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梦想汽车颁布一季报：手握943亿现金、研发同比增至27亿，为持久蓄力，看AV片

2026年第一季度，中国新能源市场迎来阶段性低谷，叠加传统淡季成分，整体市场承压显著。数据显示，一季度新能源市场零售量同比大幅下滑21.1%。与此同时，受电池、存储芯片等供给链成本持续上涨，全行衣符润普遍下滑，车企的造血能力持续承压。

在此布景下，梦想汽车于28日颁布了其2026年第一季度的财报。财报显示，季杜转收230亿元人民币，截至季度末，现金储蓄达943亿元人民币。梦想Q1的财政数据齐全切合此前给本钱市场的业绩指引。

然而，若是结合梦想在Q1的一系列作为来看，梦想Q1的业绩颠簸实则是一次自动选择。

何出此言？面对强烈的市场竞争，行业普遍的做法有两种，通过涨价保利润，或是通过降价清库存稳销量。梦想逆势而为，做了三件事：L系列全系提前自动停产换代；だ铣抵鳌⒆蕴脱远档着獬6爆单用户购置税、克造销售及治理用度重仓投入研发用度。

对于梦想而言，每一项都是成本。而这一系列看似吃亏的决策背后，实则体现了梦想汽车一贯的价值取向，以持久主义匹敌短期逐利。这份底气，也得益于账上多达943亿的现金储蓄。

值得一提的是，在Q1利润承压的布景下，梦想汽车启动了高达10亿美元的股份回购打算。截至5月26日，梦想已执行约1.397亿美元。这同样开释了一个积极信号，治理层推出股份回购打算，以现尝试动彰显对企业持久发展价值的信念，回馈宽大股东。

对于市场而言，梦想这份Q1财报的真正价值并不在于某个指标，而是通过主题数据，结合梦想的经营逻辑，看到了在全行业陷入增长乏力的态势下，一家车企的战术定力与经营韧性。

提前停产老款车型，自掏腰包补齐购置税，全系车型坚守定价，梦想算了一笔什么账？

悠久以来，梦想始终维持稳重的毛利水平，以此保险企业健全运行。而在本次产品换代周期中，公司自动接受短期毛利、营收阶段性承压，将用户权利与持久发展放在首位。

一季度，梦想自动陆续停产即将换代的梦想L系列老款车型。自动停产意味着车企必要接受阶段性供货暂停带来的短期营收压力。尤其在汽车行业强烈的存量竞争中，短期销量与利润往往是无数车企的首要钻营。所以在面对产品换代的节点，新老车型同堂销售是市场中常见的销售战术。通过这样的销售模式，企业可能最大化拿到市场份额，预防营收和利润出现断层。

但新老同堂的销售模式往往会严重侵害老车主权利，用户刚以靠近原价购入的车型，可能在数周后就因新款上市而大幅贬值。梦想强调，自动堵截供给的主标题标是坚定；ば吕铣抵鞯睦。

不仅如此，梦想还用真金白银保卫与用户之间的左券心灵。2025年，梦想i6超预期爆单，但2026年新能源购置税从“全额免征”调整为“减半征收”。面对这一政策变动，梦想汽车为2025年订购但未提车的i6用户自动兜底，自掏超5亿补齐购置税差额，以企衣符润承担政策退坡带来的用户成本增长。

与此同时，面对一季度电池、芯片等供给链成本大幅上涨的压力，梦想汽车并没有同流合污，通过涨价将压力转嫁给消费者。一季度，梦想全系车型坚守定价系统，未做任何价值上调，未缩减任何用户权利，所有成本压力均由企业自身消化。

一系列看似吃亏的决策，实则是梦想汽车清澈的经营算账：短期利润的就义能够接受，但用户信赖、品牌口碑、贸易底线不容透支。这份坚守，让梦想汽车在行业暴躁的内卷中站稳脚跟，梦想因而所构建的用户忠诚度，或为后续产品迭代、市场增长沉淀了最主题的无形资产。而其雄厚的现金储蓄，也为这份坚守提供了坚实底气，让梦想在行业低谷期，对峙做难而正确的事。

逆势跑赢大盘，梦想重回20万以上中国新能源品牌销量第一

在梦想颁布的一季度财报中，销量是另一个不容忽视的数据。2026Q1，梦想汽车总交付量达到9.5万辆，同比增长2.5%，逆势跑赢了大盘的同时，超额实现了官方既定的交付指引，在行业淡季交出了稳重的销量答卷。

值得关注的是，一季度梦想汽车正处于L系列车型停产换代的阵痛期，以往贡献主题销量与利润的增程产品临时断供，一季度的销量根基齐全靠纯电矩阵支持，这也彻底突破了表界持久以来“梦想只会做增程”的固有认知。

目前，梦想i6、i8两大纯电车型已全面扛起销量大旗，成为梦想稳住市场根基盘的主题支柱。随着春节后产能瓶颈彻底解除，梦想i6交付量持续稳步攀升，3月单月交付超2.4万辆，稳居20万元以上新能源市场车型销量前三。

值得一提的是，i6上市不及7个月实现第10万辆量产下线，在20-30万元纯电SUV细分市场中量产效能与市场热度阐发凸起。同时，i8以88.1分斩获上个半年度中大型SUV用户NPS（净推荐值）第一。凭借纯电矩阵的强劲阐发，梦想重回20万元以上中国新能源汽车市场品牌销量榜首。

纯电产品的强势得救也意味着，梦想汽车从前三年在超充网络上的持续投入起头获得回报。截至目前，梦想超充站已超过4077座，已建成行业内规模当先的车企自建超充网络。梦想MEGA、梦想i8、梦想i6、全新一代梦想L9，甚至将来的产品均可占有5C超充履历，因而超充网络也是销量增长的主题驱动力。为满足将来更多纯电与增程用户的超充需要，梦想汽车将加快超充网络建设，预计到2026年底实现5C超充枪数量翻倍，突破8300根。

2026年，将成为梦想增程根基盘的“王者归来之年”。Q1的自动停产阵痛，正是为了给新技术的跨代升级让路。上市两周内，全新梦想L9Livis销量超过预期，这意味着搭载顶尖具身智能技术的Livis版本成为销售主力，助力梦想成功站稳50万级新能源SUV市场。随着6月全新L系列产品的入局，梦想的增程产品线将重新构建起深厚的技术护城河。

至此，梦想的“增程+纯电”双飞轮驱动格局宣告成型，这也让企业在面对产品换代、市场颠簸时有了更强的经营韧性。

梦想重仓研发，一季度投入27亿，为持久发展构筑主题壁垒

行业步入调整周期，企业经营更偏差于通过削减研发开支来守住面前的利润。依附账面943亿元的现金储蓄，梦想汽车有资格不被短期财报数据绑架，并敢于在行业隆冬中加码研发投入，以技术创新突破行业内卷。

财报数据显示，一季度梦想汽车研发用度达27亿元，同比增长8.3%，研发增速逆势走高。研发投入规模与投入力度，持续领跑国内新权势车企堡垒。

在大力投入研发的同时，梦想也对峙精密化成本管控，严格压缩非主题开支，在用度管控层面展示出了极强的战术纪律性。财报显示，一季度，梦想的销售、通常及治理用度同比大幅降落19%，自动缩减低效营销与冗余运营支出，将资源精准聚焦于持久投入。

依照李想此前披露的规划，梦想2026年整年研发预算将达到120亿元，其中超五成资金将投向AI有关的技术领域，含推理芯片、算力、自动驾驶等主题领域，持续筑牢技术护城河，以此支持企业穿越行业周期，坚韧市场优势。

值得一提的是，梦想持久高研发投入的盈利，已在全新产品上集中兑现。全新一代梦想L9Livis版本全面搭载了马赫M100芯片、马赫VLA司机大模型、齐全个线控底盘、800V自动悬架等主题自研技术。随着后续全系产品迭代落地，自研技术带来的产品力代差以及成本优势也将持续开释。

着眼持久发展，梦想汽车持续自动优化债务结构，夯实经营根基。财报显示，一季度内，梦想汽车的负债总额降落72亿元，资产负债率优化51.2%，远低于行业均匀水平。在负债结构中，85%为无息经营负债，有息负债仅占总负债的15%，财政成本维持在低位。这意味着梦想并不依赖表部融资维持运营，公司的内生造血能力足以支持其更持久的战术投入。

2026年一季度的行业隆冬，是对所有新能源车企的一次实力试炼，也让梦想汽车的差距化优势与持久格局愈发凸显。只管业绩短期承压，但凭借丰裕的现金储蓄、健全的财政结构、成熟的产品矩阵和持续迭代的主题技术，梦想汽车的增长潜力不容幼觑。

瞻望将来，梦想的指标清澈且明确。李想暗示，“随着我们主题技术的稳步推动以及产品组合的更新，我们维持了20%的整年销售增长指标。迈入新十年，我们会持续夯实技术和创新竞争力，打造具备持久当吓着势的主题技术壁垒。”