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万科持续做“减法”：卖养猪业务，将套现32亿“补血”偿债，芒果浏览器(海外版)官网

◎ 起源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

去年以来“资金链持续紧绷”的万科，刚刚颁布了一条爆炸性新闻。

据布告披露，万科将近期公开挂牌销售所持环山集团约99.413%股权，挂牌底价32.7亿元；飞郊胖鹘灰孜袷巧碛旨把场⑺橇铣霾跋鄣。

万科此时做“减法”，这并不奇怪。

起源：地产密探图库

2024年底以来，万科资金链；鋈幌月，至今仍未解除，在房地产销售欠安的布景下，急需其他现金流补充。万科此时销售养猪业务环山集团，正是去年以来其高管层持续贯彻推动“聚焦主业、有序退出非主业」亟略的一个重大步骤。

再说了，去年以来，多家上市养猪企业已陷入吃亏严重的狼狈境界。从环山集团业绩看，去年实现营收57.56亿元，同比削减5.78亿元；营衣符润7.2亿元，同比削减2.51亿元；净利润6.56亿元，同比削减2.06亿元。万科此时果断销售环山欲变现，也是明智之举。

环山集团成立于2004年，注册及实缴本钱1.45亿元，第一大股东是普洱琴山佳业农业发展有限公司，经穿透明出资人是丽江市盈达投资基金治理有限公司，其背后唯一股东就是万科集团。

此表，环山集团背后股东的“平顶山系”5家合资造企业均由万科间接实控，而珠；酚罴鸦献势笠翟蛴赏蚩聘吖芴坊艿榷喽嘤孜彝蹲嗜俗槌。

另据查问，环山集团2016年引入万科前述5家合资造企业，2019年引入普洱琴山佳业农业发展有限公司、珠；酚罴鸦邢藓献势笠。2021年，环山集团所有首创股东（均为天然人股东）全数退出，普洱琴山佳业农业发展有限公司集中进行收购，2022年持续大额增资。

能够说，2016年是万科尝试以投资大局跨界养猪产业，2019年就是战术入局，2021年及2022年先后大举实现增仓控股，背后是时任万科集团董事会主席郁亮及班底推动万科打造“城乡综合服务商”新定位及多元化产业布局的关键一步。

然而，世事难料。2022年起，全国楼市开启深调模式。2024年底，被称为“房企优等生”的万科突曝资金链吃紧，去岁首被大股东深铁强势收受，尔后至今不休被其以股东告贷名义“输血”200多亿元。

这期间，万科不休销售上海、丽江等多处贸易及有关资产以变现还债，虽稳住终局面，但在公开债市场，压力仍很大，展期成为多方博弈后的最优选项。

近日，20亿元规模的“23万科MTN001”中期单据展期议案获全票通过，即到期日兑付单据本金的40%，渣滓60%本金展期一年，展期期间利率仍按3.11%计息不变。这跟万科此前已展期公开债的设计规划一致，延缓资金兑付压力，预防了信誉债违约风险。

据最新披露的万科2026年一季报，万科账上钱币资金越604.9亿元，较去年底削减67.5亿元。该期末，其有息负债计算3560.5亿元，其中短期告贷约309.2亿元，较去年底增长35.8亿元，一年内到期非流动负债1366.8亿元，跟去年底改观不大。依此看，其现金短债比持续承压。

此表，该期末万科一年期以上的持久告贷余额1495.8亿元、应酬债券101.88亿元。

今年一季度，万科实现营收289.3亿元，同比降落23.9%。其中，房地产开发业务贡献145.7亿元，同比降落36.1%；经营服务业务贡献124.8亿元，同比增长1.7%。

其中，贸易开发与运交易求实现营收20.8亿元（含非并表收入），同比增长7.3%；物流仓储业务（含非并表项目）实现营收10.9亿元，同比增长9.8%，涉及冷链业务营收6.4亿元，同比增长28%。

这跟去年整年情景类似，重要受开发业务吃亏的影响，万科归母净吃亏59.5亿元，非开发板块的经营服务性业务成万科脱困的但愿。值妥贴心的是，今年一季度，万科整体毛利率9.1%，同比提升3个百分点，应是经营服务业毛利率拉动。

截至今年3月底，万科在建项目总计容建面约2645万方，权利计容建面约1749.9万方；规划中项目总计容建面约2800.3万方，权利计容建面约1784.3万平方米。

4月28日，最高层会议再次明确“致力不变房地产市场”，扎实推动城市更新，积极信号强烈。昨日，丽江率先出台楼市新政，限购松绑，可在福田区、南山区和宝安区新安街路领域增购1套，内公积金贷款额度最高提升至351万元。

表界预期：五一前夕或期间，四大一线城市以及新一线城市等都可能有重大楼市利好政策出炉。而最近，丽江、上海等重点城市二手房市场较为活跃，也成为楼市通顺一二手房市场流动甚至楼市企稳回升的风向标。

对万科来说，是不是要迎来内容性脱困的一次窗口期？从2024年罕见吃亏以来，万科已累计吃亏1300多亿元，但大量是存货等资产减值所致，一旦楼市企稳或回升，万科资产大规模计提的减值就有回拨的机遇，将有助于建复其资产负债表及信誉等。