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与19家客户打官司，踩雷合多汽车，泓毅股份坏账损失一度超5000万元|读懂IPO

本文起源：时期贸易钻研院 作者：陆烁宜

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起源丨时期贸易钻研院

作者丨陆烁宜

编纂丨郑琳

与19家客户打官司，其中半数已破产，安徽泓毅汽车技术股份有限公司（下称“泓毅股份”）为何不休在回款问题上“栽跟头”？

北交所官网显示，泓毅股份的IPO申请于2025年10月23日获受理，今年5月7日，该公司收到了第二轮问询函。

泓毅股份是一家汽车零部件供给商，重要客户蕴含奇瑞汽车（09973.HK）、比亚迪（002594.SZ）、吉利汽车（00175.HK）等。

招股书及在新三板披露的2025年报显示，2023—2025年，泓毅股份的营收别离为17.92亿元、28.88亿元、35.44亿元，同比增速别离为37.07%、61.13%、22.72%。

在这一布景下，泓毅股份的应收账款整体也呈大幅增长趋向。第一轮问询回复文件显示，2022—2025年各期末，泓毅股份应收账款余额别离为6.42亿元、9.62亿元、17.33亿元、14.42亿元。由此测算，2023—2025年各期末，其应收账款余额的同比增速别离为49.96%、80.07%、-16.76%，2023—2024岁暮应收账款的同比增速远高于营收。

随着应收账款激增，泓毅股份的应收账款周转率呈降落趋向，资金使用效能低于同业可比公司。

第一轮问询回复文件显示，2022—2025年各期末，泓毅股份应收账款周转率别离为2.40次/年、2.23次/年、2.14次/年、2.23次/年。泓毅股份将多利科技（001311.SZ）、华达科技（603358.SH）、常青股份（603768.SH）、长华集团（605018.SH）列为同业可比公司，第一轮问询回复文件和Wind数据显示，同期末，同业可比公司的应收账款周转率均值别离为4.72次/年、4.28次/年、3.81次/年、4.12次/年，远高于泓毅股份。从单个企衣反看，同期末，泓毅股份在同业可比公司中持续“垫底”。

泓毅股份暗示，应收账款周转率偏低重要受结算方式与管帐处置、信誉政策和各个年度第四时度收入占比偏高影响。

不外，时期贸易钻研院发现，即便剔除结算方式与管帐处置的影响，汇报期各期末其应收账款周转率也别离仅为2.80次/年、2.79次/年、2.72次/年、2.65次/年，仍低于同业可比公司均值；而从收入结构来看，2022年其第四时度收入占比为29.25%，仅略高于同业均值28.95%，但是2022年其应收账款周转率与同业可比公司均值的差距却最大。

从信誉政策来看，汇报期内，泓毅股份对重要整车厂商的信誉账期多为90天。凭据同业业可比公司招股说明书中公开披露的信息，多利科技重要客户信誉账期为30～90天，华达科技重要客户信誉账期为60天，常青股份重要客户信誉账期为30～120天，长华集团重要客户信誉账期为30～90天。综合来看，泓毅股份赐与重要客户的均匀信誉账期长于同业可比公司，这可能才是其应收账款周转率偏低的主因。

泓毅股份暗示，公司对客户的信誉账期重要系基于客户支付要求、企业个性、经营能力、议价能力、回款信誉等成分综合考量确定，拥有合理性？杉，在客户集中度较高的布景下，泓毅股份为获得订单被动接受了更长的账期，性质上是对奇瑞汽车等主题大客户的议价能力偏弱。

此表，随着下游行业洗牌加剧，泓毅股份的信誉风险也持续露出。

第一轮问询回复文件显示，2023—2025年各期末，泓毅股份按单项计提坏账筹备的应收账款余额别离为1890.24万元、3181.60万元、3103.20万元，重要系由于有关客户现实出产经营情况欠安，有关应收账款预计收回可能性较幼，该公司对相应账款按单项计提坏账筹备，计提比例均为100.00%。

对比第一轮问询回复文件（签署日为2026年1月30日）和更新版第一轮问询回复文件（签署日为2026年4月10日）不难发现，上述被单项计提坏账筹备的客户数量别离为22家、23家，即在今年1月30日至4月10日，该公司应收账款预计收回可能性较幼的客户数量仍在增长。需把稳的是，泓毅股份与其中19家客户存在诉讼，其中被破产算帐或破产重整的共有9家，占比近半，此表，暂无可执行财富的共有7家。

这些涉诉、破产客户多为新能源产业链中的弱势主体，蕴含造车新权势、动力电池企业及转型失败的传统车企等，甚至还蕴含泓毅股份前期重要的客户，例如与泓毅股份存在诉讼的合多汽车，2022年还是泓毅股份的第三大客户，这或反映出泓毅股份对客户准入审核不严，风险预判能力不及等问题。

只管被单项计提坏账筹备的应收账款余额占当前营收的比例不高，但是已直接侵蚀泓毅股份的利润。招股书显示，2023—2024年，泓毅股份的信誉减值损失别离为1771.97万元、5411.20万元，占当期利润总额的比例别离为12.37%、19.17%，重要由应收账款坏账损失造成。

招股书显示，2022—2024年，其应收账款坏账损失别离为1280.98万元、1802.78万元、5387.39万元，呈持续扩大趋向，信誉风险持续露出。2025年上半年，其应收账款坏账损失固然转回了32.60万元，但是信誉风险敞口是否已经收窄仍有待观察。

随着下游新能源汽车行业洗牌加剧，弱势车企、动力电池企业破产风险可能仍在增长，泓毅股份应收账款回款风险及其对盈利不变性的影响值得关注。

4月22日、5月22日，就公司诉讼与坏账风险、盈利能力等问题，时期贸易钻研院向泓毅股份发送邮件并致电询问，但截至发稿未获对方回复。

（全文1912字）

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