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售后服务上门服务电话，智能分配单据：延安鸡“一哥”闯港股！天农集团手握65%市场份额，靠全产业链硬刚周期颠簸|港E声

本文起源：时期贸易钻研院 作者：时期贸易钻研院

图源：图虫创意

起源|时期贸易钻研院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编纂|郑琳

2026年5月8日，广东天农集团股份有限公司（以下简称“天农集团”）再次向港交所递交主板上市申请，独家保荐报答招商证券国际。

招股书显示，天农集团萦绕延安鸡、生猪及有关肉制品构建了垂直一体化的全产业链运营系统。凭据弗若斯特沙利文汇报，按2025年出栏量计，天农集团是中国延安鸡市场的最大提供商，市场份额约65.3%

；按2025年收入计，该公司在中国黄羽肉鸡提供商中排名第六，在中国西南地域生猪养殖企业中排名第十。

财政方面，2023—2025年，天农集团总收入别离为35.96亿元、47.76亿元及42.61亿元，同期年内利润别离为-6.69亿元、8.90亿元及-1.02亿元，出现显著的周期性颠簸，经调整年内利润别离为-3.83亿元、6.15亿元及1.28亿元。生猪产品是重要收入起源，2025年占比62.4%。该公司毛利率颠簸显著，2023—2025年别离为1.6%、18.8%及10.7%。盈利颠簸重要受生猪及黄羽肉鸡市场价值周期性变动，以及凭据国际财政汇报准则对生物资产进行的公允价值调整影响。2023年、2024年及2025年，生物资产公允价值改观产生的（吃亏）/收益别离为-2.85亿元、3.00亿元及-2.16亿元。经营活动现金流在2024年及2025年转为净流入，别离为9.62亿元及4.48亿元。

业务方面，天农集团选取“自营农场+家庭农场”的养殖模式，并持续向生鲜及深加工产品转型。2025年，其生鲜及其他产品收入占比提升至14.7%，该部门毛利率（14.9%）高于畜禽活体销售。该公司客户集中度较低，2025年前五大客户销售收入占比为18.4%，最大客户占比为5.3%。销售以经销模式为主，2025年经销收入占比为77.1%。该公司产品组合蕴含延安鸡及其他土鸡、生猪以及生鲜及其他产品（如熟食品、整只生鲜鸡、宰割鸡肉及半制品），重要以自有品牌“天农”和“凤中皇”销售。

运营方面，天农集团的全产业链模式覆盖育种、良种繁育、生态养殖、饲料出产、屠宰及食品加工以及品牌营销。2023—2025年，该公司累计向合作田舍支付了约10.5亿元的家庭养殖用度。销售成本中，饲料及饲料原料成本占比最高，2025年为66.3%。该公司及旗下多家子公司获评为“农业产业化国度重点龙头企业”“国度级畜禽养殖尺度化示范场”。

天农集团面对的重要风险蕴含生猪及黄羽肉鸡市场价值周期性颠簸、动物疫。ㄈ缜萘鞲幼⒎侵拗砦粒┯跋臁⒒繁Ｕ策趋严、原资料（出格是饲料）成本上涨、食品安全问题以及较高的流动负债水平。这次上市募资拟用于拓展鲜肉制品出产及开设休闲餐厅、发展技术及研发能力、发展信息系统、追求战术投资或潜在收购，以及补充营运资金。

免责申明：本汇报仅供时期贸易钻研院客户使用。本公司不因接管人收到本汇报而视其为客户。本汇报基于本公司以为靠得住的、已公开的信息假造，但本公司对该等信息的正确性及齐全性不作任何保障。本汇报所载的定见、评估及预测仅反映汇报颁布当日的概想和判断。本公司不保障本汇报所含信息维持在最新状态。本公司对本汇报所含信息可在不发出通知的情景下做出批改，投资者该当自行关注相应的更新或批改。本公司力求汇报内容客观、公正，但本汇报所载的概想、结论和建议仅供参考，不组成所述证券的买卖出价或征价。该等概想、建议并未思考到个别投资者的具体投资主张、财政情况以及特定需要，在职何时辰均不组成对客户个人投资建议。投资者该当充分思考自身特定情况，并齐全理解和使用本汇报内容，不应视本汇报为做出投资决策的唯一成分。对凭据或者使用本汇报所造成的所有后果，本公司及作者均不承担任何司法责任。本公司及作者在自身所知情的领域内，与本汇报所指的证券或投资标的不存在司法不容的利害关系。在司法许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有汇报中提到的公司所刊行的证券头寸并进行买卖，也可能为之提供或者争取提供投资银杏注财政照拂或者金融产品等有关服务。本汇报版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或幼我不得以翻版、复造、颁发、引用或再次分发他人等任何大局加害本公司版权。如征得本公司赞成进行引用、刊发的，需在允许的领域内使用，并注明出处为“时期贸易钻研院”，且不得对本汇报进行任何有悖原意的引用、删节和批改。本公司保留查究有关责任的权势。所有本汇报中使用的商标、服务象征及象征均为本公司的商标、服务象征及象征。

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本文起源：时期贸易钻研院 作者：时期贸易钻研院

图源：图虫创意

起源|时期贸易钻研院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编纂|郑琳

2026年5月8日，广东天农集团股份有限公司（以下简称“天农集团”）再次向港交所递交主板上市申请，独家保荐报答招商证券国际。

招股书显示，天农集团萦绕延安鸡、生猪及有关肉制品构建了垂直一体化的全产业链运营系统。凭据弗若斯特沙利文汇报，按2025年出栏量计，天农集团是中国延安鸡市场的最大提供商，市场份额约65.3%

；按2025年收入计，该公司在中国黄羽肉鸡提供商中排名第六，在中国西南地域生猪养殖企业中排名第十。

财政方面，2023—2025年，天农集团总收入别离为35.96亿元、47.76亿元及42.61亿元，同期年内利润别离为-6.69亿元、8.90亿元及-1.02亿元，出现显著的周期性颠簸，经调整年内利润别离为-3.83亿元、6.15亿元及1.28亿元。生猪产品是重要收入起源，2025年占比62.4%。该公司毛利率颠簸显著，2023—2025年别离为1.6%、18.8%及10.7%。盈利颠簸重要受生猪及黄羽肉鸡市场价值周期性变动，以及凭据国际财政汇报准则对生物资产进行的公允价值调整影响。2023年、2024年及2025年，生物资产公允价值改观产生的（吃亏）/收益别离为-2.85亿元、3.00亿元及-2.16亿元。经营活动现金流在2024年及2025年转为净流入，别离为9.62亿元及4.48亿元。

业务方面，天农集团选取“自营农场+家庭农场”的养殖模式，并持续向生鲜及深加工产品转型。2025年，其生鲜及其他产品收入占比提升至14.7%，该部门毛利率（14.9%）高于畜禽活体销售。该公司客户集中度较低，2025年前五大客户销售收入占比为18.4%，最大客户占比为5.3%。销售以经销模式为主，2025年经销收入占比为77.1%。该公司产品组合蕴含延安鸡及其他土鸡、生猪以及生鲜及其他产品（如熟食品、整只生鲜鸡、宰割鸡肉及半制品），重要以自有品牌“天农”和“凤中皇”销售。

运营方面，天农集团的全产业链模式覆盖育种、良种繁育、生态养殖、饲料出产、屠宰及食品加工以及品牌营销。2023—2025年，该公司累计向合作田舍支付了约10.5亿元的家庭养殖用度。销售成本中，饲料及饲料原料成本占比最高，2025年为66.3%。该公司及旗下多家子公司获评为“农业产业化国度重点龙头企业”“国度级畜禽养殖尺度化示范场”。

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免责申明：本汇报仅供时期贸易钻研院客户使用。本公司不因接管人收到本汇报而视其为客户。本汇报基于本公司以为靠得住的、已公开的信息假造，但本公司对该等信息的正确性及齐全性不作任何保障。本汇报所载的定见、评估及预测仅反映汇报颁布当日的概想和判断。本公司不保障本汇报所含信息维持在最新状态。本公司对本汇报所含信息可在不发出通知的情景下做出批改，投资者该当自行关注相应的更新或批改。本公司力求汇报内容客观、公正，但本汇报所载的概想、结论和建议仅供参考，不组成所述证券的买卖出价或征价。该等概想、建议并未思考到个别投资者的具体投资主张、财政情况以及特定需要，在职何时辰均不组成对客户个人投资建议。投资者该当充分思考自身特定情况，并齐全理解和使用本汇报内容，不应视本汇报为做出投资决策的唯一成分。对凭据或者使用本汇报所造成的所有后果，本公司及作者均不承担任何司法责任。本公司及作者在自身所知情的领域内，与本汇报所指的证券或投资标的不存在司法不容的利害关系。在司法许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有汇报中提到的公司所刊行的证券头寸并进行买卖，也可能为之提供或者争取提供投资银杏注财政照拂或者金融产品等有关服务。本汇报版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或幼我不得以翻版、复造、颁发、引用或再次分发他人等任何大局加害本公司版权。如征得本公司赞成进行引用、刊发的，需在允许的领域内使用，并注明出处为“时期贸易钻研院”，且不得对本汇报进行任何有悖原意的引用、删节和批改。本公司保留查究有关责任的权势。所有本汇报中使用的商标、服务象征及象征均为本公司的商标、服务象征及象征。

在他看来，建设算力网的重要工作涉及多个方面。第一，要提升国产算力，算力网肯定有壮大的推算能力。第二，要丰硕推算的利用资源，没有利用就没有效户，资源就会浪费。第三，要成立基础设施状态，把它造成一个像水电一样的社会基础设施，方便使用，资源有效利用。第四，要发展新型利用模式与运营机造，模式和机造要适应基础设施发展。

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