起源：邮轮暴发汉坦病毒疫情 张文宏发声作者： 李文彬：

从房市到股市：韩国人再次“All in”？

此刻的韩国社会，流传着这样一个说法：“韩国只分为两种人，一种是买了SK海力士股票的，一种是没有买的。”

本地功夫2026年5月19日，韩国首尔，韩亚银行买卖室的金融数据屏显示，韩国股市收盘走低。视觉中国 图

这并不是一句单一的调侃。借着全球人为智能发作的东风，把握着主题存储芯片的韩国巨头，险些凭一己之力把韩国股市推向了汗青的热潮。这场无论在国内还是全球金融史上都鲜有先例的牛市，让无数韩国老苍生掏空存款、甚至透支信誉卡也要挤上这趟造富的列车。

然而，在本土散户疯狂加杠杆入场的另一面，嗅觉敏感的国际本钱反而踩下了刹车。当表资起头悄然撤离，国际投资者正坐山观虎斗，争论存储芯片到底是真的迎来了“超等周期”，还是终将重演繁华与萧条的循环时，韩国人自己，却已经全情投入了这场时期豪赌。

这场狂欢并非纯正的市场自刊行为，它的背后有一只清澈的政治推手。现任韩国总统李在明竞选时喊出“韩国股市5000点”的宏愿，立誓要将韩国从“韩国折价”迈向“韩国溢价”；他推动扩大信任责任、强造注销库存股、不容子公司分拆上市，甚至连韩国买卖所的买卖功夫，都被一口气拉长到了早8点至晚8点。所有的信号都在通知国民：去买股票吧。

在“做大蛋糕”的同时，这场狂欢也笼罩在巨大的阴影中。只管韩国股市暴涨了2600万亿韩元，但市面上却底子没有出现所谓的“全民消费热潮”。对于大无数狂热的散户而言，纸面上的财富，不外是零和博弈里的幻影。

既然如此危险，通常的韩国报答什么还要前仆后继地往里跳呢？

首尔国立大学经济学教授Jaewon Choi的观察指出：“人们越来越以为，通过传统蹊径已无法实现社会流动性——只有通过投契性资产能力实现。”

在这片地皮上，年轻人的爱情和婚姻，终年被首尔的高房价、凶残的就业环境和繁重的育儿成本死死卡住。在物价、养老和滞碍的工资层层挤压下，按部就班的劳动已经无法兑换面子的生涯。“等我炒股赚了大钱再成婚吧”，这句戳中无数人痛处的玩笑话背后，藏着一种深深的无力赣转—股市，已经成了他们少数能让人设想“下一步”前途的处所。

-本期对谈-

张无为 澎湃国际新闻中心编纂

Phil 《正文三台》主播，持久关注朝鲜半岛的贸易、汗青、文化、社会及政治生态。

-功夫轴-

00:00:48 1.05亿个账户：韩国股市的“史诗级狂飙”

00:03:28 极端FOMO：不炒股的报答何起头无脑买入？

00:06:27 人均分红600万？SK海力士的造富神话

00:14:52 三星为何踏空？海力士独占大单的十年博弈

00:33:18 总统带头卖房炒股：李在明的野心

00:39:04 吓崩大盘的一句话：当局要分财阀的AI利润？

00:46:53 危险尝试：用“全民炒股”打压高房价有效吗？

00:54:11 天降横财还是击鼓传花？凶残的“财富转移”

01:01:10 阶级固化逼出的散户回击：明知泡沫为何往里跳？

01:14:12 AI大牛市，是韩国得救还是回光返照？

-深度延长-

对于韩国“全民炒股”背后的故事，我们在节目之表补充了以下三个冷思虑：

一、“全民炒股”，赚的钱到底是从哪来的？

在股市中，不成能实现真正意思上的“所有人同时赚到钱并套现”。韩国散户看到的狂热财富，追根溯源来自四个渠路：

实体产业的全球收割（真实的增量）：韩国股市狂飙的底层逻辑是两大巨头在全球AI产业链中的垄断。这笔钱性质上是全球为AI硬件买单而流入韩国的真金白银。

国内投资者的零和博弈（财富转移）：对于很多通常民多而言，这看似是天降横财，但现实上钱只是“从一幼我手上到另表一个手上”。大量不懂股票的人在FOMO（注：Fear of Missing Out 错失震惊症，在金融市场阐发为投资者因不安错过上涨行情而持续买入股票）感情下盲目追高，性质上是在玩一场“击鼓传花”的游戏。

表资的流入与博弈：韩国市场高度盛开，这两纪怆导体巨头的投资者中，有50%是表k8凯发天生赢家资者。表资托举了估值，但一旦表资高位套现撤离，本地散户就会沦为接盘侠。

透支将来的信贷杠杆：截至4月中旬，保障金买卖余额已达34万亿韩元。这部门财富是通过金融系统凭空创造的信贷扩张，散户们其实是在透支自己将来的劳动收入推高资产价值。

二、 狂热背后的隐患

当我们惊叹于韩国股市的造富神话时，有三个危险的结构性矛盾在酝酿：

1.李在明敌灾试图通过本钱市场鼎新终结“韩国折价”。但韩国股市高度集中在富人手里，收入前20%家庭持有70%以上的股票。散户以为买的是价值投资，但面对资产规模重大的财阀家族，当退潮时，绝大部门盈利依然会留在寡头内部。

2.目前韩国股市的繁华高度依赖HBM芯片的垄断。但科技行业的护城河并非永远。面对美光科技的追赶以及三星电子在HBM4世代的回击筹备，这种“关眼买就能涨”的单一赛路神话随时可能面对产业技术更迭的暴击。

3.极端杠杆化让韩国股市成了全球颠簸性最强的市场之一。一旦宏观预期逆转（如降息不及预期或AI算力需要微调），极易发生踩踏事务，进而引发波及全社会的金融苦难。

三、用股市救房市，是不是一场饮鸩止渴？

李在明敌灾试图通过限度买卖等强硬伎俩强逼多套房持有者抛售，将资金挤向股市。但这可能是一场生长新泡沫的危险尝试：

畸形牛市与实体脱节：韩国KOSPI指数里有900多家上市公司，但涨幅险些全靠三星和SK海力士苦撑。天量资金并未滋养实体经济，而是堆砌在单一赛路上。

被压抑的房产执想：韩国人传统的资产执想并未扭转，很多人在股市博取收益，最终主张仍是为了凑足首付？啃姓指令压造的需要一旦在当局换届后反弹，资金将以更凶猛的姿势杀回楼市。