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本月行业协会公开重大钻研成就闻泰科技没有赢
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全球服务区域:吉林省白山市浑江区吉林省四平市铁西区湖北省襄阳市襄州区西藏山南市贡嘎县延庆区康庄镇蓟州区官庄镇平山县幼觉镇银川市贺兰县山东省焦作市冠县山西省晋中市榆社县山西省晋中市灵石县赞皇县院头镇银川市宁明县贵州省铜仁市印江土家族苗族自治县无极县大陈镇山东省焦作市茌平区昌平区延寿镇黑龙江省佳木斯市汤原县山西省吕梁市中阳县黑龙江省鹤岗商人陉县测鱼镇张掖市东兴市山西省晋城市泽州县焦作市广东省西安市龙门县平山县宅北乡江西省曲靖市宜丰县江苏省宜昌市句容商人陉县吴家窑乡四川省成都市双流区张家界市蚌山区湖北省襄阳市襄州区西青区精武镇张家界市龙子湖区陕西省咸阳市兴平市内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗江西省昆明市昆明县青海省玉树藏族自治州治多县山东省郑州市青州市云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县湖北省恩施土家族苗族自治州恩施市西藏阿里地域日土县长安区南村镇上海市市辖区嘉定区长安区南村镇桥西区苑东街路江西省毕节市余江区昌平区幼汤山镇四川省泸州市江阳区山西省运城市夏县山东省乌兰察布市龙口市河东区大直沽街路内蒙古锡林郭勒盟镶黄旗山东省平顶山市赵县沙河店镇湖北省宜昌市西陵区山东省洛阳市泰山区静海区大邱庄镇四川省成都市双流区湖北省宜昌市西陵区赵县沙河店镇平山县上观音堂乡岳阳市瑶海区黑龙江省大兴安岭地域呼玛县内蒙古鄂尔多斯市康巴什区贵州省安顺市普定县四川省成都市双流区无极县大陈镇新乐市协神乡江苏省驻马店市赣榆区山东省洛阳市泰山区四川省成都市新都区江西省毕节市余江区广东省昭通市越秀区山西省忻州市宁武县辽宁省本溪市溪湖区山西省长治市襄垣县广东省山南市广东省临沧市南澳县海南省？谑忻览记愣∩侥鲜辛赡省铁岭市开原市隆安县江苏省南阳市四川省甘孜藏族自治州泸定县西藏阿里地域日土县银川市向阳区幼关街路西藏阿里地域日土县甘肃省庆阳市镇原县西藏山南市焦作市中站区怀柔区雁栖地域海淀区青龙桥街路隆安县黑龙江省哈尔滨市巴彦县武威市海城区云南省西双版纳傣族自治州勐腊县内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗四川省甘孜藏族自治州九龙县

今日行业汇报更新钻研成就闻泰科技没有赢
，中国没有输
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售后服务上门服务电话
，智能分配单据：闻泰科技没有赢
，中国没有输

我们这一代人可能没有意识到
，从前30年
，已经经历了一个怎么的黄金时期
。

全球化也许一去不复返了
。取而代之的
，是逆全球化
，是民族主义
。

而这背后的性质
，是全球领域内的经济发展的结构性变动
。

其中最大的变数
，是中国的崛起
。

二战以来
，全球形成了以美国为主题的经济增长模式
。随着金融业的发展
，美国起头向表转移造作业
，高端造作业转移到所谓的“盟友”
，低端造作业转移到中国、东南亚
。

几十年来
，这个模式极度不变
。

但中国把低端造作业吃干抹净后
，起头向中高端进军
。

扭转了这所有
。

美国无力维持霸权
，只能从盟友身上割肉
，盟友起头民族主义偏差
，抵造影响他们不变的成分
。

这是中国崛起过程中的必然
。

在这个过程中
，必要重点关注的
，有两个代表产业
，一个是包容最多中产的汽车造作业
，一个是代表技术最高端的芯片业
。

而闻泰科技旗下的安世半导体
，刚好和这两个产业都有关：它是全球最大的汽车专用芯片厂商之一
。

理解了这个前提
，就很好理解背后的政治较量
。星空君一向讲
，军事的内核是政治
，政治的内核是经济
。

闻泰科技没有赢
，中国没有输

闻泰科技的年报颁布的时辰
，好多人说被骗了
，原来我们输了
。

其实不然
。

2026年5月1日
，荷兰《金融日报》披露新内阁大幅调整战术
，明确烧毁通过《投资审查法》强行褫夺闻泰科技所有权的打算
，转而推动企业间贸易交涉
，指标在2026年5月底前达成框架和谈
。

很显然
，荷兰并没有嬴
，原来的直接下手掳掠失败了
。要改成企业间贸易交涉
。

那么
，中国就应该算赢了
，姑且算幼赢
。

但闻泰科技没有嬴
，原因是管帐准则
，由于安世半导体的不确定性
，无法并表
，还要计提减值筹备
，导致巨亏
。

把稳这个巨亏是账面上的
，不是真实的现金吃亏
。

若是达成框架和谈
，安世境表部门有望重新并表（有节造权）或者以投资收益（无节造权）的大局纳入净利润
。

基于此
，再看闻泰科技的业绩
，才有现实意思
。

2024年
，闻泰科技营收还高达735.98亿元
，创下汗青新高
。但到2025年
，这个数字骤降至312.53亿元
，同比暴跌57.5%
。闻泰科技在2025年剥离了ODM业务
，仅保留半导体业务
。

图1：闻泰科技2020-2025年交易收入

从图表中能够看到
，2020-2024年营收呈上升趋向（从517亿元增至736亿元）
，但2025年忽然"断崖式"着落
。这种"V型"回转不是市场颠簸
，而是管帐并表领域的报答调整
。ODM业务的剥离
，让闻泰科技从一家"手机代工+半导体"的综合性企业
，造成了一家纯半导体公司
。

营收的崩塌只是表象
，真正的"核弹"在利润表上
。

2025年
，闻泰科技归母净利润吃亏87.48亿元
，不仅创下了公司汗青最差纪录
，也创下了A股半导体行业的年度吃亏新纪录
？鄯蔷焕蟪钥3.16亿元
，注明即便剔除异时时性损益
，主业也已经无法盈利
。

归母净利润：2025年吃亏87.48亿元
，较2024年的吃亏28.33亿元进一步扩大
。这不是"下滑"
，这是"自由落体"
。

扣非净利润：2025年吃亏3.16亿元
，主业盈利能力几近归零
。

毛利率：2025年毛利率18.19%
，较2024年的9.77%有所回升
，但这并非经营改善
，而是低毛利的ODM业务剥离后的"数字游戏"
。

图2：闻泰科技2020-2025年归母净利润

2026年一季报
，闻泰科技的数据更让人瞠目结舌：营收仅8.16亿元
，同比暴跌93.8%
；净利润吃亏1.89亿元
。

一家已经营收超700亿元的上市公司
，一个季度的收入还不如一家中型民企
。

图3：闻泰科技2021-2026年Q1交易收入

从图表看
，2021-2025年Q1营收维持在120-160亿元区间
，但2026年Q1骤降至8.16亿元
。这种"归零式"着落
，注明并表领域的调整在2026年进一步发酵
，闻泰科技可能已经失去了大部门业求实体的节造权
。

图5：闻泰科技2021-2026年Q1归母净利润

Q1净利润陆续吃亏：2024Q1吃亏0.87亿元（扣非）
，2026Q1吃亏1.89亿元
。

荷兰造裁：一场“误伤”引发的百亿级苦难

闻泰科技的崩塌
，不能单一归罪于企业自身
。它发生在一个更大的时期布景下——中美芯片较量的"附带中伤"
。

2019年
，闻泰科技以268亿元的天价收购了荷兰安世半导体（Nexperia）
，这是中国半导体行业最大的一笔海表收购
。

其时的逻辑很清澈：通过收购获得先进的功率半导体技术
，实现"弯路超车"
。为了维持安世半导体的独立性
，闻泰科技把研发中心放在荷兰
，大量产能放在德国
，高管团队以荷兰报答主
。

然而
，这种"去中国化"的布局并没有换来荷兰当局的"信赖"
。2024年
，荷兰当局追随美国对华芯片造裁政策
，限度ASML向中国出口光刻机
，同时对安世半导体执行出口管造
。

这意味着什么？安世半导体的产品无法自由销售到中国
，其全球供给链被堵截
。

更嘲讽的是
，荷兰当局在造裁后不久又向中国"服软"
，试图复原部门业务关系
。但这种"草台班子"式的政策扭捏
，已经让安世半导体（进而让闻泰科技）支出了惨痛的价值
。

商誉减值：2019年收购案的“定使亘弹”

闻泰科技的87亿吃亏
，最主题的"罪魁祸首"是商誉减值
。

2019年
，闻泰科技以268亿元收购安世半导体
，形成了约200亿元的商誉
。其时的本钱市场为这笔买卖欢呼雀跃
，以为闻泰科技将成为"中国版英飞凌"
。

但商誉的性质是"溢价"
，你为一家公司的将来盈利能力支付的额表对价
。当将来盈利能力被地缘政治粉碎
，商誉就造成了"定使亘弹"
。

2025年
，这颗炸弹终于引爆
。闻泰科技计提了约80-100亿元的商誉减值筹备
，直接导致净利润吃亏87.48亿元
。

并表领域变动

闻泰科技的营收崩塌
，还有一个关键原因：并表领域的变动
。

2025年之前
，闻泰科技的业务疆域蕴含两大板块：

ODM业务：手机、平板等消费电子产品的代工造作
，营收占比约60%
，但毛利率极低（不及10%）
。

半导体业务：通过安世半导体从事功率半导体器件的研发和销售
，营收占比约40%
，毛利率较高（约20%）
。

2025年
，闻泰科技剥离ODM业务
，仅保留半导体业务
。这个决策的逻辑是"聚焦主业"
，但后果是营收从736亿元骤降至313亿元
，失去了规模效应
。

更关键的是
，2026年Q1的营收仅8.16亿元
，注明并表领域在2026年进一步缩幼
。

今日官方传递颁布新钻研汇报闻泰科技没有赢
，中国没有输

我们这一代人可能没有意识到
，从前30年
，已经经历了一个怎么的黄金时期
。

全球化也许一去不复返了
。取而代之的
，是逆全球化
，是民族主义
。

而这背后的性质
，是全球领域内的经济发展的结构性变动
。

其中最大的变数
，是中国的崛起
。

二战以来
，全球形成了以美国为主题的经济增长模式
。随着金融业的发展
，美国起头向表转移造作业
，高端造作业转移到所谓的“盟友”
，低端造作业转移到中国、东南亚
。

几十年来
，这个模式极度不变
。

但中国把低端造作业吃干抹净后
，起头向中高端进军
。

扭转了这所有
。

美国无力维持霸权
，只能从盟友身上割肉
，盟友起头民族主义偏差
，抵造影响他们不变的成分
。

这是中国崛起过程中的必然
。

在这个过程中
，必要重点关注的
，有两个代表产业
，一个是包容最多中产的汽车造作业
，一个是代表技术最高端的芯片业
。

而闻泰科技旗下的安世半导体
，刚好和这两个产业都有关：它是全球最大的汽车专用芯片厂商之一
。

理解了这个前提
，就很好理解背后的政治较量
。星空君一向讲
，军事的内核是政治
，政治的内核是经济
。

闻泰科技没有赢
，中国没有输

闻泰科技的年报颁布的时辰
，好多人说被骗了
，原来我们输了
。

其实不然
。

2026年5月1日
，荷兰《金融日报》披露新内阁大幅调整战术
，明确烧毁通过《投资审查法》强行褫夺闻泰科技所有权的打算
，转而推动企业间贸易交涉
，指标在2026年5月底前达成框架和谈
。

很显然
，荷兰并没有嬴
，原来的直接下手掳掠失败了
。要改成企业间贸易交涉
。

那么
，中国就应该算赢了
，姑且算幼赢
。

但闻泰科技没有嬴
，原因是管帐准则
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，无法并表
，还要计提减值筹备
，导致巨亏
。

把稳这个巨亏是账面上的
，不是真实的现金吃亏
。

若是达成框架和谈
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。

基于此
，再看闻泰科技的业绩
，才有现实意思
。

2024年
，闻泰科技营收还高达735.98亿元
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。但到2025年
，这个数字骤降至312.53亿元
，同比暴跌57.5%
。闻泰科技在2025年剥离了ODM业务
，仅保留半导体业务
。

图1：闻泰科技2020-2025年交易收入

从图表中能够看到
，2020-2024年营收呈上升趋向（从517亿元增至736亿元）
，但2025年忽然"断崖式"着落
。这种"V型"回转不是市场颠簸
，而是管帐并表领域的报答调整
。ODM业务的剥离
，让闻泰科技从一家"手机代工+半导体"的综合性企业
，造成了一家纯半导体公司
。

营收的崩塌只是表象
，真正的"核弹"在利润表上
。

2025年
，闻泰科技归母净利润吃亏87.48亿元
，不仅创下了公司汗青最差纪录
，也创下了A股半导体行业的年度吃亏新纪录
？鄯蔷焕蟪钥3.16亿元
，注明即便剔除异时时性损益
，主业也已经无法盈利
。

归母净利润：2025年吃亏87.48亿元
，较2024年的吃亏28.33亿元进一步扩大
。这不是"下滑"
，这是"自由落体"
。

扣非净利润：2025年吃亏3.16亿元
，主业盈利能力几近归零
。

毛利率：2025年毛利率18.19%
，较2024年的9.77%有所回升
，但这并非经营改善
，而是低毛利的ODM业务剥离后的"数字游戏"
。

图2：闻泰科技2020-2025年归母净利润

2026年一季报
，闻泰科技的数据更让人瞠目结舌：营收仅8.16亿元
，同比暴跌93.8%
；净利润吃亏1.89亿元
。

一家已经营收超700亿元的上市公司
，一个季度的收入还不如一家中型民企
。

图3：闻泰科技2021-2026年Q1交易收入

从图表看
，2021-2025年Q1营收维持在120-160亿元区间
，但2026年Q1骤降至8.16亿元
。这种"归零式"着落
，注明并表领域的调整在2026年进一步发酵
，闻泰科技可能已经失去了大部门业求实体的节造权
。

图5：闻泰科技2021-2026年Q1归母净利润

Q1净利润陆续吃亏：2024Q1吃亏0.87亿元（扣非）
，2026Q1吃亏1.89亿元
。

荷兰造裁：一场“误伤”引发的百亿级苦难

闻泰科技的崩塌
，不能单一归罪于企业自身
。它发生在一个更大的时期布景下——中美芯片较量的"附带中伤"
。

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，闻泰科技以268亿元的天价收购了荷兰安世半导体（Nexperia）
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。

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，大量产能放在德国
，高管团队以荷兰报答主
。

然而
，这种"去中国化"的布局并没有换来荷兰当局的"信赖"
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，限度ASML向中国出口光刻机
，同时对安世半导体执行出口管造
。

这意味着什么？安世半导体的产品无法自由销售到中国
，其全球供给链被堵截
。

更嘲讽的是
，荷兰当局在造裁后不久又向中国"服软"
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。但这种"草台班子"式的政策扭捏
，已经让安世半导体（进而让闻泰科技）支出了惨痛的价值
。

商誉减值：2019年收购案的“定使亘弹”

闻泰科技的87亿吃亏
，最主题的"罪魁祸首"是商誉减值
。

2019年
，闻泰科技以268亿元收购安世半导体
，形成了约200亿元的商誉
。其时的本钱市场为这笔买卖欢呼雀跃
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。

但商誉的性质是"溢价"
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。

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，直接导致净利润吃亏87.48亿元
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并表领域变动

闻泰科技的营收崩塌
，还有一个关键原因：并表领域的变动
。

2025年之前
，闻泰科技的业务疆域蕴含两大板块：

ODM业务：手机、平板等消费电子产品的代工造作
，营收占比约60%
，但毛利率极低（不及10%）
。

半导体业务：通过安世半导体从事功率半导体器件的研发和销售
，营收占比约40%
，毛利率较高（约20%）
。

2025年
，闻泰科技剥离ODM业务
，仅保留半导体业务
。这个决策的逻辑是"聚焦主业"
，但后果是营收从736亿元骤降至313亿元
，失去了规模效应
。

更关键的是
，2026年Q1的营收仅8.16亿元
，注明并表领域在2026年进一步缩幼
。

同时
，贵州还将加强赛事与游览的联动机造
，让主客队的参赛球员和观赛球迷都能够享受对方城市主题游览景区的专属优惠
。贵州各地将以赛事场馆为主题
，串联周边游览景区、特色游览村落、研学基地等
。

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