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人、钱与AI的重新分配
。

定焦One（dingjiaoone）原创

作者 | 金玙璠

编纂 | 魏佳

中国互联网大厂2025年的齐整年报已经陆续颁布，值得关注的除了它们怎么赢利，还有怎么用人
。

对比中国互联网市值最高的十家上市公司：腾讯、阿里、拼多多、幼米、网易、美团、百度、京东、携程、快手的2025年年报会发现一些显著的趋向：大厂不是在裁员，而是在“换人”；大厂不是全都押注AI，绝大无数是把AI当工具；最大的变动是，大厂的钱，起头从“人”流向“机械”
。

最直观的对比来自两家电商公司
。京东去年净增20万人，员工总数达到77.6万，是中国互联网公司里人最多的一家，重大的一线行列（其中64万是配送和仓储）把人均创收压到168.7万元
。拼多多只有2.55万人，人均创收却做到了1695万元，是京东的10倍
。

差距不只体此刻人数上，也体此刻把钱花到哪
。腾讯一家2025年研发就花了857.5亿元，是百度（204亿）的4倍以上，比美团（260亿）、网易（177亿）、快手（145亿）和携程（151亿）四家加起来还多
。

到了AI这一层，差距更显著：有的公司把AI当成新一轮基础设施投入，有的公司只是把AI用到推荐、客服、风控、履约等业务环节里
。

本钱市场也在给这些公司重新定价
。2025年，加码AI的几家，阿里、百度、网易，股价普遍上行；依赖线下人力、仓储、硬件产线的美团、幼米、京东、携程，股价普遍承压
。

短期股价不蹬宗持久价值，不外，这至少反映出，市场起头重新评估互联网公司的增长方式：不只是看规；鼓懿荒茏龃，也看系统、算法和组织效能能不能跟上
。

接下来，我们就从这十家公司的2025年财报切入，分三个维度：“人”、薪酬、AI与研发投入，去看这场变动
。

01.谁在招人，谁在换血？

从前三年，“降本增效”是大厂标配
。但把2025年的数据拉出来看，大厂没有全面裁员，也没有回到扩张期，真实的情况是分化成了三种用人逻辑
。

第一种：用规；皇谐》荻，只有京东一家
。

它是中国互联网人数最多的公司，从2024年底的约57万人，增长到2025年底的77.6万人，算上关联公司一共超过95万人
。

必要注明的是，其中64.3万是仓储和配送岗，占比超过八成
。这是由于京东在2025年进入表卖市场后，大规模增长骑手，扩充配送网络，且多为自有系统内人员
。

京东2025年员工总数及组成

图源 / 京东年报

第二种：精简换血，蕴含阿里、百度、网易、快手
。

阿里收缩幅度最大
。剥离高鑫零售等非主题资产后，员工数从19.4万降到12.8万，天然年削减超6.6万人
。到了年底，阿里的员工数趋于不变，四时度环比增长了1500多人
。

百度、网易是更长周期的减员
。百度从2023年底的3.98万一路降到2025年底的3.35万，三年减了8000多人；同期网易从2.91万降到2.54万，减了近4000人
。但减员之后，两家研发员工的占比反而都拉到了十家里最高的水平：百度55%，网易靠近48%，均匀每两幼我里就有一个是搞研发的
。

网易2025年员工总数及组成

起源 / 网易年报

快手2025年减了500多人，幅度不大
。短视频流量见顶后，这家公司在人数上一向比力克造，至于精简了哪些岗位，年报里未披露
。

第三种：精挑细补，蕴含腾讯、幼米、拼多多、携程、美团
。共同点是总人数幼幅增长，但增的险些都是技术岗
。

腾讯的员工数从8.2万增长到8.7万，算上腾讯音乐、阅文，一共是11.6万人
。腾讯的产研人怨丶比极高，它在2025年10月颁布的《研发大数据汇报》里披露：产研人怨丶员工总数76%
。也就是说，每4个员工里有3个在做研发或产品有关工作
。

幼米这两年维持着年均扩招一万多人的速度，2025年底有5.65万人，其中研发2.55万，占比45%，比2024年净增4000多人
。新加的研发人员重要去了汽车和AI
。

拼多多只增长了2000多人，截至2025年底，员工总数2.55万
。这家公司险些没有传统意思上痴肥的中后盾，职能与运营人怨丶比极低
？丛惫そ峁咕椭妨，产研人员1.03万人，占比超过40%；销售营销履约1.14万，运营+行政只有3700人
。

携程员工总数4.36万，增长了2500多人，人力重要投到研发和海表业务上
。其中，研发人员（蕴含技术支持和供给商治理）1.8万人，客服团队1.6万人
。

美团的情况略有分歧，从10.89万人增长到了11.13万人，净增约3200人，它的用人逻辑不是单一的扩编，更左袒“用技术代替人力”
。

把这三类公司放一路能够得出结论：大部门公司的方向其实是一致的：减总数，把人压到研发和主题业务上
。一位靠近头部大厂的猎头对「定焦One」总结，2025年大厂用人的趋向是，低效岗位、中后盾冗余、非主题业务的人在削减；研发、AI、主题运营的人在变贵
。

02.人均百万VS17万，哪些岗位最吃香？

光看人数还不够，十大互联网公司在人力薪酬投入上的差距更大，也更能真实反映企业用人成本和薪酬梯队
。

各家公司薪酬披露的齐全度和口径差距很大
。腾讯、美团、幼米、快手四家最齐全，总薪酬、现金、股权、福利全口径都有；京东披露的是“京东生态系统人力资源总支出”，本文是依照这个口径粗略估算；拼多多、百度、网易、携程只披露了部门薪酬有关项目；阿里因是季度财报，只披露了股权激励的数字
。

先看人均薪酬，四家披露齐全的公司差出近三倍：腾讯以人均113万元当先，快手紧随其后，人均76万；幼米54万；美团42万
。

京东是最低一档
。京东生态95万人一共拿1572亿（京东生态人力资源总支出），人均约17万
。不外，这个数不能跟前面几家直接对比，由于员工中大部门是配送和仓储一耳目员
。

相比人均，更值得关注的是大厂怎么分钱
。十家大厂有三种逻辑
。

第一种：把钱投给研发
。腾讯、百度、网易都属于这一类，共同点是研发员工占比都高，股权激励也最先流向研发
。

腾讯是人均薪酬“天花板”
。112.8万元/年蕴含了薪资、奖金、社保、股权激励等
。财报附注里单独披露，2025年股权激励开支约319亿元，占总酬金的24%
。若是只算现金部门，人均约85.3万元/年，折合月薪约7.1万元
。

相比2024年，腾讯总酬金涨了15.8%，人数涨了4.8%，人均涨幅10.6%，钱比人涨得快，注明腾讯在节造扩张节拍的同时，还在给员工加薪，重点是往技术端集中资源
。财报里提到，2025年腾讯研发开支857亿，其中大头是雇员福利支出，占了636亿
。

上述猎头通知「定焦One」，腾讯2025年在AI方向的招聘需要险些是2024年的3倍，大模型钻研员、推理优化工程师、AI基础设施工程师等岗位的薪资根基涨了30%到50%
。

百度是同样的逻辑，只是规模低一档
。2025年股权激励为36.05亿，研发团队拿走了大头（占比56.4%）
。剩下还有38亿未确认股权激励成本，会在将来约三年陆续兑现
。

网易也类似
。36.48亿股权激励里，研发分到15.94亿，占43.7%；其余分给交易成本（10.05亿）和通常治理（9.17亿）
。值妥贴心的是，网易资产负债表上的“应酬工资及福利”余额从46.8亿涨到了48.9亿，反而多了2亿
。这注明单人薪酬在上涨
。

第二种：把钱更多分给主题运营和治理岗
。京东、拼多多、携程、快手都属于这一类
。

京东2025年股权激励47.26亿，区别于其他大厂，通常及行政部门拿走了大头，分到27.09亿元（占比57.3%）；研发分到11.44亿，占24.2%
。

京东的“治理层激励”比力集中
。2025年，公司向董事及高管支付的现金薪酬总额为2.47亿元
。当然，真正的大头在股权
。2025年5月，刘强东获授500万股期权和1000万份限度性股票，光这一项昔时确认的股权激励用度就13.67亿元
。这一笔，相当于全公司股权激励的29%
。

拼多多2025年股权激励高达79.37亿，人均约31.2万元，高于腾讯的人均股权激励水平
。拼多多也是“通常及行政”分走更多，34.31亿占比43.2%；研发分到22.57亿
。账上还有164.11亿未确认股权激励，是十家里未确认股权数额最大的一家
。

携程特殊一些，2025年的22.7亿股权激励里，研发分到10.39亿，治理及行政分到10.15亿，两部门险些打平
。此表，销售团队分得2.16亿
。这反映出携程作为游览平台的特点：运营治理和技术一致重要
。

快手则是治理层和员工分层激励
。2025年雇员福利开支184.77亿，披露得最具体：其中，工资薪金129.71亿，股权激励26.4亿，社保和其他福利28.66亿
。通常员工拿的是现金，人均工资奖金53.6万；主题高管拿的是股权，五位最高薪酬人士计算拿走4.366亿，其中3.9亿都是股权激励
。

快手雇员薪酬开支

图源 / 快手年报

具体看高管层
。董事长程一笑总薪酬8504万元，其中7997万是股权激励，占94%，现金工资有488万
。执行董事宿华总薪酬255.6万，险些满是现金，没有新增股权激励
。

快手高管薪酬开支

图源 / 快手年报

第三种：随着战术走
。幼米、美团、阿里都属于这一类，薪酬结构是公司凭据眼下要打哪场仗，做出的资源调度
。

幼米是典型的扩张期
。2025年股权激励53.65亿，同比涨了44%；现金薪酬193亿，同比涨29%
。股权涨得比现金还快，这通常反映出公司对中持久增长有信念
。结合幼米这一年扩招研发人员、推汽车和AI业务的节拍，“用股权换持久人才”的意图极度明确
。

幼米雇员薪酬开支

图源 / 幼米年报

美团则相反
。2025年总薪酬472亿，同比只涨4.5%
。其中，工资涨了9.2%，股权激励反而从75.83亿降到60.02亿，缩水近21%，是十家里少数股权激励显著降落的
。

美团雇员薪酬开支

图源 / 美团年报

关注港股的投资人Ethan通知「定焦One」，在利润承压、股价阐发影响员工对期权价值预期的情况下，公司会少发股权，反而是现金更切实
。

阿里由于是季报，只颁布了Q4的股权激励总额为48.59亿元，同比涨了26%
。但内部进行了调整：阿里集团本部的股权激励是21.85亿，同比降落14%，理由是增长了持久现金激励、削减了阿里集团股权激励的授予数量；子公司及蚂蚁集团的部门却是26.74亿，同比翻倍
。财报出格提到了饿了么，品牌改名为“淘宝闪购”后，阿里直接给主题团队做了一次激励打算置换
。

薪酬表，表表看的是工资，现实上是在看每家公司对将来的判断
。有的押在技术人才上，有的看重主题治理岗
。

共性是，分歧工种在被重新定价：大量中后盾、反复性岗位，要么被AI和流程优化代替，或者薪酬涨幅显著落后于公司整体；传统产品、运营依然重要，但涨幅更取决于业务是否还在增长；AI、算法岗，拿走了最多的股权激励和现金涨幅
。这也是接下来1-2年，互联网就业市场的大体方向
。

03.人和算力，谁更值钱？

前面我们重要看大厂怎么用人，但2025年以来，大厂账本上，还有另一笔钱越来越重要：花在“机械”上的钱
。

要看一家公司在AI上是不是真砸了钱，关键看财报里的两笔钱：一笔是研发用度，大头是花给人的，也就是研发人员的薪酬，再加上与研发直接有关的数据、云资源和设备折旧；另一笔是本钱支出，重要用来买GPU、建数据中心，大头是花给“机械”的
。

前者涨得快，意味着公司感触AI时期主题还是人；后者涨得更快，注明公司感触现阶段算力是硬通货
。

这十家中，真正大笔下注AI的是阿里、腾讯、百度三家
。差距是，阿里押算力，腾讯押人，百度从人转向算力
。

阿里是最激进的，研发用度和本钱开支计算1862亿，比腾讯多出200多亿，靠近百度全数投入的6倍
。其中超出同业幅度最大的是本钱开支（1237亿），比研发用度625亿还多了一倍
。

按阿里治理层在最近一次财报电话会上的说法，从前四个季度(截至2025年9月)在AI和云基础设施的本钱开支约1200亿元，将来三年还要再投3800亿元，指标是云和AI业务年收入做到千亿美元
。

腾讯仅次于阿里，研发和本钱开支计算1649亿，但更多花在“人”身上
。

857亿研发中，约七成多（636亿）是发给研发人员的薪酬，剩下不到三成才是服务器、GPU这些研发有关支出
。本钱开支增速只有3.2%，远低于研发用度21.3%的增速
。

马化腾在2025年底的员工大会上说，目前唯一还值得大力投入的就是AI
。财报电话会上，腾讯治理层暗示：仅在混元大模型和元宝利用两项，整年就投入了180亿元，2026年这个数字至少翻倍
。

一位关注腾讯的投资者暗示，腾讯的判断是：算力是必须品，但模型的差距还是要靠人拉开
。

百度作为中国最早喊出“All in AI”的公司，是十家里唯逐一家研发用度同比降落的，但同期，本钱开支从约81亿涨到121亿，同比涨49%
。从了局来看，百度的战术已经起头见效：去年Q4，AI有关业务（AI云、AI利用、AI原生营销服务等）贡献了43%的收入
。

对剩下的七家来说，AI是工具，不是赛路，它们没有去拼通用大模型，也没有囤算力，而是把AI用到主衣凤
。

最直观的一组对比是美团、京东、拼多多、携程
。四家都是平台型生意，AI对它们来说首先是降本工具
。

美团260亿研发，重要花在物流机械人、无人配送、AI调度上
。Ethan的判断是，即时零售竞争加剧后，美团此刻的成本压力，也重要集中在这些环节：获客、补助和商家竞争
。2025年，美团销售及营销开支从640亿增至1029亿，增幅超过60%，牵累主题本地贸易板块由盈转亏69亿元
。

京东222亿研发，思路类似，把AI用到采购、运营、履约、客服这些环节；176亿本钱开支重要也是仓储设备、自动化分拣、IT基建，不是“为AI训练买GPU”
。总的来说，京东的逻辑很求实：用AI压低人均成本和每笔订单的成本
。

拼多多的AI投入则显著更“省”
。165亿元研发用度同比增长30.3%，但研发用度率只有3.8%，在十家公司里倒数第二；本钱开支约11亿元，相比它的收入和利润体量并不高
。从财报表述看，它是把AI放在商品匹配、风控、跨境履约和平台治理这些具体环节里
。

携程也是这一类
。151亿研发、增速15%，研发用度率排第一
。但钱重要花在订单系统、行程规划、出海技术这些处所
。

美团、京东、拼多多、携程，重点是用AI给主业提效
。到了网易和快手，AI起头进入内容供给和出产流程
。

网易177亿研发，增速只有1.1%，但它的AI投入集中在游戏NPC、美术资源、音乐天生上，主张是把一款游戏从设法到上线的周期变短
。

快手的145亿元研发，金额在十家中最幼，但增速靠近19%，投入的方向不难判断
？焓2025年反复强调的是可灵AI、多模态视频天生、AIGC营销素材、推荐系统等
。这些直接绑在快手三块业务(内容、告白、电商)上
。AI对于快手，是同时刷新内容供给、贸易化转化和用户消费时长这三件事
。

幼米属于单独一类
。它的研发数据看起来“最像在押AI”：研发增速37.8%、本钱开支增速73.3%，两个指标都是十家里最高的
。但331亿研发里AI约莫占83亿，剩下248亿是分给汽车、手机和澎湃OS的；181亿本钱开支里，120亿用在汽车上，61亿给手机和AIoT
。

也就是说，幼米的钱大头还是花在造车上
。幼米的钱随着汽车走，AI投入是为“人车家”生态服务的
。

从前十几年，互联网比的是规模，谁的用户多、谁的GMV高，人是最重要的资产，加人就是加产能；但下一个阶段，什么才是这家公司的主题出产身分，大厂给出了分歧的答案
。

少数几家选择“算力”，好比阿里、百度，它们必要足够大的本钱开支去抢下一轮的入场券
。

另一种是，依然把“人”当主题出产身分，愿意高薪用人
。腾讯是最典型的
。

还有一种是，主题出产身分依然是原来那门生意，AI只是工具
。

三类打法看起来差距很大，但落到员工头上，方向是一致的：互联网公司在用更少的人，做以前更多人能力做的事
。

而真正决定互联网持久格局的，或许也正是这一点：不是单一的人多或算力高，而是谁用尽量少的人、合理的算力投入，把效能和回报率做到最高
。

*题图起源于pexels
。

昨日行业汇报传递新成就互联网巨头的用人账：130万人、几千亿薪酬，流向哪里？

人、钱与AI的重新分配
。

定焦One（dingjiaoone）原创

作者 | 金玙璠

编纂 | 魏佳

中国互联网大厂2025年的齐整年报已经陆续颁布，值得关注的除了它们怎么赢利，还有怎么用人
。

对比中国互联网市值最高的十家上市公司：腾讯、阿里、拼多多、幼米、网易、美团、百度、京东、携程、快手的2025年年报会发现一些显著的趋向：大厂不是在裁员，而是在“换人”；大厂不是全都押注AI，绝大无数是把AI当工具；最大的变动是，大厂的钱，起头从“人”流向“机械”
。

最直观的对比来自两家电商公司
。京东去年净增20万人，员工总数达到77.6万，是中国互联网公司里人最多的一家，重大的一线行列（其中64万是配送和仓储）把人均创收压到168.7万元
。拼多多只有2.55万人，人均创收却做到了1695万元，是京东的10倍
。

差距不只体此刻人数上，也体此刻把钱花到哪
。腾讯一家2025年研发就花了857.5亿元，是百度（204亿）的4倍以上，比美团（260亿）、网易（177亿）、快手（145亿）和携程（151亿）四家加起来还多
。

到了AI这一层，差距更显著：有的公司把AI当成新一轮基础设施投入，有的公司只是把AI用到推荐、客服、风控、履约等业务环节里
。

本钱市场也在给这些公司重新定价
。2025年，加码AI的几家，阿里、百度、网易，股价普遍上行；依赖线下人力、仓储、硬件产线的美团、幼米、京东、携程，股价普遍承压
。

短期股价不蹬宗持久价值，不外，这至少反映出，市场起头重新评估互联网公司的增长方式：不只是看规；鼓懿荒茏龃，也看系统、算法和组织效能能不能跟上
。

接下来，我们就从这十家公司的2025年财报切入，分三个维度：“人”、薪酬、AI与研发投入，去看这场变动
。

01.谁在招人，谁在换血？

从前三年，“降本增效”是大厂标配
。但把2025年的数据拉出来看，大厂没有全面裁员，也没有回到扩张期，真实的情况是分化成了三种用人逻辑
。

第一种：用规；皇谐》荻，只有京东一家
。

它是中国互联网人数最多的公司，从2024年底的约57万人，增长到2025年底的77.6万人，算上关联公司一共超过95万人
。

必要注明的是，其中64.3万是仓储和配送岗，占比超过八成
。这是由于京东在2025年进入表卖市场后，大规模增长骑手，扩充配送网络，且多为自有系统内人员
。

京东2025年员工总数及组成

图源 / 京东年报

第二种：精简换血，蕴含阿里、百度、网易、快手
。

阿里收缩幅度最大
。剥离高鑫零售等非主题资产后，员工数从19.4万降到12.8万，天然年削减超6.6万人
。到了年底，阿里的员工数趋于不变，四时度环比增长了1500多人
。

百度、网易是更长周期的减员
。百度从2023年底的3.98万一路降到2025年底的3.35万，三年减了8000多人；同期网易从2.91万降到2.54万，减了近4000人
。但减员之后，两家研发员工的占比反而都拉到了十家里最高的水平：百度55%，网易靠近48%，均匀每两幼我里就有一个是搞研发的
。

网易2025年员工总数及组成

起源 / 网易年报

快手2025年减了500多人，幅度不大
。短视频流量见顶后，这家公司在人数上一向比力克造，至于精简了哪些岗位，年报里未披露
。

第三种：精挑细补，蕴含腾讯、幼米、拼多多、携程、美团
。共同点是总人数幼幅增长，但增的险些都是技术岗
。

腾讯的员工数从8.2万增长到8.7万，算上腾讯音乐、阅文，一共是11.6万人
。腾讯的产研人怨丶比极高，它在2025年10月颁布的《研发大数据汇报》里披露：产研人怨丶员工总数76%
。也就是说，每4个员工里有3个在做研发或产品有关工作
。

幼米这两年维持着年均扩招一万多人的速度，2025年底有5.65万人，其中研发2.55万，占比45%，比2024年净增4000多人
。新加的研发人员重要去了汽车和AI
。

拼多多只增长了2000多人，截至2025年底，员工总数2.55万
。这家公司险些没有传统意思上痴肥的中后盾，职能与运营人怨丶比极低
？丛惫そ峁咕椭妨，产研人员1.03万人，占比超过40%；销售营销履约1.14万，运营+行政只有3700人
。

携程员工总数4.36万，增长了2500多人，人力重要投到研发和海表业务上
。其中，研发人员（蕴含技术支持和供给商治理）1.8万人，客服团队1.6万人
。

美团的情况略有分歧，从10.89万人增长到了11.13万人，净增约3200人，它的用人逻辑不是单一的扩编，更左袒“用技术代替人力”
。

把这三类公司放一路能够得出结论：大部门公司的方向其实是一致的：减总数，把人压到研发和主题业务上
。一位靠近头部大厂的猎头对「定焦One」总结，2025年大厂用人的趋向是，低效岗位、中后盾冗余、非主题业务的人在削减；研发、AI、主题运营的人在变贵
。

02.人均百万VS17万，哪些岗位最吃香？

光看人数还不够，十大互联网公司在人力薪酬投入上的差距更大，也更能真实反映企业用人成本和薪酬梯队
。

各家公司薪酬披露的齐全度和口径差距很大
。腾讯、美团、幼米、快手四家最齐全，总薪酬、现金、股权、福利全口径都有；京东披露的是“京东生态系统人力资源总支出”，本文是依照这个口径粗略估算；拼多多、百度、网易、携程只披露了部门薪酬有关项目；阿里因是季度财报，只披露了股权激励的数字
。

先看人均薪酬，四家披露齐全的公司差出近三倍：腾讯以人均113万元当先，快手紧随其后，人均76万；幼米54万；美团42万
。

京东是最低一档
。京东生态95万人一共拿1572亿（京东生态人力资源总支出），人均约17万
。不外，这个数不能跟前面几家直接对比，由于员工中大部门是配送和仓储一耳目员
。

相比人均，更值得关注的是大厂怎么分钱
。十家大厂有三种逻辑
。

第一种：把钱投给研发
。腾讯、百度、网易都属于这一类，共同点是研发员工占比都高，股权激励也最先流向研发
。

腾讯是人均薪酬“天花板”
。112.8万元/年蕴含了薪资、奖金、社保、股权激励等
。财报附注里单独披露，2025年股权激励开支约319亿元，占总酬金的24%
。若是只算现金部门，人均约85.3万元/年，折合月薪约7.1万元
。

相比2024年，腾讯总酬金涨了15.8%，人数涨了4.8%，人均涨幅10.6%，钱比人涨得快，注明腾讯在节造扩张节拍的同时，还在给员工加薪，重点是往技术端集中资源
。财报里提到，2025年腾讯研发开支857亿，其中大头是雇员福利支出，占了636亿
。

上述猎头通知「定焦One」，腾讯2025年在AI方向的招聘需要险些是2024年的3倍，大模型钻研员、推理优化工程师、AI基础设施工程师等岗位的薪资根基涨了30%到50%
。

百度是同样的逻辑，只是规模低一档
。2025年股权激励为36.05亿，研发团队拿走了大头（占比56.4%）
。剩下还有38亿未确认股权激励成本，会在将来约三年陆续兑现
。

网易也类似
。36.48亿股权激励里，研发分到15.94亿，占43.7%；其余分给交易成本（10.05亿）和通常治理（9.17亿）
。值妥贴心的是，网易资产负债表上的“应酬工资及福利”余额从46.8亿涨到了48.9亿，反而多了2亿
。这注明单人薪酬在上涨
。

第二种：把钱更多分给主题运营和治理岗
。京东、拼多多、携程、快手都属于这一类
。

京东2025年股权激励47.26亿，区别于其他大厂，通常及行政部门拿走了大头，分到27.09亿元（占比57.3%）；研发分到11.44亿，占24.2%
。

京东的“治理层激励”比力集中
。2025年，公司向董事及高管支付的现金薪酬总额为2.47亿元
。当然，真正的大头在股权
。2025年5月，刘强东获授500万股期权和1000万份限度性股票，光这一项昔时确认的股权激励用度就13.67亿元
。这一笔，相当于全公司股权激励的29%
。

拼多多2025年股权激励高达79.37亿，人均约31.2万元，高于腾讯的人均股权激励水平
。拼多多也是“通常及行政”分走更多，34.31亿占比43.2%；研发分到22.57亿
。账上还有164.11亿未确认股权激励，是十家里未确认股权数额最大的一家
。

携程特殊一些，2025年的22.7亿股权激励里，研发分到10.39亿，治理及行政分到10.15亿，两部门险些打平
。此表，销售团队分得2.16亿
。这反映出携程作为游览平台的特点：运营治理和技术一致重要
。

快手则是治理层和员工分层激励
。2025年雇员福利开支184.77亿，披露得最具体：其中，工资薪金129.71亿，股权激励26.4亿，社保和其他福利28.66亿
。通常员工拿的是现金，人均工资奖金53.6万；主题高管拿的是股权，五位最高薪酬人士计算拿走4.366亿，其中3.9亿都是股权激励
。

快手雇员薪酬开支

图源 / 快手年报

具体看高管层
。董事长程一笑总薪酬8504万元，其中7997万是股权激励，占94%，现金工资有488万
。执行董事宿华总薪酬255.6万，险些满是现金，没有新增股权激励
。

快手高管薪酬开支

图源 / 快手年报

第三种：随着战术走
。幼米、美团、阿里都属于这一类，薪酬结构是公司凭据眼下要打哪场仗，做出的资源调度
。

幼米是典型的扩张期
。2025年股权激励53.65亿，同比涨了44%；现金薪酬193亿，同比涨29%
。股权涨得比现金还快，这通常反映出公司对中持久增长有信念
。结合幼米这一年扩招研发人员、推汽车和AI业务的节拍，“用股权换持久人才”的意图极度明确
。

幼米雇员薪酬开支

图源 / 幼米年报

美团则相反
。2025年总薪酬472亿，同比只涨4.5%
。其中，工资涨了9.2%，股权激励反而从75.83亿降到60.02亿，缩水近21%，是十家里少数股权激励显著降落的
。

美团雇员薪酬开支

图源 / 美团年报

关注港股的投资人Ethan通知「定焦One」，在利润承压、股价阐发影响员工对期权价值预期的情况下，公司会少发股权，反而是现金更切实
。

阿里由于是季报，只颁布了Q4的股权激励总额为48.59亿元，同比涨了26%
。但内部进行了调整：阿里集团本部的股权激励是21.85亿，同比降落14%，理由是增长了持久现金激励、削减了阿里集团股权激励的授予数量；子公司及蚂蚁集团的部门却是26.74亿，同比翻倍
。财报出格提到了饿了么，品牌改名为“淘宝闪购”后，阿里直接给主题团队做了一次激励打算置换
。

薪酬表，表表看的是工资，现实上是在看每家公司对将来的判断
。有的押在技术人才上，有的看重主题治理岗
。

共性是，分歧工种在被重新定价：大量中后盾、反复性岗位，要么被AI和流程优化代替，或者薪酬涨幅显著落后于公司整体；传统产品、运营依然重要，但涨幅更取决于业务是否还在增长；AI、算法岗，拿走了最多的股权激励和现金涨幅
。这也是接下来1-2年，互联网就业市场的大体方向
。

03.人和算力，谁更值钱？

前面我们重要看大厂怎么用人，但2025年以来，大厂账本上，还有另一笔钱越来越重要：花在“机械”上的钱
。

要看一家公司在AI上是不是真砸了钱，关键看财报里的两笔钱：一笔是研发用度，大头是花给人的，也就是研发人员的薪酬，再加上与研发直接有关的数据、云资源和设备折旧；另一笔是本钱支出，重要用来买GPU、建数据中心，大头是花给“机械”的
。

前者涨得快，意味着公司感触AI时期主题还是人；后者涨得更快，注明公司感触现阶段算力是硬通货
。

这十家中，真正大笔下注AI的是阿里、腾讯、百度三家
。差距是，阿里押算力，腾讯押人，百度从人转向算力
。

阿里是最激进的，研发用度和本钱开支计算1862亿，比腾讯多出200多亿，靠近百度全数投入的6倍
。其中超出同业幅度最大的是本钱开支（1237亿），比研发用度625亿还多了一倍
。

按阿里治理层在最近一次财报电话会上的说法，从前四个季度(截至2025年9月)在AI和云基础设施的本钱开支约1200亿元，将来三年还要再投3800亿元，指标是云和AI业务年收入做到千亿美元
。

腾讯仅次于阿里，研发和本钱开支计算1649亿，但更多花在“人”身上
。

857亿研发中，约七成多（636亿）是发给研发人员的薪酬，剩下不到三成才是服务器、GPU这些研发有关支出
。本钱开支增速只有3.2%，远低于研发用度21.3%的增速
。

马化腾在2025年底的员工大会上说，目前唯一还值得大力投入的就是AI
。财报电话会上，腾讯治理层暗示：仅在混元大模型和元宝利用两项，整年就投入了180亿元，2026年这个数字至少翻倍
。

一位关注腾讯的投资者暗示，腾讯的判断是：算力是必须品，但模型的差距还是要靠人拉开
。

百度作为中国最早喊出“All in AI”的公司，是十家里唯逐一家研发用度同比降落的，但同期，本钱开支从约81亿涨到121亿，同比涨49%
。从了局来看，百度的战术已经起头见效：去年Q4，AI有关业务（AI云、AI利用、AI原生营销服务等）贡献了43%的收入
。

对剩下的七家来说，AI是工具，不是赛路，它们没有去拼通用大模型，也没有囤算力，而是把AI用到主衣凤
。

最直观的一组对比是美团、京东、拼多多、携程
。四家都是平台型生意，AI对它们来说首先是降本工具
。

美团260亿研发，重要花在物流机械人、无人配送、AI调度上
。Ethan的判断是，即时零售竞争加剧后，美团此刻的成本压力，也重要集中在这些环节：获客、补助和商家竞争
。2025年，美团销售及营销开支从640亿增至1029亿，增幅超过60%，牵累主题本地贸易板块由盈转亏69亿元
。

京东222亿研发，思路类似，把AI用到采购、运营、履约、客服这些环节；176亿本钱开支重要也是仓储设备、自动化分拣、IT基建，不是“为AI训练买GPU”
。总的来说，京东的逻辑很求实：用AI压低人均成本和每笔订单的成本
。

拼多多的AI投入则显著更“省”
。165亿元研发用度同比增长30.3%，但研发用度率只有3.8%，在十家公司里倒数第二；本钱开支约11亿元，相比它的收入和利润体量并不高
。从财报表述看，它是把AI放在商品匹配、风控、跨境履约和平台治理这些具体环节里
。

携程也是这一类
。151亿研发、增速15%，研发用度率排第一
。但钱重要花在订单系统、行程规划、出海技术这些处所
。

美团、京东、拼多多、携程，重点是用AI给主业提效
。到了网易和快手，AI起头进入内容供给和出产流程
。

网易177亿研发，增速只有1.1%，但它的AI投入集中在游戏NPC、美术资源、音乐天生上，主张是把一款游戏从设法到上线的周期变短
。

快手的145亿元研发，金额在十家中最幼，但增速靠近19%，投入的方向不难判断
？焓2025年反复强调的是可灵AI、多模态视频天生、AIGC营销素材、推荐系统等
。这些直接绑在快手三块业务(内容、告白、电商)上
。AI对于快手，是同时刷新内容供给、贸易化转化和用户消费时长这三件事
。

幼米属于单独一类
。它的研发数据看起来“最像在押AI”：研发增速37.8%、本钱开支增速73.3%，两个指标都是十家里最高的
。但331亿研发里AI约莫占83亿，剩下248亿是分给汽车、手机和澎湃OS的；181亿本钱开支里，120亿用在汽车上，61亿给手机和AIoT
。

也就是说，幼米的钱大头还是花在造车上
。幼米的钱随着汽车走，AI投入是为“人车家”生态服务的
。

从前十几年，互联网比的是规模，谁的用户多、谁的GMV高，人是最重要的资产，加人就是加产能；但下一个阶段，什么才是这家公司的主题出产身分，大厂给出了分歧的答案
。

少数几家选择“算力”，好比阿里、百度，它们必要足够大的本钱开支去抢下一轮的入场券
。

另一种是，依然把“人”当主题出产身分，愿意高薪用人
。腾讯是最典型的
。

还有一种是，主题出产身分依然是原来那门生意，AI只是工具
。

三类打法看起来差距很大，但落到员工头上，方向是一致的：互联网公司在用更少的人，做以前更多人能力做的事
。

而真正决定互联网持久格局的，或许也正是这一点：不是单一的人多或算力高，而是谁用尽量少的人、合理的算力投入，把效能和回报率做到最高
。

*题图起源于pexels
。

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