起源：4月饰物价值涨幅回落作者： 叶耀祯：

锦缎观察：电力、芯片与糖分，三个在被重新宰割的市场

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息互换之用，不组成任何投资建议

1.北美数据中心在电源侧体现出来的持久技术与行业趋向。

1）电源架构转型：从传统 “高压互换→48V 直流” 转向英伟达主导的 800V 直流架构，2027 年部署，每年每兆瓦可节俭 7000 美元，削减变压器等设备占用空间，提升算力密度。

2）清洁能源适配：氢能燃料电池、天然气发电机、幼型核反映堆成为备用电源新选择，微软已在核电站园区建设数据中心，符合清洁能源政策。

2.2026 年电力供给已成数据中心扩张首要瓶颈。

美国多地电网接入列队长达 3 至 5 年，倒逼行业转向离网、微电网模式，瓦特即服务模式随之鼓起，电力供给方话语权显著提升，好比此前可能美国被削减的风电补助有可能回转，重要就是由于数据中心遍及大幅推高用电需要，风电建设周期短，相较燃气轮机适配性更强。

3.近2年国内储能市场将经历先高增再降速的过程。

2026 年储能新增装机增速加快升至 70%左右，储能电芯供需趋紧，头部企业订单鼓满， 2026 年电芯预计整年涨价超5%，但2027 年受电网接口限度回落至40%以内。

4.英特尔决定全力押注High-NA，试图借此机遇在技术节点上反超台积电。

TSMC的推迟可能造成“战术失误”，英特尔可能利用这段功夫在先进造程，尤其是AI芯片造作成立缩幼技术差距，并且近期苹果等客户重新接洽英特尔已经显露出肯定的转移风险。

5.奶茶和咖啡界限吞吐，企业在追求新定位。

以瑞幸为例，当前的产品战术很明确，主打茶基底、奶基底这类操作单一的饮品，还推出了像轻轻茉莉这样对标霸王茶姬的产品，临时鲜果茶涉及少。

它一向在尝试发力下午茶时段，但主题还是萦绕咖啡的日常饮用场景，并且咖啡的食安治理风险远低于茶饮，办公场景的接受度也比奶茶高好多：消费者感触上班喝咖啡是调剂，喝奶茶更左袒休闲，接受度相对较低。

6.瓶装咖啡市场规模超过100亿元。

农夫山泉咖啡业务经数年布局，构建了从咖啡豆种植到铝罐出产的全链路供给链，To B 原液占据非大型连锁咖啡店 30-40% 份额，已实现盈亏平衡。2026 年炭仌零售价从8元降至 5 元，以价值竞争抢占市场。

公司优势是成本可控与渠路渗入力强，劣势是品牌和技术积淀不及，指标成为国内包装咖啡头部玩家，但难以复造东方树叶的成功。

7.国内零食行业渠路结构正发生变动。

专卖店和电商是份额唯二提升的渠路，其中超市仍是最大渠路，2025 年贡献 1.7 万亿规模但占比逐年降落，而专卖店渠路自 2022 年起加快起量，2025 年零食量贩零售市场规模估算为 2200 多亿元，将来5年复合增速预计超 10%。

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