将来无论是英伟达GPU、AMD GPU、谷歌(Google)TPU，还是云推算大厂们的自研AI ASIC/XPU路线占主导，AI数据中心建设可谓都绕不开Arista Networks主导的高机能以太网基础设施与软件平台。背后的技术逻辑其实很单一：AI训练和堪称天量级此外AI推理工作负载瓶颈不只在AI芯片/HBM/DRAM算力自身，还在于AISC/XPU利用率、数据搬运、集群同步、存储接见和跨机架通讯。

Arista博客的一份技术申明指出，AI算力基础设施系统中有30%—50%的处置功夫可能花在网络数据互换上，网络瓶颈会造成XPU空转，浪费昂贵算力本钱开支和电力/冷却成本。 所以，Arista提供的是AI算力超等工厂的“网络基础设施底盘”之一：意味着无论哪种AI芯片技术路线胜出，只有AI算力基础设施集群规模持续扩大，Arista所聚焦的盛开式以太网网络、网络自动化运维和跨数据中心互联产品线就会成为不成或缺的价值环节。

从投资叙事看，Arista可谓是AI超等牛市从“GPU/HBM独霸AI算力基础设施”扩散到“AI数据中心互连层”的最典型代表性标的。Evercore给出的逻辑——1500亿美元以上网络基础设施TAM、AI后端网络超过1200亿美元、AI基础设施客户扩大至Meta、微软、甲骨文OCI、Anthropic以及谷歌云推算中心——性质上都是在凸显：重大AI Capex(AI算力基础设施)不仅必要够买AI芯片，还要大量购置能让芯片不空转的网络fabric。

Arista的增长风险则在于供给链约束、互换ASIC供给、英伟达主导的Spectrum-X系统竞争、客户集中度和估值拥挤;但中持久看，只有AI算力集群持续从万卡走向十万卡、从单数据中心走向无数据中心，Arista这类AI以太网网络基础设施与数据中心互联公司就会成为AI数据中心基础设施中极难绕开的关键环节。

Arista Networks是何方神圣?

Arista Networks 性质上是一家聚焦云推算/AI数据中心领域的高机能网络设备与软件公司，主题产品不是GPU、TPU或AI服务器，而是把这些算力节点高效衔接起来的高速以太网互换机、路由系统、网络操作系统EOS、CloudVision自动化/可观测平台，以及面向AI集群的Etherlink网络基础设施架构。该公司官方定位是服务大型数据中心/AI、园区和路由环境的“client-to-cloud networking”厂商;其AI Networking规划明确强调为AI/ML工作负载提供IP/Ethernet网络，覆盖多种AI芯片与存储系统。

Arista Networks主题押注的是数据中心内部互连，尤其是AI集群内部的scale-out后端网络、front-end网络，以及将来scale-across跨AI数据中心联动;这也意味着该公司同时还有强劲的DCI能力。单一来说，AI服务器机柜内部GPU-to-GPU的极短距scale-up通常更多由NVLink/NVSwitch、UALink或专有/半专有互连承担;而服务器机柜之间、云推算内部Pod之间、AI集群之间的大规模scale-out以太网fabric，正是Arista最善于的细分市场。Arista官方称其AI中心蕴含scale-out和scale-up网络架构，scale-out又分为front-end和back-end;同时其7700R4 Distributed Etherlink Switch可支持超过3万颗400GbE加快器的单跳散布式AI后端网络。

至于DCI——即数据中心间互联，Arista不是传统意思上只做远程光传输的Ciena式光网络科技公司，但它通过高端数据中心互换路由平台、EVPN/VXLAN、MPLS、Segment Routing、长距光？楹突チ堵酚赡芰Σ渭邮葜行幕チ。Arista 7800R/7800R3/R4系列官方资料明确提到支持Data Center Interconnect(即DCI)与long-haul optics，并面向大型L2/L3、EVPN云数据中心、服务商边缘与互联网级路由场景。

Evercore力挺Arista! 统一以太网架构剑指1500亿美元网络TAM

由Amit Daryanani领衔的Evercore分析师团队暗示：“我们以为Arista是投资者们该当持有的AI算力主题标的，由于该公司在解决AI基础设施瓶颈并提升XPU利用率方面拥有怪异领军者定位。”

分析师团队强调了五个关键点，并且还提出了一个牛市面景如果，其中指标价设定高达300美元。

首先，数据中心高机能网络总潜在市场(TAM)超过1500亿美元，复合年增长率(CAGR)超过25%。分析师们预测数据还显示，后端网络TAM可能超过1200亿美元，并维持超过30%的CAGR，而前端网络TAM约莫为300亿美元，将维持高个位数CAGR。

Daryanani及其团队暗示：“鉴于Arista可能以厂商们无关联的方式，在Scale-Up、Scale-Out和Scale-Across架构中提供可扩大、统一的以太网架构，Arista在AI数据中心高机能网络领域具备怪异的取胜地位。Arista的EOS软件栈更是提供了关键差距化，使得复杂AI算力基础设施集群和多类型厂商环境中的AI工作负载高效能运营一致性、自动化与韧性增长成为可能。”

其次，销售额增长预期有望超过30%。分析师们指出，Arista近期将其到2028年的业绩增长预期上调至超过20%(相比分析师日时的十几个百分点中段而言可谓大幅增长)。分析师们补充称，鉴于AI算力基础设施需要扩张、新增的客户赢单以及企业业务增长等顺风成分，公司应在分歧终端市场、份额提升和新客户驱动下，维持超过30%的增长。

第三，通过Anthropic、甲骨文OCI(ORCL.US)，以及谷歌(GOOGL.US)实现大客户起源多元化。分析师们指出：“我们预计，到CY26(2026日积年)，Arista将占有OCI和Anthropic作为总营收占比10%以上的客户，同时还有Meta和微软。此表，Arista有潜力在CY27及以来与谷歌云推算中心一路扩大规模。随着AI集群大举扩张，我们预计这两个客户到CY28将带来可观的增量营收数据。”

第四，分析师们一致以为2026年营收指引115亿美元(增长27.7%)较为守旧，并看到增长至少超过30%的蹊径。Daryanani及其团队暗示：“只管供给限度故障了CY26指引，但我们要强调的是，Arista的需要是递延而非取缔，这将带来更高且更悠久的持久增长。”

最后，分析师们暗示，Campus业务在2025年扩大至8亿美元，2026年指引为12.5亿美元(约增长55%)。分析师们以为，到2028年该业务有望超过20亿美元。

分析师暗示：“具备持久持有周期的投资者该当思考配置Arista，由于临时性的供给问题将鄙人半年缓解。Arista有望实现多年30%级别以上的销售额和每股收益增长。”

Evercore喊出300美元牛市指标价

此表，来自Evercore的Daryanani及其辅导团队提出了一个牛市面景之下的如果点位，其中予以的指标价为300美元。

分析师们暗示，Arista有望到2030年在营收和利润端均维持超过30%的增长措施。Daryanani辅导的分析师们指出，重要增长驱动成分将是scale-out/scale-across AI算力基础设施建设怒潮、新客户赢单、前端网络复苏以及校园网络。

Daryanani及其团队暗示：“我们如果，随着功夫推移，利润率将正；40%出面/中段左近，从而到CY30有望实现约10美元以上的每股收益，这由基础云推算业务加上AI scale-up、scale-out和scale-across机遇驱动(获取约20%的AI基础设施有关网络份额)、Campus级别网络业务营收复合增长(随着Arista份额从2%升至8%)以及持续回购推动。推动估值倍数扩张的关键催化剂蕴含：1)随着递延类型营收转化，Arista将CY26 AI有关营收指标上调至35亿美元以上;2)锁定硅供给以满足市场上的超额需要;3)Anthropic和谷歌的大量新订单进一步披露。”

AI智能体风靡全球之际，AI算力投资主线在从“萦绕AI GPU的单点算力较量”转向“AI智能体驱动的全栈算力系统”，下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心CPU、高机能以太网基础设施、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连络统、ABF载板/玻璃基板与宽泛晶圆代工等全栈AI算力基础设施层。

在4月30日，微软、谷歌以及亚马逊这三家云推算超等巨头统一夜交出亮眼成就单，凸显出受益于AI大海潮的云推算业务的超预期发作速度让华尔街重新定价AI的贸易回报。摩根士丹利分析师团队颁布的最新研报显示，预计五大超大规？萍季尥访(亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文)2026年计算本钱开支约8000亿美元，2027年则有望突破1.1万亿美元，较此前预测的9500亿美元再度上调。

随着这些科技巨头们主导的AI算力基础设施建设狂浪在形成类似铁路、电网、宽带、云推算早期的“先本钱开支、后利用发作”蹊径，对AI算力产业链以及AI算力牛市叙事所驱动的全球股市牛市行情而言，涨势如虹的上行轨？赡茉段赐杲。

摩根士丹利的分析师们强调，这些重大资金投入背后的主题逻辑在于：先重投入、建产能，再靠基于AI算力资源的规；骋子蘸蚏OIC回收;云推算积压订单与AI利用Token的暴增，正是这套逻辑能跑通的最直接证据，这些巨头们云推算业务的超预期发作速度让华尔街重新定价AI的贸易回报。

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