起源：麻阳人对龙舟的酷爱震耳欲聋作者： 郑智钧：

沐曦Minimax最重要的三个年轻投资人

Nova新星分会场是投中峰会每年的保留项目，这是最拔尖的年轻投资人的主场，或者说，是一级最强“幼中登”的主场。

一级市场“靠天吃饭”，拿了局措辞。前几年行业不太景气，年轻人难出成就，连Nova现场都弥漫着一股“正值壮年，可空一身牛劲没处使”的氛围，几年挥之不去。各人变着花腔做生理推拿，为了尽可能坦然过冬，这些最顶尖、最年轻的聪明大脑甚至连“以什么角度的姿势微躺有利于生理健全”都构思好了。说好听点，是懂得审时度势，说直接点，几多带点时运不济的无奈。

今年不一样了。自2025年Q4起，IPO大门终于打开，沐曦、摩尔、Minimax以及即将上市的宇树等一批超等IPO把一撮年轻投资人托举到了舞台中央，一助“中幼登”迎来人生中第一次敲钟。

高光时刻，如同总是突如其来。昔时纪轻轻占有了敲钟初履历，那是怎么的感触
？在“靠天吃饭”的一级市场，在尝过被时期选中的滋味之后，他们对个别和时运的见解有了哪些扭转
？这助80后90后，达成同辈甚至同业在职业生涯都难够得着的高度，他们持的什么态度，用的什么蹊径，拿的什么绝招
？还有，老登中登幼登，到底算是怎么个登
？

在第20届中k8凯发天生赢家资年会的Nova Forum新星投资人论坛上，投中网主编曹玮钰和副主编蒲凡，与遐想创投执行董事、投资二部掌管人刘若川、经纬创投投资董事童倜（本场对话后第二周荣升合资人）、A2Z Capital首创合资人、图灵资管首创人王晓妍三位出大成就的年轻投资人，就“凭啥是你去敲钟」剽一话题进行了一场很热烈、很有趣还贼real的交锋。

以下是会场实录，由投中网编纂整顿：

敲钟的初履历：震撼，开心，出格欣喜

曹玮钰：各人下午好！迎接来到 NOVA 分会场。这一场重要聚焦年轻投资人，各人能够理解为是 “中登场” 或者 “幼登场”，嘉宾都挺年轻，春秋重要在85-95 之间，谈天也放得更开一些。

我先介绍几个活跃空气的幼设计。这场嘉宾头像都是 AI 天生的皮克斯主题，观多也能够看到座位上有牌子，红色一面是 “夯”，蓝色一面是 “真的吗
？我不信”，若是你们感触台上嘉宾聊得真，聊得好，就举红色 “夯” 字牌表白支持，反之就举“真的吗，我不信”。

蒲凡：我补充一下，作为本场捧哏，我也有个特权，我能在台上直接 “夯” 或者点赞（手按铃），这是我表白感情的方式，我会更积极自动携带观多向各位嘉宾做好冲击，请你们做好筹备。

曹玮钰：没错。另表有个保留环节，每场城市评 个BBking，心灵是一致的，聊完之后，各人选出三位嘉宾，你感触谁答得最 real就写下名字，得票最高的人就是本场的BBking。

此刻进入正题，本场主题是“凭啥是你去敲钟”，作为峰会议题有点抽象。敲钟是企业家和投资人的高光时刻，这事之前聊得不多，我相信肯定有有意思的故事。我对敲钟的刻板印象是，伴侣圈
？吹酵蹲嗜嗽诒煌渡鲜惺眕o照片，各人在买卖所围观敲锣，跟首创人合影，还总戴个红围巾，案牍总是“几多年陪同终于出了局”。

今天三位嘉宾是我出格想聊的，出格巧，都是沐曦的投资人，很年轻但下手不轻，占股很高。两位80后男生是机构的中坚力量，晓妍有自己的机构，自己做老板，她是 92 年的女生。

我们从敲钟起头聊，先问三位：你们都敲过几次钟，第一次和印象最深刻的一次别离是哪次
？能不能还原一下其时的情景和表情
？先请若川说说。

刘若川：首先感激投中的认可和约请。我从业比力久，刚才捋了一下，上市数量不少，有好多家了，但由于名额限度、功夫赶不高等原因，真正进买卖所敲钟的只有两次，刚好都在去年。每一次印象都很深，各有分歧，很难说哪次更出格。

曹玮钰：一个是沐曦，另表一个是
？

刘若川：云迹，一次在港交所，一次在上交所。

曹玮钰：两次敲钟的感触别离若何
？

刘若川：共同点是，见证一家很早投资的公司一路走来，成就感和获得感很强，尤其和首创人合影时，内心没此外设法，只有开心。上市之后股价会有颠簸，但对比而言，更兴奋的还是敲钟那个时点。对幼我而言，最大的感触是，昔时的判断和对峙至少阶段性得到了市场认可。

曹玮钰：你有走上人生巅峰的感触吗
？

刘若川：真没有，人生路还很长，我们还能做好多事，这是真的。

曹玮钰：你从入行到此刻干了多久
？

刘若川：或许16 年。

曹玮钰：倒是不短了。

蒲凡：春秋不大，辈分高对吧
？

刘若川：的确只是入行早而已。

曹玮钰：我补充点布景信息，台上三位都是沐曦的投资人，沐曦在我看来是个意思不一样的案子。一级冷了两三年，直到去年四时度一下又热起来，沐曦、摩尔为代表的GPU 四幼龙，蕴含港股的 minimax、智谱，这几个案子应该是这几年体量最大、财富效应最强的 IPO，一上市掀起了新一轮幼热潮。

经纬在沐曦持股极度高，是第二大的表部股东，但我惊讶的一点是，沐曦敲钟，经纬大合资人没去，最后是童倜一幼我去的现场。

童倜：是偶合，老板们正好当天上午都有会，现场正好就看到了我。若川兄说，其时对股价涨跌没有出格感触，其实我有。沐曦和 MiniMax 敲钟那天，我都出格欣喜。我投过或许四十几个项目，真正持续投了好多轮的，其实临时只有三个，沐曦和 MiniMax 都在里面。我一路头就坚信它们能成为大公司，所以当天我在意的不是敲钟，而是看到股价后，确认它成为一家有分量的大公司，部门验证自己之前的判断，这是我最开心的一点。

在这两个项目之前，我在前公司其实也投过一家后来做到很大体量的光芯片公司，市值有1200亿远。但说真话，最早我并没有出格看懂它的天花板，也没有那么坚定地相信它肯定会成为一家大公司。我投资时最乐观是看到40倍， 5 亿估值投资，以为最高 200 亿左右。但对沐曦和MiniMax的等待，我一路头就很高，因而敲钟那天，我的确会由于股价往上走感应欣喜。由于我感触一些最初相信的器材，起头被市场验证了。当然，这也只是一个IPO后最早的阶段，后面解锁之后会怎么样，还得看 CEO 及团队能不能一向维持初心，能不能把这股战斗力一连到将来五年、十年。

曹玮钰：你在经纬创投有些年初了，但作为投资人的高光时刻其实就在去年，Minimax 和沐曦甚至是在一两个月内密集IPO的，你有没有一种被时运击中的感触
？

童倜：没有。之所以这几年看起来相对集中，是由于我之前的投资风格比力聚焦。半导体我其实就抓两个主题：第一阶段投 component，第二阶段投 AI 芯片。component投资中最好的项目就是刚才提到的那家光芯片公司
；AI 芯片最好是沐曦，后面还有瀚博半导体等等。

今天的时期布景，的确把这些公司推到了一个比力高的地位，但它们最后是不是齐全配得上这样的价值，还是要看后面的发展。且将来肯定还会有好多比沐曦、MiniMax 更强的公司出来。作为投资人，还是要随着时期往前走，去抓到新的，更有机遇走向全球、也更靠近技术前沿的公司。

我当然很欣喜能参加沐曦、MiniMax 这样的项目，但这不是幼我的巅峰。更多还是从前一段功夫极度集中的投资逻辑，在当下的市场环境里得到了验证及正反馈。以及今天的估值并不只是市场成分、股价是大量股份尚未解锁时的状态，以及好多器材还没有真正走到最后。所以对我来说，还是要不休敦促自己，回味反思从前、深度思虑将来。

曹玮钰：你还蛮谦卑的。接下来问王晓妍，各人别看她漂美丽亮，很萌妹的感触，其实是个狠人，她应该是国内所有投资人里，唯逐一个 GPU 四幼龙全投中的，并且是重仓，四个项目投了有十个亿
？

王晓妍：超过 10 个亿，摩尔 1.5 亿，沐曦 3 亿，壁仞投3.375 亿，燧原2.8 亿。

曹玮钰：这个手笔放在大机构也很重仓。先问问晓妍，你敲过几次钟
？第一次和印象最深刻的是哪些
？我猜沐曦是其中一个。

王晓妍：我们公司蕴含幼我投的上市企业超过 10 家，但我去敲钟现场的只有 2 家，也是去年到今年，沐曦是 11 月 17 日，壁仞是今年 1 月 2 日，现场感触蛮震撼的。国内上交所、香港港交所我都去了，下一步但愿能去深交所感触一下。

曹玮钰：把买卖所都打卡一遍
？

王晓妍：对，打个卡。

曹玮钰：除了震撼还有此外感触吗
？据我相识，你这几轮都是 Pro-IPO，相比这两位偏早期的 VC 投法，你重要投中后期，从出手到拿了局功夫极度短，冲击感应该更强。

王晓妍：对。有人问我们为什么四家都投，我其时恶作剧说 “成年人不做选择，都要”。

曹玮钰：大气。

王晓妍：可能跟我脾气有关。我出格好奇问另表四位嘉宾，你们都是什么 MBTI
？

曹玮钰：好问题。你是什么
？

王晓妍：我是 INTP。

刘若川：我记不清了，应该是 E 人，具体的不记得。

童倜：我没测过，只能确定是 I 人，其他不知路。

曹玮钰：聊完咱都测一下。我是 ENTJ，蒲哥呢
？

蒲凡：我要给晓妍举一个 “夯” ，我是 INFP，咱俩挺靠近，就是 T 和 F 的区别。

王晓妍：刚才说为什么四个都投，其实和我 MBTI 理想有关。我做投资只判断大势，不钻营精准正确，由于能精准判断每个企业时，所有人都看懂了，一级就没机遇了。所以我看风雅向、大赛路，钻营吞吐的正确。我们公司有剑桥流体力学本硕、剑桥数学系本硕的优良投资经理，我们三个都是 INTP，我们甚至探求过这个脾气蛮适合做投资，这个以来能够统计，是个很有趣的景象。

从风雅历来说，第一是政治经济学，二是紧跟国度 “十五五” 规划，当下关注人为智能、贸易航天、低空经济，下一步关注脑机接口、量子推算、将来能源。蕴含 618 证监会新政，把第 5 套上市尺度从医疗盛开到人为智能、贸易航天、低空经济，12 月份上交所也出了《指引》细则，第 5 套尺度盛开给贸易航天。

我们会关注政策资讯，大势上我认同周金涛《涛动周期论》，每个时期有每个时期的机缘，从工业革命、大量商品机遇、房地产机遇、互联网与移动互联网机遇，这一波是人为智能机遇，不亚于工业革命的巨变，在汗青大水下我们都是时期受益人，这是我们判断局势的风雅向。

第二看中美对比，美国有英伟达，国内就投有潜力成为英伟达的公司，美国有 OpenAI、Anthropic，国内就布局阶跃星辰、Kimi 这类。

第三操作细则，很单一，我 10 年前做投资就对峙，只投细分赛路前三名。总结下来就是，一看大局势，二看中美对比下的机缘，三是投细分前几名。

曹玮钰：很有意思，你的投法是从顶层、宏观层面自上而下投，有点像红杉，锁定赛路再掐尖，不外体量不一样。

“幼登很不一样，但我们不用去证明”

曹玮钰：我再发展一下，你们在很短功夫里急剧出了成就，像宇树、沐曦这类案子，有人以为是“老登” 看不懂的项目，固然在我看来GPU认知门槛很高，并且或许所有投资人都没预感到上市这么快，天花板这么高，和传统逻辑不一样。

三位的布景、工具箱、平台差距很大：遐想创投是 CVC、经纬是一线大 VC、晓妍自己做机构。你们是拿了什么“不老登”切入点进的
？

蒲凡：这个问题不够刺激，此刻 12 点多，各人在晕碳，必要更有挑战性的问题。先问刘若川，我没听错的话，你有 16 年从业经验，最近两年才上 NOVA 榜单、起头成角，前半段是默默无名的幼兵，我出格想听你 “成角” 之后的感触。并且遐想创投的品牌肯定比你大，你却忽然成角了。

刘若川：很好的问题。我职业经历很单一，一级市场投资做过 PE、天使、VC和CVC，三个阶段分歧。我到此刻也不以为自己是“角儿”，只是投资圈里做 deal 的人，但比力欣喜的是，在行业领域内有人知路我，我们有了更好的案源，投资在市场上有肯定导向性，这很重要。

对我幼我而言，机构的平台价值和支持极度重要，各人跟我聊，一方面是我在这个方向看得多，能和对方互换输出见解。一方面，我背后站的是遐想集团，这很关键。我发自内心不以为自己是所谓 “角儿”，由于我们是 CVC。

蒲凡：结合曹教员的问题，既然你不以为自己是 “角儿”，感触品牌比你大，那切入这个赛路，不是你的选择了
？

曹玮钰：这种项目很像遐想创投会投的类型。

蒲凡：就是大势推着你去，你自己没那么自动往那走
？

刘若川：我从来没这么说过。首先我不止看推算方向，但推算和遐想主业关联性极强，是极度重要的赛路，对我们而言不容有失，投入的精力和资源都极度多。另一方面，我们对 “大推算” 赛路的界说经过多年迭代，每年遐想集团财年最后一个季度，或许12 月到3 月，遐想创投不做对表投资，只专心做行研，机组成立 10 年一止剽么做。每年行研，各人的覆盖方向会结合行衣讽解去做动态迭代。

大推算赛路原来没有这个界说，遐想创投2017、2018 年之前也投过寒武纪等芯片公司，但芯片设计整体布局不多。但遐想作为全球 IT 和算力链主企业，对全球产业格局变动、AI 鼓起的判断一向很坚定。2011年我们是旷视天使轮投资人，那是遐想创投第一个AI项目，其时遐想创投平台还没成立，但已经有基金，所以我们对 AI、算力的判断一向很坚定。

曹玮钰：这么问吧，我知路一个信息：遐想集团 6 万人，去年有个英雄奖，全集团只有 3 幼我，你是其中之一。你刚才很谦卑，但蒲教员说得对，你已经慢慢 “成角” 了。6 万人里就仨人拿奖，还感触自己不是 “角儿” 吗
？

蒲凡：我感触那个问题有答案了，就是典型 “大我” 和 “幼我” 的弃取问题。此刻发现，遐想创投和若川就是一个 “我”，不分辨大我幼我，遐想创投的成长拿掉你的部门不齐全，你的经历拿掉遐想创投也不齐全，这个答案值得叮叮叮。

曹玮钰：这是 CVC 很鲜明的特点，我能够这么理解吗
？

刘若川：对。遐想文化里各人践行的是ONE Lenovo的工作方式，整个遐想是一体的，主题价值是团队合作。投资上，我们一方面作为集团的“科技瞭望塔”，另一方面，各个BG、BU、钻研院、供给链、财政、战术、市场等等都给我们极大支持，这是平台优势。我是 CVC 投资人，很难说幼我成就，至心不是冠冕堂皇，幼我成就离不开平台支持。

曹玮钰：蒲教员，这个答案你中意吗
？

蒲凡：咱们先放过若川，火力对准童倜，你来接招。

曹玮钰：我再补充一个布景，经纬在沐曦投得极度重，最后一轮 Pro-IPO 直接放了4 个亿。这么个大手笔，候场谈天时童倜甚至说放少了， Minimax 也说放少了。

蒲凡：我补充个关键词：激进。激进有两侄喙释：一是经纬机构好，允许年轻人罢休阐扬，任性执行战术
；反过来，半导体、芯片在 2018 年科创板之前不是投资主题，《中国风险投资史》里说，2018 年前投半导体的人一只手数得过来，只有华能国际这类美资，中科创星这类科研机构，上海国资、上
？拼赐墩饫喙什磐，某种水平是抛了的摆烂主题。前辈没做好，还允许你激进，相当于半放养，你其时表情怎么样
？切入的表情怎么样
？凭什么感触那么多大佬做不好，你就能做好
？

童倜：我其时表情的确很好。VC 投资从来不是命题作文，面向每个行业都要形成自己的判断，有时辰甚至要敢于非主流，由于太主流的器材，可能没有高倍数回报。我是行业出身，做过 4 年芯片设计工程师。我一向对峙自主地行业观察，斗胆如果基础上再造订投资战术。半导体这条线上，我一向比力聚焦：2019 年前投component元器件，2019 年后投 AI 芯片。其余领域，蕴含设备、资料、造作这些方向都没有投。

曹玮钰：但是此刻投资人反而会看这些，下游整机跑出来了，为了稳妥各人都去上游投 “卖水人”、投资料，但你从一路头就不碰这些所谓稳妥的
？

童倜：对，我更早思虑过这个问题，但还是激进地相信自己对市场发展的判断，选择集中地去覆盖、下注在AI Infra这一潜在的最大变动。因而，才会在统一功夫以为沐曦、瀚博都该投。GPU以表，也以为蕴含存算、硅光、RISC-V这些切合趋向方向都值得去看。当然，这种打法自身风险也很大，若是对大势的判断出了误差，我可能也是输得比力重的人之一。

蒲凡：这个出格真实。

曹玮钰：答得很好，脾气也出来了。追问一下，机构为什么允许你这么投
？意思是，你此刻的 title 是投资董事，偏执行层，你跟若川和晓妍不一样，晓妍自己是老板，她说了算，你们要内部上会、说服 IC、说服老板、争取份额，你争取到这么大的颗粒度，到底使了多大劲
？

童倜：我们公司文化激励有设法的人。每幼我有分歧设法，反而组成更不变的 VC 判断尺度。对我来说，前提还是自己要思虑得足够深，也愿意真的花心力投入，所以我不会推好多项目都说肯定要投。且大部门项目投完半年以来，我可能就会内部会商汇报，没必要再持续加钱了。真正让我持续加注的，其实是很少数。对于这些认定的项目，我以为该当是突破原有习惯、真正地加大投入获得更高回报的。好比沐曦最后一轮，其实其时已经比力确定它在行衣凤是头部，技术产品都有优势，也有机遇最早走到本钱市场。所以我以为，对这轮的投资规模该当突破从前做事的惯性。

曹玮钰：老板一路头赞成你突破规定吗
？

童倜：当然要经过好多会商，k8凯发天生赢家机造矫捷，能够随时提议会议，经纬的文化也激励偏极端的表白，老板们感触逻辑通顺，就能够做出扭转。

曹玮钰：晓妍和两位处境不一样，你是自己老板，权限更大，责任也更大，你们背后LP好多二级大牛，你要对这助“人精”掌管。你上面的逻辑能够诠释投中GPU四幼龙，但什么能够诠释下这么重的手
？

蒲凡：晓妍，我补个刀，咱俩同岁，MBTI 只差一个字母，我跟你共情一下。人成长中发现自己实力、速度、高度和大人一样时，首先不会想怎么治理力量，而是先挥两拳试试劲，这是青春的必然过程。

我们到这个岁数，必然想颠覆已有的器材，但我和曹教员反映一样，听你的战术，和前几天对话的 “老登” 没区别。我问两个问题：第一，你有试图证明自己和以前机构不一样吗
？第二，你感触证明自己和 “老登” 不一样，有必要吗
？

王晓妍：我们机构和此外注定不一样，决策非
？。说出来各人可能不信，我走进沐曦办公室，坐下半幼时甚至 10 分钟内就决策要投 3 亿
；鲎布词，我的风格是当场决策，对方问我要几多额度，我只思虑几十秒就说要 3 亿。其时拿额度相对容易，但过了三五天竞争就白热化，后面好多机构没抢到份额。

和童倜说的一样，我们内部随时提议会议，时时半夜 11、12 点直接提议群聊，没睡的全数上线。

曹玮钰：但你不一样，他要说服老板，你是听听下面人设法，决策还是你，事件齐全反过来。

王晓妍：我们没有周末，没有假期概想，五一、元旦都没有，24 幼时只有没睡，随时开会，投资经理也能够这样对接所有人，极度扁平化。

再回覆第一个问题，我们很出格，我高考数学满分，公司有剑桥、牛津、清华还有港大、北大、帝国理工的人才，并且都很年轻，除我之表投资经理满是 95 后，必要一点“幼登” 思想。每个时期有每个时期的机遇，让 60 后、70 后看沐曦有点难。

曹玮钰：这话倒是略冲犯（但爱听）。

王晓妍：我撤回。

曹玮钰：恶作剧。

王晓妍：我们一向跟投资经理说投“幼登经济”。说真话是有点冲犯，我们感触摩尔、沐曦、壁仞已经属于旧人为智能，此刻要投新人为智能。我们团队年轻、勤恳、认知高，“幼登团队” 很不一样。

第二，证明和别人不一样有没有必要
？无所谓，异曲同工，我们只钻营最正确的路。政治经济学讲了几十年，但当下的确有效，有效就用，不用证明和别人不一样，正确答案只有一个方向，我们驰骋进入这个方向，不会为了不一样舍弃尺度答案。

蒲凡：补充一点，你构玉成 95 后团队，表界对你的等待就不一样，你说没必要钻营多不一样，那对 LP 来说选择就好多了。

王晓妍：我们只看了局，通过一件件幼事验证自己。有的投资人一路头只出资 1000 万，此刻出资 5 个亿，就是一次次成功验证。投沐曦盈利十几倍，投壁仞回报五六倍，投燧原顿时也有好了局，一件件事交叉验证。

曹玮钰：晓妍身上有很年轻人的点：不在乎从前尺度、不在乎别人见解，不愿定要自成一家，但有个割裂的点，你团队是 95 后高学积年轻大脑，投法却是蒲哥说的最 “老登” 的一套。

王晓妍：换个说法，站在巨人的肩膀上，随时出击。

曹玮钰：那还是站在老登的肩膀上。童倜你刚才一向在笑哎，人家不到 10 分钟就拍板投了 3 亿，你费很大劲能力争取到，什么表情
？

童倜：她是老板，我是幼弟，你们不能这么比力。

曹玮钰：恶作剧，放过你放过你。

年轻投资人都是NPC
？不重要，cosplay也好玩

曹玮钰：下一个问题，三位是这个时期年轻投资人里的佼佼者，拿到了了局。成功都有时运的成分，想必肯定有人把你们的成就单一粗鲁综合为命运好、踩中了风口。

我感触很反差的是，前几年市场冷，Nova场的感情是“正值壮年，却没空间挥拳”。你们赶上行业的好时辰，是被时运托举的人。但今天市场和之前分歧，这几上帝会场密集在聊，共识极端狭幼，各人恶作剧是 “十五五赛路”、“马斯克赛路”，之前是浪里淘沙，此刻共识太强。没有冲犯的意思，晓妍的 “老登” 投法此刻的确有效。

在一个靠近命题作文的投资时期，你们有没有 NPC 的感触
？当主观能动性和回报空间被剧烈压缩，你们有没有更新自己的职业指标，这份职业做到什么份上你们是中意的
？

蒲凡：用之前拷问若川的问题，就是大我里找幼我，幼我要不要遵从大我，幼我成型后，要不要和大我掰伎俩，大我可能是遐想创投品牌、国度大势、国际局势。

曹玮钰：没弊端，都是一个问题，蒲哥是抽象版，我是直给版，若川你先说说
？

刘若川：这是极度好的问题。从投资角度，我齐全没有 NPC 的感触，反而极度兴奋。去年我们有的案子投的时辰竞争性没那么强，但刚过俩月 “十五五”就出来了，估值一下涨上天。作为活跃在行衣凤的人，我没感触到 NPC，原因很单一：赛路热是功德。

我们机构内部一向在会商，各人的大战术趋同，我们该怎么阐扬优势
？我观察到赛路热、钱多，公司有好有通常，相对通常的公司也能拿到钱，这注明依然有认知差盈利，聪明人做聪明事、赚聪明钱，这很重要。

第二，依然要尊重、敬畏市场。第三，要利用好市场，从前几年市场太僻静，不健全，此刻活跃是功德，资金多了，把赛路氛围衬托热了。我们要尊重市场力量、资金力量，没有绝对最好最差的公司，但肯定有差距，市场热的时辰，即便底色不是一流，只有资金使用、市场利用做得好，依然可能成功。

从投资人角度，仍有认知差，认知的价值依然存在，对我们中早期投资机构更是如此，这个时期我们仍有好多机遇。不要畏惧、高估市场，但肯定要尊重、理解市场。

曹玮钰：蒲教员，你对这个问题有设法吗
？

蒲凡：别搞得我像个天生的否决派，我出格赞成，说得出格好。

曹玮钰：拉你可不就是来唱白脸的。

蒲凡：那童老板说吧，放过若川。

曹玮钰：CVC 的行事风格、思路和市场化 VC 不太一样，我感触若川答得很好。这个问题我挑战一下童倜，加个码。风投能够造星，移动互联网时期能出张庸剽样的大投资人，一级市场大明星，但我们这个时期没有投资明星，数来数去还是移动互联网那批人。从影响力、名誉、回报来看，我们这代人比不上上一代。叠加这个语境，你有没有 NPC 的感触
？

童倜：首先，我不太会用“错过」剽个词去看移动互联网时期。那时辰我还是学生，好多事件正本也不在我的标题里，所以谈不上痛恨。我一向感触，不论在什么时期、什么系统里，都不能扭转人可所以自由的，就像《肖申克的救赎》里，在屋顶上喝啤酒也是自由的。

今天看似的必答题是“十五五”，我相信，优良的投资人最终城市答出自己的风格。对我来说，我先答好自己选择的题：AI 芯片、DSA 推理、硅光存算、仿照推算，这些方向挺多还不算热，但我感触再过两年，不定不是新的关正视点。相反，像世界模型这类方向，我自己投入的功夫就不会那么多。我更想看 Agent 模型、物理引擎这些答对能真正扭转行业的器材。当然，也有可能最后我看错了，投资正本就是概想不休被验证的过程。但在一路头，注定优先投入在自己真正相信的事件上。

曹玮钰：追问一下，你想成为这个时期的张颖吗
？

童倜：张颖就是张颖，任何人都很难成为他。每个时期的命题都不一样，移动互联网那个阶段，投资人的影响力会更直接一些，翘楚型投资也的确能带来很大的变动。但今天，我们不太想去放大投资人的作用，此刻真正应该被看见的，更多的是那些最优良的 CEO们。无论是 2020、2021 年就坚定相信中国能把训练 Infra 做出来的人，还是今天依然坚定相信推理 Infra 能做好、AI 基础设施和利用能走向全球的人，我感触他们才是这个舞台真正的主角。

我们更多去观察他们、理解他们，找好自己的视角及角色，在关键时辰尽一点力。等他们真的把事件做成了，我们站在边上为他们鼓掌，我感触这个地位就挺好。反过来，若是造成我在前面主导太多，那就是本末颠倒了。

蒲凡：聊张颖的时辰，什么是张颖
？为什么能成为风投偶像，风投标杆
？我以为不是由于他是老板、投了大案子，而是他的言行契应时期心灵，是我们以为这个时期该有的风格、作为、舆论，能力奔向梦想世界。若是将来进入赛博时期，时期心灵会更认可内心丰硕、不受表界滋扰的 I 人道格，或许童倜不感触自己能成为张颖，但将来他可能成为张颖那样的图腾，代表一种时期心灵，这是我对他的理解。

曹玮钰：上价值了，你怎么评价蒲哥给你上的价值
？

童倜：这个价值太高了。我们此刻还处在 AI 时期很早期的阶段，好多事件都在重构。某种水平上，AI 会越来越多地参加创造价值，人作为个别被放大的方式，也会和从前不太一样。所以我会感触，将来不定还会像从前那样，出现统一种意思上的“巨星”，这可能是一个大的趋向。

幼我能获得什么
？我理解至少有两点。第一，尽量在这轮海潮里，用自己的认知去做事，这等同于与时期共创。第二，将来真正持续有价值的，可能是个别有没有形成独立思虑、有没有留下值得被保留的表白。由于在 AI 时期，同质化的内容可能更快就被AI压缩，也就是覆没了。而高价值信息会进入训练语料，是幼我能够在数字世界留下的痕迹。

曹玮钰：心态很不错。接下来晓妍，或许你也能听出来，k8凯发天生赢家设问和市场主流感情，对你这类投法有点私见，感触有点 “老登”，不够像风险投资那种非共识、以幼博大的性感，或许汗青最终会证明你的路没错，但在一级主流审美几多有这样的私见。

王晓妍：我齐全不赞成。设问一下，此刻哪个机构不噬洗我的投法在投
？

蒲凡：我们场上哪一家不是
？

王晓妍：其实都是。

曹玮钰：从资金流历来看，对资金最敏感的 FA 也照着 “十五五” 招人，这个势头是这样的。

王晓妍：这已经达成共识，并且共识会更坚韧、推动结论向上。我不会为了自成一家选谬误方向，这个方向目前来看是对的，不论各人怎么粉饰、在细分领域雕刻，主流风雅向上所有人都沿着共识走。

我们用很 “幼登” 的方式执行，用到好多 AI做数据分析、深度思虑，不拘泥大局，但要达到的点是一致的
；馗哺詹诺奈侍，在 NPC 赛路里有没有 NPC 感
？我只感应兴奋，cosplay很好玩。

我有三个概想：第一辨真伪，此刻估值水涨船高，要分辨是不是真的好公司
；第二认定好公司就飞快跑步进场，我一向跟同事说，全国武功唯快不破，抢项目要快、最快发现细分赛路最好的公司
；第三看相宜的估值。

辨真伪、看价值、迅速入局。种一棵树最好的功夫是十年前，其次是此刻，连忙以怒安心态拥抱整个市场。

曹玮钰：极度帅气的答案。这一场聊得很嗨，各人风格迥异，但异曲同工拿到了局。出格等待三位杰出的年轻投资人，明年、后年的状态，但愿明年还能在榜单上看到各位。蒲哥最后再上点价值
？

蒲凡：投票吧，各人选出心中的最佳。

曹玮钰：压倒性票数，本场的 BBKING 是童倜！各人掌声，举起手中 “夯” 的牌子，我们一路合影。