近日多地颁布高温预警，用电负荷大幅攀升，电煤日耗急剧增长Ｋ伎嫉皆凇坝宥认摹钡拇翱谄，煤炭行业安全出产监管力度持续趋严，旺季煤价有所阐发。

当前哈密港Q5500平仓价约850-855元/吨，只管市场短期存在恐高感情，但在日耗高增、进口低位及安监收紧的三重驱动下，煤炭供需缺口在扩大。随着供给端约束显著加强，“迎峰度夏”期间动力煤价值有望突破1000元/吨关口。

在需要端，随着气温攀升，电厂日耗已进入急剧上升通路，而进口量仍维持低位。当前沿海电厂库存偏高，重要受前期保供要求的采购到港影响，而内陆电厂库存仍低，库存可用天数已随日耗攀升而急剧降落，下游补库需要火急。进入夏季用电旺季，下游或从“被动去库”转向“自动补库”，进一步推升煤价。

在供给端，国内安监加码叠加进口持续缩量，煤炭供给面对趋紧态势，加大了旺季煤价上行风险。近期晋陕蒙等煤炭主产区发展安全查抄，随着安监力度加大，超产隐患面对集中治理，高瓦斯矿井的停产整顿及全行业的自查自纠，或导致短期内产量大幅降落，并可能促使安全监管常态化收紧，市场保供预期被进一步减弱。与此同时，印尼减产预期升温叠加海表天然气价值高企，导致进口煤量维持低位。

自2025年下半年以来，国内供给政策回归常态化约束，叠加2026年海表天然气价值传导效应显露与印尼减产的双重推动，煤炭行业根基面逐步收紧。在此布景下，两条主线备受关注：一是弹性较大、受益于海表煤价上行的动力煤头部企业；二是焦煤领域，或可静待粗钢减产落地或需要刺激政策发力，从而打开价值空间。