4月4日

，印度新德里功夫12:30

，印度国营钾肥有限公司（IPL）的官网上颁布了一篇招标布告：招标250 万吨散装尿素（西海岸 150 万吨

，东海岸 100 万吨）

，约占印度整年尿素进口量的三分之一。

源:IPL 招标文件

3月至6月是印度传统意思上的春季播种季节

，印度必要在6月西南季风雨季来临前实现播种

，这个事务窗口是印度水稻、玉米、棉花、大豆等主题主粮与经济作物的传统播种季

，也是印度农业最主题的播种农事

，这个时辰化肥的重要性对于印度而言可想而知。

毫无悬想的流标

凭据路透社等权威表媒报路

，截至4月15日的招标实现日

，该招标最终零有效投标

，彻底流标。

不是没人报价

，刚好相反

，IPL收到了来自全球供给商的560万吨意向报价

，能够说是远超需要。最低西海岸935美元/吨

，东海岸959美元/吨

，最高达到1136美元/吨。

那为什么还会流标呢？价值倒挂是最主题的成分。

当前国际尿素市场价值已经涨到700-800美元/吨

，中东货源更是突破1000美元/吨

，即就是成本最低的俄罗斯

，加上运费、保险、报关费

，到岸成本怎么都得超过400美元/吨。

而印度开出的最高限价是395美元/吨

，还是到岸价

，换句话说

，印度要求卖家包邮、垫资、承担所有风险。

除此之表

，印度还设置了一系列极度刻薄的前提：交货期极紧

，招标要求6月14日前全数货物必须装船离港

，从4月15日截标算起

，只有短短56天。而正常情况下

，从铺排出产、订舱、报关到装船

，至少必要3个月功夫。并且延误1天
；踔档0.5%。按395美元/吨推算

，250万吨单日罚金高达493万美元。只有晚装船一周

，供给商就要赔掉3500万美元。

这一系列谜之操作下

，流标也就毫无悬想了。

印度向中国求助

其实

，在招标颁布前一周的3月29日至4月4日

，印度PHD工商会组织了5年来首个访华贸易代表团

，8家企业高管先后接见了上海、江苏、浙江等地。

这场贸易代表团访华

，名义上的重要议题是新能源和电动汽车。但在非正式场所

，印方屡次表白了从中国进口尿素的意愿

，但愿中国能放宽出口限度

，优先向印度供给部门化肥。

而中国企业的态度也极度明确：集体缺席了这次招标。

我国表交部和商务部均未就印度化肥求助颁发专门申明

，但在分歧场所都强调要遵循国内农业需要优先

，有余力再出口的准则。

不仅仅是我们

，这个时辰

，东南亚列国根基都是严格管控化肥出口的。

印度的求助对象为什么是我们？

先看一组数据：

2025年中国化肥总产量突破5700万吨

，占全球总产量的37%以上

，稳居世界第一
；

尿素产能占全球42%

，产量超过7000万吨

，相当于全球每3吨尿素就有1吨来自中国
；

磷肥产能占全球37%

，是全球最大的磷肥出产国和出口国
；

三大主肥自给率持久维持在96%以上

，是全球唯一实现化肥全产业链自主可控的大国

，对于我们而言

，250万吨尿素

，不外是我们产能的一个零头。在霍尔木兹海峡还没有解封之前

，能赶在春耕这个功夫节点能一次性解决印度这个大麻烦的

，除了我们

，或许也不会有此外国度有这个能力了。

有伴侣可能要问了

，为什么我们在化肥方面的产能这么严害

，这里面除了中国当局将化肥保供稳价上升到国度粮食安全战术高度表

，还和k8凯发天生赢家能源资源天赋有很大关系。

我国选取的是怪异的煤造尿素路线

，不受天然气价值颠簸影响

，而全球除我们以表的90%以上的尿素都是用天然气出产的

，这也是为什么这波美伊地缘矛盾中

，天然气价值暴涨推升了全球化肥成本飙升

，唯独我们依然能够维持不变的出产成本和供给能力。

全球化肥供给会持续紧缺吗？

我的答案是注定的。

最早自2022年俄乌战争起头

，化肥就已经拉开了涨价的序幕。截至目前俄乌战争仍在持续

，欧盟对白俄罗斯钾肥的造裁没有解除

，俄罗斯自2025年12月至2026年5月执行钾肥出口配额限度

，俄罗斯与白俄罗斯计算掌控全球约40% 的钾肥出口份额

，两国结合减产 10%

，直接导致全球供给收缩 3%-3.5%。

欧洲氮肥工业协会最新数据显示

，2026 年一季度欧洲尿素产能开工率仅 28%

，超 70% 的产能持久停摆。这些产能大多是20世纪建设的老旧装置

，在天然气价值持久高于10美元 / 百万英热单元的情况下

，重启即吃亏

，已经没有复产的可能。

中东作为全球尿素出口核亲信地

，情况越发糟糕？ㄋ尔因3月初天然气设施遭无人机袭击

，全面停产了年产 560 万吨的尿素装置

，占全球尿素业务量的 14%。伊朗、沙特三国计算关停尿素产能超1200万吨 / 年

，占全球尿素业务量的18%
；舳咀群Ｏ恳坏┏志霉乇

，全球 1/3 的化肥海运将被中断。

在当前社会发展水平下

，还没有人类能做到不吃粮食。这就意味着

，需要相对不变的情况下

，供给的削减带来的就是化肥的持续欠缺。

谁将受益于这场化肥超等周期？

我以为这场化肥
；皇且淮涡允挛

，或许率会持续

，而供给欠缺可能会造成化肥行业的超等周期。对于投资者

，能够跟踪关注以下三个方面：

尿素欠缺会推动k8凯发天生赢家煤造企业迎来汗青性机缘。当前国际尿素价值比国内逾越3000 元 / 吨以上

，一旦出口政策松绑

，国内煤造尿素企业的利润将迎来发作式增长。预计 5 月上旬全国春耕实现后

，尿素出口管造将逐步松绑

，整年330万吨出口配额有望带头煤造尿素有关企业收入和利润的双增长。

磷肥当前的缺口是最大的

，中国又是全球最大的磷肥出产国和出口国

，占全球磷肥产能的37%。中国自2026年3月14日起至8月31 日全面暂停磷酸一铵、磷酸二铵等主流磷肥种类出口

，国际磷肥价值暴涨。当前国际 DAP 价值已突破1000美元 / 吨

，国内价值仅为 3500 元 / 吨左右

，价差巨大。一旦出口政策铺开

，国内磷肥企业将获得巨大的利润空间。

钾肥是供需格局最严重的种类。全球钾肥市场被加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国垄断

，计算占全球出口份额的80% 以上。地缘政治矛盾导致俄罗斯和白俄罗斯钾肥出口碰壁

，而新增产能又严重不及

，在海表占有钾矿资源、产能持续开释的企业

，不受国内出口政策限度

，可能直接受益于国际钾肥价值上涨。

而这所有的欠缺造成机遇的关键

，就是出口管造政策的松绑

，一旦政策松口

，有关企业的利润弹性就会很大。

★ 申明：以上仅代表作者幼我态度

，仅供参考进建与互换之用。

★ 申明：以上仅代表作者幼我态度

，仅供参考进建与互换之用。

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