本地功夫5月2日周六
，2026年伯克希尔股东大会间隙
，巴菲特接受CNBC主播Becky Quick的独家专访。

巴菲特直言当前市场并非部署现金的梦想环境
，同时报复单日期权买卖是"纯正的打赌"
，并暗示只有当市场崩溃、"没人接电话"时
，才是真正的买入良机。

巴菲特坦言
，自己可能真正理解的企业在整体市场中所占比例
，已不如十年前。不外他也强调
，伯克希尔在某些时辰看似出没无常
，但在另一些时辰行动迅速。

今年是巴菲特初次以观多身份出席年会。就在一年前的统一场所
，他颁发卸任CEO
，将大权交予交班人Greg Abel。

市场投契狂热：“此刻的市场就像附带赌场的教堂”

伯克希尔目前手握约3800亿美元的巨额现金
，市场高度关注其为何迟迟不进行大规模并购或投资。巴菲特对此回应
，价值太高
，标的太少。

巴菲特暗示：

就为伯克希尔部署现金而言
，此刻并不是我们梦想的环境。

他强调公司占有正确的治理层
，能够挑剔地选择机遇：

有时辰我们什么都不做
，但有时辰我们会非
；钤。

在谈及当前的宏观股市环境时
，巴菲特使用了极为活泼的迸作来形容华尔街的投契氛围。

我把此刻的市场比作一个附带赌场的教堂。人们能够在教堂和赌场之间穿梭。我想说
，在教堂里的人还是比在赌场里的人多
，但赌场对人们已经变得极度有吸引力了。

巴菲特言简意赅地指出：

若是你买卖单日期权
，那不是投资
，也不是投契
，那是彻头彻尾的打赌。

结合近期有美国士兵利用委内瑞拉军事行动机密信息
，在预测市场获利40万美元的案件
，他说：

除非能像那幼我一样知路我们什么时辰会打进委内瑞拉
，不然没有人能诠释为什么要买一天期的期权
，这类事件的数量大得惊人。

巴菲特感叹路：

我们从来没有遇到过比此刻‘赌性’更重的人群。

巴菲特补充指出
，打赌周到的高涨并不料味着市场必然崩溃
，但会导致大量资产的价值持久处于高位。

真正的买入机遇：“当别人都不接电话的时辰”

面对伯克希尔约3800亿美元的现金储蓄
，巴菲特坦言当前投资环境并不梦想
，高企的市场价值是他出没无常的重要原因之一。

他同时认可
，随着春秋增长
，他所能深刻理解的行业占比已不如10年前——对于那些从幼与新技术共同成长的年轻人所善于的领域
，他不再奢望具备优势。

只管如此
，他强调伯克希尔具备急剧决策的能力
，且有能力承接任何规模的买卖
，只是在期待相宜的机遇。巴菲特宣称：

最可能的买入机遇
，是当其他所有人都不接电话的时辰。

巴菲特坦言
，在长达60年的职业生涯中
，真正“油水丰富”的年份可能只有五年。他回顾了市场崩溃时的真实华尔街生态：

每幼我都在吹牛他们杰出的买卖部门。但当市场崩溃时
，你再去试试找他们
，他们底子不接电话。即便接了
，报价和要价也会附加各类前提
，买卖价差巨大……这感触就像走进屠宰场
，你有一阵子都不会想吃热狗了。

对于可能引发暴跌的“黑天鹅”
，巴菲特维持着一贯的开朗。他暗示：

人们会商和忧郁的事件通常不会发生
，反而是突如其来的黑天鹅能力撼动市场。

但他强调：

去忧郁这些毫有害处
，我们只需维持认知即可。匹敌通胀的终极兵器与AI风险

在被问及美联储主席鲍威尔的去留问题时
，巴菲特明确表态：

他在的时辰
，我会更安心。

他强调
，失控的通货膨胀是任何经济面子对的最严格威胁之一
，汗青上已有无数国度支出惨痛价值。

针对当前持续超3%的通胀环境
，巴菲特回顾了上世纪保罗·沃尔克（前美联储主席）时期的恶性通胀汗青。

他指出
，一旦钱币失去信赖
，对好多人来说将是悲剧。

面对通胀
，伯克希尔无法左右宏观利率的走向
，但巴菲特再次重申了他经典的微观防御逻辑：

若是你是镇上最好的医生
，或者是镇上最好的律师
，无论在职何经济环境下你都能赢利。

除了宏观经济
，巴菲特还在访谈中表白了对AI深度伪造技术的深切忧郁。在股东大会期间
，甚至出现了一个真切的“假巴菲特”视频。

这很可怕。当你有九个左右的国度占有核兵器
，而人们又在钻研这种（深度伪造）技术时
，尤为可怕。

巴菲特将轻信假信息的粉碎力与经典的《世界大战》广播引起发急等量齐观。

给股东的终极寄语：遵循“黄金法令”

当被问及对数千名持久股东和合资人的寄语时
，巴菲特没有讨论投资战术
，而是回归人生哲学。

我给他们的第一条准则
，就是黄金法令——己所不欲勿施于人。

若是全世界都遵循这条黄金法令
，社会将会变得无比美好
，巴菲特微笑着说：

从为人父母到做老板
，这合用于所有。它不花你一分钱。事实上
，它会换来别人对你更好的态度。从某种意思上说
，这甚至是一种极其‘自私’的做法
，但我从未见过任何一个依照这种方式行事却感应不欢乐的人。

以下是巴菲特专访全文（AI辅助翻译）：

2026年伯克希尔·哈撒韦股东大会——沃伦·巴菲特专访主持人： 我们此刻正与伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特坐下来进行专访。60年来
，他第一次坐在台下的观多席旁观全程
，而不是坐在台上。沃伦
，就在去年的这个时辰
，您出乎意料地颁发将卸任CEO一职。一年从前了
，此刻回望
，您有何感想？巴菲特： 我感触所有都在顺利运行
，的确如此。就为伯克希尔配置资金而言
，目前的表部环境谈不上梦想。但就内部治理而言
，我们有相宜的治理层
，有合理的铺排。我们能够自主选择出手机遇
，没有人能对我们发号施令。所以有时辰我们出没无常
，但有时辰我们也会相当活跃。主持人： 今露台上有讲话者谈到
，他在保险承保方面的一个主题准则就是"出没无常"——这与您一向以来讨论投资决策时的理想千篇一律。巴菲特： 这个世界上
，总有人不休向你兜销各类机遇
，问题在于哪些真正值得出手
；蛐碛辛酵蚋龌隹此坪侠
，但你不定能看懂
，那就放它们一马
，别碰就行了。主持人： 您说目前的表部环境并不梦想。这或许指向一个问题——公司账上坐拥近4000亿美元现金
，只管格雷格费了些口舌诠释
，现实上约莫是3800亿美元左右。无论若何
，那是相当可观的一笔现金。您目前依然参加投资组合的治理
，也在持续观察股市
，但似乎没有发现太多想买的标的？巴菲特： 那我们就什么都不做。我在这行干了约莫60年
，真正"肥沃"的机遇或许只有五年。我记得IBM的老托马斯·沃森曾被问及成功的法门
，他说："我只在善于的领域出手
，并且始终守在那些领域左近。"这就是全数的路理。IBM昔时涉足三个分歧的业务
，蕴含打卡机等
，其中两个最终都被证明是行不通的
，因而他们专一于那唯逐一个见效的业务。主持人： 当您环顾周围
，是感触目前估值太高了吗？我想应该还是有一些您喜欢的生意
，只是价值不合——格雷格在台上也提到了这一点。巴菲特： 我会说
，与十年前相比
，在我真正看得懂的生意里
，占整体市场的比例已经更幼了。我有好些年没有去进建新行业了
，所以我不会胁迫自己去学
，我也不会在那些从幼就与这些产品一路成长、亲眼见证其演变的年轻人刻下
，妄称自己有什么优势。就像苹果
，你不必要看懂太多
，看懂一个就够了。主持人： 我想听听您对宏观层面的见解
，由于这不定是格雷格会直接评论的话题。从宏观股市环境来看
，您感触若何？是感触贵了
，还是看到了机遇？巴菲特： 我曾把股市比作一座教堂
，旁边附设了一个赌场
，人们能够在两者之间自由穿梭。我会说
，如今教堂里的人和赌场里的人都在增长
，但赌场对人们的吸引力越来越大了。若是你在买一日期权
，那底子不是投资
，也不是投契
，那就是打赌
，纯正的打赌。没有人能说明显自己为什么要买一个只有一天有效期的期权。这类行为的性质令人瞠目结舌。我们从来没有见过比此刻赌性更重的市场
，但这并不料味着所有都已无可救药。这的确意味着
，好多资产的价值在相当长的功夫内城市处于高位
，不会等闲被挤压出空间来。这种景象存在已有五十年了
，但就在从前这一周
，我们看到
，只管监管越来越多
，人们还是费尽心理钻规定的空子
，而不是遵守规定
，这是一个持续的挑战。主持人： 以您的投资风格
，您自己说过
，60年从业生涯里
，真正"肥沃"的机遇也就五年左右。我想这意味着您始终在期待下一个"肥沃"的机遇。您以为
，怎么的前提能力催生出这样的机遇？巴菲特： 往往是一个电话。去年我们就通过一封信谈成了一笔收购
，但规模不够大
，对伯克希尔的意思还不够显著。主持人： 贝尔尝试室？巴菲特： 不
，不是贝尔尝试室。有时辰附带的零多一些
，有时辰少一些。k8凯发天生赢家体量足以承接任何规模的买卖
，做决策的速度也比任何人都快
，并且我们措辞算数。但现实是
，好多人在做的是转卖生意
，善于销售对他们更有价值。不必要挨家挨户卖吸尘器
，其他方式能让你赚更多的钱。并且此刻市场上的钱比任何时辰都多。主持人： 最好的机遇
，或许率还是在宏观环境最混乱的时辰出现
，对吧？巴菲特： 很可能如此。最适合买器材的时辰
，往往是别人都不接电话的时辰。平时各人都在吹牛自己多么杰出的买卖部门
，但比及市场真的崩盘
，打从前
，没人接。就算接了
，报出来的买价和卖价都是"待定"
，买卖价差宽得离谱。更糟糕的是
，他们还会利用从你这里探到的意图
，转过甚来用另一种方式宰你。那种感触
，就像走进了一家屠宰场
，出来以来很长功夫都不想再碰热狗了。主持人： 我想问的是
，您是否看到目前有任何迹象
，预示着那样的时刻可能再次到来？市场上有没有哪里在堆集发急感情？巴菲特： 若是你能提前看到
，那就不会发生了。真正的
；
，总是从天而降
，出乎所有人意料。有人可能骤然离世
，核战争也可能从天而降——谁说得准呢？主持人： 那我们就敲敲木头
，讨个吉利。巴菲特： 敲木头没有效
，这正是我想说的。主持人： 是
，说得对。巴菲特： 就像昔时萨拉热窝的那一声枪响
，1914年
，大公被刺杀
，而后第一次世界大战发作了。生涯中的所有都是如此。人们在讨论、预防的事
，往往不会发生
；真正发生的
，是那些从未被意料到的。用"从天而降"这个说法
，在当下尤为贴怯转—真的有器材可能从天上掉下来
，我们底子不知路明天会发生什么。我不喜欢这样跟人措辞
，由于哀愁这件事自身并没有太大意思。我以为
，对这些潜在风险维持复苏的认知是必要的
，但沉浸于哀愁则毫有害处
，甚至有害。我也不喜欢去渲染末日将至这种感情。主持人： Greg昨天通知我
，他最近养成了一个习惯
，常说"我不焦虑、我不哀愁"
，这或许的确是一种很好的生涯态度。那我们来聊聊当下几个现实问题。通货膨胀目前有所上升
，伯克希尔旗下有大量实业
，您若何应对？巴菲特： 对于失控的恶性通胀
，我们能做的极度有限
，甚至只能选择避开那些最容易被冲击的领域。纵观二战以来我这毕生所经历的
，发生过恶性通胀的国度数量惊人。一旦失控
，整个世界就会变样。魏玛德国是一个极端的案例
，那是一战的后果。但类似的事件在几十个国度都发生过
，有些国度甚至经历了六七次国度破产
，人们在金融领域所做的事
，有使劓的令人叹为观止。主持人： 那我们再谈谈当前的通胀吧。目前的情况并不极端
，通胀率刚刚超过3%
，远不及新冠疫情期间将近9%的水平。能源价值上涨对于企业经营有何影响
，伯克希尔若何应对？巴菲特： 沃尔克出手之前
，局势已经相当危机——其时的感触就是"现金是垃圾"
，人们对钱币在失去信念。我记得那时辰你告贷利率高达12%
，而农业的回报率或许只有6%
，了局内布拉斯加州有大批农夫破产了
，由于他们用超出地皮盈利能力的价值去买地
，承担着远超现实收益的利钱
，只由于他们相信美元会隐没、地皮不会隐没。这对好多人来说是场悲剧。当然
，若是你是镇上最好的医生、最好的律师
，或者顶尖的电视主持人
，无论通胀多高
，你总能赚到钱。但一旦人们对钱币失去信念
，整个国度就会造成另一番形貌。我一向但愿美国始终不要走到那一步
，但我们并非对此免疫。我们对利率高低浮动半个百分点还有相当的掌控力
，但若是利率必要上涨50个百分点
，那就是另一回事了
，k8凯发天生赢家掌控力就要弱得多了。主持人： 您持久以来都是杰伊·鲍威尔的支持者。他上周刚刚主持了他作为美联储主席的最后一次联国公开市场委员会会议。他暗示
，鉴于所受到的各类威胁
，他将持续留任美联储
，在可预感的将来持续担任现职。巴菲特： 他在那个地位上
，我会更安心
Ｇ艺饧事不容有失。就像昔时沃尔克在职
，我同样感应踏实。说真话
，经济学家不定是处置这类问题的最佳人选。你轻易打开一本1950年代或1970年代的经济学教科书——好比保罗·萨缪尔森写的那本
，他是个了不得的人
，极为聪明
，那本书作为尺度教材用了25年
，足足900页——但你翻遍全书
，找不到一条关于零利率的词条。而零利率刚好是那个时期的学生
，在他们毕生中所经历的最重要的经济景象之一。正是那些你底子想不到的事
，才会造成最大的粉碎。主持人： 我们来聊聊伯克希尔几家重要持仓公司的CEO改观。您提到了苹果公司的蒂姆·库克
，以为他做得极度杰出。但他并不是您重要持仓中唯逐一位离职的CEO。詹姆斯·昆西最近也从适口可乐卸任了
，我们刚刚还和维姬·霍勒布通话
，她颁发将从西方石油退休并卸任。格雷格一再强调
，这个投资组合的不变性
，在于他相识这些公司、相识这些治理者。但此刻这些重要持仓公司都将迎来新的治理层
，这是否令人忧郁？巴菲特： 适口可乐何处
，的确有好些年是个问题。一家极度优良的公司反而最难看出治理问题
，由于公司的惯性会支持它持续运行——每天都有人在采办它的产品
，治理层犯了错
，短期内也不定会显露出来。这正是投资中的一大难题。蒂姆·库克
，我从一路头就以为他极度杰出。我们大无数规模较幼的治理者也都很优良
，能处置好日常问题
，但他们不定能预感到那些压倒性的重大挑战——应对那些挑战
，以前是我的职责
，此刻是格雷格的职责。主持人： 您对这些持仓还有信念吗？有没有见过那些即将接任的新治理者？巴菲特： 见的都是老面庞。主持人： 我是指那些即将接任的新CEO
，好比接替蒂姆·库克的人选。巴菲特： 我当然见过一些在接洽的公司的有关人员。我享受与人打交路的过程
，但识人的确可能犯错。我最近在看离婚率的数据——这件事自身比判断谁是相宜的CEO还要重要。并且此刻经历了多年的磨合
，依然还是同样的谬误在反复。想想我年轻的时辰
，好多人在二十岁出面就决定成婚了
，就这么结了。此刻的人相处五年再成婚
，依然在犯同样的谬误。主持人： 所以您以为我们在判断力上没有进取？巴菲特： 我说禁绝。也许人们在婚前和婚后的阐发正本就会分歧。我只能说
，险些所有人在婚后一个月
，城市感触婚姻和自己预期的有所分歧
，但到底是好过预期还是差过预期
，我就不知路了。主持人： 沃伦
，我们来聊聊深度伪造的问题。今天大会起头时出现了一个"假冒巴菲特"
，做得相当真怯转—格雷格其时还恶作剧说
，第一个问题提问者是一位自称住在奥马哈、坐在看台上的"沃伦"。您之前表白过对AI深度伪造的忧郁
，以为这对世界意味着什么？巴菲特： 这件事应该让所有人都感应忧郁。最糟糕的情景
，是出现一个以假乱真的、仿照任何一位现任总统的深度伪造。设想一下那会造成什么后果。这让我想起很久以前
，在新泽西发生的那件事——一档广播剧播出了"火星人入侵地球"的节目
，引发了大规７⒓。主持人： 您是说奥森·威尔斯那次？巴菲特： 是的。当你可能以假乱真地把持信息
，人们就会等闲被骗去大量财帛
，资金也会流向不该流向的处所
，这长短？膳碌氖。尤其是在当现代界
，有九个国度左右占有核兵器
，同时还有人在研发更具覆灭性的器材
，这所有就更令人不安了。我们已经应对过一些挑战
，但将来会发生什么
，我真的不知路。主持人： 让我们把话题拉回伯克希尔。我前天和您交谈
，我们聊到了格雷格·阿贝尔
，说到他是一个极度好的人
，的确是个了不得的人。但您说了一句让我印象很深的话——您选择他
，并不是由于他是个好人。那您为什么选他？巴菲特： 由于他对贸易有着极度敏感的判断力。顺便说一句
，他最近在筹备入籍
，即将正式成为美国公民。他跟我讲了他为入籍所必要进建的内容。我从前也曾与一些在申请入籍的人有所接触
，见过他们在宣誓成为美国公民时脸上的那份高慢感
，以及为此必要进建的宪法知识。我在格雷格身上也感触到了这一点。他的成就、他占有的所有
，都已经相当杰出了
，但成为美国公民对他来说意味着某种真实的分量。他通知我
，他的赤子子对入籍考试中的一些问题竟然比他更熟悉
，这让我感触很有意思——一个孩子比父亲更相始国公民身份的考题。这种事发生在美国之表的处所
，险些不能思议。美国是一个真正的事业。它所创造的所有
，就是一个绝对的事业。当然
，财富分配的不平衡是有木懿见的
，这是任何人城市指出的缺点。但这个国度有它巨大的吸引力
，有某种"秘方"的存在。我一向没能精确地找出它到底是什么
，但当一个国度运行了两百多年
，每一年都还有人火急地想要来这里
，那就注明这里肯定有什么出格的器材。格雷格·阿贝尔十吩熠待成为美国公民
，这对他而言意思重大——那是花钱买不来的器材
，不是哪个麦迪逊大路的告白所能包装出来的感情。在我95年的人生里
，我一次又一次地见证过这种感情。所以当他在这两天自动跟我提起
，说他在期待最终的入籍审批
，我内心感应由衷的快慰。主持人： 我还不知路他还不是双重国籍呢。我知路他是加拿大人
，但我以为他早就有双重国籍了。巴菲特： 他在实现齐全的入籍手续。你可能会问
，他有必要这样做吗？不入籍他照样生涯得很好。但他还是想要。主持人： 是的。今年我们在庆祝美国建国250周年
，而您亲历了其中95年。您以为那种"秘方"还会一连下去吗？我们必要做些什么来守护它、让它持续阐扬作用？巴菲特： 我们的确有这种"秘方"。它是个好奥秘
，好到连我自己也说不清它到底是什么。但有一点我能够注定：只有有选择
，人们就会选择来到美国。当然
，你也能够列出一些幼国
，那里的人们也过得很幸福。但在这个世界上
，还有哪个国度
，几百年来持续地吸引着全世界的人前来移民？这个国度吸引了各色各样的人
，蕴含一些不那么荣耀的人
，分歧族裔都有各自的黑助
，可那套筛选机造从来没有能力专门遴选"最优质的人"进来
，但它就是见效了
，它在阐扬作用。只是
，它所带来的极端的财富分化
，似乎和梦想社会的设计相去甚远。若是你真的要凭空设计一个美满的社会
，设计出这么高的人均GDP
，你或许不会同时设计出这样的遗产造度
，你会在好多方面做出截然分歧的选择。但不知怎么
，它就是走通了。当然
，走通了并不料味着我们不能做得更好。主持人： 沃伦
，此刻在这个别育馆里
，有成千上万的股东和合资人坐在那里
，其中好多人和您携手走过了数十年。我想知路
，您有什么话想对他们说吗？这些多年来一向关注着您、与您并肩同业的同伴们。巴菲特： 我以为
，一幼我最重要的行为准则
，就是黄金法令——"己所不欲
，勿施于人"。我不是一个宗教信徒
，但这句话在两千多年来
，没有任何人说得更好。这或许也是它能流传至今的原因之一。此刻
，仍有比任何现代著述都多得多的人
，在读着一本两千年前写就的关于若何为人处世的书。《旧约》里有各类各样的故事
，视角不一而足
，但若是全世界都能践行黄金法令
，这个社会将会美好得多。主持人： 以你但愿别人对待你的方式去对待别人。巴菲特： 这合用于生涯中的所佑转—为人父母、身为上级
，以及所有其他角色。并且它不必要任何成本
，反过来
，它还会让别人以更好的方式对待你。从这个意思上说
，它其实是一件极度"自利"的事。而我这辈子
，从来没有见过一个真正践行黄金法令的人是不欢乐的。我见过好多人
，经历过好多种分歧的处境
，都是如此。主持人： 沃伦
，极度感激您今天抽出功夫接受k8凯发天生赢家专访。他就是伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特。格雷格·阿贝尔稍后即将登台
，我们顿时就能看到他的杰出讲话。

　　华尔街为黄金吵翻了吗

普京与抱过的中国男孩互赠瓷器