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穿越零售转型“深水区” 沪农商行的挑战与底气，乳头网站

独立 稀缺 穿透

看创新、看定力、看效能！

作者：李莉

编纂：张戈

风品：行者

起源：铑财——铑财钻研院

苟日新，日日新，又日新。赋能村落振兴、助力绿色发展，沪农商行又落新子。

5月22日是国际生物多样性日，该行提前献礼，近日成功落地了上海首笔VEP质押贷款，为“生态产业化、产业生态化”贡献了重要突破。

而就在10天前，即5月11日，沪农商行布告称，因工作调整原因，顾贤斌辞去副行长职务，转而担任党委副书记，接棒被调任的应长明。

遥想一年前，即2025年5月19日，该行召开一场重要的辅导班子调整颁发会，提名汪明为行长和副董事长，占玲灵、张跃红为副行长。次月布告称，董事会赞成了上述选举，并赞成续聘张宏彪、顾贤斌、沈栋为副行长，至此“一正五副”的行长格局根基落定。随着顾贤斌此番调任，班子又缩减为“一正四副”。

将来是否会再扩充，目前尚不确定。但能注定的是，值此行长履新一周年之际，业绩破局仍考验着治理层智慧，必要更多的守正创新。

投机增幅放缓 净息差跑输行业

公开资料显示，沪农商行前身可追忆至1949年成立的真如区信誉合作社，2005年在原234家村落信誉合作社基础上刷新组建，并于2021年8月登陆本钱市场，是10家A股农商行中最晚上市的一家。

但这不故障其一度跑出“青出于蓝”的加快度。以2021年为例，营收241.6亿元，同比增长9.64%；归母净利109.7亿元，增长13.16%；扣非净利109.5亿元，增长14.65%，不仅投机双增，且以营收规模计，在昔时10家上市农商行中仅次于渝农商行，位列第二。

遗憾的是，2022年起业绩增速起头放缓。据东财choice数据，2022年至2024年，该行营收256.3亿元、264.1亿元、266.4亿元，对应增速6.05%、3.07%、0.86%；归母净利109.7亿元、121.4亿元、122.9亿元，对应增速13.16%、10.64%、1.2%。

到了2025年，疲态进一步显露，营收甚至掉头下行，同比削减2.89%至258.7亿元，归母净利增幅也回落至0.2%，录得123.1亿元，为上市以来初次增利不增收。

好在2026年一季度，营收复原增长，然增速仅1.23%，还是可比基数低下的了局（2025年同期营收降落7.4%），净利增速也不外0.73%。

究其原因，传统业务牵绊不得不提。据东财choice数据，2022年至2025年，沪农商行利钱净收入颠簸下滑，从207.5亿元降至193.2亿元。其中，利钱收入从434.5亿元滑至410.6亿元。背后重要有两方面考量：一是受LPR下调及减费让利政策影响，生息资产收益率下行；二是贷款规模增速放缓，存款规模增速维持增长，资产端“量价齐跌”导致收入增长乏力，负债端则呈“量增价挺”，两端挤压形成“剪刀差”。

据积年财报，2022年至2025年该行发放贷款及垫款总额为6706.23亿元、7114.83亿元、7552.19亿元、7730.05亿元，对应增速9.3%、6.09%、6.15%、2.35%，增速逐年放缓。同期，发放贷款及垫款收益率从2022年的4.53%降至2025年的2.35%，生息资产收益率从3.84%降至2.91%。

反观吸收存款规模，同期为9434.85亿元、10164.12亿元、10721.41亿元、11400.32亿元，对应增速12.57%、7.73%、5.48%、6.33%。只管同样呈放缓趋向，可整体增速优于贷款。同时，存款付息率从2022年的2.01%降至2025年的1.47%，整体付息率从2.09%降至1.58%。由于存款基数较大，即便2025年利钱支出同比削减12.28%至217.5亿元，付息支出依然居高，加之资产端增长险些滞碍，导致整体增幅欠安。

客观而言，这有行业环境影响，银企们普遍感触了压力？剂吭谟，同样环境下，一些友商仍维持了可贵韧性。如渝农商行2024年至2025年客户贷款及垫款别离增长5.55%和11.62%，存款别离增长5.1%和9.21%。2025年利钱收入削减1.32%、利钱支出削减9.71%，利钱净收入增长7.85%，净息差仅同比削减0.01个百分点至1.6%。而沪农商行削减了0.13个百分点，降至1.37%。

据国度金融监督治理总局统计，2025年我国贸易银行净息差同比削减0.1个百分点至1.42%，即沪农商行也不及行业水平。

个贷业务困局 拨备率下行

深一度来看，贷款及垫款规模增长缓慢，重要是幼我贷款拖了后腿。

据积年财报，2022年至2025年，沪农商行公司贷款别离为3819.75亿元、4150.13亿元、4383.4亿元、4711.56亿元，对应增速9.18%、8.65%、5.62%、7.48%；而幼我贷款为2138.92亿元、2108.49亿元、2136.9亿元、2112.22亿元，对应增速7.52%、-1.38%、1.3%、-1.16%。即兜兜转转四年间，幼我贷款体量整体不增反降，与公司贷款差距不休拉大。

细分贷款结构，2025年沪农商行幼我贷款重要集中在幼我住房按揭贷款，占比高达53.42%，反衬出消费金融、幼微经营贷等领域的竞争力还需提升。

进入2026年第一季度，幼我贷款进一步降至2061.66亿元。体量滞碍甚至下滑，意味着该行零售战术正遭逢瓶颈，若何成功逾越转型深水区，如烹幼鲜又时不我待。

要知路，沪农商行曾明确暗示，将零售金融作为战术“主战场”，举全行之力优先发展零售业务，深耕指标客群，发力财富治理和幼我信贷两大重点业务。

眼光转向财富治理，2025年手续费及佣金净收入同比降落2%至20.01亿元，其中代理业务增长1.03%至14.88亿元，担保业务降落30.99%至0.45亿元，银行卡业务削减42.51%至0.31亿元。

质量方面，2025年，幼我贷款不良率同比增长0.24个百分点至1.56%，好在公司贷款不良率同比削减0.15个百分点至0.87%，带头整体不良率微降0.01个百分点至0.96%。但同期关注类贷款率上升0.51个百分点至1.79%，肯定程杜装响了整体资产质量阐发。

另一厢，拨备覆盖率下行，2025年、2026Q1别离降至328.87%、303.07%。

而其他非息收入方面，重要依附投资收益和公允价值改观收益，几多有些“靠天吃饭”。以2025年为例，两者计算36.76亿元同比增长2.42%；2026年第一季度，投资收益增长9.18%至7.99亿元，公允价值改观收益则削减22.2%至1.6亿元。起落之间，折提醒企业要警惕市场颠簸，若何加强业绩稳重度是一个考题。

整体来看，贷款增速放缓尤其幼我贷款发展碰壁，是沪农商行当前面对的重要难题，折射出零售转型尚缺平衡支持，盈利风控能力有待提升。

养老金融+财富治理

转型功效逐步开释

当然，凡事都有两面性。再次聚焦沪农商行，问题之表，亦有朝气。

正如前文所言，财富治理是一个亮点，若何做到的呢？

首先，得益于战术精准并维持定力；ε┥绦屑岫ㄍ贫闶劢鹑凇熬鸥霰鹣怠苯ㄉ，以客户为中心，深耕养老、代发、财富等重点客群，全面深入从规模扩张向价值创造的零售转型。

截至2025岁暮，零售金融资产（AUM）余额达8529.25亿元，战术期内增长1562.10亿元，三年累增22.42%；幼我业务营收占比达40.29%，三年提升5个百分点；幼我客户数2640.14万户，同比增长166.92万户；人民币储蓄存款付息率则降落41个基点，战术初步功效肉眼可见。

其次，得益于模式升级、精准刷新。战术期内，沪农商行构建了以客群经营为主题的“1+3”协同经营模式，推动业务模式从产品驱动向客户深度经营转变。通过“高端做精、中部做优、基础做实”的分层分类战术，财富及私行客户规模三年累计增幅达22.63%。

同时，打造“六专”养老金融服务机造，形成“线下网点+线上平台+心家园”养老服务生态圈，代发养老金笔数增量维持上海地域第一。

截至2025岁暮，沪农商行共建成115家养老金融特色网点，推出七大主题服务，推动网点服务从“职能供给”向“感情链接”延长。养老金代发客户数同比增超8万户，位居上海市场前列，治理60岁及以上老年客户AUM增长8.82%，还获得了中国银行业养老金融服务银行天玑奖等殊荣。

线上渠路建设同样可圈可点。以幼我手机银行为主题，得益于持续深入智能化与特色化建设，幼我线上渠路用户达688.45万户，较上岁暮增长5.98%，月活客户增速提高10.87个百分点。尤值一提的是，电子渠路已承载全行96.99%的理财和98.92%的基金买卖，成为零售业务价值转化的主题载体。

瞻望将来，刷新仍在加快。据蓝鲸新闻，副行长张宏彪在业绩颁布会上暗示，2026年将对所有分支行的零售条线治理人员和理财经理管护客户的资产收益率进行查核。这意味着，零售金融或迎来从规模导向向价值导向的更深档次刷新。

2026年4月底，沪农商行颁布的《投资者关系活动纪录表》进一步明确了新三年战术中零售转型的四大重点：一是养老金融提质，将养老代发优势转化为财富治理优势；二是数智渠路赋能，提升服务效能；三是全客群经营，优化客户结构；四是个贷场景突破，加强产品竞争力。

截至2026年3月末，沪农商行手续费及佣金增长16.93%至7.065亿元，零售金融资产（AUM）余额8708.89 亿元，较上岁暮增长179.64亿元；幼我客户数（不含信誉卡客户）2653.51万户，增长13.37万户。

一个个飘红数据可见，沪农商行也在日拱一卒，养老金融与线上渠路已形成差距化优势。从规模扩张到价值创造，转型功效有望逐步开释。

紧扣“五篇大文章” 不缺逾越底气

所谓根深而壹，沪农商行深知“实体兴，金融才兴”的发展逻辑，不休加码“五篇大文章”，在深耕区域经济方面已形成一些独到心得。

科技金融方面，紧扣上？拼粗行慕ㄉ枰，对峙“谋科创就是谋将来”，疏导金融资源向前沿科技和原始创新领域集聚。

截至2026年3月末，沪农商行科技贷款余额1266.64亿元，较上岁暮增长4.46%；科技贷款客户5909家，增长122家。为上海市273家专精特新“幼巨人”企业和2341家“专精特新”中幼企业提供贷款服务，余额别离为99.03亿元和452.62亿元。

绿色金融方面，积极落实“双碳”指标，推动新开发银行绿色转贷款子目，并荣获上海市银行同业公会“2025年度上海银行业绿色金融服务凸起单元”等奖项。

截止2026年3月末，该行绿色金融资产规模破1090亿元。其中，绿色贷款余额707.03亿元，较上岁暮增长2.83%；表内绿色债券投资余额161.88亿元，表表理财投资绿色债券余额18.90亿元；绿色租赁余额204.71亿元，较上岁暮增长15.52%。

此表，还首杜纂国际多边开发银行发展绿色转贷款合作，专项支持可再生能源、能效、环境；ぜ笆只∩枋┤罅煊。并落地首单挂钩绿色债券指数的结构性存款。

数字金融方面，依照“线上化、数据化、智能化”蹊径，沪农商行推动业务流程优化与重塑，提升客户履历与风控能力，加快打造智慧银行。

普惠金融方面，该行紧扣村落振兴战术，构建以“三农”为本色的普惠金融系统。截至2026年3月末，涉农贷款余额645.75亿元，普惠涉农贷款余额146.67亿元，维持区域当先职位。第一季度，通过政策性融资担保中心累计向涉农主体发放贷款43,570万元，居上海同业第一。

普惠幼微贷款方面，截至2026年3月末余额933.03亿元，较上岁暮增长0.51%；新发放贷款利率3.41%，降落57个基点。

总体来看，沪农商行的“五篇大文章”紧贴实体需要、有斗胆的创新突破、有扎实的系统布局。这种持续演出的鱼水深情、鱼水共情，体现了该行区域深融优势，为业务成长提供了丰沃泥土，也是其突破业绩瓶颈的最大底气。

一句话，远景光明、脚下崎岖，沪农商行正处在一个爬坡较劲期。这也是企业经营常态，前行路上的每个挑战如同待翻“山丘”，每次化解就是一次成长逾越。

若何补短扬长、穿越零售转型“深水区”，把深耕优势造成业绩胜势，看创新、看定力、看效能，且看沪农商行下一步的落子。