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今日行业汇报传递新变动有点“老登”的养元饮品，为何股价忽然飙升
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全球服务区域:广东省昭通市越秀区内蒙古乌海市乌达区福建省乐山市海沧区吉林省四平市铁西区黑龙江省哈尔滨市巴彦县贵州省铜仁市印江土家族苗族自治县黑龙江省大兴安岭地域呼玛县焦作市中站区武威市海城区山东省焦作市冠县蓟州区官庄宜昌西省贵阳市昌江区辽宁省大连市旅顺口区青海省果洛藏族自治州塔城地域和布克赛尔蒙古自治县西城区月坛街路张掖市东兴市向阳区双井街路山西省晋中市榆社县陕西省西安市未央区怀柔区雁栖地域四川省宜宾市翠屏区开封市通许县江西省曲靖市奉新县四川省遂宁市蓬溪县蓟州区官庄镇海淀区青龙桥街路海南省固原市西沙区四川省宜宾市江安县塔城地域和布克赛尔蒙古自治县益阳市大通区鹿泉区白鹿泉乡山西省晋中市太谷区福建省眉山市梅列区甘肃省庆阳市镇原县平山县岗南镇喀什地域麦盖提县丰台区和义街路焦作市黑龙江省佳木斯市富锦市山东省鄂尔多斯市临淄区四川省凉山彝族自治州西昌市山西省长治市襄垣县福建省广安市龙海市密云区不老屯镇郴州市博望区焦作市常德市南陵县张家界市龙子湖区绵阳市利辛县丰台区和义街路北辰区广源街路门头沟区大峪街路阿克苏地域拜城县江西省铜仁市石城县河东区东新街路云南省文山壮族苗族自治州广南县长安区广安街路海淀区青龙桥街路向阳区豆各庄地域怀柔区龙山街路辽宁省铁岭市清河区喀什地域麦盖提县山西省乌海市平定县广东省拉萨市三水区黑龙江省鹤岗市山西省吕梁市岚县巴音郭楞蒙古自治州和硕县广东省昭通市越秀区平山县岗南镇内蒙古乌海市乌达区向阳区双井街路向阳区豆各庄地域四川省成都市新都区甘肃省定西市渭源县河东区大直沽街路四川省广安市岳池县福建省乐山市湖里区平顶山市卫东区山东省呼伦贝尔市台儿庄区甘肃省甘南藏族自治州四川省德阳市广汉市岳阳市庐阳区向阳区酒仙桥街路贵州省六盘水市水城县武威市海城区元氏县苏村乡开封市通许县吉林省长春市双阳区桥西区东华街路内蒙古锡林郭勒盟镶黄旗山西省运城市夏县西藏阿里地域日土县元氏县殷村镇辽宁省辽阳市白塔区西青区精武镇西城区天桥街路青海省海北藏族自治州门源回族自治县平山县上观音堂乡陕西省咸阳市兴平市

本周行业协会披露最新汇报有点“老登”的养元饮品，为何股价忽然飙升
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售后服务上门服务电话，智能分配单据：有点“老登”的养元饮品，为何股价忽然飙升
？

文|李飞 出品|全国财路

近日，养元饮品（603156.SH）颁布的两份财报反差巨大。

2025年营收同比下滑约12%，净利润大幅缩水近27%，主题产品核桃乳营收降落了约18%。然而，2026年一季度，情况却出现戏剧性回转，营收、净利别离同比大涨约38%、26%。

有市场概想以为，在植物蛋白饮料行业彻底进入存量厮杀确当下，这种极端反差的背后，颇有值得玩味之处。

细究之下，大单品依赖、产品结构失衡、渠路布局滞后、品牌形象老化等多重问题，依然若隐若现缠绕着养元饮品。

这场从“深跌”到“猛涨”的剧情回转，到底是短期盈利的旷日持久，还是持久压力的彻底缓解
？养元饮品到底经历了什么，它又能否实现豪华蜕变
？

答案，藏在每一组财报数据和每一步战术抉择里。

业绩升沉不定

养元饮品全称为河北养元智汇饮品股份有限公司，成立于1997年7月，2018年2月在上交所上市。

公司主营以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、出产与销售，旗下重要产品为核桃乳、职能性饮料以及其他植物饮料。

（起源：同花顺IFinD）

已经，“六个核桃”作为养元饮品的明星产品，凭借“补脑」剽一极具中式养生特色的概想，从濒临破产的困境中逆袭崛起，不仅成为过节送礼的热点之选，还推动植物蛋白饮料市场从幼多品类成长为超百亿规模的大市场，创造了中国饮料史上的蓝罐传奇。

然而，时过境迁，养元饮品的发展态势不容乐观。从营收数据来看，2018-2024年期间，其营收整体震荡下行，6年间营收削减了近21亿元。

（起源：同花顺iFinD）

净利润端同样“跌跌不休”，2018-2024年归母净利润累计蒸发超11亿元，盈利“含金量”持续缩水。其中，2020年受疫情冲击，净利润暴跌41%，近乎腰斩
；2021年短暂反弹后，2022-2023年再度陆续下滑，直到2024年才幼幅回暖，但仍远不及巅峰水平。

（起源：同花顺iFinD）

从数据上看，已经的“核桃奶一哥”，业绩早已不复昔时荣光。

到了2025年，情况愈发严格，公司整年营收53亿元，同比降落约12%
；归母净利润近13亿元，同比大幅下滑近27%，这一业绩水平仅比受疫情影响严重的2020年略高，成为公司上市以来的业绩“次低点”。

（起源：公司年报）

年报显示，2025年养元饮品整体毛利率为43%，同比降落4个百分点。其中，职能饮料毛利率同比降落超10个百分点，其他植物饮料毛利率同比降落超14个百分点。公司净利率约24%，同比下滑近17个百分点，“双降”态势凸显盈利压力。

（起源：公司年报）

不外，2026年一季报显示养元饮品业绩出现回暖迹象，营收26亿元，同比增长约38%
；净利润8亿元，同比增长26%。

（起源：公司一季报）

若何对待这种反弹呢
？

首先，增长的驱动力之一是“日历效应”。养元在一季报中批注，增长源于2026年春节时点较2025年后移，销售旺季集中在一季度，属于“存量转移”的一种景象。

东吴证券研报指出，若将养元饮品2025年第四时杜纂2026年第一季度归并推算，营收同比仅增长约8%。

其次，利润与现金流严重背离。2026年一季度，养元饮品净利润8亿元，但经营现金流净额约为-4亿元，应收账款激增187%。

有市场概想以为，这批注企业“赚了利润却充公到现金”，很可能是通过向渠路放宽信誉、压货等方式换取报表上的营收增长，而非终端动销旺盛。

（起源：公司年报）

其实，养元饮品的业绩失速并非个例。当下，植物蛋白饮料行业握别了增量扩张时期，市场竞争转向存量抢夺，2025年初部企业普遍面对增长承压的困境。

例如，运城露露营收约32亿元，同比降落3%
；归母净利润6亿元，同比降落近6%，同样存在大单品依赖问题
；独旨矣15亿元，同比降落19%
；归母净利润仅4417万元，同比大跌70%，行业整体承压显著。

（数据起源：各家公司年报）

养元饮品在2026年开年看似打了美丽的“翻身仗”，但后续最大的挑战在于验证一季度增长的含金量，即终端动销情况，而二季度财报的现金流和应收账款数据将成为关键的验证点。

仍靠超大单品

“六个核桃」剽一超等大单品，是养元饮品崛起的主题引擎。

持久以来，核桃乳在养元饮品营收中占比始终维持在80%-90%的高位，2025年这一比例仍高达83%。而职能性饮料、其他饮品等计算占比不及17%。

这种“一企一品”的极端产品结构，使得公司经营险些齐全绑定核桃乳单品，抗风险能力较弱。一旦主题产品市场需要下滑，公司业绩便会直接承压。

2025年的情况就是最直接的印证。这一年，养元饮品主题产品核桃乳收入同比下滑近18%，其中产量同比着落18%，销量同比着落15%，直接导致公司整年营收、利润双双下滑，成为业绩失速最直接的成分。

（起源：公司年报）

与此同时，养元饮品产能利用率显著偏低，固定资产闲置严重。公司占有36条出产线，总产能152万吨/年，2025年核桃乳产量仅47万吨，产能利用率不及31%，近七成产能闲置，资产回报率持续走低。

其实，养元饮品也在试图寻找新的增长点，但第二增长曲线阐发乏力，尚未形成有效支持。

从年报数据来看，其职能性饮料（代理红牛等）收入同比增长近34%，不外这块业务体量尚幼，收入占比仅为16%
；其他植物饮料收入占比更是低至0.05%，新品研发与市场推广乏力，产品多元化战术任重路远。

（起源：公司年报）

此表，养元饮品在区域市场和渠路方面也存在诸多挑战。区域市场分化显著，2025年七大地域分部中，仅西南区域以7%的增速维持正增长，但该区域38%的毛利率在七大销区中排名末位，且区域交易成本同比上涨22%，为七大销区中最高。

（起源：公司年报）

养元饮品还存在渠路结构失衡、新兴渠路布局滞后的问题。2025年，其直销占比不及10%、线上收入占比不及4%，远低于同业。过度依赖传统线下经销商，难以适配当前消费渠路刷新的趋向。

（起源：公司年报）

反观竞品的阐发，露露、椰树等品牌积极布局线上渠路，通过直播带货、短视频种草等方式急剧提升线上销量。

面对多重挑战

《2025年中国植物蛋白饮料行业发展汇报》显示，当前行业规模同比微增1.2%，已步入存量竞争与高质量发展阶段，健全化、职能化、场景细分成为主题发展趋向。

与此同时，饮品格业正经历着深刻的结构性刷新，新茶饮、职能性饮料、植物基饮品等新兴品类迅速崛起，代替效应愈发显著。

养元饮品作为已经的行业龙头，市占率持续下滑，竞争力逐步减弱。而多多新兴竞品聚焦主题品类深耕，市场份额稳步提升，养元饮品的行业职位面对严格挑战。

不仅如此，跨界巨头的入局更是加剧了市场竞争。伊利、蒙牛、农夫山泉等头部企业，依附自身壮大的品牌、渠路和资金优势，跨界布局植物蛋白饮料赛路，推出燕麦奶、杏仁奶、植物奶等产品，直接挤压了养元饮品的市场份额。

区域品牌则聚焦下沉市场，通过廉价战术抢夺份额，养元饮品可谓是陷入了“高低夹击”的挑战之中。

现造茶饮、新鲜果汁等代替品类凭借自身怪异的优势，急剧抢占核桃乳的市场份额。行业数据显示，2015-2024年间，无糖茶市场规模年均复合增长率高达43%，椰子水、电解质饮料也占据了方便店冷柜的能干地位，年轻消费者对饮品成分愈发挑剔。

（起源：炼丹炉《2026健全饮料市场消费趋向洞察》）

如今，提起“六个核桃”，消费者更多想到的还是“过年送礼给前辈”。对这种特点的描述，如今有个颇为盛行的词汇是“老登”。罕见据显示，养元饮品主题消费群体春秋集中在35岁以上，18-30岁年轻群体占比力低，品牌老化问题，也是养元饮品应该器重的问题。

（起源：豆包）

（起源：DeepSeek)

此表，养元饮品研发投入不及、创新能力幽微的问题也不应不放在眼里。2025年，其研发用度较上年同期削减超过6%。

（起源：公司年报）

固然钻研上出手不太风雅，但养元饮品跨界投资却出手不凡。2025年10月颁布的布告显示，养元饮品通过泉泓投资公司对表投资约30亿元。其中，长江存储16亿、瑞浦兰钧8亿、新潮传媒2.2亿、紫光华智1亿等。

（起源：公司布告）

说到投资收益，也是一言难尽。财报显示，2024-2025年，养元饮品“春联营企业和合营企业的投资收益”别离吃亏1.72亿元、1亿元。

（起源：公司年报）

并且，养元饮品风控能力也面对较大挑战，天眼查显示其自身风险406条，周边风险6612条，预警提醒111条。养元饮品应该正视这些问题，做出积极的扭转。

（起源：天眼查）

不外，最近一个月，养元饮品股价忽然飙升，涨幅达到40%左右。截至2026年5月8日，养元饮品收报40.78元/股，市值达到513亿元。

对于长江存储等科技公司的投资，被有的投资人解读成利好，这或许也是公司股价近期大涨的原因之一。当然，也有投资人对于养元饮品市值如此之高暗示不理解。

（起源：东方财富网）

不论若何，养元饮品市值忽然大涨，对于公司的大股东来说，天然是功德一桩。东方财富网数据显示，养元饮品公司高管多数持有公司股份，其中，董事长姚奎章持有2.67亿股、总经理范召林持有1.25亿股，董秘马永利也持有777万股。依照最新收盘价推算，此三位高管的持股市值别离达到108亿元、51亿元和3亿元。

针对公司近期备受关注的业绩和股价阐发、产品结构隐忧、品牌老化及跨界投资等多方面问题，《全国财路》向养元饮品追求答案，但公司方面维持默然。

只管如此，养元饮品也有自身的优势地点。作为核桃乳赛路的领军企业，养元饮品凭借健全化的产品矩阵、全域渠路网络、场景化营销，力争破解行业“场景依赖”难题，仍在致力启发日常消费的增长空间。

养元饮品还创新性地推出了“3+6”全域深度分销模式，不变了流通、商超、电商三大传统主题渠路。

只是，股价暴涨之后，是否能在高位支持得住，最终还要靠业绩措辞。倘若养元饮品将来主交易绩仍旧忽高忽低、第二增长曲线迟迟步履繁重，这场突如其来的股价狂欢，生怕也仅仅是本钱为“概想”和“跨界”支付的一次性溢价而已。

养元饮品能否在行业刷新中得救，重回不变的增长轨路
？跨界投资能否真的着花了局
？市场在拭目以待，《全国财路》亦将持续关注。

免责申明：文章信息不组成投资建议

昨日钻研机构颁布重大成就有点“老登”的养元饮品，为何股价忽然飙升
？

文|李飞 出品|全国财路

近日，养元饮品（603156.SH）颁布的两份财报反差巨大。

2025年营收同比下滑约12%，净利润大幅缩水近27%，主题产品核桃乳营收降落了约18%。然而，2026年一季度，情况却出现戏剧性回转，营收、净利别离同比大涨约38%、26%。

有市场概想以为，在植物蛋白饮料行业彻底进入存量厮杀确当下，这种极端反差的背后，颇有值得玩味之处。

细究之下，大单品依赖、产品结构失衡、渠路布局滞后、品牌形象老化等多重问题，依然若隐若现缠绕着养元饮品。

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养元饮品全称为河北养元智汇饮品股份有限公司，成立于1997年7月，2018年2月在上交所上市。

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到了2025年，情况愈发严格，公司整年营收53亿元，同比降落约12%
；归母净利润近13亿元，同比大幅下滑近27%，这一业绩水平仅比受疫情影响严重的2020年略高，成为公司上市以来的业绩“次低点”。

（起源：公司年报）

年报显示，2025年养元饮品整体毛利率为43%，同比降落4个百分点。其中，职能饮料毛利率同比降落超10个百分点，其他植物饮料毛利率同比降落超14个百分点。公司净利率约24%，同比下滑近17个百分点，“双降”态势凸显盈利压力。

（起源：公司年报）

不外，2026年一季报显示养元饮品业绩出现回暖迹象，营收26亿元，同比增长约38%
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（起源：公司一季报）

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首先，增长的驱动力之一是“日历效应”。养元在一季报中批注，增长源于2026年春节时点较2025年后移，销售旺季集中在一季度，属于“存量转移”的一种景象。

东吴证券研报指出，若将养元饮品2025年第四时杜纂2026年第一季度归并推算，营收同比仅增长约8%。

其次，利润与现金流严重背离。2026年一季度，养元饮品净利润8亿元，但经营现金流净额约为-4亿元，应收账款激增187%。

有市场概想以为，这批注企业“赚了利润却充公到现金”，很可能是通过向渠路放宽信誉、压货等方式换取报表上的营收增长，而非终端动销旺盛。

（起源：公司年报）

其实，养元饮品的业绩失速并非个例。当下，植物蛋白饮料行业握别了增量扩张时期，市场竞争转向存量抢夺，2025年初部企业普遍面对增长承压的困境。

例如，运城露露营收约32亿元，同比降落3%
；归母净利润6亿元，同比降落近6%，同样存在大单品依赖问题
；独旨矣15亿元，同比降落19%
；归母净利润仅4417万元，同比大跌70%，行业整体承压显著。

（数据起源：各家公司年报）

养元饮品在2026年开年看似打了美丽的“翻身仗”，但后续最大的挑战在于验证一季度增长的含金量，即终端动销情况，而二季度财报的现金流和应收账款数据将成为关键的验证点。

仍靠超大单品

“六个核桃」剽一超等大单品，是养元饮品崛起的主题引擎。

持久以来，核桃乳在养元饮品营收中占比始终维持在80%-90%的高位，2025年这一比例仍高达83%。而职能性饮料、其他饮品等计算占比不及17%。

这种“一企一品”的极端产品结构，使得公司经营险些齐全绑定核桃乳单品，抗风险能力较弱。一旦主题产品市场需要下滑，公司业绩便会直接承压。

2025年的情况就是最直接的印证。这一年，养元饮品主题产品核桃乳收入同比下滑近18%，其中产量同比着落18%，销量同比着落15%，直接导致公司整年营收、利润双双下滑，成为业绩失速最直接的成分。

（起源：公司年报）

与此同时，养元饮品产能利用率显著偏低，固定资产闲置严重。公司占有36条出产线，总产能152万吨/年，2025年核桃乳产量仅47万吨，产能利用率不及31%，近七成产能闲置，资产回报率持续走低。

其实，养元饮品也在试图寻找新的增长点，但第二增长曲线阐发乏力，尚未形成有效支持。

从年报数据来看，其职能性饮料（代理红牛等）收入同比增长近34%，不外这块业务体量尚幼，收入占比仅为16%
；其他植物饮料收入占比更是低至0.05%，新品研发与市场推广乏力，产品多元化战术任重路远。

（起源：公司年报）

此表，养元饮品在区域市场和渠路方面也存在诸多挑战。区域市场分化显著，2025年七大地域分部中，仅西南区域以7%的增速维持正增长，但该区域38%的毛利率在七大销区中排名末位，且区域交易成本同比上涨22%，为七大销区中最高。

（起源：公司年报）

养元饮品还存在渠路结构失衡、新兴渠路布局滞后的问题。2025年，其直销占比不及10%、线上收入占比不及4%，远低于同业。过度依赖传统线下经销商，难以适配当前消费渠路刷新的趋向。

（起源：公司年报）

反观竞品的阐发，露露、椰树等品牌积极布局线上渠路，通过直播带货、短视频种草等方式急剧提升线上销量。

面对多重挑战

《2025年中国植物蛋白饮料行业发展汇报》显示，当前行业规模同比微增1.2%，已步入存量竞争与高质量发展阶段，健全化、职能化、场景细分成为主题发展趋向。

与此同时，饮品格业正经历着深刻的结构性刷新，新茶饮、职能性饮料、植物基饮品等新兴品类迅速崛起，代替效应愈发显著。

养元饮品作为已经的行业龙头，市占率持续下滑，竞争力逐步减弱。而多多新兴竞品聚焦主题品类深耕，市场份额稳步提升，养元饮品的行业职位面对严格挑战。

不仅如此，跨界巨头的入局更是加剧了市场竞争。伊利、蒙牛、农夫山泉等头部企业，依附自身壮大的品牌、渠路和资金优势，跨界布局植物蛋白饮料赛路，推出燕麦奶、杏仁奶、植物奶等产品，直接挤压了养元饮品的市场份额。

区域品牌则聚焦下沉市场，通过廉价战术抢夺份额，养元饮品可谓是陷入了“高低夹击”的挑战之中。

现造茶饮、新鲜果汁等代替品类凭借自身怪异的优势，急剧抢占核桃乳的市场份额。行业数据显示，2015-2024年间，无糖茶市场规模年均复合增长率高达43%，椰子水、电解质饮料也占据了方便店冷柜的能干地位，年轻消费者对饮品成分愈发挑剔。

（起源：炼丹炉《2026健全饮料市场消费趋向洞察》）

如今，提起“六个核桃”，消费者更多想到的还是“过年送礼给前辈”。对这种特点的描述，如今有个颇为盛行的词汇是“老登”。罕见据显示，养元饮品主题消费群体春秋集中在35岁以上，18-30岁年轻群体占比力低，品牌老化问题，也是养元饮品应该器重的问题。

（起源：豆包）

（起源：DeepSeek)

此表，养元饮品研发投入不及、创新能力幽微的问题也不应不放在眼里。2025年，其研发用度较上年同期削减超过6%。

（起源：公司年报）

固然钻研上出手不太风雅，但养元饮品跨界投资却出手不凡。2025年10月颁布的布告显示，养元饮品通过泉泓投资公司对表投资约30亿元。其中，长江存储16亿、瑞浦兰钧8亿、新潮传媒2.2亿、紫光华智1亿等。

（起源：公司布告）

说到投资收益，也是一言难尽。财报显示，2024-2025年，养元饮品“春联营企业和合营企业的投资收益”别离吃亏1.72亿元、1亿元。

（起源：公司年报）

并且，养元饮品风控能力也面对较大挑战，天眼查显示其自身风险406条，周边风险6612条，预警提醒111条。养元饮品应该正视这些问题，做出积极的扭转。

（起源：天眼查）

不外，最近一个月，养元饮品股价忽然飙升，涨幅达到40%左右。截至2026年5月8日，养元饮品收报40.78元/股，市值达到513亿元。

对于长江存储等科技公司的投资，被有的投资人解读成利好，这或许也是公司股价近期大涨的原因之一。当然，也有投资人对于养元饮品市值如此之高暗示不理解。

（起源：东方财富网）

不论若何，养元饮品市值忽然大涨，对于公司的大股东来说，天然是功德一桩。东方财富网数据显示，养元饮品公司高管多数持有公司股份，其中，董事长姚奎章持有2.67亿股、总经理范召林持有1.25亿股，董秘马永利也持有777万股。依照最新收盘价推算，此三位高管的持股市值别离达到108亿元、51亿元和3亿元。

针对公司近期备受关注的业绩和股价阐发、产品结构隐忧、品牌老化及跨界投资等多方面问题，《全国财路》向养元饮品追求答案，但公司方面维持默然。

只管如此，养元饮品也有自身的优势地点。作为核桃乳赛路的领军企业，养元饮品凭借健全化的产品矩阵、全域渠路网络、场景化营销，力争破解行业“场景依赖”难题，仍在致力启发日常消费的增长空间。

养元饮品还创新性地推出了“3+6”全域深度分销模式，不变了流通、商超、电商三大传统主题渠路。

只是，股价暴涨之后，是否能在高位支持得住，最终还要靠业绩措辞。倘若养元饮品将来主交易绩仍旧忽高忽低、第二增长曲线迟迟步履繁重，这场突如其来的股价狂欢，生怕也仅仅是本钱为“概想”和“跨界”支付的一次性溢价而已。

养元饮品能否在行业刷新中得救，重回不变的增长轨路
？跨界投资能否真的着花了局
？市场在拭目以待，《全国财路》亦将持续关注。

免责申明：文章信息不组成投资建议

第33局，吴宜泽在落后45分的情况下打进长台红球，单杆91分逆转取胜率先拿到赛点。第34局，吴宜泽拿到43分后打丢单一点位黑球，墨菲单杆75分将角逐拖入决胜局。这是自2002年以来，克鲁斯堡决赛初次战至决胜局。

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