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本月官方颁布行业最新成就超4800亿灰飞烟灭，中国人寿怎么了？，很欣喜为您解答这个问题，让我来助您具体注明一下:售后服务维建中心电话，支持多渠路服务

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：超4800亿灰飞烟灭，中国人寿怎么了？

文丨明月

今年春节后，A股保险板块远远跑输大盘。一季度，保险指数累计34全国落，跌幅达16.25%，而同期上证指数仅着落了1.94%，五大上市险企无一红盘。

而在这场板块回调中最惨烈的缩影，非中国人寿莫属。1月13日，中国人寿盘中触及51.92元，市值站上1.47万亿元的十年高点。但巅峰过后是漫长的滑落，截至5月19日，收盘价报34.71元，市值为9811亿。

短短四个多月，超4800亿市值灰飞烟灭，万亿保险巨头到底怎么了？

【保费创纪录，但险司没赚到钱】

其实这两年，寿险复苏一向是市场热议的焦点。但前不久中国人寿颁布的一季报，却出现出了一种“冰火两重天”的割裂局面——主业在加快复苏，利润却大幅塌方了。

2026年一季度，中国人寿营收932.91亿元，同比降落15.3%；利润总额194.66亿元，同比骤降40.3%；归母净利润195.05亿元，同比骤降32.3%，降幅在五大上市险企中高居首位。

单看这组数字，很容易得出经营恶化的结论。但事实刚好相反，主业不仅没有失速，反而复苏势头强劲。

一季度，中国人寿总保费3584.78亿元，其中长险新单保费856.60亿元，同比大增29.9%，业务增速创2017年以来同期新高；短期险保费为427.02亿元，同比增长2.9%。业务结构也在持续优化，首年期交保费同比大幅增长41.4%，十年期及以上期交占持续提升。

更引人瞩主张是新业务价值（NBV），作为衡量寿险企业主题经营成色与持久价值创造能力的关键指标，中国人寿NBV同比暴涨75.5%，在五大A股上市险企中一骑绝尘。同期，新华保险增速为24.7%，人保寿险21.0%，中国安然20.8%，中国太保仅9.6%。

业务做得风生水起，钱却没赚到，问题出在哪？

出在投资端。

在新管帐准则下，大量权利资产被分类为“以公允价值计量且其改观计入当期损益”，这意味着，只有本钱市场出现阶段性调整，股票市值的每一个颠簸城市直接反映在利润表上。

治理层也在一季度业绩会中坦言，压力来自两方面：一是2025年同期投资收益基数较高；二是2026年一季度末，权利市场出现颠簸，导致部门金融资产公允价值改观录得浮亏，直接牵累了当期利润阐发。

【投资失利背后的浮亏账单】

从2025年起，中持久资金入市就备受关注。但受本钱市场颠簸带来的影响，一季度，五家A股上市险企计算实现归母净利润698.83亿元，较去年同比降落16.98%，出现“二升三降”的分化格局。

具体来看，新华保险和中国太保一季度归母净利润别离同比增长10.5%、4.3%，而其他几家则出现分歧水平下滑，中国安然、中国人保、中国人寿同比别离下滑7.4%、31.4%、32.3%。

为啥中国人寿的处境尤为严格？

事实上，权利仓位配置越高，对本钱市场颠簸的弹性敏感度也就更强。2025岁暮，中国人寿现身46只A股的前十大流通股东名单，计算持股市值约954亿元。

其中最豪横的一笔买卖发生在去年四时度，中国人寿果断出手，一举买成了竞争敌手中国安然的第十大流通股东，截至2025岁暮持有中国安然A股约2.06亿股，期末参考市值高达140.76亿元，持股比例达到1.93%。

这步棋在其时看是顺势而为，但进入2026年后市场风格骤然切换，中国安然A股从岁首高点一路下行，截至3月31日收盘累计跌幅约18.7%。仅此一项，便产生近29亿元的公允价值改观损失。

这并非孤立个案。年报显示，中国人寿去年四时度新进交通银行前十大流通股东，位列第七，期末持股市值约48.58亿元；此表，还增持了工商银杏注中信银行等，金融股仍是重仓根基盘。

仓位越集中，颠簸越剧烈，利润表也就越容易受到冲击，这一处境在一季报中体现的淋漓尽致。

一季度，中国人寿投资收益455.07亿元，同比增长80.73%，但公允价值改观损失高达428.62亿元，而去年同期仅为损失24.34亿元。超四百亿的浮亏砸下来，险些吞噬了投资收益的全数增量。

投资端的大幅浮亏，对于刚到位的新治理层来说，无疑是一次严格的考验。

【万亿保险巨头的渠路困局】

2024年至2025年，中国人寿经历了一场自上而下的人事重构，主题岗位密集实现新老交替。

2024年8月，蔡希良接替白涛出任集团党委书记，并在白涛辞去上市公司董事长、执行董事职务后，于昔时12月正式出任上市公司董事长，成为一把手。

而蔡希良升任后，集团总裁一职空缺了整整五个月。2025年2月，原人保高管李祝用空降国寿，出任集团党委副书记，后获批出任集团副董事长、总裁。

主题治理层之表，多个关键岗位也在此期间实现交代。董事会秘书方面，2024年7月，原董秘赵国栋辞职后，由副总裁兼首席投资官刘晖代行董秘职责。副总裁方面，2025年，伍健出任副总裁。

如今，中国人寿的新辅导班子已经根基成型，但他们要面对的局面并不轻松。近年来，保险业正经历一场深刻的渠路刷新——个险渠路持续承压，银保渠路强势回归。

中国人寿作为全球最大的寿险公司，已经的增长引擎个险渠路已经踩了刹车。

2025年个险渠路总保费5517.90亿元，同比增长4.3%；新单保费同比降落8%，首年期交保费仅为891.71亿元。新单保费在收缩，总保费却实现了增长，这注明靠的是存量续期保费的惯性，这就是个险渠路最现实的天花板。

此表，2025岁暮个险销售人力进一步降至58.7万人，一季度回升至59.4万人。中国人寿多年的“清虚提质”，固然改善了代理人行列的质量，但规模持续失血也切实牵累了渠路扩张的底盘，仍处于“规模驱动”到“质效驱动”的漫长换挡中。

个险承压的同时，银保渠路在强势回归。2025年中国人寿银保总保费首破千亿大关后，今年一季度银保渠路持续火热，被看作是新业务价值高增的重要推手。

但目前来看银保渠路还是存在较大变数。据行业媒体报路，今年4月，随着银杏装开门红”效应的退潮，中国人寿4月期交保费21亿元，较3月期交保费降落49%，险些“腰斩”。

此表，银保渠路重要以储蓄型、分红型产品为主，产品结构单一，易受利率环境和监管政策影响。一旦利率持续下调，银保渠路还能否在高基数上持续放量，还是一个未知数。

【结语】

在利率下杏注新管帐准则施杏注本钱市场颠簸的三重压力下，当前保险行业的转型已经步入了深水区，中国人寿正是这场行业转型的一个阵痛缩影。

在标普颁布的2025年全球寿险公司TOP 50榜单中，中国人寿初次登上全球榜首，成为全球最大的寿险公司。这既是对过往成就的注定，也意味着一份沉甸甸的责任。

超4800亿市值的蒸发，或许正是市场对这家行业头雁的提醒：转型阵痛不成预防，关键的是若何穿越周期颠簸、实现稳重经营。

免责申明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者凭据上市公司凭据其法界说务公开披露的信息（蕴含但不限于一时布告、定期汇报和官方互动平台等）作出的幼我分析与判断；文中的信息或定见不组成任何投资或其他贸易建议，市值观察不合因选取本文而产生的任何行动承担任何责任。

本月行业汇报传递重要动态超4800亿灰飞烟灭，中国人寿怎么了？

文丨明月

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一季度，中国人寿总保费3584.78亿元，其中长险新单保费856.60亿元，同比大增29.9%，业务增速创2017年以来同期新高；短期险保费为427.02亿元，同比增长2.9%。业务结构也在持续优化，首年期交保费同比大幅增长41.4%，十年期及以上期交占持续提升。

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具体来看，新华保险和中国太保一季度归母净利润别离同比增长10.5%、4.3%，而其他几家则出现分歧水平下滑，中国安然、中国人保、中国人寿同比别离下滑7.4%、31.4%、32.3%。

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事实上，权利仓位配置越高，对本钱市场颠簸的弹性敏感度也就更强。2025岁暮，中国人寿现身46只A股的前十大流通股东名单，计算持股市值约954亿元。

其中最豪横的一笔买卖发生在去年四时度，中国人寿果断出手，一举买成了竞争敌手中国安然的第十大流通股东，截至2025岁暮持有中国安然A股约2.06亿股，期末参考市值高达140.76亿元，持股比例达到1.93%。

这步棋在其时看是顺势而为，但进入2026年后市场风格骤然切换，中国安然A股从岁首高点一路下行，截至3月31日收盘累计跌幅约18.7%。仅此一项，便产生近29亿元的公允价值改观损失。

这并非孤立个案。年报显示，中国人寿去年四时度新进交通银行前十大流通股东，位列第七，期末持股市值约48.58亿元；此表，还增持了工商银杏注中信银行等，金融股仍是重仓根基盘。

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2024年8月，蔡希良接替白涛出任集团党委书记，并在白涛辞去上市公司董事长、执行董事职务后，于昔时12月正式出任上市公司董事长，成为一把手。

而蔡希良升任后，集团总裁一职空缺了整整五个月。2025年2月，原人保高管李祝用空降国寿，出任集团党委副书记，后获批出任集团副董事长、总裁。

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个险承压的同时，银保渠路在强势回归。2025年中国人寿银保总保费首破千亿大关后，今年一季度银保渠路持续火热，被看作是新业务价值高增的重要推手。

但目前来看银保渠路还是存在较大变数。据行业媒体报路，今年4月，随着银杏装开门红”效应的退潮，中国人寿4月期交保费21亿元，较3月期交保费降落49%，险些“腰斩”。

此表，银保渠路重要以储蓄型、分红型产品为主，产品结构单一，易受利率环境和监管政策影响。一旦利率持续下调，银保渠路还能否在高基数上持续放量，还是一个未知数。

【结语】

在利率下杏注新管帐准则施杏注本钱市场颠簸的三重压力下，当前保险行业的转型已经步入了深水区，中国人寿正是这场行业转型的一个阵痛缩影。

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超4800亿市值的蒸发，或许正是市场对这家行业头雁的提醒：转型阵痛不成预防，关键的是若何穿越周期颠簸、实现稳重经营。

免责申明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者凭据上市公司凭据其法界说务公开披露的信息（蕴含但不限于一时布告、定期汇报和官方互动平台等）作出的幼我分析与判断；文中的信息或定见不组成任何投资或其他贸易建议，市值观察不合因选取本文而产生的任何行动承担任何责任。

省级能源主管部门应加强对项主张两全规划。项目应依照“以荷定源”准则合理规划新能源装机规模，年自觉自用电量占总可用发电量的比例不低于60%，占总用电量的比例不低于30%、2030年前不低于35%。

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