起源：多地被曝出现“又庭酒店”作者： 陈宗奇：

段永平“援救”2200亿泡泡玛特

段永平的力挺，让泡泡玛特股价临时得到了支持。

5月7日，段永平在社交平台上暗示，自己已将神华换成了泡泡玛特。他还称，神华是一家优质公司，自己投资已收成丰富回报，将来有机遇还会再度布局。

据悉，这是继4月份建仓后，段永平再度加仓泡泡玛特。

5月8日，泡泡玛特盘中大涨8%，截至收盘仍上涨3.64%。

事实上，段永平布局泡泡玛特并非一时髟祓。

今年在与王石对话时，段永平就曾坦言，起初他也难以理解潮玩行业，但深刻钻研后发现，泡泡玛特十几年的发展，皆是一步一个足迹沉淀而来。即便起初看不懂这家公司，也并未筹算买入其股票，但他也认可，泡泡玛特能把感情价致粪消费做成成熟贸易模式，绝非无意。

4月，在研读泡泡玛特财报后，段永平在社交平台暗示，公司亮眼的盈利能力“勾起了自己的好奇心”，并称自己“陆续花了好几天钻研这家公司，已经很久没有这样的探索兴奋感了”。

随后，他进一步泄漏，已通过卖出泡泡玛特看跌期权（Put）的方式实现初步布局，且“险些打满额度”，计算卖出22500张看跌期权，有关持仓规模一度触及券商买卖限额。这批期权到期日为4月29日。

段永平其时暗示：“期权到期后，既可持续买入正股，也可持续卖出Put期权。”

至于选择卖出Put期权的原因，段永平随即诠释，自己必要一按功夫考量持仓置换标的，因而先行卖出Put期权布局。

段永平此番操作，一石激发千层浪，也引发了市场各界对他投资逻辑的热议。

近期，段永平终于比及相宜机遇，果断减持神华、置换布局泡泡玛特。

段永平展言，他之所以认可王宁，并非单纯出于投资考量，而是发自内心认可这位企业家的格局与能力。他极度看好王宁的幼我实力，且王宁年纪尚轻，至少还有25年以上的事业深耕周期，持久复利潜力极度可观。

复盘段永平过往投资轨迹，无论是抄底网易还是重苍旎果，入场机遇相较这次布局泡泡玛特都更为梦想。

自2024岁首至今，凭借LabubuIP的爆火，泡泡玛特迅速跻身港股消费龙头行列，在多重市场成分共振下，股价累计暴涨超20倍。

伴随股价大幅飙升，公司主题股东开启减持措施，市场对泡泡玛特的估值逻辑也从一致看多逐步走向多空吩扃。即便如此，泡泡玛特股价整体仍旧维持强势走势。

在今年的业绩注明会上，王宁提出，2026年公司力争实现不低于20%的业绩增速。也正是市场对这一增速偏守旧的消极预期，让泡泡玛特股价承压显著。

从业绩根基面来看，2025年泡泡玛特实现营收371.2亿元，同比增长184.7%，这也是公司营收初次突破300亿元大关；经调整净利润130.8亿元，同比大增284.5%；归母净利润127.76亿元，同比大增308.8%；毛利率达72.1%，较上年同期66.8%稳步提升，多项主题经营指标创下汗青新高。

换言之，从业绩兑现能力来看，泡泡玛特仍旧具备强劲的盈利韧性。

因而，段永平大举布局泡泡玛特，底子原因或是认可首创人的企业家格局、公司成熟的组织治理系统，以及持久价值复利潜力。

段永平此前也曾直言，泡泡玛特构筑了“远比表界设想中更牢固”的行业壁垒，涵盖已沉淀的海量用户关注度、独家艺术家签约壁垒、全球布局的线下门店网络，以及王宁及其主题团队打造的壮大经谋生态。

近期，王宁在接受专访时坦言，2025年是泡泡玛特成立以来压力最大的一年，公司超预期的业绩增速，让整个团队如同“新手驾驭F1赛车”般倍感挑战。

谈及顶流IP Labubu的运营战术，王宁泄漏，泡泡玛特采取了行业罕见的“降温战术”。在IP热度达到顶峰时，公司自动暂停新品发售、线下营销推广及无数表部贸易合作，严格把控IP授权节拍，预防顶流IP被过度亏损。王宁将此举界说为“理性灭火”，并强调泡泡玛特是一家“回绝远多于投合”的企业，坚定不透支流量热度，优先保险主题用户履历与IP长效性命周期。

侃见财经以为，历经行业两轮周期洗礼，泡泡玛特经营韧性远超市场预期。此前依附出海盈利，公司收成了较高的本钱市场估值溢价。瞻望后市，出海行业本钱风口已然褪去，“出海成长故事”对本钱的吸引力不再凸起；叠加AI成为全球顶级投资主线，本钱市场对传统潮玩赛路的关注度天然逐步回落。

站在这一维度来看，短期而言，泡泡玛特的投资吸引力仍需期待股价彻底企稳确认；中持久维度，则必要持续跟踪公司业绩能否不变兑现。