起源：1比3负于海牛 海港球迷直言输得太冤作者： 林祯珠：

报路称马斯克已与同事会商，SpaceX与特斯拉归并传言振兴

随着SpaceX即将登陆纳斯达克，有关马斯克旗下两大万亿美元级企业归并的市场猜测再度升温。

5月26日，据CNBC报路，知恋人士泄漏称，马斯克自己已与同事会商过将两家公司归并的可能性，这一新闻令投资者对这笔潜在巨型买卖的关注度显著提升。

SpaceX预计将在两周多后起头在纳斯达克买卖。该公司今年早些时辰与马斯克旗下人为智能公司xAI实现归并后，私募市场估值已达1.25万亿美元
；特斯拉当前市值约为1.6万亿美元。若两家公司最终归并，将诞生一家市值规模在全球名列前茅的科技巨头。

据报路，知恋人士暗示，两家公司已在人员、资产和本钱支出层面存在大量交叉，内部对归并话题的会商并不鲜见。一名现任特斯拉员工称，很多员工持久以来都预期此类买卖终将发生，有关话题在公司内部被公开会商。

司法专家指出，此类归并在反垄断层面风险有限，但股权定价、母公司归属等问题将组成复杂挑战。

归并传言因何振兴

SpaceX上市过程的加快，是此轮归并会商重燃的直接导火索。

马斯克预计将于下周启动SpaceX的路演，向华尔街推介这家已有24年汗青的综合性企业。目前SpaceX旗下业务涵盖可复用火箭、Starlink卫星互联网服务及xAI（含社交媒体平台X），并已签署以600亿美元收购AI编程草创公司Cursor的和谈。

一旦SpaceX成功上市，马斯克将同时执掌两家跻身美国市值前十的企业。据知恋人士泄漏，马斯克的终极指标或许是将两家公司整合为一体。

特斯拉与SpaceX在资源共享和人员交叉方面已有多年堆集，双方的关联水平远超表界通常认知。

在董事会层面，马斯克同时担任两家公司董事，风险投资人Ira Ehrenpreis亦身兼两家公司董事。马斯克之弟Kimbal目前在特斯拉董事会任职，此前也曾担任SpaceX董事。

SpaceX董事Antonio Gracias和Steve Jurvetson均曾在特斯拉董事会任职。Charles Kuehmann则同时担任特斯拉和SpaceX的资料工程副总裁。

在本钱往来层面，特斯拉今年1月披露已向xAI投资20亿美元，该笔股权随后随xAI并入SpaceX而转化为SpaceX持股。

据华尔街见闻文章提及，SpaceX在招股说明书中披露，2024年至2025年间采办了价值6.97亿美元的特斯拉Megapack储能系统，用于为xAI在田纳西州孟菲斯的Colossus数据中心供电
；此表还以建议零售价购入了价值1.31亿美元的特斯拉Cybertruck。

此前双方买卖还蕴含特斯拉向SpaceX销售太阳能设备和汽车零部件、特斯拉使用SpaceX个人飞机，以及SpaceX协助特斯拉为Cybertruck研发特种合金。供给商有时将马斯克旗下公司视为统一客户——2024年，英伟达应马斯克要求，将一笔5亿美元的GPU订单从特斯拉转拨至xAI。

AI战术驱动两家公司走向趋同

表表上看，一家承接当局合同的火箭公司与一家电动汽车造作商似乎并无太多共同点，但两家公司正日益聚焦于人为智能及其所需的人才与算力资源。

SpaceX第一季度本钱支出达101亿美元，其中逾四分之三与AI有关
；特斯拉在最新财报中暗示，今年本钱支出将约莫增至三倍，超过250亿美元。

Theory Ventures风险投资人、前工程师Tomasz Tunguz暗示：

"特斯拉必须在行驶中的车辆内运行壮大的AI系统，同时面对功耗、散热、延长、靠得住性和成本的严格限度
；SpaceX则必须思考轨路上的算力问题，辐射、热循环、发射质量、发电和散热排放都是关乎生死的设计约束。"

他以为，潜在归并已引发硅谷科技圈的宽泛关注，但认可这样规模的买卖将"极为复杂"。

归并的潜在阻碍与马斯克的利益

司法专家指出，SpaceX与特斯拉的归并在反垄断层面或许率不会引发监管阻力，但两家公司的股东利益
；の侍饨侵魈馓粽。哪家公司作为母体、若何进行股票置换、由谁来确定合理定价，均是辣手难题。

值妥贴心的是，马斯克在SpaceX占有85%的投票权，SpaceX在招股说明书的风险成分部门明确将自身定性为"受控公司"，这意味着A类股东"将不享有受纳斯达克全数公司治理要求约束的公司股东所享有的一致
；"。这一结构决定了马斯克在SpaceX层面险些不会晤对董事会阻力。

从激励机造来看，归并对马斯克幼我的潜在收益同样不成忽视。SpaceX将马斯克的薪酬嘉奖与两项里程碑挂钩：实现7.5万亿美元市值，以及在火星成立至少100万人丁的定居点。特斯拉股东去年底核准的薪酬规划则蕴含12个档次，每笔兑付均与市值增长和运营成就挂钩。

投资机构Gerber Kawasaki首席执行官Ross Gerber此前暗示，SpaceX与特斯拉归并将使马斯克得以实现运营一家大型综合公司的妄想，并有助于在与谷歌等巨头的AI竞争中更便捷地融资和借贷。

持久SpaceX投资者、太空金融基础设施草创公司Nebex首席执行官Tejpaul Bhatia以为，归并的意思更多在于把握SpaceX主题市场的巨大机缘。"我相信太空市场目前规模重大，并且在SpaceX IPO之后只会持续扩大，"他说。

Bhatia同时暗示，马斯克的"平行创业"模式已被证明卓有成效。"这似乎对他来说是可行的，"他说。