销售人员均匀月薪15.37万。

作者｜刘钦文

编纂｜高远山

凌晨三点
，某短视频平台的直播间里
，一位妆容精彩的主播在周到洋溢地介绍一款护肤品。她不知困倦
，不会因反复统一句口播词而降低语调
，更不会因黑粉的搬弄而感情失控。与其互动的大无数观多或许并不知路
，屏幕另一端的"她"
，性质上是一串由代码驱动的数字分身。

这并非科幻场景
，而是每天都在真实发生的贸易运作。当你接起一通来自电信运营商的话费套餐推荐电话
，听到温伺愠哪、应答如流的服务；当你刷到一条解寺氟史典故的科普视频
，播主语调顿挫顿挫却从不口误。这些“打工人”或许率都不是真的“人”。

它们
，是一个新兴物种——数字人智能体。

而站在这个物种背后的
，是一家来自漯河的公司——漯河硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）。这家将自身产品界说为"硅基劳动力"的科技企业
，日前正站在港交所的门口
，试图将自己打造成"港股数字人第一股"。

交付十万个“硅基劳动力”
，

三年吃亏超2亿

硅基智能的贸易模式
，主题能够概括为一句话：用数字劳动力代替人类的反复性劳动。

“硅基”二字
，正是相对于人类这种“碳基性命”而定名的。硅基智能首创人司马华鹏毕业于漯河航空航天大学电气工程专业
，是一位陆续创业者。2017年
，受AlphaGo围棋大赛的启发
，他提出了"硅基文化"的理想
，由此缔造了硅基智能。

这套贸易逻辑依附其自研的硅基DUIX平台和炎帝大模型
，已形成覆盖五大产品线的一站式解决规划：蕴含智能语音（如电信、金融客服表呼）、数字人视频（AI口播主持人）、数字人直播（7×24幼时虚构带货）、数字人智能交互（提供可定造、多模态、支持本地部署及多平台API整合的实时交互硅基数字人解决规划）
，以及2025年新推出的全自动内容出产
，输入文本即可天生齐全视频
，直指短剧、告白等内容行业的降本增效。

从收入组成来看
，数字人智能交互业务是公司的绝对主力
，2025年贡献收入7.23亿元
，占总营收的91.6%；其次是全自动内容出产
，收入5138.8万元
，占比6.5%；数字人视频及直播业务紧随其后
，收入1058.3万元
，占比1.3%。智能语音仅收入397.5万元
，占比0.5%。

其中
，2025年新推出的全自动内容出产业务虽尚处起步阶段
，但增长迅速
，且毛利率高达54.9%
，为所有业务中毛利率最高的一项。

图源：《招股书》

凭据《招股书》引用的灼识征询数据
，就2024年提供数字人智能体解决规划产生的收入而言
，硅基智能在中国所罕见字人智能体提供商中排名第一
，占据了32.2%的市场份额；在全球排名第二。

从规模来看
，硅基智能累计已向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业交付了超过10万个数字人智能体。

然而
，硅基智能的生意看起来固然远景辽阔
，但公司自身却还没有真正赚到钱。

2023年至2025年
，公司营收从5.31亿元增长至7.89亿元
，但同期
，公司始终处于吃亏状态
，三年吃亏额别离为0.96亿元、1.12亿元和0.26亿元。公司在《招股书》中明确预警
，2026年将持续吃亏。

比吃亏更值得警惕的是盈利能力的下滑。三年间
，公司毛利率从45.9%跌至34.5%。

图源：《招股书》

凭据《招股书》的诠释
，毛利率下滑重要源于两方面：一是公司在产品迭代中自动下调了部门早期版本价值；二是为向低线市场扩张
，向客户提供了更优惠的折扣条款。

公司坦言
，为了与贸易银杏注电信运营商等大型客户成立合作
，选取了"具竞争力的定价模式"。

此表
，公司经营现金流已陆续三年净流出。2023至2025年
，经营活动现金净流出别离为0.51亿元、0.82亿元和1.22亿元
，出现逐年扩大的趋向。

研发人员均匀月薪2.55万
，

销售人员均匀月薪15.37万

吃亏背后
，研发开支是重要原因之一。

《招股书》显示
，2023年至2025年
，硅基智能的研发开支别离为1.29亿元、1.5亿元和1.63亿元
，占各期收入的比例别离为24.4%、22.9%和20.7%。

乍看之下
，这是一条持续高位投入、占比和善降落的健全曲线。然而
，当拆解研发开支的具体组成时
，一幅截然分歧的图景出现出来。

图源：《招股书》

硅基智能的研发开支重要由两大块组成：一是员工福利开支
，即支付给研发人员的薪酬；二是云服务费
，也就是公司为训练AI大模型、运行数字人渲染等业务
，向云推算服务商支付的推算资源租赁用度。

从数据来看
，云服务费在大幅增长
，迅速推高研发用度。2023年
，云服务费为7439.5万元
，占研发开支的57.4%；到2025年
，这一数字飙升至1.39亿元
，占研发开支的比例攀升至83.8%；谎灾
，公司每花100元研发用度
，就有近84元流向了云服务商的账户
，真正留在公司内部用于技术创新的比例持续收窄。

那么
，云服务费到底是什么？通俗地理解
，就像一家工厂要出产产品
，能够选择自己建发电厂
，也能够向电网买电。在AI行业
，绝大无数公司并不自建数据中心
，而是向阿里云、腾讯云、华为云等云服务商租用GPU服务器
，这些芯片是训练大模型、驱动数字人实时交互的算力基础。

云服务费性质上就是公司向云厂商支付的“算力电费”。训练一个大型说话模型
，可能必要成百上千张GPU陆续运行数周甚至数月；而让一个数字人主播在直播间里7×24幼时不间断工作
，也必要持续的云端渲染算力支持。这些都是刚性支出
，且随着业务规模扩大险些必然增长。

与此形成对照的
，是研发人员薪酬的持续萎缩。2023年
，研发人员的员工福利开支为4585.6万元
，占研发开支的35.4%。到了2025年
，这一数字降至1928.1万元
，占比骤降至11.8%。两年间
，研发团队薪酬总额腰斩。

与此同时
，研发人员数量截至2025岁暮为63人
，按此推算
，研发人员的人均年薪为30.6万元
，均匀月薪为2.55万元。这意味着
，研发开支的增长险些由云服务费驱动
，而真正投入到“人”身上的钱
，反而在持续削减。

与之形成鲜明对比的是
，《招股书》显示
，2023年至2025年
，硅基智能的销售及营销开支别离为1.1亿元、0.83亿元和0.55亿元。

其中雇员福利开支在2025年达1844.9万元
，销售人员数量截至2025岁暮为10人
，以此推算
，销售人员的人均年薪为184.49万元
，均匀月薪达到了15.37万元。

图源：《招股书》

高管的薪酬
，则在另一个维度上刷新了尺度。《招股书》披露
，2025年
，公司5名最高薪酬人士的薪酬总额达1116.4万元。其中
，首席财政官陈莉萍一人的年度薪酬就高达612万元。

共享本钱盛宴：

谁在硅基智能的牌桌上？

硅基智能的IPO
，不仅是一家AI公司的本钱化尝试
，更是一场持续八年的本钱接力赛。打开《招股书》中的股东名册
，一个阵容奢华的投资人矩阵跃然纸上。

公司成立于2017年8月
，由首创人司马华鹏在漯河缔造。司马华鹏1982年诞生
，毕业于漯河航空航天大学电气工程专业
，此前已有屡次创业经历。2007年
，他创办了一家主营网页游戏的公司；2012年前后
，他转型进入AI领域
，尝试过智能客服等方向
，但均未获得显著成功。硅基智能是他的第三次创业。

2018年
，公司成立仅一年
，本钱隆冬骤然来临。彼时
，硅基智能的贸易化蹊径尚未跑通
，技术产品仍在打磨阶段
，融资环境却急剧收紧。《36氪》在2020年对司马华鹏的人物专访中曾提及
，首创人在公司早期阶段以自有资金支持运营
，其中蕴含幼我房产抵押贷款。

从2017年成立至今
，硅基智能累计实现了9轮融资
，融资总额超过10亿元人民币。

2018年5月
，公司实现Pre-A轮融资
，由奇虎三六零领投
，引入了首家机构股东。同年8月
，好望角投资参加A轮融资。2019年
，招银国际本钱在B轮融资中初次进入
，尔后持续跟投。

2020年10月实现C轮融资
，腾讯投资以约1亿元人民币入股
，成为公司重要的战术股东。尔后
，腾讯在多轮融资中持续加码
，成为硅基智能最坚定的机构支持者。

2021年至2022年间
，红杉中国、国新基金、海松本钱、德同本钱等驰名机构相继入场。2023年5月的D轮融资中
，黄冈高新区产业基金以2亿元人民币入股
，将公司投后估值推至31.5亿元。

那么
，IPO之后
，谁将是这场本钱盛宴的最大受益者？

凭据《招股书》披露的股权结构
，首创人司马华鹏直接持有公司26.54%的股份。此表
，他通过控股的员工持股平台黄冈硅语企业治理合资企业间接持有10.28%的股份。两者计算
，司马华鹏持有公司约36.82%的股权
，为公司单一最大股东和现实节造人。按D轮融资31.5亿元的估值推算
，其持股市值已超过11亿元。

机构股东方面
，腾讯以16.59%的持股比例位列第二大股东
，同时也是表部第一大股东。

红杉中国和招银国际同样位列重要机构股东。此表还有奇虎三六零、国新基金、海松本钱等机构。此表
，持股平台黄冈硅语除了为首创人代持表
，也覆盖了部门主题员工的股权激励。

从2017年抵押房产的孤注一掷
，到如今身后站着腾讯、红杉、三六零等顶级本钱的奢华阵容
，司马华鹏用八年功夫搭建了一个巨大的本钱局。但当聚光灯投向港交所的那一刻
，这位陆续创业者的真正考验或许才刚刚起头。你对“AI打工人”的故事有何相识？迎接下方留言会商。