起源：航天员回地球后最想洗头作者： 暴信正：

科技股普跌牵累大盘 摩根大通：AI产业链并未严重高估

5月21日
，A股市场演出“过山车”行情
，早盘各大指数集体高开冲高
，午后却风浪突变
，AI产业链领衔重挫引发市场全面调整。截至收盘
，上证指数跌2.04%
，报4077.28点
，跌破4100点整数关口
，创下今年3月24日以来的最大单日跌幅
；深证成指跌2.07%
，报15247.27点
；创业板指跌2.35%
，科创100指数跌幅更是高达5.23%
，成为今日跌幅最大的重要指数。

对于AI产业链到底是否已经高估的话题
，有头部表资券商战术分析师向记者暗示
，AI产业链的业绩增长消化了估值
，目前并不算高估。此表
，中国股票市场表资回流趋向显著
，偏好也从消费转向科技、先进造作。市场调整后仍存结构性机遇。

AI概想股为何集体大跌？

今日早盘
，市场在券商、人形机械人等板块带头下一度走强
，午后则迅速转为跌势
，AI产业链成为重灾区
，而部门防御性板块和新兴赛路逆势走强。

今日跌幅居前的概想板块

有分析以为
，前期AI板块涨幅较大
，估值处于高位
，资金借今日市场颠簸有肯定获利告终的意愿。此表
，今日AI产业链的大跌也不乏一些产业层面的“催化剂”。

首先
，昨日英伟达颁布超预期财报后
，市场出现“利好出尽”的忧郁。

其次
，今日港股市场AI有关概想也出现显著调整
；厥捉袢张堂
，港股大模型、互联网平台板块出现高开低走的走势。日前
，百度颁布了2026年一季报
，公司实现净利润34亿元
，同比降落55%
，AI新业务收入占比初次过半
，但利润被高投入牵累。这也波及到了市场对其他AI平台公司的预期。

有券商资深科技行业分析师以为
，今年
，AI行业有一个变量不容忽视
，“OpenAI、Anthropic、SpaceX等三家头部AI公司有可能都在今年登陆美股
，这将会对市场带来怎么的影响
，值得投资者重点关注”。

值得一提的是
，对于今日的着落
，市场上出现了一些传闻
，某券商战术首席指出
，投资不要迷信传闻
，AI产业趋向不会由于传闻实现
，部门个股近阶段涨幅过大
，短线有调整也很正常。

表资：目前AI板块整体估值“并没有很过度”

只管前期AI产业链已经累积了较大的涨幅
，市场吩扃加大
，但一些头部机构却依然看好行业后续的发展。

谈及目前市场对AI产业链涨幅可能过大的忧郁
，昨日
，摩根大通中国股票战术师张晓宁在一场公开活动中向记者暗示
，“目前AI产业链的整体估值
，无论是市盈率
，或者是市销率
，并没有很过度
，去年四时度是超过三个尺度差
，此刻从三个尺度差的高点回到了两个尺度差左右。由于有关产业公司的业绩在不休地往前滚
，它在肯定水平上把估值消化掉了”。

此表
，张晓宁还向记者指出
，表资回流中国市场的趋向已经较为显著
，“在从前两年中
，海表投资人尤其是区域型基金有大幅缩减对中国的低配。好比
，亚洲（除日本以表）这个类型的自动基金把对中国的低配从2024年2月底的-8.3%缩减到了我们最新追踪到的-1%
；新兴市场类型的自动基金
，把对中国的低配从2024年1月底或许-4.5%的低配水平
，缩减到了此刻的-2%”。

“而全球型基金在今年1、2月对中国的低配水平也显著出现了向上回升的态势
，从或许-2%左右
，缩减到了-1.7%。听起来
，如同这个幅度没有区域型基金那么大
，但我们要意识到全球性基金的盘子是更大的
，它们的在管规模是区域型基金的5倍
，它们稍微动一点
，带来的资金增量也长短？晒鄣摹。张晓宁暗示。

张晓宁指出
，“据统计
，截至5月15日
，今年来中国股票已经录得了131亿美元的净流入
，数据口径是EPFR
，它跟踪的是海表上市的公募资金的资金流情况。我们能够看到
，今年岁首至今
，这个口径的资金流已经显著高于了从前三四年的同期水平
，这也支持表资增配中国资产的显著趋向”。

值得关注的是
，据张晓宁观察
，表资对中国资产的具体选择也起头从以往青睐的消费转向科技领域
，“从k8凯发天生赢家路演反馈发现
，受整个AI产衣匪潮
，以及对能源安全的关注
，对机械人板块持久发展的预期等成分影响
，我们会看到海表投资人也慢慢从以前越发聚焦传统互联网巨头
，转向关注先进造作领域”。

只管今日调整幅度较大
，但市场并非全面走弱
，结构性机遇依然存在。以券商为代表的大金融板今日一杜仔不错的阐发
，汽车产业链、人形机械人等新兴赛路也逆势走强。

人形机械人主题最近受到了市场的宽泛关注
，张晓宁通知记者
，“在市场较为丰裕的流动性支持下
，业绩整体不变向好的大布景下
，我们聚焦高质量的成长
，有关标的里面有三个主题方向：人为智能生态、机械人、能源安全”。