起源：美方称推迟对伊朗军事进攻作者： 陈秋如：

从免费安全到AI科技平台：三六零用一份“双红”财报实现身份跃迁

年报季报双丰登
，三六零迎来价值重估期了吗？

作者 | 刘亮

起源 | 野马财经

三六零交出了一份亮眼的成就单。

4月29日
，三六零（601360.SH）颁布了2025年财报及2026年一季报：2025年营收86.93亿元
，归母净利润2.63亿元；2026年一季杜转收20.11亿元
，归母净利润1.09亿元。这是三六零近三年来初次实现整年与单季度双双扭亏为盈。

“双红”成就单的背后
，不是短期用度压降的了局
，而是“AI+安全”双轮驱动战术的系统性发展。从前两年
，萦绕三六零的市场质疑重要集中在两个问题上：AI能不能真正转化为收入？安全业务能不能打开新的成长空间？从这次财报来看
，答案已经起头变得清澈。

能够说
，三六零已经从从前以免费安全工具与流量入口为主的互联网公司
，全面转向以“AI+安全”为底座的科技平台。那么
，这份财报到底若何证明这一转型已从投入期迈入收成期？

业绩建复背后

“AI+业务重构”驱动增长逻辑重写

从表表上看
，这是一份“由亏转盈”的财报；但若是进一步拆解结构
，能够发现
，三六零的变动并不只是利润端的建复
，而是收入结构与增长逻辑的同步重构。

2025年
，三六零实现营收86.93亿元
，同比增长9.37%；归母净利润2.63亿元
，相较上年同期吃亏10.94亿元实现大幅扭亏
，扣非净利润亦由负转正。2026年一季度一连了这一趋向
，实现营收20.11亿元、净利润1.09亿元
，再次验证盈利改善的持续性。

图源：三六零年报截图

更值得关注的是
，这种建复并非依赖单一业务反弹
，而是成立在多板块协同增长的基础之上；具体来看
，互联网增值服务成为本轮增长中最为凸起的板块。

2025年
，该业务收入达到19.50亿元
，同比大幅增长41.38%
，远超整体增速。驱动成分一方面来自AI会员订阅系统的美满
，另一方面则是纳米AI、360AI办公等产品的持续渗入
，使正本偏工具属性的互联网产品
，起头具备更强的服务属性与付费转化能力。

与此同时
，传统互联网告白与服务业务持续承担“根基盘”角色。汇报期内
，该板块实现收入43.94亿元
，同比增长5.47%
，在整体营收中占比仍靠近50%。

分歧于以往依赖流量规模的粗放变现模式
，如今告白业务的增长更多依附于AI能力的嵌入。以360智脑为底层引擎构建的智能投放平台
，在提升流量匹配精杜纂转化效能
，使告白业务在维持规模不变的同时
，逐步向“高效能变现”演进。

安全及其他业务同样维持稳重增长。2025年
，该板块收入达到14.46亿元
，同比增长12.33%。随着安全大模型与安全智能体解决规划在政企客户中的逐步落地
，安全业务起头从传统项目造向持久服务模式过渡
，其收入的不变性与可持续性均有所提升。这意味着
，安全业务不再只是“防御性资产”
，而在成为具备成长性的收入起源。

图源：三六零年报截图

从整体结构来看
，三六零当前已形成“互联网+安全+AI利用”的多点支持系统；チ滴裉峁┝髁炕∮胗没Ч婺
，AI能力提升变现效能并催生新场景
，安全业务则打开To B/G市场的增量空间。

这三者之间并非单一并列
，而是通过模型能力形成深度耦合：流量为AI提供给用场景
，AI反过来提升流量价值
，而安全能力则为AI利用提供底层保险。也正是在这一系统下
，三六零的AI战术起头从“工具层赋能”走向“业务底层重构”。

安全业务升级

AI原生防护系统打开第二增长曲线

若是说互联网业务的变动更多体现为存量价值的再挖掘
，那么安全业务的演进
，则代表着三六零在AI时期所押注的新增量空间。

随着大模型利用加快渗入至政企主题系统
，安全问题的天堑在被重新界说：从传统的网络攻击与缝隙防护
，扩大至数据安全、模型安全以及由天生式AI带来的新型匹敌风险。在这一布景下
，安全能力不再只是IT基础设施的一部门
，而逐步上升为AI时期的底层刚需。

而三六零之所以具备切入这一市场的基础
，很大水平上源于其持久堆集的实战能力。2025年财报数据显示
，截至汇报期末
，公司累计发现60个APT组织
，占国内已发现APT总数的98%；2025年整年拦截网络暴力破解攻击11.6亿次
，捕获勒索事务线索5565起
，覆盖全球48个国度/地域。这些数据不仅体现出其在网络攻防领域的覆盖深度
，也为后续安全大模型的训练提供了稀缺的数据基础。

正是在这样的能力底座之上
，三六零起头推动安全业务向“AI原生防护系统”升级；其中
，以360安全智能体为代表的新一代产品状态
，成为其主题抓手。分歧于传统依赖规定库与人为分析的安整系统
，这一系统通过引入大模型能力
，将工作编排、推理分析与决策执行整合进统一架构
，使安整系统具备类似专家的持续思虑能力。

图源：三六零年报截图

具体来看
，这种变动首先体此刻能力状态的跃迁上。从前的安整个系更左袒“被动响应”
，依赖告警触发后进行人为研判与措置；而在AI能力加持下
，安整系统能够对海量日志与行为数据进行实时理解
，自动鉴别潜在威胁
，并通过多轮推理实现攻击蹊径还原与风险评估。这意味着
，安全从过后防御逐步转向事前预判与过程过问
，防护效能与正确性均得到显著提升。

其次
，这种能力升级在推动贸易模式的转变。传统安全业务以项目造为主
，一次性部署、周期性守护
，收入拥有显著颠簸性；而随着安全智能体在政企场景中的落地
，服务起头具备持续性与订阅属性——企业不再只是采办一套系统
，而是接入一整套持续进化的安全能力。这种从交付产品向交付能力的转变
，有助于提升收入不变性
，也为持久复购提供基础。

更深档次的变动
，则在于数据与模型的关环在形成。360持久堆集的大规模攻防数据
，为安全大模型提供了高质量训练语料；而模型在现实场景中的利用
，又不休产生新的数据反哺训练过程
，从而形成“数据—模型—能力”的正向循环。在这一机造下
，安全能力不再是静态的产品
，而是一个持续演进的系统
，其边际成本有望随着规模扩大而逐步降落。

因而
，在AI驱动下
，安全不再只是成本项
，而在成为企业数字化转型中的主题投入之一。而对于三六零而言
，能否在这一轮AI安全基础设施建设中占据关键地位
，将直接决定其第二增长曲线的高杜纂持续性。

从“All in Agent”到价值重估

三六零的战术拐点

从性质上看
，贯通三六零整份财报的主题主线
，其实是“All in Agent」亟略所带来的系统性转向。

从前两年
，行业对于大模型的关注
，更多集中在参数规模、训练数据与推理能力自身。但随着技术逐步成熟
，一个更现实的问题起头浮现：模型能力若何转化为可持续的产品与收入？

在这一点上
，三六零选择将“智能体（Agent）”作为承接载体
，通过将模型能力嵌入具体场景
，实现从“能力”到“利用”的关环。这也是“All in Agent」亟略的主题逻辑：让AI不只是回覆问题
，而是直接参加工作执行。

从落地蹊径来看
，三六零的布局出现出清澈的“双入口”结构。

一方面
，在C端
，公司通过纳米AI、AI办公等产品抢夺用户入口
，试图在搜索、内容天生、效能工具等高频场景中成立使用习惯
，从而沉淀流量与数据。另一方面
，在B端
，则以安全智能体为切入点
，服务政企客户的安全需要
，构建不变的贸易收入起源。

前者左袒规模与入口
，后者强调深杜纂付费能力
，两者形成互补。

这种双入口并非割裂的存在
，而是萦绕统一套底层能力发展。无论是C端的多智能体协同
，还是B端的安全智能体系统
，其背后依赖的
，都是以360智脑为主题的大模型能力。

图源：360官网截图

通过持续的高研发投入（2025年研发用度占比超过37%）
，三六零在模型层维持迭代节拍
，使分歧业务场景可能共享统一技术底座
，从而在规模扩张的同季节造边际成本。

从贸易化视角来看
，这种模式在推动AI从“成本中心”向“利润引擎”转变。早期
，大模型更多被视为高投入、低回报的基础设施
，短期内难以形成直接管益；而随着智能体利用逐步成熟
，AI起头直接参加用户服务与业务流程
，其价值能够通过订阅、增值服务与企业解决规划等多种方式体现出来。这也是为什么在本次财报中
，AI有关业务已经起头对收入与利润产生内容性贡献。

进一步放到本钱市场的框架下来看
，这种变动意味着估值逻辑的潜在切换。从前
，市场对360的定价
，往往基于其互联网流量业务或安全业务的单一属性；而在AI与安全深度融合之后
，公司逐步具备“AI安全基础设施提供者”的特点。相比传统互联网公司
，这肯定位更靠近平台型科技企业
，其价值不仅来自当前收入规模
，更来自将来在AI利用生态中的地位。

当然
，这一转型仍处于早期阶段。从智能体利用的成熟度
，到贸易模式的不变性
，再到行业竞争格局的演变
，仍存在诸多不确定性。

但能够确定的是
，随着“All in Agent」亟略持续推动
，三六零已经从从前以免费安全工具与流量入口为主的互联网公司
，全面转向为如今以“AI+安全”为底座的AI科技企业。对其而言
，这不仅是一轮业务结构的调整
，更是一次萦绕持久价值的再界说。