《金证延追启明/作者

2026年5月28日上午，DeepSeek服务出现异常网页对话及API服务出现中断，目前原因已定位在执行建复。此表，国内其他大模型年内屡次出现崩溃的情况。

国内大模型频崩溃背后，反映出国内算力需要增长肯定水平上大于算力增长的近况。算力需要的高速增长，或将推动国内算力厂商加快技术演化的措施，以及国内大模型厂商在开发上与国产算力硬件的适配工作。

一、国内算力“供不应求”，两年内Token挪用量实现千倍级增长

2026年5月22日，DeepSeek官宣V4-ProAPI价值永远下调75%，直接推高了DeepSeek的挪用量，尤其是刚需高频使用OpenClwa等人为智能体的幼我用户。

QuestMobile数据显示，截至2026年3月，DeepSeek月活约为1.27亿，位居行业第三，仅次于豆包和千问2026年4月，DeepSeek颁布新一代旗舰大模型DeepSeek-V4系列，带头用户规模再度增长。

与此同时，AI模型聚合平台OpenRouter测算显示，截至2026年5月30日，DeepSeek V4 Flash本周亏损3.28万亿Tokens在所有模型中排名第一。

除DeepSeek以表，今年国内各类大模型都遭逢过崩溃的情况，诸如千问、Kimi等，反映出算力供需两端增长速度或存落差。

供给端，中国信通院汇报显示，截至2025年6月，国内推算设备算力总规模达到962EFlops，全球占比约为21%，同比增速达73%，推算设备智能算力规模达到782 EFlops，同比增长96%。近八年，国内算力规模年均增长48%。

另一方面，数据显示，截至2026年3月底，全国智能算力总规模已达188万PFLOPS（FP16），其中八大国度枢纽节点占比超过80%。国度级监测调度平台已接入137万PFLOPS智能算力，约占全国总量的72%。

需要端，国度数据局的数据显示，截至2026年3月，国内日均Token挪用量突破140万亿，较2025年底增长超40%，对比2024岁首的1,000亿，短短两年实现千倍级增长。

二、多只重仓股一季度业绩翻倍增长，算力指数近一年涨近两倍

AI海潮下国内算力供不应求,国产算力行业或迎来增长，市场资金起头流入半导体有关各个细分领域，算力有关指数近一年来大幅上涨。

截至2026年5月29日，国证算力基础设施主题指数近一年上涨196.09%，2026年至今和近一月指数别离上涨57.41%、26.43%。

凭据官网介绍，国证算力基础设施主题指数反映沪深北买卖所算力基础设施主题有关上市公司的证券价值变动情况。

截至2026年5月29日，国证算力基础设施主题指数前十成分股别离为中际旭创、新易盛、寒武纪、易兆创新、澜起科技、海光信息、工业富联、天孚通讯、生益科技、沪电股份，前十成分股计算权重为61.66%。

只管指数在近一年持续上涨，而PE或处于低位，东方财富Choice数据显示，截至2026年5月29日，国证算力基础设施主题PE为41.04，略高于近两年的25%分位39.64。

东方财富Choice显示，国证算力基础设施主题指数前十成分股2026第一季度报均实现业绩同比大幅上涨，其中，前四成分股中际旭创、新易盛、寒武纪、易兆创新2026年第一季杜转收同比上涨超100%。在净利润上，前十成分股有一半第一季度净利润同比上涨超100%。

简言之，国产算力行业正处于蓬勃发展的阶段，且科技领域发展具备持久性。在此布景下，国证算力基础设施主题指数重仓股业绩亮眼，且近一年涨幅近两倍。