文 | 数读社

5月14日起头，Figure AI开启了一场马拉松式的“单调”直播
。

在镜头前，Figure 03人形机械人“机械地”进行着分拣包裹的工作
。零人为过问、齐全自主、无监督、工厂式轮班
。

截至目前，直播已经进行了127幼时，分拣了近16万个包裹
。直观将具身智能对物流产业的影响展示了出来
。

但与此同时，表卖对京东现金流、利润的进攻依然在一连
。

新业务经营用度达到122亿，同比增长389%
。

由于用度开支较大，京东的利润受到了显著影响
。在零售业务经投机润增长16%，物流业务经投机润增长6倍的情况下，新业务吃亏103.5亿，直接将整体利润拉低
。经投机润率为-164.9%，这是进军表卖业务以来的最差利润率阐发
。

此前整体业务的增长，也并非表卖等新业务带来的援手，而是“国补”带来的增长
。2024年8月，国补启动，首期“8+N”重要便集中在冰箱、洗衣机、电视、电脑等家电和3C领域
。京东是最大的受益者之一，从“国补”落地起头，京东就复原了两位数增长
。

而如今，“国补”造成的高基数，使得京东很难一连增长势头
。全球存储成本上涨，抑造部门的消费需要，进一步导致3C业务承压
。京东预计，“国补”更高基数的影响，再叠加涨价敌手机、电脑品类的消费感情影响，带电品类的销售预计还会阶段性承压
。

日用百货是京东真正的增长动力，一季度收入1126亿，同比增长14.9%
。最近几个季度，日用百货一向是双位数增长
。但这并非表卖业务的援手，而是京东战术的变动
。

2023年7月，京东自营盛开给第三方卖家
。把自己流量最高的业务板块拿出来给第三方
。2024年，京喜升级为京喜自营，推出“全托管”模式，京东承担定价、营销、买卖、售后的环节
。此表，“二选一”模式在明面上遭逢了进攻，这些都让京东日用百货得到了发展机缘
。

也就是说，固然表卖业务简直能够带来业务协同，但真正决定京东电贸易务发展的，还是宏观环境，表卖的盘子只有整体营收的2%，很难体现出作用
。

为了这2%，京东就义了现金、就义了利润，价值巨大，投入产出比太低
。而真正面向将来的产业，在从京东的指尖溜走
。

具身智能的天然优势

相比表卖业务对现金、利润的巨大亏损，电商平台难以获得α增长，具身智能才是京东最可行的赛路
。

具身智能已经被赋予了万亿规模的设想力
。中商产业钻研院披露的数据显示，2025年中国具身智能市场规模约9150亿元，同比增长20.4%
。中商产业钻研院分析师预测，2026年中国具身智能市场规模将达到10904亿元
。

作为当前的热点题材，具身智能也是与京东最为贴切的产业
。

一方面，京东对具身智能有明确的需要
。截至2025年底，京东的仓储及配送人员达到62.3万人，同比增长了38%
。短短一年增长了17.7万人
。这里面，配送是绝对的无数
。这全数签正式劳动合同，全额缴纳五险一金，必要巨大的资金
。在仓储、分拣等环节，若是能够引入具身智能机械人，将很大水平上优化成本
。

另一方面，京东在机械人领域已经有产业利用
。京东早在2016年就起头布局机械人领域，其自主研发的仓储机械人日处置订单量超过百万级，配送机械人已实现超过200万公里的自动驾驶里程测试
。

然而，直到目前，京东并不算是严格意思上的具身智能概想股
。相迸宗宇树、智元、优必选等具身智能公司，幼米、幼鹏、庆幸等跨界公司，京东的安身点不在硬件，其目前最拿得出手的，是“异狼”机械臂，专为包裹抓取和码笼设计，有助于提升包裹的分拣效能
。

对于具身智能行业，京东的思路是平台
。具体而言，京东主做的是两个方向：平台买卖、基础设施
。

前者，去年8月的世界机械人大会，京东打出了“买机械人，上京东”的标语
。

后者，京东启动“智能机械人产业加快打算”，打算投入超百亿资源，指标三年内助力100个品牌销售破10亿
。

萦绕着两个方向，4月16日，京东推出“采、存、标、训、评、仿、测”全链路的具身智能数据基础设施，自研超高清采集终端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能数据买卖平台等
。

京东VP此前暗示，“我们但愿打造盛开的机械人生态，让机械的职能和履历更好、卖得更多，实现消费者、机械人品牌与京东的共赢
。”

从这个视角看，京东根基不太可能下场做硬件，而是持续萦绕着电商平台做服务
。这并不是萦绕着物流业务的横向扩张，而是萦绕主交易务的品牌赋能思路
。

无法做硬件的最大短板依然是研发
。一季度，京东研发投入69亿元，同比大增49%
。但占营收比重只有2.2%，远低于营销开支的3.5%，履约开支的7.4%
。京东固然在提升研发开支投入力度，但目前的投入规模，未免被具身智能硬件公司甩开
。

现阶段，估值最高、设想力最丰硕的领域是硬件
。从国表的Figure AI、Optimus，到国内的宇树、智元、优必选等，硬件是真正站在具身智能舞台中心的企业
。

“卖水”天然可能在热点赛路中获益，但电商严格意思上并不算是“卖水”，平台思路下，京东无法在产业链条上不成或缺，也无法通过产业链下游的主导职位，获得定价权
。

但具身智能依然处于发展早期，相比繁重的表卖业务，增长靠大环境的电商，京东依然有更大的可能性在具身智能展示影响力
。相迸宗传统的平台逻辑，扎根硬核科技或许越发有效
。