本文起源：时期贸易钻研院 作者：时期贸易钻研院

图源：图虫创意

起源|时期贸易钻研院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编纂|郑琳

2026年5月15日，宏和电子资料科技股份有限公司（以下简称“宏和电子”）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐报答中信证券。其A股已于2019年7月登陆上交所主板，这次赴港旨在构建“A+H”双融资平台。

招股书显示，宏和电子自成立以来，即专一于高机能电子级玻璃纤维布的研发与造作，为下游覆铜板（CCL）及印造电路板（PCB）提供关键基础资料。凭据弗若斯特沙利文汇报，该公司是国内少数在低Dk/Df布、低CTE布等尖端特种电子布领域实现不变供货的企业之一。2025年第四时度至2026年第一季度，其低CTE布收入环比增长190.8%，增速全球第一。截至最后现实可行日期，该公司在中国上海、湖北黄石设有两大出产与研发基地，占有授权专利493项。

财政阐发方面，宏和电子总收入从2023年的6.61亿元急剧增长至2025年的11.71亿元，2024年净利润仅为0.23亿元，2025年则突破2亿元，净利率达到17.2%，这重要得益于高毛利的高端与特种电子布（如低CTE布、极薄布）销量大幅增长，以及运营效能提升。经营活动现金流在2024年及2025年转为净流入，别离为1.79亿元和2.94亿元。截至2025年12月31日，该公司现金及现金等价物为2.12亿元。

该公司的客户重要来自覆铜板、IC封装基板及终端GPU、CPU、高端智能手机厂商。近期，为应对潜在供给欠缺，四家全球当先的CPU、GPU及PCB终端客户已与该公司签署了产能供给和谈，以锁定其特种电子布将来2～3年的产能。该公司已布局超低Dk/Df、超低CTE等下一代先进资料，并与湖北黄石市当局签署投资和谈，打算投资约80亿元建设新的高端电子纱、电子布综合出产设施，以进一步扩大产能优势。

作为一家客户集中度较高且业务与全球半导体、AI及高端消费电子产业周期缜密有关的公司，宏和电子面对多重机缘与挑战。其业绩对少数几家大客户订单存在依赖。上游关键原资料（如电子纱、贵金属坩埚）价值颠簸及供给不变性，以及全球业务政策、出口管造与地缘政治变动，均可能对该公司运营产生影响。此表，该公司还面对行业技术急剧迭代、市场竞争加剧、新产能建设不及预期等风险。

然而，在AI算力发作、先进封装技术演进、5G/6G通讯及高端消费电子持续升级的布景下，高端与特种电子布市场远景辽阔。弗若斯特沙利文预测，全球特种电子布市场规模将从2025年的62.3亿元增长至2030年的235.1亿元。宏和电子这次赴港IPO，旨在召募资金进一步强化其技术当吓着势与产能规模。若能成功上市，其募资将重要用于坚韧其在高端电子布多个细分市场的职位。该公司能否在维持高盈利水平的同时，持续深入客户合作、成功推动大规模产能扩张，并有效应对表部供给链与市场风险，将是其实现持久价值增长的关键。

免责申明：本汇报仅供时期贸易钻研院客户使用。本公司不因接管人收到本汇报而视其为客户。本汇报基于本公司以为靠得住的、已公开的信息假造，但本公司对该等信息的正确性及齐全性不作任何保障。本汇报所载的定见、评估及预测仅反映汇报颁布当日的概想和判断。本公司不保障本汇报所含信息维持在最新状态。本公司对本汇报所含信息可在不发出通知的情景下做出批改，投资者该当自行关注相应的更新或批改。本公司力求汇报内容客观、公正，但本汇报所载的概想、结论和建议仅供参考，不组成所述证券的买卖出价或征价。该等概想、建议并未思考到个别投资者的具体投资主张、财政情况以及特定需要，在职何时辰均不组成对客户个人投资建议。投资者该当充分思考自身特定情况，并齐全理解和使用本汇报内容，不应视本汇报为做出投资决策的唯一成分。对凭据或者使用本汇报所造成的所有后果，本公司及作者均不承担任何司法责任。本公司及作者在自身所知情的领域内，与本汇报所指的证券或投资标的不存在司法不容的利害关系。在司法许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有汇报中提到的公司所刊行的证券头寸并进行买卖，也可能为之提供或者争取提供投资银杏注财政照拂或者金融产品等有关服务。本汇报版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或幼我不得以翻版、复造、颁发、引用或再次分发他人等任何大局加害本公司版权。如征得本公司赞成进行引用、刊发的，需在允许的领域内使用，并注明出处为“时期贸易钻研院”，且不得对本汇报进行任何有悖原意的引用、删节和批改。本公司保留查究有关责任的权势。所有本汇报中使用的商标、服务象征及象征均为本公司的商标、服务象征及象征。