斑马消费 范建

近日，中国最大的二手车商淘车车，递交IPO招股书向港股提议冲击
。

淘车车剥离自汽车金融服务平台易鑫，与易车也有着千头万绪的联系，在发展过程中还引入了腾讯和京东的融资
。

在易鑫、易车和腾讯的流量、本钱与业务加持下，淘车车急剧崛起，2019年总买卖量超过19万台，市场份额第一，公司收入连年不变增长
。

但是，买卖二手车，赢利太难
。淘车车毛利率仅为10%左右，且终年选取低毛利率、高用度率的模式运营，导致公司陆续多年吃亏，最近三年计算吃亏超20亿元
。

国内二手车市场极致内卷，出海已经成为二手车商启发第二曲线的必经之路
。淘车车的海表B2B品牌TAOCARS已运营三年，但海表市场占比仍未超过10%
。

二手车梦之队集结

4S店系统的好日子，或许是从2015年前后、新能源汽车崛起而终结的
。

亚夏汽车、重大集团、广汇汽车、润东汽车先后遭逢危局并退出主流市场
。做汽车金融的易鑫，也曾陷入；
。

好在，易鑫与4S店系统的绑定并未过度深刻，轻资产金融业务更容易调头；有易车的互联网基因在，也早早开启了业务转型
。

2018年，易鑫将旗下二手车业务剥离，成立淘车车，由执行董事、首席运营官姜东和副总裁蒲新宇领衔
。

其时，移动互联网刷新实体产业的风，早已吹到了各大行业，二手车市场算是相对较晚的
。淘车车直接用线上+线下模式，刷新了传统的二手车买卖业务
。

缔造昔时，淘车车首个销售中心即投入运营；2020年，自研开发了淘车车合作运营系统TCN，这是一套融合了评估、检测、定价、交付到售后全流程，选取“线上获客+线下履约”双轮驱动的全渠路关环系统；2021年起头，布局海表二手车业务；2024年，将AI引入到二手车买卖环节中
。

在易车和易鑫的加持下，淘车车急剧获得市场认可，先后实现四轮融资，腾讯、京东、黑马本钱、浙江处所国资等争相入局，计算投入超40亿元
。

其中，以易鑫、易车、腾讯为主的产业本钱，在淘车车崛起过程中表演的角色，不容忽视
。

易鑫做汽车金融、易车是汽车垂直媒体，它们为淘车车提供了最精准的二手车买卖客户资源
。淘车车还独家运营了易车的二手车频路
。

腾讯控股作为互联网超等巨头，不仅对淘车车提供了大量的资金，还在流量、云服务、AI解决规划上提供支持
。

自此，二手车市场的梦之队实现集结
。在本钱、流量和业务辅助的加持下，淘车车急剧成长
。

截至2025年底，淘车车占有二手车买卖市场最大规模的线下网络，蕴含62家线下自营销售中心，以及覆盖全国的“最后一公里配送网络”
。

线上，除了淘车车、易车、汽车报价大全等垂直汽车APP，公司还通过抖音、快手、幼红书、视频号等渠路触达消费者
。2024年-2025年期间，其直播带货渠路的买卖量翻倍增长
。

2025年，淘车车总买卖量19万+；按2025年买卖总额计，公司在中国二手车买卖商中排名第一，市场份额3.8%
。

二手陈废大，赢利太难

最近几年，中国二手车买卖量稳步增长，成为仅次于美国的全球第二大二手车市场
。

在易鑫、易车、腾讯等巨头的支持下，在二手车市场的狂飙突进中，淘车车也迎来了业务大发作
。

2023年-2025年期间，淘车车的总买卖量从10万提升至19万+；最近三年，公司收入别离为44.29亿元、54.71亿元、66.62亿元
。

但是，买卖二手车，赢利太难了
。最近三年，淘车车的毛利率仅为9.4%、10.8%、10.2%，比4S店系统也好不了几多
。

不得不说，二手车买卖，只管标的物是汽车，但主题依然是买卖过程，盈利空间险些齐全来自于差价
。

淘车车搞线上+线下模式，无非就是为了提高获客效能、加强信赖赣注提升交付能力；用短视频引流、引入AI生态，也都是为了高效获客、精准估价，性质上还是为了提升赚差价的能力，对贸易模式并未有底子性影响
。

只管淘车车宣称在将AI引入到二手车买卖业务中，但公司的研发用度依然较少，且占比出现下滑趋向
。2023年-2025年，淘车车研发开支别离为3848.5万元、4486.2万元、4413.2万元，在交易收入中的占比别离为0.9%、0.8%、0.7%
。

另一壁，淘车车把大量的用度投入到了销售及营销环节中，好比向易车等平台采办二手车买卖线索，以及从腾讯这样的流量平台引流
。

最近三年，淘车车销售及营销开支别离为5.24亿元、6.02亿元、6.67亿元，前两年甚至超过了自己的毛利润
。

低毛利率、高用度率，导致了淘车车的盈利之难
。2023年-2025年，公司经营吃亏别离为2.05亿元、1.45亿元、2.94亿元，再扣除融资用度、可赎回负债账面价值变动等，最近三年的净吃亏别离高达6.96亿元、5.74亿元、9.17亿元
。

这正说了然二手车市场的一个凶残现实，平台独霸流量赚走市场大部门利润，而那些真正操盘业务的人，只能在平台的夹缝中生计
。

淘车车并非不想扭转这个现实
。打不外平台，那就让自己也成为平台
。淘车车借助自己及战术股东的市场职位和技术优势，以二手车线上线下业务为基础，布局二手车买卖平台业务
。

截至2025年底，淘车车已经与260多座城市的17000多家汽车买卖商成立合作关系，向它们输出服务
。

不外，平台服务业务规模不大，增速也不惊人，在公司大盘中的占迸仔所降落
。2023年-2025年，平台服务业务收入别离为6.69亿元、10.15亿元、11.13亿元，占比别离为15.1%、18.6%、16.7%
。短功夫内很难援手淘车车实现从二手车商向二手车买卖平台的跃升
。

行业顽疾，谁也无解

二手车市场，平台对二手车商的压倒性优势，很大一部门原因，来自于行业集中度过低，下游难以对上游形成话语权
。

按2025年GMV计，中国二手车买卖市场仍高度分散，前五大买卖商计算市场份额仅为14.5%
。

二手车商的业务模式，极端繁琐
。鉴定，收车，仓储；引流，销售，售后，等等一系列流程
。不仅导致了二手车商的重资产模式，也对周转率提出了极高的要求
。

靠这种模式扩张，导致二手车商们难以做大规模，造约了行业话语权的获得，并最终形成恶性循环
。

并且，这种低门槛的行业模式，在当下的发展阶段，往往意味着无休止的内卷式竞争，卷收车，卷流量，卷卖车
。抖音快手大量二手车网红整活儿，可见这个市场的强烈竞争水平
。

车源的全国性流动，甚至全球流动，越发剧了市场竞争，导致整个二手车市场的买卖行情，最近几年都出现出“量增价减”的趋向
。

另表，市场的新趋向，也在加剧不不变市场的整体颠簸
。

此前，新能源汽车带来的直营化趋向，冲击了4S店系统的业务根基；如今，新能源汽车在二手车市场的占比提升，也在提升整个行业的风险性
。

新能源汽车是价值战的重灾区，一旦新车价值降落，二手车残值率立马着落，若是车商去化不实时，很可能就砸在自己手里了
。新能源汽车更新换代速度远超燃油车，其影响链路与之类似
。

在这种动荡的市场氛围中，以淘车车为首的头部二手车商们，寄但愿于用烧钱来获得市场份额
。但是，这种市场份额很难天然维系，可能笑到最后的往往是少数
。

当然，更大的风险，暗藏在二手车买卖的日常中
。消费者对二手车买卖，始终难以形成不变的信赖关系
。再加上高客单价的行业特点，购物履历低于预期是常有的事
。

即就是淘车车这样的头部二手车商，也依然面对海量的消费者诉讼
。天眼查数据显示，淘车车在国内掌管车辆销售的运营实体好车酷酷和车淘淘，面对上百告状讼，其中大部门为买卖合同纠纷
。

在这些消费者诉讼所代表的服务质量刻下，淘车车在商标使用过程中遭逢阿里巴巴的诉讼，只能算是插曲了
。

因淘车车使用“淘车”名称以及taoche.com、TAOCHE等标识，被阿里巴巴提告状讼
。今年3月31日，该案作出一审判决，判令淘车车终场使用“淘车”名称及有关标识，并向阿里巴巴赔偿450万元
。4月8日，公司已向有关法院提起上诉
。