文 | 新质动能

AI芯片赛路，又被推上了新的热潮。

本地功夫5月14日，AI芯片公司Cerebras Systems正式登陆纳斯达克，股票代码为“CBRS”。公司IPO刊行价最终定在每股185美元，不仅远高于此前150至160美元的刊行区间，也让这场IPO最终募资达到55.5亿美元，成为2026年以来全球规模最大的科技公司上市买卖之一。

更疯狂的是，上市首日，Cerebras股价一度暴涨约68%，公司市值迅速冲上约670亿美元。随着股价飙升，首创人兼CEO Andrew Feldman的持股价值也被彭博亿万财主指数推高至32亿美元。

从前几年，AI本钱市场已经见过太多英伟达挑战者，但很少有公司能像Cerebras这样，同时具备如此强烈的技术梦想主义、本钱狂热和戏剧性色彩。

这家公司最驰名的标签，是“全球最大AI芯片”的造作者。与英伟达依赖大量GPU并联分歧，Cerebras选择了一条全新的路线：不再把晶圆切割成幼芯片，而是直接把整块晶圆做成一颗超大AI处置器。

在很长功夫里，好多半导体工程师都感触这种设法不成能实现。但随着天生式AI发作、推理需要激增，以及OpenAI、AWS等客户起头下场所作，这家已经被视作“工程疯狂尝试”的公司，在成为AI基础设施领域最受关注的新玩家之一。

年内最大科技IPO：Cerebras上市首日暴涨68%

这场IPO，从一路头就带着浓密的AI狂热空气。

凭据路透社报路，Cerebras最终以每股185美元实现IPO定价，共刊行3000万股，募资55.5亿美元，成为2026年以来规模最大的科技公司IPO之一。按齐全摊薄后估值推算，公司市值达到564亿美元。

但真正震荡市场的，是上市后的阐发。

5月14日登陆纳斯达克后，Cerebras股价一度暴涨约68%，市值迅速升至约670亿美元。作为公司最大幼我股东，Andrew Feldman持有约4.6%股份，其身价因而达到32亿美元；另一位结合首创人Sean Lie的持股价值也达到16亿美元。

“这是汗青上规模最大的科技公司IPO之一，也是汗青上规模最大的半导体公司IPO。”Feldman在接受彭博电视台采访时暗示。

而在IPO定价前，这场买卖就已经被市场疯抢。

最初，Cerebras仅打算以115至125美元的价值刊行2800万股。但随着订单急剧涌入，公司陆续屡次上调刊行区间，并最终把刊行规模扩大至3000万股。凭据路透社报路，认购订单一度超过可售股份20倍。

这种热度，险些已经回到了2021年科技IPO怒潮时期。

尤其在经历从前两年科技股调整后，市场正本对AI公司估值已经起头趋于审慎。但Cerebras显然重新点燃了本钱周到。

背后原因，很大水平上来自其近期迅速扩大的客户与合作疆域。

今年2月，OpenAI颁发与Cerebras达成持久合作和谈，到2028年前采购超过750MW算力，总金额约200亿美元，并随后推出首个基于Cerebras芯片运行的模型。

3月，亚马逊AWS也颁发，将于今年晚些时辰在其数据中心部署Cerebras芯片。

在AI推理需要发作的布景下，市场起头把Cerebras视作少数真正可能挑战英伟达的新变量之一。

Cerebras的“反主流”路线

从缔造起头，Cerebras就带着很强的反行业共识的特点。

Cerebras成立于2015年，总部位于美国加州森尼韦尔，首创团队共有五人，蕴含Andrew Feldman、Jean-Philippe Fricker、Michael James、Gary Lauterbach和Sean Lie。几位首创人此前都曾在服务器公司SeaMicro共事，而SeaMicro后来于2012年被AMD以约3.34亿美元收购。

当使佧个AI行业的基础设施险些都成立在GPU之上，但首创团队以为，GPU正本是为图形渲染设计，并不是天然适合AI训练。随着模型越来越大，GPU之间的数据通讯与内存瓶颈会越来越严重。

因而，他们决定挑战半导体行业几十年的默认规定。

传统芯片造作中，一块晶圆通；岜磺懈畛珊芏嘤仔酒。但Cerebras选择直接把整块晶圆做成一颗芯片，也就是后来驰名的Wafer Scale Engine（WSE，晶圆级引擎）。

2019年，公司正式颁布第一代WSE芯片。随后又陆续推出WSE-2、WSE-3等产品。凭据资料，最新的WSE-3基于5nm工艺，占有4万亿个晶体管，可提供125 petaflops峰值AI机能。单一来说，这是一颗“大得离谱”的AI芯片：它把正本必要几十块甚至上百块芯片协同实现的推算能力，尽量集中进一颗芯片里，每秒可实现125千万亿次AI推算，主题指标就是让大模型训练和AI推理跑得更快。

这种路线的主题逻辑其实很单一：

削减大量GPU之间的数据通讯，把更多推算集中在单一超大芯片内部，其芯片大幼靠近半张A4纸。随着天生式AI发作，这种思路起头重新受到关注。尤其在AI推理领域，Cerebras的超大芯片由于响应速度快，逐步获得市场认可。

与此同时，公司融资规模也一路膨胀。

早期投资方蕴含Benchmark、Foundation Capital等硅谷基金；2023年后，Sam Altman、AMD、G42等产业本钱陆续进入。2025年G轮融资时，公司估值达到81亿美元；2026年H轮融资后，估值进一步升至230亿美元。

而真正扭转公司命运的，是ChatGPT之后的AI海潮。

凭据彭博报路，Cerebras早期产品其实并未获得市场认可，但随着AI芯片需要激增，公司起头迅速翻身。OpenAI与AWS等客户的参与，也让它从一家技术尝试室，逐步造成真正意思上的AI基础设施玩家。

光环背后，依然面对巨大挑战

但即便如此，萦绕Cerebras的争议与质疑，其实一向没有隐没。

首先就是技术路线自身的争议。

从前几十年，半导体行业主流方向一向是“幼芯片+先进封装+散布式推算”。英伟达、AMD如今越来越强，也刚好成立在GPU集群与生态优势之上。

而Cerebras选择的，却是另一条齐全分歧的路线：用超大单芯片削减散布式通讯。

问题在于，这种架构是否真的适合将来超大规模AI模型，行业至今没有统一答案。尤其随着AI模型越来越依赖大量芯片协同训练，好多人起头疑惑：单一超大芯片路线，将来是否还能持续扩大。

其次，是生态问题。

AI芯片行业真正难的，从来不只是芯片自身，而是软件生态。英伟达最壮大的处所，并不只是GPU机能，而是CUDA、开发者工具链和持久形成的软件系统。

相比之下，Cerebras固然硬件路线激进，但开发者生态仍显著偏弱。它必要客户重新适配架构，而这自身就意味着极高迁徙成本。

另一个持续被市场关注的问题，是客户集中度。

凭据彭博报路，公司去年绝大部门收入来自阿联酋客户。此前资料也显示，G42一度贡献了Cerebras极高比例收入，2024年甚至达到85%。

这意味着，一旦地缘政治、AI芯片出口限度或者客户战术发生变动，都可能直接影响公司增长。

此表，Cerebras自身也是一家极端烧钱的硬科技公司。

无论是晶圆级芯片、超等推算系统，还是AI数据中心，都必要巨额本钱投入。固然公司收入增长迅速，但它仍处于高投入阶段。

而更现实的问题则是：英伟达已经成立起极其壮大的产业惯性。

从前几年，Graphcore、SambaNova、Groq等公司都曾被视作“英伟达挑战者”，但真正逾越贸易化天堑的，目前依然只有英伟达。

而如今，本钱市场给Cerebras的估值已经冲到数百亿美元级别。市场性质上是在押注，它将来真的可能成长为AI基础设施中的主题平台。这场赌局，显然还远未实现。

参考资料：

《Cerebras公司将IPO定价为每股185美元，拟筹集55.5亿美元》，路透社

《Cerebras首席执行官在实现年度最大规模IPO后身价高达32亿美元》，彭博社

《Arm和软银在最后一刻试图收购Cerebras》，彭博社

《这家新兴英伟达竞争敌手的首席执行官但愿若何抢占利润丰富的AI芯片市场》，MarketWatch

《MicroVentures投资组合公司：Cerebras的汗青和里程碑》，MicroVentures

《Cerebras Systems齐全融资格程》，综合SEC文件、彭博社、36氪、雷递网、IT之家等整顿资料