5 月 18 日，国产奶粉龙头贝因美（002570.SZ）颁布布告，副总经理、董事会秘书方路遥因幼我原因辞职，克日生效，不再担任公司任何职务。

这位任职仅 8 个月的高管忽然离场，被业内视作贝因美长沙国资入主、节造权调换落地的重要信号。

方路遥具备资深本钱市场操盘经验，历任多家上市公司董秘、投资总监，2024 年 5 月入职贝因美，主题掌管投融资与本钱运作，2025 年 9 月正式出任董秘。

乳业专家宋亮解读，方路遥的短期任职带有明确工作属性，主题是协助长沙国资委实现贝因美财政、资产全面尽调，为国资投资决策提供支持，工作实现后便实现履职，其去职意味着国资入主过程即将扫尾。

贝因美节造权变局，主题源于控股股东债务
；。其控股股东幼贝大美控股因流动性枯竭、无力清偿债务，2025 年 7 月申请预重整。

今年 2 月，长沙臻合成为唯一重整投资人，背后实控报答长沙市国资委。凭据投资和谈，长沙臻合将斥资 8.56 亿元受让幼贝大美控股全数股权，另出资 3000 万元化解担保债务。

幼贝大美控股持有贝因美 12.28% 股份，其中近 99% 股份处于质押、冻结状态。目前重整打算已获债权人会议通过，待后续落地，贝因美实控人将正式调换为长沙市国资委。

对于国资入局，行业普遍看好多方共赢格局。国资可收玉成国驰名食品企业，谢宏家族脱节巨额负债风险，贝因美则能借助国资布景提振渠路、本钱市场双重信念，为企业脱困注入资源与信誉背书。

公司方面则暗示，自身经营独立齐全，控股股东重整不会影响日常出产运营。

在节造权调换落地前夕，贝因美同步推动产业并购，以 6991 万元收购明一乳业 100% 股权。

标的公司虽陆续两年吃亏，2024—2025 年净吃亏别离达 527.39 万元、928.58 万元，资产规模持续缩水，但具备稀缺主题价值：手握3 张婴幼儿配方乳粉注册证书，覆盖羊奶粉、牛奶粉品类，同时占有日处置鲜奶 200 吨的北方出产线。

这次收购对贝因美意思重大，不仅补齐高增长的羊奶粉赛路，添补北方产能短板，还省去高额配方注册成本，急剧丰硕产品矩阵。依附新增配方，贝因美可拓展全国代理渠路、开发渠路定造产品，以此拉动营收增长，在存量竞争强烈的奶粉市场中追求得救。

不外机缘之下，挑战同样凸起。凌雁治理征询首席征询师林岳指出，收购虽补齐供给链短板，但后续需精密运营，预防分歧产品线内部竞争
；同时控股股东重整的潜在不确定性，也可能滋扰企业持久战术不变性。

一壁是国资入主带来的资源加持，一壁是收购整合、内部运营的现实难题，叠加奶粉行业存量竞争加剧，贝因美后续能否借本钱与产业双重作为实现业绩回转，仍有待市场检验。