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投资人手搓机械人，一年估值翻12倍，九一久久

从前一年，具身智能是一级市场最热，最具共识的赛路。

在经历两年发作之后，一个行业共识在形成——2026年将是具身智能的量产和落地元年，工业将是场景兑现的第一站。但对于身处工业系统的人而言，则是另一种观感。关于具身智能的落地，一路显著割裂在显露：一壁是急剧迭代的模型与算法，另一壁则是重大、缓慢而复杂的造作系统，而这两端没有被充分买通。

一个心领神会的凶残事实是，只管故事讲得美丽，但绝大无数具身智能的能力仍停顿在演示，距离真正进厂还有不幼难度。真实的工业世界意味着复杂工序、工业级不变性、长周期运杏注持续数据反馈……难度远比设想中更高。

在洞悉这一景象之后，一家CVC决定亲自下场。2025年，博原本钱与具身第一梯队的银河通用成立了合伙公司“博银合创”，指标是打造世界一流的工业具身。相比通常产业投资，这家公司从诞生起头就带着鲜明的“产业共建”色彩：50:50持股、结合界说产品、工业场景深度绑定，从一路头便对准工业具身的持久产业化。

换句话说，这家CVC试图以更“重”的方式，把模型和工业系统重新组织在一路，以突破甚至前锋的姿势参加具身时期。

若是单一用一家合伙企衣反界说，可能低估了这家公司的出格之处。博银合创不仅是具身智能的产业尝试，更是一家CVC重新界说自身的天堑尝试。

一场非共识引发的试验

博原本钱成立于2021年，是全球头部汽车零部件Tier One博世集团在中国市场的CVC，目前已有两期人民币基金，治理规模20亿人民币。

2024年底，博原本钱实现二期人民币基金，当使佚值具身智能的发作期，正本就在AI、机械人有所布局的博原本钱起头系统关注具身智能。

作为全球Tier 1巨头的体表CVC，博原本钱在汽车供给链占有终年沉淀下来的认知和资源。而汽车与具身天然拥有很高重叠度——至少60%-70%的供给链重合度，堪称具身智能最大的“母体产业链”。因而，博原本钱对具身智能的考量除了通例财政投资的维度，还有集团层面的POC验证、技术探求等等，视野也不止局限在中国市场，而是放眼全球。

2026年是业内公认的量产和落地之年，进产线成了好多具身企业兑现场景的第一站。一个不成回避的事实是，固然demo讲得美丽，但大多停顿在表表热烈，真正进入工业场景并实现大规模落地的具身企业依然稀缺。

博原本钱在一年前预感了这一挑战。在接触大量项目之后，博原本钱内部形成一个判断——距离垂直工业场景的落地，功夫还很遥远。背后的凭据是，工业系统的复杂度被具身行业严重低估了，具身与工业场景两端存在巨大割裂。

工业资源天然把握在造作业手中，一方面，工业环境意味着更复杂的工序、更长周期的验证、更强的不变性要求，以及持续的数据反馈和工程协同，远远不是“跑通一个demo”就实现，而是必要持久扎在真实产线流程不休迭代，这正是当下具身企业普遍幽微的一环。另一方面，按博原本钱合资人观察，具身企业虽有技术和模型，但普遍对工业场景的理解还不及，不足工业资源和持久的场景反馈，“关门造车”不在少数。

这一佑装泼冷水”色彩的判断直到今天仍算某种非共识。背后的判断除了市场化投资人的理性判断，CVC视角是个重要凭据——工业具身智能不是创业公司的单边命题，即便博世这样的世界级工业巨头，工业具身智能远非靠采购技术或设备就能解决的单一命题，而是一场倒逼自身组织和系统的产业工程。

这一非共识，正是博原本钱下场手搓“工业具身”的起点。

CVC下场手搓“新物种”

相比纯市场化VC，博原本钱背后衔接着博世终年堆集的工业系统和产业认知，更有能力组织场景、协同产业链资源，支持具身企业进入工业世界，这是决定博原本钱向前一步，成为产业组织者的客观前提。

在和不少具身企业密集接触后，博原本钱锁定了首选企业——银河通用。银河通用身处具身第一梯队，具备很强的模型和算法能力，与博原本钱形成显著的能力互补。在沟通中，银河通用同样展示了合作意愿，背后是工业具身的共同判断。双方达成一个有野心的共识：要共同打造一款全球领域的工业具身头部企业。

随着沟通深刻，合作蹊径逐步从项目造转向产业共建，合伙公司的规划逐步浮出水面。2025年，博原本钱和银河通用以50：50的持股成立博银合创科技有限公司（以下简称“博银合创”）。

对于草创企业，对半分的持股并不常见，没有主导方意味着决策效能碰壁。但对于深度绑定、互补的双方，这一设计透着很强的信赖基础和平等态度，批注双方在资源、话语权、风险和利益都是势均力涤注对等互担。

在共识达成的基础上，博银的发展速度飞快。2025年6月，博银合创正式成立，并与结合汽车电子（UAES，博世集团与上汽集团合伙设立的本土汽车电子系统供给商）共同设立具身智能机械人结合尝试室“RoboFab”，萦绕汽车造作场景中的复杂工序发展持久研发与场景利用。仅两个月后，博原本钱牵头招聘的CEO上任，同月实现首款产品界说。12月，第一款工业级具身机械人BW10-Lite上线。这款产品搭载了4WD四转四驱底盘，能支持全向移动与蟹走运行，不仅单臂负载8kg，还能7×24幼时陆续作业，覆盖了超过60%的人为装配场景。当月，这款机械人在结合汽车电子“RoboFab”尝试室实现Poc，打算将在2026年内量产和进厂。

业务层面突飞猛进的博银合创，还获得了一级市场认可。就在上月，博银合创颁发实现近3亿元Pre-A轮融资，由元禾辰坤领投，博原本钱、博世创投等老股东追投，元禾控股、金谷本钱、东融壹号等多家机构跟投。

博原本钱的向前一步已经尝到阶段性果实。相较于成立初期，博银合创的估值已经翻了12倍。值妥贴心的是，出资博银的并非单项目基金而是博原本钱二期人民币基金。用主基金出资，意味着这并非灵机一动或一事一议，而是机构战术的一部门。

重新界说CVC天堑

不难看出，博银的诞生背后是一个相当长的链条。从产业洞察起步，突破CVC既定蹊径，躬身下场，借力集团的同时达成各方诉求，远超财政投资机构或CVC的通例操作。

事实上，博银已经不是博原本钱的第一家合伙公司，还有一个典型操作，福田卡文汽车（下称“卡文”）？ㄎ氖歉Ｌ镄履茉吹纳逃贸蛋蹇榘离而来，传统汽车巨头福田汽车正值新能源车的索求，何如竞争强烈，为了提升竞争力，必要引入有实力的合作同伴助攻。带着这一诉求，福田和博原本钱一拍即合，二者决定成立合伙公司。

区别在于，卡文地点的汽车产业是博原本钱的“舒服区”，博银合创在更前沿的具身智能，手笔更创新，更前锋。另表，若是博银只是个例，或许只能用机缘或者蹊径依赖去诠释。重点在于，博原本钱的指标不止单一个例，而是批量复造“博银模式”，承载这一野心的载体正是博原本钱新设的孵化器——博原启世。

从前几年，市场上大量孵化器更多停顿在创业服务层面：提供办公空间、政策支持、融资对接或资源撮合，性质上解决的是“创业方便性”。随着工业AI与具身智能逐步进入深水区，越来越多的创业公司必要的不再只是资金，博原启世解决的正是这一痛点——把正本分散在工业系统内部的资源重新组织起来，援手技术团队更早进入产业化阶段。

因而博原启世的定位和天堑远非传统孵化器，更像一套让技术和工业世界深度融合的产业基础设施。

这里有必要提一下博世集团另一个重要机造，这是博原本钱依附的一个差距化优势。Open Bosch是集团向创业公司怒放工业系统的一套平台机造。相比传统产业合作“给一个测试场景”的POC模式，Open Bosch还进一步盛开真实的造作场景、工序需要、工程系统、供给链资源以及工业know-how。

某种水平上，Open Bosch解决的是“资源盛开”，而博原启世解决的是“资源组织”。上文探求的博银正是这套机造的一次典型实际。据相识，博原本钱在同时推动几个类似博银的案例，其中几家一线具身智能已和博原本钱初步达成合作。

在上述案例中，博原本钱的角色和能力天堑早已超出传统CVC的领域。市面CVC无非两类：与公司战术高度绑定的CVC，以集团利益为最大化指标；另一类是“挂名”CVC，实则财投为主，没有内容的资源调动力。若是只是上述的肆意一种，博原本钱都难在百年500强巨头系统之下，以这么快的速度和创新手法落地成就。

将来博银能否真正跑通，仍需功夫验证。但显然，博原本钱在开启CVC的另一种可能性。这种可能性离不开与集团的共识，更要构建在足够强的独立性之上。投中网曾在《世界第一巨头，在中国做了个“幼”CVC》一文提到，“博原本钱的投资决策，蕴含退出战术是齐全独立的，是市场化VC的运作模式。这一机造设置至少注明：不像市面好多CVC，博原并不全然是拿来解决主业问题的工具。”

AI时期令人兴奋，也令人惶恐。以何种姿势入局，可能比致力越发重要。随着具身智能逐步进入深水区，传统“投资+协同”的CVC逻辑已经越来越难满足产业需要。这也意味着，产业本钱的角色必要发生变动。

某种水平上，博原本钱与博银合创，更像这场变动中的一次提前试验，甚至是一面启迪录——在一个飞快变动的时期，创造性地应对问题可能会打开局面。

对于博原本钱这样一家CVC，下场走到具身智能和工业场景之间，很可能是空间最大、资源最大化的绝佳卡位。