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本月行业汇报更新行业变动互联网巨头的用人账：130万人、几千亿薪酬
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人、钱与AI的重新分配。

定焦One（dingjiaoone）原创

作者 | 金玙璠

编纂 | 魏佳

中国互联网大厂2025年的齐整年报已经陆续颁布
，值得关注的除了它们怎么赢利
，还有怎么用人。

对比中国互联网市值最高的十家上市公司：腾讯、阿里、拼多多、幼米、网易、美团、百度、京东、携程、快手的2025年年报会发现一些显著的趋向：大厂不是在裁员
，而是在“换人”；大厂不是全都押注AI
，绝大无数是把AI当工具；最大的变动是
，大厂的钱
，起头从“人”流向“机械”。

最直观的对比来自两家电商公司。京东去年净增20万人
，员工总数达到77.6万
，是中国互联网公司里人最多的一家
，重大的一线行列（其中64万是配送和仓储）把人均创收压到168.7万元。拼多多只有2.55万人
，人均创收却做到了1695万元
，是京东的10倍。

差距不只体此刻人数上
，也体此刻把钱花到哪。腾讯一家2025年研发就花了857.5亿元
，是百度（204亿）的4倍以上
，比美团（260亿）、网易（177亿）、快手（145亿）和携程（151亿）四家加起来还多。

到了AI这一层
，差距更显著：有的公司把AI当成新一轮基础设施投入
，有的公司只是把AI用到推荐、客服、风控、履约等业务环节里。

本钱市场也在给这些公司重新定价。2025年
，加码AI的几家
，阿里、百度、网易
，股价普遍上行；依赖线下人力、仓储、硬件产线的美团、幼米、京东、携程
，股价普遍承压。

短期股价不蹬宗持久价值
，不外
，这至少反映出
，市场起头重新评估互联网公司的增长方式：不只是看规；鼓懿荒茏龃
，也看系统、算法和组织效能能不能跟上。

接下来
，我们就从这十家公司的2025年财报切入
，分三个维度：“人”、薪酬、AI与研发投入
，去看这场变动。

01.谁在招人
，谁在换血？

从前三年
，“降本增效”是大厂标配。但把2025年的数据拉出来看
，大厂没有全面裁员
，也没有回到扩张期
，真实的情况是分化成了三种用人逻辑。

第一种：用规；皇谐》荻
，只有京东一家。

它是中国互联网人数最多的公司
，从2024年底的约57万人
，增长到2025年底的77.6万人
，算上关联公司一共超过95万人。

必要注明的是
，其中64.3万是仓储和配送岗
，占比超过八成。这是由于京东在2025年进入表卖市场后
，大规模增长骑手
，扩充配送网络
，且多为自有系统内人员。

京东2025年员工总数及组成

图源 / 京东年报

第二种：精简换血
，蕴含阿里、百度、网易、快手。

阿里收缩幅度最大。剥离高鑫零售等非主题资产后
，员工数从19.4万降到12.8万
，天然年削减超6.6万人。到了年底
，阿里的员工数趋于不变
，四时度环比增长了1500多人。

百度、网易是更长周期的减员。百度从2023年底的3.98万一路降到2025年底的3.35万
，三年减了8000多人；同期网易从2.91万降到2.54万
，减了近4000人。但减员之后
，两家研发员工的占比反而都拉到了十家里最高的水平：百度55%
，网易靠近48%
，均匀每两幼我里就有一个是搞研发的。

网易2025年员工总数及组成

起源 / 网易年报

快手2025年减了500多人
，幅度不大。短视频流量见顶后
，这家公司在人数上一向比力克造
，至于精简了哪些岗位
，年报里未披露。

第三种：精挑细补
，蕴含腾讯、幼米、拼多多、携程、美团。共同点是总人数幼幅增长
，但增的险些都是技术岗。

腾讯的员工数从8.2万增长到8.7万
，算上腾讯音乐、阅文
，一共是11.6万人。腾讯的产研人怨丶比极高
，它在2025年10月颁布的《研发大数据汇报》里披露：产研人怨丶员工总数76%。也就是说
，每4个员工里有3个在做研发或产品有关工作。

幼米这两年维持着年均扩招一万多人的速度
，2025年底有5.65万人
，其中研发2.55万
，占比45%
，比2024年净增4000多人。新加的研发人员重要去了汽车和AI。

拼多多只增长了2000多人
，截至2025年底
，员工总数2.55万。这家公司险些没有传统意思上痴肥的中后盾
，职能与运营人怨丶比极低？丛惫そ峁咕椭妨
，产研人员1.03万人
，占比超过40%；销售营销履约1.14万
，运营+行政只有3700人。

携程员工总数4.36万
，增长了2500多人
，人力重要投到研发和海表业务上。其中
，研发人员（蕴含技术支持和供给商治理）1.8万人
，客服团队1.6万人。

美团的情况略有分歧
，从10.89万人增长到了11.13万人
，净增约3200人
，它的用人逻辑不是单一的扩编
，更左袒“用技术代替人力”。

把这三类公司放一路能够得出结论：大部门公司的方向其实是一致的：减总数
，把人压到研发和主题业务上。一位靠近头部大厂的猎头对「定焦One」总结
，2025年大厂用人的趋向是
，低效岗位、中后盾冗余、非主题业务的人在削减；研发、AI、主题运营的人在变贵。

02.人均百万VS17万
，哪些岗位最吃香？

光看人数还不够
，十大互联网公司在人力薪酬投入上的差距更大
，也更能真实反映企业用人成本和薪酬梯队。

各家公司薪酬披露的齐全度和口径差距很大。腾讯、美团、幼米、快手四家最齐全
，总薪酬、现金、股权、福利全口径都有；京东披露的是“京东生态系统人力资源总支出”
，本文是依照这个口径粗略估算；拼多多、百度、网易、携程只披露了部门薪酬有关项目；阿里因是季度财报
，只披露了股权激励的数字。

先看人均薪酬
，四家披露齐全的公司差出近三倍：腾讯以人均113万元当先
，快手紧随其后
，人均76万；幼米54万；美团42万。

京东是最低一档。京东生态95万人一共拿1572亿（京东生态人力资源总支出）
，人均约17万。不外
，这个数不能跟前面几家直接对比
，由于员工中大部门是配送和仓储一耳目员。

相比人均
，更值得关注的是大厂怎么分钱。十家大厂有三种逻辑。

第一种：把钱投给研发。腾讯、百度、网易都属于这一类
，共同点是研发员工占比都高
，股权激励也最先流向研发。

腾讯是人均薪酬“天花板”。112.8万元/年蕴含了薪资、奖金、社保、股权激励等。财报附注里单独披露
，2025年股权激励开支约319亿元
，占总酬金的24%。若是只算现金部门
，人均约85.3万元/年
，折合月薪约7.1万元。

相比2024年
，腾讯总酬金涨了15.8%
，人数涨了4.8%
，人均涨幅10.6%
，钱比人涨得快
，注明腾讯在节造扩张节拍的同时
，还在给员工加薪
，重点是往技术端集中资源。财报里提到
，2025年腾讯研发开支857亿
，其中大头是雇员福利支出
，占了636亿。

上述猎头通知「定焦One」
，腾讯2025年在AI方向的招聘需要险些是2024年的3倍
，大模型钻研员、推理优化工程师、AI基础设施工程师等岗位的薪资根基涨了30%到50%。

百度是同样的逻辑
，只是规模低一档。2025年股权激励为36.05亿
，研发团队拿走了大头（占比56.4%）。剩下还有38亿未确认股权激励成本
，会在将来约三年陆续兑现。

网易也类似。36.48亿股权激励里
，研发分到15.94亿
，占43.7%；其余分给交易成本（10.05亿）和通常治理（9.17亿）。值妥贴心的是
，网易资产负债表上的“应酬工资及福利”余额从46.8亿涨到了48.9亿
，反而多了2亿。这注明单人薪酬在上涨。

第二种：把钱更多分给主题运营和治理岗。京东、拼多多、携程、快手都属于这一类。

京东2025年股权激励47.26亿
，区别于其他大厂
，通常及行政部门拿走了大头
，分到27.09亿元（占比57.3%）；研发分到11.44亿
，占24.2%。

京东的“治理层激励”比力集中。2025年
，公司向董事及高管支付的现金薪酬总额为2.47亿元。当然
，真正的大头在股权。2025年5月
，刘强东获授500万股期权和1000万份限度性股票
，光这一项昔时确认的股权激励用度就13.67亿元。这一笔
，相当于全公司股权激励的29%。

拼多多2025年股权激励高达79.37亿
，人均约31.2万元
，高于腾讯的人均股权激励水平。拼多多也是“通常及行政”分走更多
，34.31亿占比43.2%；研发分到22.57亿。账上还有164.11亿未确认股权激励
，是十家里未确认股权数额最大的一家。

携程特殊一些
，2025年的22.7亿股权激励里
，研发分到10.39亿
，治理及行政分到10.15亿
，两部门险些打平。此表
，销售团队分得2.16亿。这反映出携程作为游览平台的特点：运营治理和技术一致重要。

快手则是治理层和员工分层激励。2025年雇员福利开支184.77亿
，披露得最具体：其中
，工资薪金129.71亿
，股权激励26.4亿
，社保和其他福利28.66亿。通常员工拿的是现金
，人均工资奖金53.6万；主题高管拿的是股权
，五位最高薪酬人士计算拿走4.366亿
，其中3.9亿都是股权激励。

快手雇员薪酬开支

图源 / 快手年报

具体看高管层。董事长程一笑总薪酬8504万元
，其中7997万是股权激励
，占94%
，现金工资有488万。执行董事宿华总薪酬255.6万
，险些满是现金
，没有新增股权激励。

快手高管薪酬开支

图源 / 快手年报

第三种：随着战术走。幼米、美团、阿里都属于这一类
，薪酬结构是公司凭据眼下要打哪场仗
，做出的资源调度。

幼米是典型的扩张期。2025年股权激励53.65亿
，同比涨了44%；现金薪酬193亿
，同比涨29%。股权涨得比现金还快
，这通常反映出公司对中持久增长有信念。结合幼米这一年扩招研发人员、推汽车和AI业务的节拍
，“用股权换持久人才”的意图极度明确。

幼米雇员薪酬开支

图源 / 幼米年报

美团则相反。2025年总薪酬472亿
，同比只涨4.5%。其中
，工资涨了9.2%
，股权激励反而从75.83亿降到60.02亿
，缩水近21%
，是十家里少数股权激励显著降落的。

美团雇员薪酬开支

图源 / 美团年报

关注港股的投资人Ethan通知「定焦One」
，在利润承压、股价阐发影响员工对期权价值预期的情况下
，公司会少发股权
，反而是现金更切实。

阿里由于是季报
，只颁布了Q4的股权激励总额为48.59亿元
，同比涨了26%。但内部进行了调整：阿里集团本部的股权激励是21.85亿
，同比降落14%
，理由是增长了持久现金激励、削减了阿里集团股权激励的授予数量；子公司及蚂蚁集团的部门却是26.74亿
，同比翻倍。财报出格提到了饿了么
，品牌改名为“淘宝闪购”后
，阿里直接给主题团队做了一次激励打算置换。

薪酬表
，表表看的是工资
，现实上是在看每家公司对将来的判断。有的押在技术人才上
，有的看重主题治理岗。

共性是
，分歧工种在被重新定价：大量中后盾、反复性岗位
，要么被AI和流程优化代替
，或者薪酬涨幅显著落后于公司整体；传统产品、运营依然重要
，但涨幅更取决于业务是否还在增长；AI、算法岗
，拿走了最多的股权激励和现金涨幅。这也是接下来1-2年
，互联网就业市场的大体方向。

03.人和算力
，谁更值钱？

前面我们重要看大厂怎么用人
，但2025年以来
，大厂账本上
，还有另一笔钱越来越重要：花在“机械”上的钱。

要看一家公司在AI上是不是真砸了钱
，关键看财报里的两笔钱：一笔是研发用度
，大头是花给人的
，也就是研发人员的薪酬
，再加上与研发直接有关的数据、云资源和设备折旧；另一笔是本钱支出
，重要用来买GPU、建数据中心
，大头是花给“机械”的。

前者涨得快
，意味着公司感触AI时期主题还是人；后者涨得更快
，注明公司感触现阶段算力是硬通货。

这十家中
，真正大笔下注AI的是阿里、腾讯、百度三家。差距是
，阿里押算力
，腾讯押人
，百度从人转向算力。

阿里是最激进的
，研发用度和本钱开支计算1862亿
，比腾讯多出200多亿
，靠近百度全数投入的6倍。其中超出同业幅度最大的是本钱开支（1237亿）
，比研发用度625亿还多了一倍。

按阿里治理层在最近一次财报电话会上的说法
，从前四个季度(截至2025年9月)在AI和云基础设施的本钱开支约1200亿元
，将来三年还要再投3800亿元
，指标是云和AI业务年收入做到千亿美元。

腾讯仅次于阿里
，研发和本钱开支计算1649亿
，但更多花在“人”身上。

857亿研发中
，约七成多（636亿）是发给研发人员的薪酬
，剩下不到三成才是服务器、GPU这些研发有关支出。本钱开支增速只有3.2%
，远低于研发用度21.3%的增速。

马化腾在2025年底的员工大会上说
，目前唯一还值得大力投入的就是AI。财报电话会上
，腾讯治理层暗示：仅在混元大模型和元宝利用两项
，整年就投入了180亿元
，2026年这个数字至少翻倍。

一位关注腾讯的投资者暗示
，腾讯的判断是：算力是必须品
，但模型的差距还是要靠人拉开。

百度作为中国最早喊出“All in AI”的公司
，是十家里唯逐一家研发用度同比降落的
，但同期
，本钱开支从约81亿涨到121亿
，同比涨49%。从了局来看
，百度的战术已经起头见效：去年Q4
，AI有关业务（AI云、AI利用、AI原生营销服务等）贡献了43%的收入。

对剩下的七家来说
，AI是工具
，不是赛路
，它们没有去拼通用大模型
，也没有囤算力
，而是把AI用到主衣凤。

最直观的一组对比是美团、京东、拼多多、携程。四家都是平台型生意
，AI对它们来说首先是降本工具。

美团260亿研发
，重要花在物流机械人、无人配送、AI调度上。Ethan的判断是
，即时零售竞争加剧后
，美团此刻的成本压力
，也重要集中在这些环节：获客、补助和商家竞争。2025年
，美团销售及营销开支从640亿增至1029亿
，增幅超过60%
，牵累主题本地贸易板块由盈转亏69亿元。

京东222亿研发
，思路类似
，把AI用到采购、运营、履约、客服这些环节；176亿本钱开支重要也是仓储设备、自动化分拣、IT基建
，不是“为AI训练买GPU”。总的来说
，京东的逻辑很求实：用AI压低人均成本和每笔订单的成本。

拼多多的AI投入则显著更“省”。165亿元研发用度同比增长30.3%
，但研发用度率只有3.8%
，在十家公司里倒数第二；本钱开支约11亿元
，相比它的收入和利润体量并不高。从财报表述看
，它是把AI放在商品匹配、风控、跨境履约和平台治理这些具体环节里。

携程也是这一类。151亿研发、增速15%
，研发用度率排第一。但钱重要花在订单系统、行程规划、出海技术这些处所。

美团、京东、拼多多、携程
，重点是用AI给主业提效。到了网易和快手
，AI起头进入内容供给和出产流程。

网易177亿研发
，增速只有1.1%
，但它的AI投入集中在游戏NPC、美术资源、音乐天生上
，主张是把一款游戏从设法到上线的周期变短。

快手的145亿元研发
，金额在十家中最幼
，但增速靠近19%
，投入的方向不难判断？焓2025年反复强调的是可灵AI、多模态视频天生、AIGC营销素材、推荐系统等。这些直接绑在快手三块业务(内容、告白、电商)上。AI对于快手
，是同时刷新内容供给、贸易化转化和用户消费时长这三件事。

幼米属于单独一类。它的研发数据看起来“最像在押AI”：研发增速37.8%、本钱开支增速73.3%
，两个指标都是十家里最高的。但331亿研发里AI约莫占83亿
，剩下248亿是分给汽车、手机和澎湃OS的；181亿本钱开支里
，120亿用在汽车上
，61亿给手机和AIoT。

也就是说
，幼米的钱大头还是花在造车上。幼米的钱随着汽车走
，AI投入是为“人车家”生态服务的。

从前十几年
，互联网比的是规模
，谁的用户多、谁的GMV高
，人是最重要的资产
，加人就是加产能；但下一个阶段
，什么才是这家公司的主题出产身分
，大厂给出了分歧的答案。

少数几家选择“算力”
，好比阿里、百度
，它们必要足够大的本钱开支去抢下一轮的入场券。

另一种是
，依然把“人”当主题出产身分
，愿意高薪用人。腾讯是最典型的。

还有一种是
，主题出产身分依然是原来那门生意
，AI只是工具。

三类打法看起来差距很大
，但落到员工头上
，方向是一致的：互联网公司在用更少的人
，做以前更多人能力做的事。

而真正决定互联网持久格局的
，或许也正是这一点：不是单一的人多或算力高
，而是谁用尽量少的人、合理的算力投入
，把效能和回报率做到最高。

*题图起源于pexels。

今日官方传递最新钻研成就互联网巨头的用人账：130万人、几千亿薪酬
，流向哪里？

人、钱与AI的重新分配。

定焦One（dingjiaoone）原创

作者 | 金玙璠

编纂 | 魏佳

中国互联网大厂2025年的齐整年报已经陆续颁布
，值得关注的除了它们怎么赢利
，还有怎么用人。

对比中国互联网市值最高的十家上市公司：腾讯、阿里、拼多多、幼米、网易、美团、百度、京东、携程、快手的2025年年报会发现一些显著的趋向：大厂不是在裁员
，而是在“换人”；大厂不是全都押注AI
，绝大无数是把AI当工具；最大的变动是
，大厂的钱
，起头从“人”流向“机械”。

最直观的对比来自两家电商公司。京东去年净增20万人
，员工总数达到77.6万
，是中国互联网公司里人最多的一家
，重大的一线行列（其中64万是配送和仓储）把人均创收压到168.7万元。拼多多只有2.55万人
，人均创收却做到了1695万元
，是京东的10倍。

差距不只体此刻人数上
，也体此刻把钱花到哪。腾讯一家2025年研发就花了857.5亿元
，是百度（204亿）的4倍以上
，比美团（260亿）、网易（177亿）、快手（145亿）和携程（151亿）四家加起来还多。

到了AI这一层
，差距更显著：有的公司把AI当成新一轮基础设施投入
，有的公司只是把AI用到推荐、客服、风控、履约等业务环节里。

本钱市场也在给这些公司重新定价。2025年
，加码AI的几家
，阿里、百度、网易
，股价普遍上行；依赖线下人力、仓储、硬件产线的美团、幼米、京东、携程
，股价普遍承压。

短期股价不蹬宗持久价值
，不外
，这至少反映出
，市场起头重新评估互联网公司的增长方式：不只是看规；鼓懿荒茏龃
，也看系统、算法和组织效能能不能跟上。

接下来
，我们就从这十家公司的2025年财报切入
，分三个维度：“人”、薪酬、AI与研发投入
，去看这场变动。

01.谁在招人
，谁在换血？

从前三年
，“降本增效”是大厂标配。但把2025年的数据拉出来看
，大厂没有全面裁员
，也没有回到扩张期
，真实的情况是分化成了三种用人逻辑。

第一种：用规；皇谐》荻
，只有京东一家。

它是中国互联网人数最多的公司
，从2024年底的约57万人
，增长到2025年底的77.6万人
，算上关联公司一共超过95万人。

必要注明的是
，其中64.3万是仓储和配送岗
，占比超过八成。这是由于京东在2025年进入表卖市场后
，大规模增长骑手
，扩充配送网络
，且多为自有系统内人员。

京东2025年员工总数及组成

图源 / 京东年报

第二种：精简换血
，蕴含阿里、百度、网易、快手。

阿里收缩幅度最大。剥离高鑫零售等非主题资产后
，员工数从19.4万降到12.8万
，天然年削减超6.6万人。到了年底
，阿里的员工数趋于不变
，四时度环比增长了1500多人。

百度、网易是更长周期的减员。百度从2023年底的3.98万一路降到2025年底的3.35万
，三年减了8000多人；同期网易从2.91万降到2.54万
，减了近4000人。但减员之后
，两家研发员工的占比反而都拉到了十家里最高的水平：百度55%
，网易靠近48%
，均匀每两幼我里就有一个是搞研发的。

网易2025年员工总数及组成

起源 / 网易年报

快手2025年减了500多人
，幅度不大。短视频流量见顶后
，这家公司在人数上一向比力克造
，至于精简了哪些岗位
，年报里未披露。

第三种：精挑细补
，蕴含腾讯、幼米、拼多多、携程、美团。共同点是总人数幼幅增长
，但增的险些都是技术岗。

腾讯的员工数从8.2万增长到8.7万
，算上腾讯音乐、阅文
，一共是11.6万人。腾讯的产研人怨丶比极高
，它在2025年10月颁布的《研发大数据汇报》里披露：产研人怨丶员工总数76%。也就是说
，每4个员工里有3个在做研发或产品有关工作。

幼米这两年维持着年均扩招一万多人的速度
，2025年底有5.65万人
，其中研发2.55万
，占比45%
，比2024年净增4000多人。新加的研发人员重要去了汽车和AI。

拼多多只增长了2000多人
，截至2025年底
，员工总数2.55万。这家公司险些没有传统意思上痴肥的中后盾
，职能与运营人怨丶比极低？丛惫そ峁咕椭妨
，产研人员1.03万人
，占比超过40%；销售营销履约1.14万
，运营+行政只有3700人。

携程员工总数4.36万
，增长了2500多人
，人力重要投到研发和海表业务上。其中
，研发人员（蕴含技术支持和供给商治理）1.8万人
，客服团队1.6万人。

美团的情况略有分歧
，从10.89万人增长到了11.13万人
，净增约3200人
，它的用人逻辑不是单一的扩编
，更左袒“用技术代替人力”。

把这三类公司放一路能够得出结论：大部门公司的方向其实是一致的：减总数
，把人压到研发和主题业务上。一位靠近头部大厂的猎头对「定焦One」总结
，2025年大厂用人的趋向是
，低效岗位、中后盾冗余、非主题业务的人在削减；研发、AI、主题运营的人在变贵。

02.人均百万VS17万
，哪些岗位最吃香？

光看人数还不够
，十大互联网公司在人力薪酬投入上的差距更大
，也更能真实反映企业用人成本和薪酬梯队。

各家公司薪酬披露的齐全度和口径差距很大。腾讯、美团、幼米、快手四家最齐全
，总薪酬、现金、股权、福利全口径都有；京东披露的是“京东生态系统人力资源总支出”
，本文是依照这个口径粗略估算；拼多多、百度、网易、携程只披露了部门薪酬有关项目；阿里因是季度财报
，只披露了股权激励的数字。

先看人均薪酬
，四家披露齐全的公司差出近三倍：腾讯以人均113万元当先
，快手紧随其后
，人均76万；幼米54万；美团42万。

京东是最低一档。京东生态95万人一共拿1572亿（京东生态人力资源总支出）
，人均约17万。不外
，这个数不能跟前面几家直接对比
，由于员工中大部门是配送和仓储一耳目员。

相比人均
，更值得关注的是大厂怎么分钱。十家大厂有三种逻辑。

第一种：把钱投给研发。腾讯、百度、网易都属于这一类
，共同点是研发员工占比都高
，股权激励也最先流向研发。

腾讯是人均薪酬“天花板”。112.8万元/年蕴含了薪资、奖金、社保、股权激励等。财报附注里单独披露
，2025年股权激励开支约319亿元
，占总酬金的24%。若是只算现金部门
，人均约85.3万元/年
，折合月薪约7.1万元。

相比2024年
，腾讯总酬金涨了15.8%
，人数涨了4.8%
，人均涨幅10.6%
，钱比人涨得快
，注明腾讯在节造扩张节拍的同时
，还在给员工加薪
，重点是往技术端集中资源。财报里提到
，2025年腾讯研发开支857亿
，其中大头是雇员福利支出
，占了636亿。

上述猎头通知「定焦One」
，腾讯2025年在AI方向的招聘需要险些是2024年的3倍
，大模型钻研员、推理优化工程师、AI基础设施工程师等岗位的薪资根基涨了30%到50%。

百度是同样的逻辑
，只是规模低一档。2025年股权激励为36.05亿
，研发团队拿走了大头（占比56.4%）。剩下还有38亿未确认股权激励成本
，会在将来约三年陆续兑现。

网易也类似。36.48亿股权激励里
，研发分到15.94亿
，占43.7%；其余分给交易成本（10.05亿）和通常治理（9.17亿）。值妥贴心的是
，网易资产负债表上的“应酬工资及福利”余额从46.8亿涨到了48.9亿
，反而多了2亿。这注明单人薪酬在上涨。

第二种：把钱更多分给主题运营和治理岗。京东、拼多多、携程、快手都属于这一类。

京东2025年股权激励47.26亿
，区别于其他大厂
，通常及行政部门拿走了大头
，分到27.09亿元（占比57.3%）；研发分到11.44亿
，占24.2%。

京东的“治理层激励”比力集中。2025年
，公司向董事及高管支付的现金薪酬总额为2.47亿元。当然
，真正的大头在股权。2025年5月
，刘强东获授500万股期权和1000万份限度性股票
，光这一项昔时确认的股权激励用度就13.67亿元。这一笔
，相当于全公司股权激励的29%。

拼多多2025年股权激励高达79.37亿
，人均约31.2万元
，高于腾讯的人均股权激励水平。拼多多也是“通常及行政”分走更多
，34.31亿占比43.2%；研发分到22.57亿。账上还有164.11亿未确认股权激励
，是十家里未确认股权数额最大的一家。

携程特殊一些
，2025年的22.7亿股权激励里
，研发分到10.39亿
，治理及行政分到10.15亿
，两部门险些打平。此表
，销售团队分得2.16亿。这反映出携程作为游览平台的特点：运营治理和技术一致重要。

快手则是治理层和员工分层激励。2025年雇员福利开支184.77亿
，披露得最具体：其中
，工资薪金129.71亿
，股权激励26.4亿
，社保和其他福利28.66亿。通常员工拿的是现金
，人均工资奖金53.6万；主题高管拿的是股权
，五位最高薪酬人士计算拿走4.366亿
，其中3.9亿都是股权激励。

快手雇员薪酬开支

图源 / 快手年报

具体看高管层。董事长程一笑总薪酬8504万元
，其中7997万是股权激励
，占94%
，现金工资有488万。执行董事宿华总薪酬255.6万
，险些满是现金
，没有新增股权激励。

快手高管薪酬开支

图源 / 快手年报

第三种：随着战术走。幼米、美团、阿里都属于这一类
，薪酬结构是公司凭据眼下要打哪场仗
，做出的资源调度。

幼米是典型的扩张期。2025年股权激励53.65亿
，同比涨了44%；现金薪酬193亿
，同比涨29%。股权涨得比现金还快
，这通常反映出公司对中持久增长有信念。结合幼米这一年扩招研发人员、推汽车和AI业务的节拍
，“用股权换持久人才”的意图极度明确。

幼米雇员薪酬开支

图源 / 幼米年报

美团则相反。2025年总薪酬472亿
，同比只涨4.5%。其中
，工资涨了9.2%
，股权激励反而从75.83亿降到60.02亿
，缩水近21%
，是十家里少数股权激励显著降落的。

美团雇员薪酬开支

图源 / 美团年报

关注港股的投资人Ethan通知「定焦One」
，在利润承压、股价阐发影响员工对期权价值预期的情况下
，公司会少发股权
，反而是现金更切实。

阿里由于是季报
，只颁布了Q4的股权激励总额为48.59亿元
，同比涨了26%。但内部进行了调整：阿里集团本部的股权激励是21.85亿
，同比降落14%
，理由是增长了持久现金激励、削减了阿里集团股权激励的授予数量；子公司及蚂蚁集团的部门却是26.74亿
，同比翻倍。财报出格提到了饿了么
，品牌改名为“淘宝闪购”后
，阿里直接给主题团队做了一次激励打算置换。

薪酬表
，表表看的是工资
，现实上是在看每家公司对将来的判断。有的押在技术人才上
，有的看重主题治理岗。

共性是
，分歧工种在被重新定价：大量中后盾、反复性岗位
，要么被AI和流程优化代替
，或者薪酬涨幅显著落后于公司整体；传统产品、运营依然重要
，但涨幅更取决于业务是否还在增长；AI、算法岗
，拿走了最多的股权激励和现金涨幅。这也是接下来1-2年
，互联网就业市场的大体方向。

03.人和算力
，谁更值钱？

前面我们重要看大厂怎么用人
，但2025年以来
，大厂账本上
，还有另一笔钱越来越重要：花在“机械”上的钱。

要看一家公司在AI上是不是真砸了钱
，关键看财报里的两笔钱：一笔是研发用度
，大头是花给人的
，也就是研发人员的薪酬
，再加上与研发直接有关的数据、云资源和设备折旧；另一笔是本钱支出
，重要用来买GPU、建数据中心
，大头是花给“机械”的。

前者涨得快
，意味着公司感触AI时期主题还是人；后者涨得更快
，注明公司感触现阶段算力是硬通货。

这十家中
，真正大笔下注AI的是阿里、腾讯、百度三家。差距是
，阿里押算力
，腾讯押人
，百度从人转向算力。

阿里是最激进的
，研发用度和本钱开支计算1862亿
，比腾讯多出200多亿
，靠近百度全数投入的6倍。其中超出同业幅度最大的是本钱开支（1237亿）
，比研发用度625亿还多了一倍。

按阿里治理层在最近一次财报电话会上的说法
，从前四个季度(截至2025年9月)在AI和云基础设施的本钱开支约1200亿元
，将来三年还要再投3800亿元
，指标是云和AI业务年收入做到千亿美元。

腾讯仅次于阿里
，研发和本钱开支计算1649亿
，但更多花在“人”身上。

857亿研发中
，约七成多（636亿）是发给研发人员的薪酬
，剩下不到三成才是服务器、GPU这些研发有关支出。本钱开支增速只有3.2%
，远低于研发用度21.3%的增速。

马化腾在2025年底的员工大会上说
，目前唯一还值得大力投入的就是AI。财报电话会上
，腾讯治理层暗示：仅在混元大模型和元宝利用两项
，整年就投入了180亿元
，2026年这个数字至少翻倍。

一位关注腾讯的投资者暗示
，腾讯的判断是：算力是必须品
，但模型的差距还是要靠人拉开。

百度作为中国最早喊出“All in AI”的公司
，是十家里唯逐一家研发用度同比降落的
，但同期
，本钱开支从约81亿涨到121亿
，同比涨49%。从了局来看
，百度的战术已经起头见效：去年Q4
，AI有关业务（AI云、AI利用、AI原生营销服务等）贡献了43%的收入。

对剩下的七家来说
，AI是工具
，不是赛路
，它们没有去拼通用大模型
，也没有囤算力
，而是把AI用到主衣凤。

最直观的一组对比是美团、京东、拼多多、携程。四家都是平台型生意
，AI对它们来说首先是降本工具。

美团260亿研发
，重要花在物流机械人、无人配送、AI调度上。Ethan的判断是
，即时零售竞争加剧后
，美团此刻的成本压力
，也重要集中在这些环节：获客、补助和商家竞争。2025年
，美团销售及营销开支从640亿增至1029亿
，增幅超过60%
，牵累主题本地贸易板块由盈转亏69亿元。

京东222亿研发
，思路类似
，把AI用到采购、运营、履约、客服这些环节；176亿本钱开支重要也是仓储设备、自动化分拣、IT基建
，不是“为AI训练买GPU”。总的来说
，京东的逻辑很求实：用AI压低人均成本和每笔订单的成本。

拼多多的AI投入则显著更“省”。165亿元研发用度同比增长30.3%
，但研发用度率只有3.8%
，在十家公司里倒数第二；本钱开支约11亿元
，相比它的收入和利润体量并不高。从财报表述看
，它是把AI放在商品匹配、风控、跨境履约和平台治理这些具体环节里。

携程也是这一类。151亿研发、增速15%
，研发用度率排第一。但钱重要花在订单系统、行程规划、出海技术这些处所。

美团、京东、拼多多、携程
，重点是用AI给主业提效。到了网易和快手
，AI起头进入内容供给和出产流程。

网易177亿研发
，增速只有1.1%
，但它的AI投入集中在游戏NPC、美术资源、音乐天生上
，主张是把一款游戏从设法到上线的周期变短。

快手的145亿元研发
，金额在十家中最幼
，但增速靠近19%
，投入的方向不难判断？焓2025年反复强调的是可灵AI、多模态视频天生、AIGC营销素材、推荐系统等。这些直接绑在快手三块业务(内容、告白、电商)上。AI对于快手
，是同时刷新内容供给、贸易化转化和用户消费时长这三件事。

幼米属于单独一类。它的研发数据看起来“最像在押AI”：研发增速37.8%、本钱开支增速73.3%
，两个指标都是十家里最高的。但331亿研发里AI约莫占83亿
，剩下248亿是分给汽车、手机和澎湃OS的；181亿本钱开支里
，120亿用在汽车上
，61亿给手机和AIoT。

也就是说
，幼米的钱大头还是花在造车上。幼米的钱随着汽车走
，AI投入是为“人车家”生态服务的。

从前十几年
，互联网比的是规模
，谁的用户多、谁的GMV高
，人是最重要的资产
，加人就是加产能；但下一个阶段
，什么才是这家公司的主题出产身分
，大厂给出了分歧的答案。

少数几家选择“算力”
，好比阿里、百度
，它们必要足够大的本钱开支去抢下一轮的入场券。

另一种是
，依然把“人”当主题出产身分
，愿意高薪用人。腾讯是最典型的。

还有一种是
，主题出产身分依然是原来那门生意
，AI只是工具。

三类打法看起来差距很大
，但落到员工头上
，方向是一致的：互联网公司在用更少的人
，做以前更多人能力做的事。

而真正决定互联网持久格局的
，或许也正是这一点：不是单一的人多或算力高
，而是谁用尽量少的人、合理的算力投入
，把效能和回报率做到最高。

*题图起源于pexels。

2026年一季度
，享界车型销量占比超30%
，营收占比超60%
，成为北汽新能源高端化发展的主题支持。

k8凯发天生赢家

媒体评吴宜泽夺冠：不平不挠