《金证延追南方本钱中心 煦笙DL/作者肖直 西洲 菘蓝 映蔚/风控

2026年5月27日，上海奉天电子股份有限公司（以下简称“奉天电子”）召开第五届董事会第五次会议，审议通过了拟终止在北交所上市的议案以及撤回上市申请的议案。

“撤资料”的另一面，奉天电子招股书披露的两名独董的任职经验，或与该两名独董兼职单元信披存差距现疑云。不仅如此，奉天电子在招股书中披露专利“一种电源转换器”系主题技术对应专利之一。而上次申报科创板，奉天电子称该专利不属于主题知识产权。

这次上市，奉天电子拟募资扩产高压水加热器和OBC车载充电机产能，而2025年，奉天电子高压水加热器产能利用率下滑。且这次上市奉天电子拟募资1.6亿元用于补流及偿还银行贷款，占募资总额超三成。此表，奉天电子称其车载DC-DC转换器合用各类传统能源汽车，新能源汽车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器产品。而一家同业称车载DC/DC变换器是新能源汽车必须配置的主题零部件之一。

一、高压水加热器产能利用率下滑反募资扩产，超三成募资额用于补流及偿还贷款

此番上市，奉天电子拟募资扩产高压水加热器和OBC车载充电机产能，而2025年高压水加热器产能利用率下滑。且超三成募资金额用于补流及偿还银行贷款。另一方面，奉天电子称新能源汽车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器产品，而一家同业可比公司称车载DC/DC变换器是新能源汽车必须配置的主题零部件之一。

1.1 车载DC-DC转换器产品贡献收入超1.9亿元，欣锐科技等部门同业的产品或蕴含车载DC-DC转换器

据奉天电子签署于2025年6月23日的招股说明书（以下简称“签署于2025年6月23日的招股书”），奉天电子的产品重要蕴含汽车热治理系统产品、车载电源产品。其中，汽车热治理系统产品可分为高压水加热器与空调节造器等，车载电源产品可分为车载逆变器、车载DC-DC转换器、车载USB、车载充电机等。

据签署于2025年6月23日的招股书及2025年年报，2022-2025年，奉天电子的车载DC-DC转换器的收入别离为7,002.43万元、5,210.91万元、3,729.26万元、3,520.13万元，占当期主交易务收入的比例别离为15.1%、8.25%、4.28%、5.47%。

经测算，2022-2025年，奉天电子的车载DC-DC转换器的交易收入为1.95亿元。

据签署于2025年6月23日的招股书，车载DC-DC转换器指依照职能分歧，重要分为DC-DC稳压转换器和DC-DC变压转换器两类。前者用于车内电子产品的使用电压安稳，后者用于输入及输出端的直流电的电压转换。

据可比公司浙江富特科技股份有限公司（以下简称“富特科技”）、丽江欣锐科技股份有限公司（以下简称“欣锐科技”）、丽江威迈斯新能源（集团）股份有限公司（以下简称“威迈斯”）、普洱英搏尔电气股份有限公司（以下简称“英搏尔”）2025年度汇报，富特科技的重要产品蕴含车载DC/DC变换器等，欣锐科技重要出产车载DC/DC变换器等产品，威迈斯重要产品蕴含车载DC/DC变换器等，英搏尔主营产品蕴含DC-DC转换器等产品。

也就是说，欣锐科技等4家同业的产品或均蕴含车载DC-DC转换器。

值得关注的是，奉天电子称其车载DC-DC转换器合用各类传统能源汽车。

1.2 自称新能源车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器，同业欣锐科技称车载DC/DC变换器是新能源汽车必须配置的主题零部件之一

据签署于2025年6月23日的招股书，奉天电子称其车载逆变器、车载DC-DC转换器等产品的利用领域涵盖传统能源汽车、新能源汽车、乘用车、商用车。

其中，奉天电子称其车载DC-DC转换器重要用于将汽车幼电瓶输出的12V、24V或48V直流电（DC）稳压或变压输出为12V直流电（DC），满足车载电子设备的用电需要，合用各类传统能源汽车。

同时，奉天电子暗示，新能源汽车幼电瓶由动力电池供电，其输出的直流电（DC）通常为12V，可直接满足车载电子设备的用电需要，向车载电子设备供电不存在稳压或变压需要，因而新能源汽车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器产品。

据欣锐科技签署于2023年2月17日的召募说明书，车载DC/DC变换器指将动力电池输出的高压直流电转换为12V、24V、48V等低压直流电的电压转换器。车载DC/DC变换器是每辆新能源汽车必须配置的主题零部件，又称DC/DC转换器、或者直流变换器、或者DC-DC变换器，行业内简称DC/DC。

此表，据欣锐科技2025年年报，欣锐科技称新能源汽车业务的主题产品是车载零部件，蕴含车载充电机OBC，车载DC/DC变换器两个车载电源产品，及以车载充电机OBC、车载DC/DC变换器为主题，集成了功率分配单元PDU或其它节造器？榈娜弦换蚨嗪弦桓哐沟缈叵低臣恫。

换言之，奉天电子暗示新能源汽车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器产品。而同业欣锐科技暗示车载DC/DC变换器是新能源汽车必须配置的主题零部件。

必要指出的是，新能源汽车正处于加快渗入阶段。

据欣锐科技2025半年报的援引数据，2025年上半年，汽车市场整体一连优良，汽车产销别离实现1,562.1万辆与1,565.3万辆，同比别离增长12.5%与11.4%，均创汗青新高。新能源汽车产销别离实现696.8万辆和693.7万辆，同比别离增长41.4%和40.3%。

且国内新能源汽车正处于加快渗入阶段，2020年以来，新能源汽车渗入率出现加快上升的趋向。2020年，国内汽车总销量为2,531.1万辆，新能源汽车总销量为136.7万辆，渗入率为5.4%。2021年渗入率提升至13.4%、2022年渗入率再提升至25.64%、2023年渗入率达31.55%，2024年渗入率增长至40.93%，2025年上半年渗入率已增长至44.32%。预计2025年国内汽车总销量将达到3,290万辆，同比增长4.7%。其中新能源汽车销量1,600万辆，同比增长24.4%。

据欣锐科技2025年半年报，高压“电控总成”又叫高压电控集成系统，统称车载电源集成。与传统汽车相比力，新能源汽车增长了三大主题部件，别离是“电池”总成，指电池和电池治理系统
；“电机”总成，指电动机和电动机节造器
；高压“电控”总成，蕴含车载充电机、车载DC/DC变换器、车载加热器、电动压缩机、无线充电？楹推渌哐共考。其中，车载充电机OBC和车载DC/DC变换器，为系统的主题？。

再来关注奉天电子的募投项目。

1.3 拟募资扩产高压水加热器和OBC车载充电机产能，2025年高压水加热器产能利用率下滑

据签署于2025年6月23日的招股书，此番上市，奉天电子拟募资2.03亿元投向“新能源汽车电子出产基地建设项目（二期）”（以下简称“出产基地建设项目（二期）”），该项目重要系增长高压水加热器以及车载充电机出产线和厂房的搭建及建设，旨在进一步扩大有关汽车电子产品出产能力。

据奉天电子出具于2026年4月1日首轮问询回复，出产基地建设项目（二期）重要系增长高压水加热器以及车载充电机出产线和厂房的搭建及建设，达产后奉天电子将新增高压水加热器80万台/年，OBC车载充电机6万台/年。

2022-2025年，奉天电子的高压水加热器的产能别离为55万套、80万套、115万套、115万套，产量别离为30万套、61万套、101万套、67万套，产能利用率别离为55%、76%、88%、59%。

换言之，奉天电子拟募资扩产高压水加热器及OBC车载充电机，2025年，奉天电子的高压水加热器产能利用率下滑至59%，不及2023-2024年水平。

此表，奉天电子的另一募投项目亦值得关注。

1.4 此番上市补充流动资金及送还银行贷款子目拟募资1.6亿元，占募资总额的34.41%

据签署于2025年6月23日的招股书，这次上市，奉天电子募投项主张投资总额和召募资金总额均为46,492.86万元。其中，“补充流动资金及送还银行贷款子目”（以下简称“补流项目”）的投资总额和募资金额均为16,000万元。

经《金证延追南方本钱中心测算，“补流项目”的募资金额占募资总额的34.41%。

据2026年4月17日起执行的《上市公司证券刊行注册治理法子》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关划定的合用定见——证券期货司法合用定见第18号（2026年订正）》，第五条关于召募资金用于补流还贷若何合用第四十条“重要投向主业”的理解与合用划定，通过配股、刊行优先股或者董事会确定刊行对象的向特定对象刊行股票方式召募资金的，能够将召募资金全数用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式召募资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过召募资金总额的百分之三十。

也就是说，2022-2025年，奉天电子的车载DC-DC转换器贡献收入超1亿元。且奉天电子称其车载DC-DC转换器合用各类传统能源汽车，新能源汽车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器产品。而同业欣锐科技称，新能源汽车业务的主题产品是车载零部件，蕴含车载充电机OBC，车载DC/DC变换器两个车载电源产品。此番上市，奉天电子拟募资扩产高压水加热器和OBC车载充电机产能，而2025年高压水加热器产能利用率下滑。此表，“补流项目”拟募资1.6亿元，占募资总额的34.41%。

二、非主题知识产权被认定为主题技术对应专利，两名独董任职经验或现“罗生门”

证监会指出，要推进上市公司高质量发展的造度机造不休美满，对峙信息披露和公司治理双轮驱动。这次上市，专利“一种电源转换器”系奉天电子主题技术对应的专利之一。而上次申报科创板，奉天电子称该专利不属于主题知识产权。不仅如此，奉天电子披露两名独董的经验信息，或与该两名独董兼职单元信披存差距。

2.1 申报科创板披露的一项专利不属于主题知识产权，此番申报北交所披露该专利为主题技术对应专利

据奉天电子签署于2021年12月21日的《初次公开刊行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复》，截至2021年12月21日，专利号为“ZL201922014170.6”的“一种电源转换器”，申请日为2019年11月20日，专利状态为“专利权维持”。且该项专利不属于奉天电子的主题知识产权。

据签署于2025年6月23日的招股书，主题技术“功率电子环路节造技术”对应的专利，蕴含“一种电源转换器”，专利的专利号为“201922014170.6”，申请日为2019年11月20日。

通过比对专利名称与专利号，奉天电子申报科创板时披露的专利“一种电源转换器”，与招股书披露的主题技术对应的专利“一种电源转换器”，为统一专利。而申报科创板期间，奉天电子称该专利不属于主题知识产权，这次申报北交所，该专利系主题技术对应的专利之一。

此表，两名独董的任职经验或现“罗生门”。

2.2 披露独董赵英敏和朱西产的任职经验，与该两名独董兼职企业披露的信息或存差距现疑云

据签署于2025年6月23日的招股书，赵英敏于1990年9月至1998年1月，先后担任辽宁丹东市工商银行元宝支行科员、经营科副科长
；2007年12月至2013年6月，任上海九洲（集团）有限公司（以下简称“上海九洲”）常务副总经理兼财政总监。截至2025年6月23日，赵英敏任奉天电子的独立董事，且自2020年10月起，赵英敏任上海博隆设备技术股份有限公司（以下简称“博隆设备”）的独立董事。

而据博隆设备出具的《2024年度独立董事述职汇报》，赵英敏于1990年9月至1998年1月，先后担任辽宁丹东市工商银行元宝支行科员、经营科科长
；2007年12月至2013年6月，历任上海九洲（集团）有限公司常务副总经理、副总经理、财政总监。

对比可知，博隆设备披露赵英敏曾担任辽宁丹东市工商银行经营科科长，而奉天电子招股书披露赵英敏曾担任辽宁丹东市工商银行经营科副科长。且奉天电子招股书或未披露赵英敏曾任上海九洲副总经理一职。

关于独立董事经验疑云或不止一处。

据签署于2025年6月23日的招股书，朱西产于2020年8月至签署日2025年6月23日，任普洱大轩信息科技有限公司（以下简称“大轩信息”）的独立董事。截至2025年6月23日，朱西产任奉天电子的独立董事。并且，自2023年6月起，朱西产任浙江天成自控股份有限公司（以下简称“天成自控”）的独立董事。

而据天成自控2024-2025年年度汇报，朱西产自2023年9月起任大轩信息董事。

换言之，在申报科创板期间，奉天电子称专利“一种电源转换器”不属于主题知识产权。而这次申报北交所，奉天电子披露该专利系主题技术对应的专利之一。此表，对于独董赵英敏和朱西产的经验，奉天电子披露的信息或与该两名独董兼职单元披露的信息或存差距现疑云。

三、结语

简言之，这次上市，奉天电子称其车载DC-DC转换器合用各类传统能源汽车，新能源汽车通常不必要奉天电子的车载DC-DC转换器产品。而可比公司欣锐科技称，车载DC/DC变换器是新能源汽车必须配置的主题零部件之一。且奉天电子拟募资扩产高压水加热器和OBC车载充电机产能，而2025年高压水加热器产能利用率下滑。此表，奉天电子补流及偿还银行贷款拟募资1.6亿元，占募资总额超三成。

另一方面，奉天电子在招股书中披露专利“一种电源转换器”系主题技术对应专利之一。而上次申报科创板，奉天电子称该专利不属于主题知识产权。不仅如此，对于独董赵英敏和朱西产的任职经验，奉天电子招股书与两名独董兼职企业披露的信息或存差距现疑云。