额宝七日年化收益率一度超过6%，但自2020年跌破2%后，其收益率随着国债收益率整体震荡下行
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业内人士暗示，人民银行维持适度宽松的钱币政策，维持流动性丰裕，钱币市场利率持续下行，以7天公开市场逆回购操作利率为代表的政策利率持续下调，天弘余额宝作为钱币基金，所投资产追随市场下行，七日年化收益率自2025岁首的约1.2%降至2026年5月的1%以下，切合市场运行法规
。

2025年基金年度汇报显示，天弘余额宝用户数近7.89亿名，均匀每户持有基金份额近970份，幼我投资者持有近100%的基金份额，其中，最多的一户持有人持仓规模超过1.59亿份
。天弘余额宝也是市场上体量最重大的一只公募基金，最新规模为7081.52亿元
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还有业内分析人士指出，钱币基金重要投向银行存款等现金类资产，并采办国债等增厚收益
。在当前钱币政策宽松、稳重资产收益普降的趋向下，货基已无法“独善其身”，再加上2026年3月市场利率定价自律机造收紧，收益加快下行
。若后续所配资产的收益率向好，则货基收益率也会有所回升
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货基收益率集体进入“微利时期”

专家：收益率与宏观经济、钱币政策缜密有关

事实上，今年以来，钱币基金收益率持续走低
。Wind数据显示，截至5月2日，全市场351只钱币型基金（仅统计主份额，未统计净值型钱币基金）均匀7日年化收益率为1.0473%，相较岁首降落0.1个百分点
。其中，有107只钱币基金的7日年化收益率低于1%
。

在分析人士看来，钱币基金收益率“破1”并非无意，主题原因是由于广谱利率不休下行，钱币基金资产久期较短，到期重新配置后的收益率下行传导至投资者端
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一方面，存款利率持续下行
。国有大行的一年期定期存款利率跌破1%
。工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）的1个月及3个月大额存单利率为0.9%，较往年显著下调
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另一方面，Wind数据显示，截至2026年4月末，6个月期国债收益率跌破1.11%，AAA级1个月期同业存单收益率也降至1.45%以下，均处于汗青低位，显著压造了钱币基金的收益能力
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受访专家判断，将来钱币基金的收益率走势与宏观经济和钱币政策缜密有关
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中信证券（600030.SH）首席经济学家明明暗示，在提振经济的布景下，适度宽松的钱币政策取向预计短期内仍将一连，低利率环境亦将维持
。相应地，钱币基金的低收益态势很可能持续一段功夫
。其收益率能否显著回升，将取决于将来经济复苏的强度和速度，以及钱币政策是否会随之做出调整
。建议投资者亲昵关注央行的政策信号和经济数据的变动
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光大证券（601788.SH）金融业首席分析师王一峰暗示，将来钱币基金收益率的变动主题取决于政策利率走向
。若政策利率维持当前不变水平，钱币基金收益率或许率会在1%左近震荡运行
；若后续央行执行降息，钱币基金收益率或面对进一步下行压力
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专家：预计将来货基规模仍将增长

与收益率下行形成反差的是，钱币基金规模仍维持逆势扩张态势
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中国证券投资基金业协会颁布的公募基金市场数据显示，截至2026年3月底，钱币基金净值上升至15.58万亿元，仅今年就增长5499.36亿元
。另据Wind数据，截至2025岁暮，全市场钱币基金的持有人户数累计达20.83亿户，较2024年增长了1.59亿户，再创汗青新高
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据相识，余额宝平台上有52只钱币基金，大部门收益率仍维持在1%以上
。投资者可自行转换收益更高的钱币基金，也可转入余额宝“攒着」厮户里，收益更稳，每次转入会选择收益更高的钱币基金
。据页面显示，“攒着”的货基收益率根基在1%-1.1%之间
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多位专家以为，钱币基金的主题价值并非高收益，而是流动性治理职能与肯定的钱币贮藏增值属性，预计将来钱币基金规模仍将增长
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此表，中金公司研报指出，我国钱币市场利率和存款利率系统存在“双轨造”，央行可做到精准调控

Ｇ沂谐±式抵粮呵涞目赡苄约
。即方便率补降也难以降至远低于大行活期存款利率的水平，因而预计我国的钱币市场基金或许率将持续存续
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此表，我国钱币基金区别于美、欧、日的一个凸起特点在于线上支付场景的深度绑定
。以余额宝为例，余额宝以“1元起投、随存随取、逐日计息”的钱币基金模式与支付宝平台亲昵合作，初次把“支付账户”与“投资账户”无缝买通，把细碎的“支付余额”造成“可生息余额”
；同时，借助互联网平台的规模效应和极致履历，迅速发展并形成景象级规模，也极大地提升了货基的竞争优势
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明明暗示，从海表经验看，我国货基将来可能向更细分的方向发展：一是持续强化“现金治理工具”的定位，通过金融科技提升支付和消费场景的方便性
；二是可能出现更多基于客户风险收益偏好创新的产品，如申请浮动净值型产品、或者提供更高收益但略有颠簸的“加强版”现金治理选项
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明明建议，投资者可凭据自身需要，将货基作为资金周转池
。同时能够思考将部门钻营更高收益的资金配置到短债基金、同业存单指数基金等低风险代替产品上
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编纂 肖世清 综合上海证券报、中国证券报、第一财经等

审核 王光东