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爱尔眼科补税5.24亿：赴港IPO前夕利润承压
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作者｜郑皓元 实习生｜邢艺凝

主编｜陈俊宏

5月20日早盘前
，爱尔眼科（300015.SZ）布告称
，经税务自查需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元
，计算5.24亿元。当日股价收跌4.15%
，市值蒸发逾38亿元。主力资金净流出约3.07亿元
，陆续3日被主力资金减仓
，较2021年7月42.49元的汗青高点已缩水逾七成。

值妥贴心的是
，补税布告距公司4月23日审议通过赴港上市议案不及一个月
，财报显示
，2025年其归母净利润同比降落8.88%
，为上市以来初次负增长。引发市场对“眼茅”财政通明杜纂治理水平的宽泛会商。

赴港IPO前夕补税5.24亿
，利润初次下滑

5月20日早盘前
，爱尔眼科在深交所布告
，经税务自查需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元
，计算5.24亿元
，截至布告日已全数缴纳。同时
，公司需增长2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。凭据企业管帐准则
，上述税收事项影响将计入2026年当期损益
，不涉及前期财政数据追忆调整。

5.24亿元的规模有多大
？2026年一季度
，爱尔眼科实现归母净利润11.81亿元
，意味着单笔补税及滞纳金就相当于当季净利润的44.37%
，近乎“吃掉”了半个季度的利润。本钱市场方面
，布告当日股价收报9.47元
，着落4.15%
，市值蒸发逾38亿元
，主力资金陆续3日净流出。

值得关注的是
，补税布告与港股上市过程在功夫线上高度重叠。2026年4月23日
，爱尔眼科董事会审议通过了刊行H股并在港交所主板上市的议案。补税布告与此距离仅27天
，正值上市筹备期财政数据将被重点审视的关键窗口。

态度上的急转弯加剧了表界的猜疑。2025年5月的股东大会上
，董事长陈国在被问及H股上市时明确暗示“暂不思考H股上视妆
，理由是“当前筹资能力强
，现金流不错”。然而不到一年
，公司正式启动“A+H”打算。在2026年5月18日的股东大会上
，陈国诠释称
，“这一年变动很大。若是去年没有海表业务两位数的增长
，就没有爱尔眼科集团总体的增长”
，并坦言港股上视装基于持久战术
，这一步必必要做”。

目前
，爱尔眼科业绩根基面正显著走弱。2025年年报显示
，公司实现营收223.53亿元
，同比增长6.53%；归母净利润32.40亿元
，同比降落8.88%。这是爱尔眼科自2009年上市以来初次出现年度净利润负增长。毛利率同比降落约1个百分点。年报诠释
，业绩承压重要受当局补助削减（从2024年的2.16亿元降至7620万元）、公允价值改观收益同比腰斩
，以及新建及搬迁医院折旧摊销成本增长所致。

现实上
，这次补税风浪之前
，公司已屡次面对合规质疑。2026年1月
，资阳爱尔眼科医院因违规使用医；
，被责令退回违规资金51.50万元
，并处以1.5倍
？77.25万元
，计算近130万元。频仍出现的违规事务
，在港股上市审核中被视为内控有效性的减分项。

据媒体报路
，爱尔眼科依附关联的湖南爱眼公益基金会
，构建起一套慈悲资金关环运作模式。企业对表大额捐赠
，善款经由基金会定向拨付给爱尔旗下医院执行白内障等公益手术
，资金最终变相回流至自身
，打着公益暗号发展业务扩张
，同时借助医保报销获取收益
，还存在诱导患者升级高端晶体、过度诊疗等牟利行为。

报路同时指出
，爱尔眼科旗下多家医院曾屡次因医保违规被处罚
，该慈悲运作模式涉嫌违反《慈悲法》
，存在指定利害关系人受益、公益资产私益化的问题
，性质上是借慈悲之名套取医；
，侵害医；鸢踩氪缺帕
，存在显著合规与司法风险。

百亿商誉悬顶
，并购式增长“后遗症”显露

若是补税造成了短期利润表的冲击
，商誉则是悬在爱尔眼科资产负债表上的持久变量。财报显示
，截至2025岁暮
，公司商誉账面原值高达113.66亿元
，占资产总额的30.99%；即便已累计计提减值筹备18.79亿元
，商誉净额仍高达94.87亿元
，占总资产的25.88%。

据相识
，爱尔眼科的高速扩张
，性质上是并购驱动的。仅2025年
，公司就收购了蕴含洛阳博爱、铜仁爱尔仁爱等数十家医院。但并购式增长正遭逢周期“减肥”。2025年
，公司计提商誉减值损失1.56亿元
，重要来自抚顺、湘潭、安阳等23家国内基层医院。2024年这一数字为1.87亿元
，陆续两年减值超1.5亿元
，领域正从单个医院向更多基层机构扩散。

值妥贴心的是
，其很多收购标的在采办日已处于资不抵债状态。如重庆涪陵爱尔、伊犁爱尔等
，其可辨认净资产公允价值为负数
，收购溢价全数计入商誉。高溢价收购吃亏资产的做法
，为后续的减值压力埋下伏笔。

从估值视角看
，爱尔眼科股价从2021年7月的汗青高点42.49元跌至5月20日的9.47元
，总市值从近4000亿元缩水至约883亿元。公司账面仍有近95亿元商誉净额悬顶
，占当前总市值的比例超过10%
，存在减值测试压力向本钱市场持续传导的风险。

陈国在5月18日的股东会上回应称
，这些商誉背后的医院是爱尔眼科“三年攻坚打算”的关键
，并坦言国内大规模本钱开支阶段已根基实现
，将来本钱支出重要聚焦优质并购标的。公司正从“批量并购”转向“精选并购”
，但存量商誉的消化周期可能比预期更长。

在此布景下
，海表业务成为关键。2025年
，其境表收入30.57亿元
，同比增长16.47%
，占总收入比重从12.51%提升至13.68%；境表毛利率46.17%
，显著高于境内业务。陈国在股东会上暗示
，“将来海表收入能够占集团的30%-50%。」剽正是港股上市的主题叙事
，借助海表平台支持海表扩张。但国际业务的整合效能、海表并购标的的真内容量
，以及港股投资者对民营医疗集团的估值偏好
，均面对重新定价。有业内人士暗示。

医药行业“补税潮”

爱尔眼科的补税并非孤立事务。将视角拉至整个医药行业
，2026年以来
，上市药企的补税布告正呈密集涌现之势。

据公开信息统计
，2026岁首至今已有超20家A股上市公司因税务问题补缴税款及滞纳金
，其中近一半来自医药行业。这些案例出现若干共同特点
，如追忆期长、涉及金额大、诱因多元。从不切合税收优惠合用前提、跨境关联买卖出格纳税调整
，到汗青年度少计税、未按划定申报
，补税原因覆盖了税务合规的多个幽微环节。

据媒体报路
，2026年1月
，中国医药（600056.SH）布告称
，全资子公司三洋药业、康力药业计算补缴税款及滞纳金约6521.78万元。同期
，重药控股7家下属子公司计算补缴税款及滞纳金3221.03万元
，涉及青海、内蒙古、贵州、陕西等多个省份的医药流通企业。北大医药自查后需补缴2019年度至2023年期间增值税、企业所得税等各项税费1382.02万元
，滞纳金562.71万元
，计算1944.73万元。心脉医疗（688016.SH）因高新技术企业资格被取缔
，需补缴企业所得税约6223万元、滞纳金约690万元。而在此之前
，科华生物子公司因税务调整
，补缴税款及滞纳金
，部门款子需自2017年起逐年追忆调整对应年度财政报表。

补税金额从千万元级到亿元级不等
，涉及中药出产、医药贸易流通、医药生物、医疗器械等多个细分领域。爱尔眼科的5.24亿是目前披露的最高金额
，税务部门对医药企业的征管力度在收紧。

何所以医药行业成为补税“重灾区”
？从政策端看
，2025年以来
，国度对医药行业的监管在形成一张跨部门协同的网络。医药行业持久面对两条公认的合规红线
，贸易贿赂与虚开发票
，税务稽查往往与反贸易贿赂调查并行推动。部吩祗业在汗青年度存在利用税收优惠不合规、关联买卖定价不合理等情景
，在监管穿透式审查下逐步露出。2026年税造鼎新的推动
，进一步提高了对医药企业税务合规的要求。

有业内人士分析指出
，从行业特点看
，医药企业普遍存在组织架构复杂、子公司多多的特点。以爱尔眼科为例
，“子公司分散在全国各地
，一些子公司对本地的税收政策理解可能存在误差”
，这既是公司给出的诠释
，也是行业性问题的缩影。当数百家子公司分散在分歧税收管辖区
，税务口径的参差和内部治理的缝隙叠加
，补税风险便从无意事务变为系统性隐患。