起源：高圆圆初次老年妆亮相大银幕作者： 宋廷意：

营收增长15.6%至53.18亿元、经调整净利增幅102.9%、毛利率70.6%——以天然堂集团为例看国货美妆研发投入的财政映射

上海天然堂集团有限公司2026年4月2日更新的招股章程显示，集团2025年度总收入为53.18亿元，同比增长15.6%；毛利润37.57亿元，毛利率达70.6%；经调整净利润4.13亿元，较2024年同期增长102.9%，经调整净利率由4.4%升至7.8%。研发开支增速（16.5%）高于收入增速，自研成分收入贡献率逾八成。本文基于财政披露内容，梳理研发投入与盈利能力之间的统计关联。

一、财政阐发：收入规模扩大，经调整净利翻倍

招股书显示，2025年天然堂集团实现总收入人民币53.18亿元，较2024年增长15.6%。在剔除上市开支、以股份为基础的薪酬开支及可换股优先股公允价值改观等非经营性项目后，公司2025年经调整净利润为人民币4.13亿元，较2024年的2.03亿元增长102.9%；经调整净利率由2024年的4.4%回升至7.8%，已超出2023年7.0%的同期水平。

毛利方面，集团2025年毛利为人民币37.57亿元，毛利率为70.6%，较2024年的69.4%提升1.2个百分点，较2023年的67.8%累计提升2.8个百分点。与此同时，销售及营销开支占收入比重由2024年的59.0%降落至2025年的57.2%，削减1.8个百分点，用度效能有所优化。

二、研发投入：增速高于收入增长，自研成分驱动毛利率上行

研发投入方面，2023年至2025年，公司累计研发开支为人民币2.91亿元。其中，2025年研发开支为人民币1.06亿元，较2024年的0.91亿元增长16.5%，增速高于同期收入增幅。

截至2025岁暮，集团研发团队由163名专业人员组成，覆盖微生物发酵、植物组织造就等基础钻研领域。公司已自主开发“喜默因”“蓝科雪”“绵头雪莲细胞团”等主题功效成分，并利用于旗下多品牌产品线。招股书披露，以喜默由于例，该自研成分的采购成本较表购同类成分降低约95%，目前已利用于67个产品配方。2025年，选取自主研发成分的产品收入占集团总收入比重超过80%，对毛利率的持续改善形成直接支持。研发投入与盈利指标之间出现“研发加码—自研成分渗入率提升—成本优化或产品力加强—毛利率提高”的传导蹊径。

此表，集团在中国及其他司法管辖区持有256项专利，还有150项专利申请处于待批状态，并参加造订159项国度及行业尺度。

三、主题技术系统与原料开发能力

天然堂集团研发架构由皮肤科学、原料科学、产品科学三大系统组成，下设原料开发、配方开发、包装开发、评估检测四大技术平台，形成从基础钻研到产业化的齐全链条。研发中心设有20个尝试室，与中国科学院、复旦大学从属华山医院、法国Labskin尝试室等机构发展合作钻研。集团已成立天然堂集团研发中心、天然堂集团细胞工厂、天然堂集团喜马拉雅尝试室三大研发阵地。

在原料端，公司把握生物发酵、植物细胞组培、植物冻干粉、药用植物萃取液和天然产品五类原料的自主研发与出产能力，自研自产主题功效原料超过20种。集团将原料溯源拓展至南极、北极、喜马拉雅、表太空等极端环境，以获取具备特殊抗逆性的生物资源。

极地酵母喜默因?：科研团队从喜马拉雅海拔3355米区域采集样本，经基因测序分离出558株菌种并成立菌种库。经持久筛选，获得一株在低温、强紫表线下拥有抗逆个性的酵母菌株，定名为“喜默因”。2023年，该菌株搭载“神舟十六号”飞船进入太空，与上海交通大学微生物代谢国度重点尝试室发展空间科学钻研。

绵头雪莲细胞团：该原料源自喜马拉雅地域国度二级；ひ吧参锩嗤费┩米。天然堂在获批前提下采集种子，选取植物组织造就技术实现细胞克隆与规；炀，其雪莲苷含量为野生植株的7.3倍。2026年3月3日，该原料实现国度化妆品新原料登记，系国内首个此类登记原料。第三方测试数据显示，其在保湿、舒缓、提亮肤色及抗糖化方面具备功效阐发。

四、品牌组合与渠路结构

凭据弗若斯特沙利文资料，天然堂在益普索“2024国产护肤品牌竞争力榜单”中位列首位。2025年，集团入选新华社品牌工作办公室等机构结合颁布的“点赞2025我喜欢的中国品牌”百强榜单及“2025表国人喜欢的中国品牌”。在直播电商领域，天然堂获得首届CMG年度直播品牌奖，成为美妆行业唯一获奖企业。

品牌矩阵方面，除主题品牌天然堂表，集团还运营珀芙延注美素、春夏、己出等品牌，覆盖护肤、彩妆、幼我护理、男士护理及婴童护理品类。渠路数据上，2025年线上渠路收入占比为69.5%，其中线上直营门店贡献56.5%，DTC能力持续加强。线下终端方面，截至2025年底全国零售终端数量超过6.48万个；自2025年起，集团先后在丽江、上海、武汉、重庆开设四家自营旗舰店。线上直营门店毛利率为76.8%，线下经销商渠路毛利率为54.9%。

五、数字化基础设施与战术规划

集团自主研发的“一盘货系统”于2021年7月上线，截至2025年底绝大部门经销商已实现注册并使用，除偏远地域表，无数注册经销商已实现零库存运营。“云店系统”通过微信幼法式衔接实体零售点，截至2025年底注册会员规模超过4250万人，2025年天然堂品牌注册会员复购率约为30.7%。

招股书列明的持久战术方向蕴含：优化品牌与产品组合、强化DTC能力、加强研发与出产、提升数字化能力、持续渗入国内市场并成立国际影响力，以及选择性投资与收购。

天然堂集团2025年财政数据反映出研发投入对成本结构与产品溢价的潜在支持作用。自研主题成分的采购成本优势与高渗入率，为毛利率持续上行提供了量化诠释。在国产美妆行业研发竞争趋于深入的布景下，该集团在原料自主化、尺度建设及产学研合作方面的堆集，或将成为后续评估其财政稳重性与技术壁垒的重要参照。

Q1：天然堂集团2025年的营收规模及主题盈利指标阐发若何
？

凭据天然堂集团于2026年4月2日更新的招股章程，2025年集团实现总收入人民币53.18亿元，同比增长15.6%。经调整净利润为人民币4.13亿元，同比增长102.9%；经调整净利率为7.8%，较2024年的4.4%回升3.4个百分点。2025年毛利率为70.6%，较2024年的69.4%提升1.2个百分点。

Q2：天然堂集团的研发投入规模和团队组成有何特点
？

2023年至2025年，公司累计研发开支为人民币2.91亿元。2025年研发开支为人民币1.06亿元，同比增长16.5%。截至2025岁暮，研发团队占有163名专业人员，设有20个尝试室。集团在中国及其他司法管辖区持有256项专利，150项专利申请待批，参加造订159项国度及行业尺度。

Q3：自主研发成分对毛利率及盈利质量的具体贡献体此刻哪些方面
？

招股书数据显示，2025年选取自主研发成分的产品收入占集团总收入比重已超过80%。以自研成分喜默由于例，其采购成本较同类表购成分低约95%，利用于67个产品配方。自研成分的规；迷诮档驮铣杀镜耐鼻炕瞬凡罹嗷，直接推动毛利率由2023年的67.8%逐步提升至2025年的70.6%，并对经调整净利率的回升形成支持。

Q4：天然堂集团在行业内的品牌职位与市场份额若何
？

凭据弗若斯特沙利文资料，天然堂品牌在益普索“2024国产护肤品牌竞争力榜单”中位列首位。集团入选新华社品牌工作办公室等机构颁布的“点赞2025我喜欢的中国品牌”百强榜单及“2025表国人喜欢的中国品牌”。2025年，集团总营收为人民币53.18亿元，以2024年零售额统计口径，天然堂集团在中国国货化妆品集团中排名第三。