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MiniMax冲刺科创板，“大模型双雄”有望会师A股，激情综合五月

一壁冲刺“A+H”双上市平台，一壁颁布新一代旗舰模型，AI大模型独角兽MiniMax近期作为再三。

6月1日，MiniMax颁发推出MiniMax M3模型。凭据官方的介绍，该模型在编程和智能体等专业工作上达到了前沿的能力，选取了全新把稳力架构MSA（MiniMax Sparse Attention），最高支持1M超长高低文。同时，其也是一个原生多模态模型，支持图片和视频的输入，并能操作电脑桌面。

MiniMax称，这三种能力是海表关源前沿模型所必须占有的。而M3是国内第一个完整这些身分的模型，也是目前唯一的开源模型。

大模型上新的同时，MiniMax近期在本钱市场也有大作为——正对在科创板上市进行评估。

5月31日，MiniMax在港交所布告，董事会颁发已决定探索拟刊行人民币股份的初步建议，可能涉及与专业照拂订立和谈及与有关证券或其他监管机构进行征询及协商。

布告称，于香港联交所成功上市后，公司持续评估本钱市场，蕴含对在科创板上市进行评估。截至本布告日，公司已礼聘专业照拂就切合在科创板上市前提提供征询，并签定领导和谈。

据证监会网站新闻，MiniMax于2026年5月29日向上海证监局提交了A股IPO领导登记，领导券商为中信证券。

作为“AI大模型六幼龙”之一，MiniMax成立于2022岁首，首创报答闫好汉。他曾担任商汤科技副总裁、钻研院副院长和智慧城市事业群CTO，在商汤科技上市前夕脱离缔造了MiniMax。

公开资料显示，创业期间，MiniMax吸引了米哈游、阿里、腾讯、幼红书、高瓴、IDG、红杉等多家顶尖机构的投资和支持。

今年1月9日，MiniMax在港交所挂牌上市，成为继智谱之后第二家登陆本钱市场的国产AI大模型公司。

港股阐发方面，MiniMax上市首日收盘价较165港元的刊行价暴涨109%，市值一举突破千亿港元。随后两个多月内，其股价一路走高，最高于3月18日触及1330港元。

6月1日，MiniMax收跌15.71%，报708港元/股，但仍较刊行价涨幅超4倍，最新市值为2220.54亿港元。

今年3月，MiniMax交出了上市后的首份年度成就单。财报显示，2025年公司整年收入7903.8万美元，同比增长158.9%。收入结构方面，海表市场贡献了超过70%的营收，达5766.3万美元，国内收入约2137.5万美元，海表收入占比相较2024年持续上升。

只管营收高速增长、海表市场持续扩张，但MiniMax目前仍处于吃亏状态。

2025年，公司年内吃亏高达18.72亿美元，同比激增302.3%，其中金融负债公允价值吃亏近15.9亿美元

；同期，经调整净吃亏由上年同期的2.44亿美元微增至2.5亿美元。

针对MiniMax启动A股IPO的原因，透镜征询首创人况玉清对记者指出，重要主张仍在于提升估值和召募资金，“当前A股市场的整体估值水平显著高于港股，且当前正是一个较好的上市窗口期”。

况玉清暗示，“A+H”的本钱布局，一方面是基于本钱市场的战术考量，另一方面也是推动业务国际化的重要行动。他指出，香港市场不仅可能获得国际投资者的关注，同时也是企业出海过程中获取品牌曝光和渠路价值的重要平台。

值得一提的是，比MiniMax早一天在港交所挂牌上市的智谱，同样在经营科创板上市。

今年2月，中国证监会官网披露了智谱的最新IPO领导进展。公开信息显示，智谱已撤回2025年4月提交的领导登记，并解决了新的领导登记登记。凭据最新领导登记汇报，智谱拟冲刺科创板，领导机构也由原先的中金公司调整为国泰海通证券与中金公司两家券商。

2025年，智谱整年营收约7.24亿元，同比增长近132%

；但年内吃亏也扩大至47.18亿元，增幅达59.5%。

必要指出的是，智谱与MiniMax两家大模型公司在主题定位上存在显著差距。从业务划分和产品来看，MiniMax聚焦多模态AI原生利用，更正视C端产品的开发和用户履历

；智谱则聚焦通用大模型研发，以MaaS（模型即服务）模式服务B端与开发者——拆解收入结构可见，从前一年，其增长重心已出现向以API为主题的云端业务倾斜。

不外，港股阐发上，同MiniMax一样，智谱挂牌后股价一路狂飙，甚至行情更为“火爆”。上周五，即5月29日，智谱股价午后一度飙升至1993港元，创下汗青新高，总市值突破8800亿港元。但随后半幼时内，其股价急速跳水，从1993港元跌至1500港元，当日最终收报1595港元，着落1.42%。

6月1日，智谱收跌8.09%，报1466港元/股，但较116.2港元的刊行价涨幅仍超过12倍，最新市值为6536.06亿港元。