起源：蓝色发源“新格伦”火箭发生爆炸作者： 王季强：

布加迪被卖了

4月24日，全球奢华汽车产业见证了一个时期的终结，与另一个时期的开启
。保时捷正式颁发，已签署和谈销售其持有的全数布加迪股份，蕴含直接和间接持股
。这一决定意味着，公共汽车集团自1998年收购布加迪以来，初次齐全退出对这个顶级超跑品牌的所有权
。

这笔买卖的机遇耐人寻味
。就在几个月前，保时捷刚刚颁布了其汗青上最惨淡的财报之一，2025财年营衣符润暴跌93%
。这也让买卖带上了一抹悲情色彩：一个在经历严重财政；纳莼灯放，卖掉了象征着汽车工业巅峰技术的超跑资产
。

有人说这笔买卖标志取“传统豪车帝国在瓦解”，这或许夸大了点
。不外，在电动车的冲击下，全球豪车市场格局在重构、洗牌，却也是不争的事实
。保时捷与布加迪的拜别，无疑是这一时期海潮的最新、最引人瞩主张注解
。

保时捷的“滑铁卢”时刻

保时捷2025财年的财政报表，用“苦难性”来形容也绝不为过
。营衣符润从2024年的56.4亿欧元断崖式跌落至仅4.13亿欧元，跌幅高达92.7%；销售回报率从健全的14.1%暴跌至1.1%；汽车业务EBITDA利润率从22.7%下滑至13.3%；集团销售收入同比降落9.5%，从400.8亿欧元收缩至362.7亿欧元……保时捷曾是公共集团的“利润引擎”，此刻却造成了繁重的“财政职守”
。

保时捷的困境是多重冲击叠加的了局，其中首当其冲的是在中国市场的溃败
。

数据显示，2021年保时捷在中国卖出9.57万辆车，是全球销量最高的单一市场，占到其总销量的三分之一
。然而，自那以来保时捷在中国销量陆续四年下滑，到2025年只剩4.2万辆，掉了一半还多
。

保时捷在中国卖不动了，与中国本土电动车品牌的崛起有直接关系
。国产电动车先是性价比取胜，在智能化、配置上全面超过保时捷，价值却只有一半
。而后在品牌价值上也起头取代传统豪车，成为新时期的“电车豪车”
。随着销量暴跌，保时捷维持了几十年的信仰滤镜、稀缺光环也在全面崩塌，卡宴从昔时最硬的“身份象征”沦落为“微商车”
。

而面对电动车的冲击，保时捷并非没有致力过
。保时捷曾是欧洲汽车工业中电动化转型最坚定的厂商，其在2019年推出的Taycan电动车曾被好多人视为特斯拉唯一的真正敌手
。

然而，固然保时捷投入了巨额资金开发纯电动平台和电池技术，但市场反馈却远不如预期
。被寄托厚望的Taycan未能打开局面
。再加上由于公共集团自身软件能力的孱弱以及战术上的扭捏，保时捷的电动化之路陷入了深刻的阵痛
。尤其是纯电车Macan的上市功夫被推迟了近两年，造成了保时捷陷入了一年多功夫“无车可卖”的逆境
。保时捷的电池业务持续吃亏，也成为利润表上的一个黑洞
。

总而言之，面对巨大业绩压力的保时捷，此刻已经玩不起布加迪这样“昂贵”的超跑品牌了
。

布加迪每年的产量极其有限，通常不超过百辆，但每款车型的研发成本却高达数亿欧元
。这种“高投入、低产出”的贸易模式，在保时捷财政情况优良时能够作为品牌形象的旗舰，但在现金流严重的；笨，就会成首要的剥离对象
。

2026岁首，保时捷迎来了一位新CEO迈克尔·莱特斯
。在莱特斯辅导下，保时捷起头启动"求实转型"，主题战术是回归高利润、高产量的跑车和SUV市场，而不是在超跑上浪费资源
。莱特斯在销售布加迪的公开申明中明确暗示，保时捷在布加迪的汗青使命已经实现，此刻是时辰将稀缺的本钱回收，用于支持内燃机与混合动力技术的持续优化了
。

传奇超跑进入电动时期

布加迪在汽车行业的分量无需赘述，这个由意大利裔法国设计师埃托雷·布加迪于1909年缔造的品牌，在汽车史上占有近乎神话般的职位
。从1920年代统治勒芒赛路的Type 35，到1930年代为欧洲皇室打造的Type 57 SC Atlantic，布加迪始终代表着汽车工业的艺术巅峰
。

1998年，公共汽车集团在主席费迪南德·皮耶希的对峙下收购了布加迪，并决定将其打造成展示集团工程极限的窗口
。2005年，布加迪推出了驰名的布加迪威龙系列，这款车搭载了复杂的8.0升W16四涡轮增压引擎，重新界说了“超等跑车”的机能尺度
。它可能是有史以来最为驰名的超跑，将布加迪推上了hypercar金字塔的顶端
。

作为全球最顶级的超跑品牌，布加迪占有无可代替的品牌稀缺性
。布加迪的车不仅是交通工具，更是可移动的艺术品和工程事业，每一辆的售价都在300万欧元以上，且时时在颁布前就被预约一空，期待名单长达数年
。

在买卖前，保时捷直接持有布加迪Rimac公司45%的股权，这家公司是布加迪品牌的占有者
。另表，保时捷还持有Rimac集团20.6%的股权，Rimac集团则持有布加迪Rimac公司另表55%的股权
。在本次买卖中，保时捷将同时清仓对布加迪Rimac公司和Rimac集团的持股，彻底断开与布加迪的股权联系
。

布加迪这样的稀缺资产天然不会短缺买家
。这次从保时捷手中接过布加迪股权的，并非传统的汽车造作商，而是一批机构投资者，其中主导买卖的是两家别离来自美国和中东的PE机构
。

第一家是HOF Capital，总部位于纽约，公开资料显示其治理规模超过100亿美元，投资组合中蕴含SpaceX、OpenAI和Anthropic等前沿科技巨头
。

另一家名为BlueFive Capital，总部位于阿布扎比
。它缔造于2024年，首创人名为哈泽姆·本·加塞姆，是一位资深的私募股权投资人
。BlueFive Capital的治理资产规模超过150亿美元，在阿布扎比、伦敦和北京都有办公室
。

不外，这两家PE机构不能当作是布加迪的新主人
。就像前面提到的，布加迪正本是由保时捷与Rimac集团共同组建的一家合伙公司占有
。此刻随着保时捷的退出，Rimac集团将确立起对布加迪品牌的绝对主导职位，获得全面的经营节造权
。

这个Rimac集团也大有来头
。他的首创人Rimac是一位85后的“技术天才”，被称作是“克罗地亚的马斯克”
。2009年，年仅21岁的Rimac缔造了Rimac集团，2011年在法兰克福车展颁布了全球首款全电动超等跑车Concep One引起轰动
。目前Rimac集团是公共集团的Tier-1供给商，为公共汽车提供动力电池、动力系统技术规划
。此表Rimac集团在自动驾驶、固态电池、储能等领域也有布局
。据路透社2022年的报路，Rimac集团D轮融资的估值已超过20亿欧元
。

2021年，保时捷与Rimac集团通过换股的方式合作成立了布加迪Rimac公司，Rimac出任CEO
。自那时起，Rimac就在现实执掌布加迪了
。在Rimac主导下，布加迪在2024年颁布了一款混动超跑布加迪Tourbillon
。这是布加迪的新一代旗舰车型，售价超过400万欧元
。它使用了将布加迪的多缸引擎传统和最新的电控技术结合起来的V16混合动力系统，宣告了布加迪标志性的W16引擎从此步入汗青
。

因而，这次买卖后布加迪将进入由“电动新贵”和国际本钱共同所有的时期
。这个占有百年汗青、在燃油车时期独步全国的超跑品牌，在新主人的执掌下在向电动化转型
。在电动超跑时期，布加迪还能一连自己的赫赫威名吗？值得我们拭目以待
。

在布加迪易主之际，还有不少超跑品牌也在发生股权上的改观
。

阿斯顿·马丁在2018年被欧洲私募基金Investindustrial收购无数股权，2023年又引入沙特主权基金为第二大股东
。在PE机构的支持下,阿斯顿·马丁在推动电动化转型，但目前仍未能脱节财政困境
。迈凯伦在2024年因财政；黄冉邮馨土种魅ɑ鸬木戎酝蹲，控股权易手
。兰博基尼目前仍在公共集团旗下，但已传出独立分拆的风声
。

这些变动，无疑与电动化带来的行业格局洗牌息息有关
。超跑们在燃油车时期堆集的工程优势和品牌价值，在电动化海潮中在深刻重塑
。