近日，美股“七姐妹”陆续颁布了2026年第一季度财报
。美股“七姐妹”（Magnificent Seven）凭借在人为智能、云推算、消费电子等领域的绝对优势，主导着美股市场的资金流向
。从最新一季的财报来看，这七家总市值超过22万亿美元的巨无霸，赢利逻辑和面对的处境在进一步分化
。第一梯队：算力霸主和云端赢家（英伟达、谷歌）英伟达依然是AI时期最稳的“卖铲人”，净利率高达63.1%，单季净赚430亿美元
。其下一季度指引中明确不再蕴含中国数据中心的收入
。谷歌则是大模型跑通贸易化的典型，云业务收入突破200亿美元，利润率险些翻倍
。固然626亿美元的净利润里，有一大半是靠投资SpaceX等公司赚的账面浮盈，但主题业务的吸金能力依然很强
。第二梯队：陷入“烧钱焦虑”的巨头（微软、亚马逊、Meta）微软单季本钱支出达319亿美元，Azure增速依然强劲，AI年化收入突破370亿美元
。财报颁布当日，微软与Open AI颁发实现独占合作：微软无需再向OpenAI支付收入分成，OpenAI仍承诺2500亿美元的Azure采购
。这对微软利润率的影响，要比及下季能力见分晓
。亚马逊和Meta的处境类似：主业（电商、告白）掌管“输血”，赚来的钱全砸向了AI基建，压低了主题业务的利润率
。亚马逊单季本钱支出提高到442亿美元，Meta也砸了198亿美元
。不外，这两家的净利润都有水分：亚马逊靠投资Anthropic账面赚了168亿，Meta则靠80亿税务优惠撑起了利润增速
。第三梯队：在硬件与AI间找平衡（苹果、特斯拉）iPhone 17的超等换机周期，加上大中华区增长28%，让苹果扬眉吐气
。随着执掌苹果13年的Tim Cook颁发交棒给硬件掌管人John Ternus，“库克时期”画上句号
。特斯拉的日子最难熬
。固然汽车毛利率回升到了近五个季度的高点，但为了支持自动驾驶和算力基建，本钱支出达250亿美元，导致净利率降到2.2%
。在AI狂飙的2026年，没有始终的安全区
。股价最能注明问题
。近一年涨幅最猛的是谷歌和英伟达，这两家的净利率也是最高的；微软、Meta别离涨了不到4%、不到12%，市场对“烧钱换将来”的耐心在变少
。苹果靠业绩涨回了28%，特斯拉则靠马斯克的故事维持着371倍的市盈率
。（策动/造图：金玙璠）