起源：马光远：将来屋子只有两种作者： 陈宇轩：

科拓通讯：两大业务“双降” 研发人员数量占比不及同业

《金证延追 南方本钱中心-财报解读 观澜/作者 南枝/书眠

对于本钱市场，乐山科拓通讯技术股份有限公司（简称“科拓通讯”）或并不陌生，此前曾两次申报创业板，其中第二次申报创业板因发售前提、上市前提或资料披露情况不切合划定，而被终止审核
。而这次申报港股，系科拓通讯第三次递表港交所
。

值妥贴心的是，科拓通讯三大业务中，第一大业务数智化停车系统收入下滑，第二大业务停车治理服务所服务的停车场数量及毛利率“双降”，第三大业务停车场运营固然收入增长，但自营停车场的每个停车位收益不及2023年水平
。

并且，近三年科拓通讯累计获切当局补助超两千万元，且超五成业务应收款子已逾期
。另一方面，科拓通讯不仅研发成本占营收比重不及可比公司，其研发人员数量也低于同业
。

一、第一大业务数智化停车系统收入下滑，第二大业务停车治理服务所服务的停车场数量及毛利率“双降”

成立于2006年，科拓通讯是国内较早布局智慧停车领域的企业，现已发展为集数智化停车系统、数智化停车治理服务及停车场运营为一体的综合性停车产业集团
。

招股书显示，2023-2025年，科拓通讯的交易收入别离为7.38亿元、8亿元、8.31亿元，净利润别离为8,703万元、8,670.9万元、9,367.8万元
。

可见，科拓通讯营收端增速放缓，2024年交易收入同比增幅为8.33%，2025年交易收入增幅回落至3.89%
。2024-2025年，科拓通讯的净利润增速别离为-0.37%、8.04%
。

从业务结构来看，科拓通讯主营数智化停车系统、数智化停车治理服务、停车场运营三大业务
。

具体来看，数智化停车系统依附物联网、移动支付、大数据和AI技术，开发覆盖封关停车场、路内停车位、人行治理及多车场治理的多职能数智化停车系统
。

招股书显示，2023-2025年，科拓通讯数智化停车系统业务收入别离为4.53亿元、4.79亿元、4.78亿元，占交易收入比重别离为61.3%、59.9%、57.5%
。

2023-2025年，科拓通讯数智化停车系统的销售套数/台数别离为178,123、176,567、155,751
。

即近三年，数智化停车系统业务的收入占比下滑
。且2025年，该业务的销量下滑
。

而科拓通讯暗示，2025年数智化停车系统销量出现降落，重要是由于若干产品的需要临时发生变动，蕴含路内停车收费系统、超声波车位疏导系统及重要用于商用物业的基于影像的车位疏导及寻车系统
。

作为第二大收入起源的数智化停车治理服务业务，2025年的收入则下滑
。

据招股书，2023-2025年，数智化停车治理服务收入别离为1.87亿元、1.95亿元、1.76亿元，占交易收入比例别离为25.3%、24.4%、21.2%
。

不难发现，2025年，数智化停车治理服务收入下滑9.58%，且占营收比例也有所降落
。

与此同时，2023-2025年，数智化停车治理服务毛利率别离为57.9%、54.6%、53.8%，也呈下滑态势
。

从运营数据来看，招股书显示，在2023年、2024年和2025年，科拓通讯数字化停车治理服务别离服务4,603个停车场的15,019个出入口车路、4,890个停车场的16.056个出入口车路，以及4.519个停车场的15,151个出入口车路
。

即2025年，科拓通讯所服务的停车场数量由2024年至2025年有所削减
。

且科拓通讯暗示，重要由于有大量于五年或之前订立的合约届满，而新签及续签的停车场数量临时少于届满的数量，此方面重要由于新建停车场项主张扩张措施放缓，导致新服务合约数量削减；若干大型集团客户转向由科拓通讯提供数智化停车系统而客户自行执行集中治理的模式
。

也就是说，科拓通讯的三大业务中，第一大收入起源的业务数智化停车系统2025年的收入及销售量均出现下滑
。同期，第二大收入起源的业务数字化停车治理服务，收入出现下滑的同时，所服务的停车场数量也削减
。

二、第三大业务停车场运营收入增长背后，自营停车场的每个停车位收益不及2023年水平

回溯发展过程，2024年，科拓通讯全面发力停车场运营，持续推动系统急剧迭代，改善停车场治理，提升停车场治理收益
。

据招股书，科拓通讯暗示，通过提供针对性的运营模式，并凭据其承包运营模式有效分配停车资源及治理资金，科拓通讯将大力拓展其承包运营规模并扩大其在此领域的市场份额
。

必要指出的是，科拓通讯已在停车场运交易务下开发出多种运营模式，涵盖综合运营、增值运营、平台运营
。

综合运营蕴含承包运营和闲置时段结合运营；增值运营涵盖充电桩建设、停车券采购及告白合作；平台运营蕴含在线停车资支付平台，即速停车及在线车位租赁平台
。

从业绩数据来看，科拓通讯停车场运交易务急剧增长
。

据招股书，2023-2025年，科拓通讯停车场运营的收入别离为0.97亿元、1.24亿元、1.75亿元，占交易收入的比例别离为13.1%、15.5%、21.1%
。同期，科拓通讯停车场运营的毛利率别离为45.7%、44.1%、40.1%
。

对此，科拓通讯暗示，停车场运营收益增长，重要由于其不休致力发展承包运营模式及其他运营模式等
。

2023-2025年，科拓通讯停车场运营承包运营合作（停车位数量）别离为31,026个停车位、66,480个停车位、95,380个停车位
。

同期，科拓通讯自营停车场的每个停车位收益别离约为1,200元、700元、1,000元；科拓通讯自营停车场的均匀使用率按整年每整点车辆均匀数除以所有自营停车场的停车位总数推算，别离为37.6%、38%、46.8%
。

与此同时，招股书显示，停车场运营方面，与停车场运营有关的销售成本从2024年的6,950万元增长了50.9%，达到了2025年的1.05亿元
。重要由于随着承包运营模式增长，承包费增长，及为支持业务产生的人为成本、充电桩电费支出及其他杂项成本均有所增长
。

可见，2024-2025年，科拓通讯停车场运交易务收入急剧增长，同期承包运营的停车位也逐年上涨，而2024-2025年自营停车场的每个停车位收益不及2023年水平
。同期，科拓通讯停车场运交易务的毛利率下滑
。

三、研发成本下滑且占营收比重低于同业，研发人员数量占比或落后于同业

对于科技属性行衣反说，研发投入是企业技术迭代、产品升级、构建主题壁垒的主题动力
。

这次上市，科拓通讯暗示，其始终以创新作为助长引擎，持续在研发和技术进取方面进行大量投入
。

据招股书，2023-2025年，科拓通讯研发成本分别为4,261.3万元、4,502.9万元、4,434.6万元，别离占同年总收益的5.8%、5.6%、5.3%
。

必要指出的是，科拓通讯在招股书中暗示，研发成本重要蕴含雇员福利开支，蕴含研发人员的薪金、奖金、社保及其他福利；研发资料，蕴含与研发活动有关的原资料用度及第三方云服务提供商用度
。

不难看出，科拓通讯三年间研发成本累计1.32亿元，其中2025年同比下滑1.56%
。

而相较于同业可比公司，科拓通讯的研发成本占营收比例或低于同业
。

据出具日为2022年8月4日的创业板招股书，科拓通讯的同业业可比公司别离为丽江市捷顺科技实业股份有限公司（以下简称“捷顺科技”）、荆门立方控股股份有限公司（以下简称“立方控股”）
。

据捷顺科技2024-2025年年度汇报，2023-2025年，捷顺科技的研发投入占交易收入的比例别离为8.9%、9.77%、9.04%
。

据立方控股2024-2025年年度汇报，立方控股的研发支出占交易收入的比例别离为14.13%、24.86%、15.68%
。

不仅如此，科拓通讯的研发人员数量占比也不及可比公司
。

据招股书，截至2025年12月31日，科拓通讯研发团队规模为215人，占员工总数的10.8%
。

据立方控股2025年年度汇报，截至2025岁暮，立方控股的研发人怨丶员工总数的比例为29.41%
。

据捷顺科技2025年度汇报，截至2025岁暮，捷顺科技的研发人怨丶员工总数的比例为21.08%
。

不难看出，科拓通讯的研发人员数量占比低于两家同业
。

四、三年获切当局补助累计超两千万元，超五成业务应收款子已逾期

值妥贴心的是，近三岁暮，科拓通讯的业务应收款子占营收比重均超四成、

据招股书，2023-2025岁暮，科拓通讯的业务应收款子别离为3.88亿元、3.76亿元、3.36亿元，占同期交易收入的比例别离为52.52%、47.05%、40.5%
。

同期，科拓通讯已逾期应收款子别离为2.03亿元、1.74亿元、1.71亿元，占业务应收款子的比例别离为52.34%、46.38%、50.95%
。

即2023年和2025年各期末，科拓通讯的业务应收款子中，超五成系已逾期应收款子
。

此表，2023-2025岁暮，科拓通讯账龄超过一年的业务应收款子总额（含流动及非流动部门）别离为1.61亿元、1.51亿元、1.37亿元，且就此确认的吃亏拨备别离为0.56亿元、0.61亿元、0.56亿元
。

经测算，2023-2025岁暮，科拓通讯对账龄超过一年的业务应收款子确认的吃亏拨备年均超五千万元
。

此表，在2023年、2024年和2025年，科拓通讯业务应收款子和合同资产的减值损失别离为1,236.2万元、958.8万元、284.6万元
。

不难发现，科拓通讯业务应收款子及合同资产减值损失计提金额，近三年累计超两千万元
。

另一方面，汇报期内，科拓通讯获得确当局补助金额均超千万元
。

值妥贴心的是，2023-2025年，科拓通讯获切当局补助金额别离为1,833.2万元、1,340.5万元、1,414.8万元，占同期净利润比重别离为21.06%、15.46%、15.1%
。

总的来说，科拓通讯陆续三年获得确当局补助占净利润比重超14%，其中2023 年占比超20%
。另表，近三年岁暮，科拓通讯的业务应收款子占营收比重超四成，其中超五成系已逾期应收款子
。

五、结语

简言之，科拓通讯作为智慧停车空间运营商，这次上市的募资打算中，蕴含推动其研发工作及加强技术能力
。而2023-2025年，科拓通讯研发成本下滑，且占营收比重低于同业，且截至2025岁暮，科拓通讯的研发人怨丶比不及同业
。

另一方面，科拓通讯三大业务中，第一大收入起源的业务为数智化停车系统，该业务收入下滑，第二大业务停车治理服务所服务的停车场数量及毛利率“双降”
。而第三大业务停车场运营收入急剧增长背后，自营停车场的每个停车位收益不及2023年水平 
。除此之表，2023-2025岁暮，科拓通讯的业务应收款子占营收比重超四成，且超五成业务应收款子已逾期
。不仅如此，近三年，科拓通讯累计获切当局补助超两千万元
。