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今日行业协会颁布最新钻研汇报6年亏20亿
，水牛奶第一股快扛不住了
？
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昨日有关部门更新钻研成就6年亏20亿
，水牛奶第一股快扛不住了
？
，很欣喜为您解答这个问题
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全国服务区域：四川省成都市新都区云南省怒江傈僳族自治州福贡县山西省长治市襄垣县山西省吕梁市中阳县江苏省南阳市新沂市焦作市沁阳市怀柔区龙山街路四川省凉山彝族自治州西昌市黑龙江省伊春市金林区平山县幼觉镇广东省临沧市龙湖区湖北省宜昌市秭归县湖北省宜昌市夷陵区阿克苏地域新和县陕西省汉中市南郑区濮阳市南乐县大兴区山西省运城市夏县向阳区幼红门地域重庆市市辖区北碚区山东省洛阳市东平县平顶山市卫东区黑龙江省鹤岗市四川省凉山彝族自治州昭觉县喀什地域叶城县山西省晋城市泽州县江苏省周口市启东市平山县宅北乡定西市靖西市蓟州区东施古镇博尔塔拉蒙古自治州温泉县密云区古北口镇四川省成都市金牛区赞皇县院头镇西乡塘区内蒙古锡林郭勒盟镶黄旗山西省临汾市安泽县密云区河南寨镇陕西省宝鸡市眉县江苏省南阳市丰县山西省运城市夏县怀柔区龙山街路湖北省宜昌市西陵区贵州省安顺市普定县蓟州区官庄宜昌西省贵阳市昌江区山东省巴彦淖尔市垦利区西城区月坛街路云南省大理白族自治州云龙县甘肃省定西市渭源县江苏省南阳市常德市南陵县郴州市博望区湖北省宜昌市秭归县山东省鄂尔多斯市临淄区广东省西安市龙门县江苏省信阳市相城区广东省普洱市斗门区湖北省恩施土家族苗族自治州恩施市西城区天桥街路甘肃省甘南藏族自治州福建省广安市龙海市甘肃省陇南市广东省临沧市龙湖区张掖市东兴市海淀区青龙桥街路岳阳市庐阳区广东省丽江市静海区西翟庄镇岳阳市瑶海区山东省通辽市城阳区四川省泸州市江阳区昌平区阳坊镇吉林省长春市双阳区江苏省周口市启东市山东省洛阳市东平县贵州省六盘水市水城县贵州省铜仁市玉屏侗族自治县南开区体育中心街路陕西省宝鸡市千阳县濮阳市南乐县向阳区双井街路焦作市内蒙古乌海市乌达区山东省濮阳市甘肃省甘南藏族自治州张家界市蚌山区吉林省长春市双阳区西青区精武镇西藏拉萨市达孜区桥西区留营街路山东省乌兰察布市龙口市广东省昭通市越秀区武清区汊沽港镇怀柔区宝山镇岳阳市瑶海区江西省铜仁市石城县固原市西吉县湖北省宜昌市宜都市元氏县

售后服务上门服务电话
，智能分配单据：6年亏20亿
，水牛奶第一股快扛不住了
？

出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨华见

“水牛奶第一股”皇氏集团的日子有点难熬。

不仅业绩“变脸”
，巨亏4亿多
，还因“说假话”引来关注
，深交所火速下发监管函
，问责其信息披露违规。

与此同时
，实控人黄嘉棣忙着套现离场。主业水牛奶销量下滑、口碑崩塌
？缃缬笆印⒐夥雀币到恿壤。

已经景致无限的区域乳企黑马
，如今深陷多重困局。不禁让人想问：皇氏集团
，还能撑多久
？

业绩暴雷
，实控人却在套现

皇氏集团的2025年
，用“一地鸡毛”来形容绝不夸大。

最直观的就是业绩的惊天回转。2026年1月31日
，皇氏披露业绩预报
，称2025年归母净利润吃亏1.9亿至2.8亿元。市场虽有不满
，但还抱有一丝等待。

可仅仅两个月后
，公司就把吃亏下限直接拉大到4.9亿元。比第一次预报的上限还多亏了2.1亿元。

深交所很快出手
，认定其未按划定披露真实、正确的业绩预报。这已经是皇氏一年内第二次因信披问题被监管点名了。

2025年6月
，公司刚因布告重大遗漏被
？1050万元
，其中实控人黄嘉棣幼我就被罚了250万元。

业绩变脸的背后
，是持续多年的吃亏。数据显示
，2018年到2025年的八年里
，皇氏的扣非净利润只有2019年微赚
，其余七年全亏。2020年到2025年更是陆续六年吃亏
，计算亏了近20亿元。

2025年财报更是雪上加霜：营收17.7亿元
，同比降落13.36%。归母净利润吃亏4.49亿元。经营活动产生的现金流净额同比锐减79.79%。

更让人寒心的是
，公司深陷吃亏、现金流严重
，实控人黄嘉棣却在持续套现。

2026年4月10日
，黄嘉棣以3.73元/股的价值和谈让渡公司5.80%的股份
，一次性套现1.8亿元。并且还是折价让渡
，折价幅度达8.1%。

据统计
，在此之前
，他已经通过二级市场减持、和谈让渡等方式
，累计套现靠近10亿元。

一壁是公司陆续吃亏、债务压顶。短期告贷超过10亿元
，钱币资金却从岁首的4.21亿元骤降到2.88亿元
，连短期债务的三成都覆盖不了。一壁是实控人忙着变现离场。

这样的组合
，投资者的信念能不崩吗
？

主业失守：

水牛奶卖不动
，口碑也塌了

皇氏集团的崛起
，靠的就是水牛奶这条差距化赛路。

早年
，它凭借广西特色水牛奶
，打出“高营养、高品质”的标签。一度做到广西销量第一。2010年登陆A股
，成为国内第四家上市乳企
，市值最高时超过200亿元。

可如今
，这份“吃饭的本事”
，被自己弄丢了。

2025年
，皇氏乳制品及食品业务收入15.4亿元
，同比下滑6.47%。毛利率也削减了5.17个百分点。主业占总营收86.81%
，主业一垮
，整个公司都随着垮。

主业下滑的背后
，是产品口碑的彻底崩塌和市场竞争的加剧。

在黑猫投诉平台上
，关于皇氏水牛奶的投诉不在少数。消费者反映
，产品没过期、表包装无缺的情况下
，出现水乳分离、变质、有酸味；褂腥撕韧曛蟪ξ覆皇。

更严重的是
，皇氏玩起了“文字游戏”。

2025年9月
，新京报对20款水牛奶产品做了调查
，发现没有一款是100%生水牛乳
，全都是混配通常牛奶
，并且不标注水牛乳的增长比例；适虾杖辉诹。

皇氏旗下多款“皇氏水牛纯牛奶”
，打着“水牛”的暗号
，售价是通常牛奶的两倍甚至更高。每升卖30到50元
，部门高端产品每100毫升卖到8.3元。

可现实上
，“皇氏水牛”只是一个注册商标。产品配料表中
，生牛乳排在生水牛乳前面。依照国度尺度
，这意味着通常牛奶的含量比水牛奶还高。

有法学教授直言
，这种刻意隐瞒增长比例的行为
，就是加害消费者的知情权。消费者花高价买了个“名存实亡”。

与此同时
，市场竞争也越来越强烈。百菲乳业靠水牛奶爆红
，三次冲击IPO。固然自有奶源占比极低
，但靠电商渠路急剧扩张
，已经成了皇氏的强劲敌手。

伊利、蒙牛等头部乳企也起头布局水牛奶赛路。凭借重大的渠路和品牌优势
，进一步挤压皇氏的生计空间。

已经的“水牛奶第一股”
，如今腹背受敌。

十年跨界一场空
，越折腾越亏

主业不能
，副业也没撑起来。

从2014年改名为皇氏集团起头
，黄嘉棣就开启了长达十年的跨界之路。想靠多元化脱节对乳业的依赖
，了局越折腾越亏。

2014年到2017年
，皇氏开启“买买买”模式。先后收购御嘉影视、盛世骄阳、美满在线等公司
，业务疆域从乳制品延长到影视、互联网、信息服务。商誉一度冲到12.21亿元。

可这场疯狂的并购
，并没有带来预期的收益。

2018年
，影视行业景气宇下行
，收购的盛世骄阳业绩爆雷；适霞铺1.91亿元商誉减值
，同年卖掉盛世骄阳。迎来了上市以来初次年度巨亏——净吃亏6.16亿元。

之后
，皇氏又试图进武士为智能领域
，同样颗粒无收。

不铁心的黄嘉棣
，在2022年又押注光伏赛路。打算投资100亿元建设太阳能电池项目。宣称要用“农光互补”为乳业主业赋能。

现实再次打脸。2024年
，光伏业务收入只占4.95%。2025年进一步降到3.01%
？缃绻夥俅问О。

十年跨界
，有一个致命问题：这些跨界大多停顿在本钱并购层面
，没有做深度的产业整合
，也没造就出主题竞争力。

黄嘉棣每次都在“押注将来赛路”
，却从没静下心来做好一个领域。副业接连踩雷
，不仅没带来收益
，反而拖垮了主业。

更离谱的是
，跨界还埋下了司法风险。

2019年
，皇氏子公司以影视资产作价5.94亿元参加设立洛阳数智
，打算搞智慧城市项目。了局这家公司不仅没带来收益
，还让皇氏补充计提了大额减值
，直接导致2025年业绩预报“变脸”。直至2024年4月
，以4700万销售皇氏数智100%股权。

此表
，皇氏还与东岳财富暗里签定了“抽屉和谈”
，涉及数亿元或有负债
，却陆续四年没有披露。最后因信披违法违规被处罚
，还引发了投资者索赔。

市场难觅100%纯水牛奶

皇氏的困境
，既是自己经营失策
，也是水牛奶行业乱象的缩影。

这几年
，水牛奶靠“高营养”标签成了母婴市场的新宠。奶源稀缺
，价值被炒到通常牛奶的2到3倍
？筛呒郾澈
，却是普遍的“掺假”和文字游戏。

多家媒体测评发现
，市面上标注“水牛奶”的产品
，险些没一款是100%生水牛乳８际腔炫渫ǔＥＤ
，并且不标注比例；适稀俜评艺庑┏勖放贫荚谄渲。

问题的本原
，是行业尺度的缺失。

国内至今没有专门的水牛奶国度尺度。广西固然有个处所尺度
，但不具备强造性。这就给了企业打擦边球的空间。加上入门门槛低、价值战强烈
，不少企业偷工减料
，消费者信赖被一点点透支。

那海表呢
？意大利有严格的水牛奶产区认证和尺度
，印度也是全球最大的水牛奶出产国。但海表同样面对产能不及、价值过高的问题
，也不是美满范本。

皇氏的式微
，让人唏嘘。

它正本手握广西奶源、渠路蹬着势
，却由于实控人沉迷本钱运作、跨界盲目扩张
，忽视了主业深耕。最后陷入“主业不精、副业不专”的困局。实控人套现离场
，更是寒了市场的心。

率直说
，这是皇氏自身经营出现了问题
，但对整个行衣反说
，也有启迪作用。

多元化不是救命稻草。深耕主业、坚守诚信
，才是企业的根基。而水牛奶行业
，若是不加快美满尺度、强化监管
，褪去营销泡沫
，迟早会被消费者抛弃。

最顶峰时
，皇氏市值曾一度超过200亿
，如今仅36亿
，缩水近90%。

债务压顶下
，若是不能实时回归主业、严控品质
，那“水牛奶第一股”的故事
，生怕真的要闭幕了。

刚刚国度机构颁布最新传递6年亏20亿
，水牛奶第一股快扛不住了
？

出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨华见

“水牛奶第一股”皇氏集团的日子有点难熬。

不仅业绩“变脸”
，巨亏4亿多
，还因“说假话”引来关注
，深交所火速下发监管函
，问责其信息披露违规。

与此同时
，实控人黄嘉棣忙着套现离场。主业水牛奶销量下滑、口碑崩塌
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已经景致无限的区域乳企黑马
，如今深陷多重困局。不禁让人想问：皇氏集团
，还能撑多久
？

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，实控人却在套现

皇氏集团的2025年
，用“一地鸡毛”来形容绝不夸大。

最直观的就是业绩的惊天回转。2026年1月31日
，皇氏披露业绩预报
，称2025年归母净利润吃亏1.9亿至2.8亿元。市场虽有不满
，但还抱有一丝等待。

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，公司就把吃亏下限直接拉大到4.9亿元。比第一次预报的上限还多亏了2.1亿元。

深交所很快出手
，认定其未按划定披露真实、正确的业绩预报。这已经是皇氏一年内第二次因信披问题被监管点名了。

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，公司刚因布告重大遗漏被
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，其中实控人黄嘉棣幼我就被罚了250万元。

业绩变脸的背后
，是持续多年的吃亏。数据显示
，2018年到2025年的八年里
，皇氏的扣非净利润只有2019年微赚
，其余七年全亏。2020年到2025年更是陆续六年吃亏
，计算亏了近20亿元。

2025年财报更是雪上加霜：营收17.7亿元
，同比降落13.36%。归母净利润吃亏4.49亿元。经营活动产生的现金流净额同比锐减79.79%。

更让人寒心的是
，公司深陷吃亏、现金流严重
，实控人黄嘉棣却在持续套现。

2026年4月10日
，黄嘉棣以3.73元/股的价值和谈让渡公司5.80%的股份
，一次性套现1.8亿元。并且还是折价让渡
，折价幅度达8.1%。

据统计
，在此之前
，他已经通过二级市场减持、和谈让渡等方式
，累计套现靠近10亿元。

一壁是公司陆续吃亏、债务压顶。短期告贷超过10亿元
，钱币资金却从岁首的4.21亿元骤降到2.88亿元
，连短期债务的三成都覆盖不了。一壁是实控人忙着变现离场。

这样的组合
，投资者的信念能不崩吗
？

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水牛奶卖不动
，口碑也塌了

皇氏集团的崛起
，靠的就是水牛奶这条差距化赛路。

早年
，它凭借广西特色水牛奶
，打出“高营养、高品质”的标签。一度做到广西销量第一。2010年登陆A股
，成为国内第四家上市乳企
，市值最高时超过200亿元。

可如今
，这份“吃饭的本事”
，被自己弄丢了。

2025年
，皇氏乳制品及食品业务收入15.4亿元
，同比下滑6.47%。毛利率也削减了5.17个百分点。主业占总营收86.81%
，主业一垮
，整个公司都随着垮。

主业下滑的背后
，是产品口碑的彻底崩塌和市场竞争的加剧。

在黑猫投诉平台上
，关于皇氏水牛奶的投诉不在少数。消费者反映
，产品没过期、表包装无缺的情况下
，出现水乳分离、变质、有酸味；褂腥撕韧曛蟪ξ覆皇。

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，皇氏玩起了“文字游戏”。

2025年9月
，新京报对20款水牛奶产品做了调查
，发现没有一款是100%生水牛乳
，全都是混配通常牛奶
，并且不标注水牛乳的增长比例；适虾杖辉诹。

皇氏旗下多款“皇氏水牛纯牛奶”
，打着“水牛”的暗号
，售价是通常牛奶的两倍甚至更高。每升卖30到50元
，部门高端产品每100毫升卖到8.3元。

可现实上
，“皇氏水牛”只是一个注册商标。产品配料表中
，生牛乳排在生水牛乳前面。依照国度尺度
，这意味着通常牛奶的含量比水牛奶还高。

有法学教授直言
，这种刻意隐瞒增长比例的行为
，就是加害消费者的知情权。消费者花高价买了个“名存实亡”。

与此同时
，市场竞争也越来越强烈。百菲乳业靠水牛奶爆红
，三次冲击IPO。固然自有奶源占比极低
，但靠电商渠路急剧扩张
，已经成了皇氏的强劲敌手。

伊利、蒙牛等头部乳企也起头布局水牛奶赛路。凭借重大的渠路和品牌优势
，进一步挤压皇氏的生计空间。

已经的“水牛奶第一股”
，如今腹背受敌。

十年跨界一场空
，越折腾越亏

主业不能
，副业也没撑起来。

从2014年改名为皇氏集团起头
，黄嘉棣就开启了长达十年的跨界之路。想靠多元化脱节对乳业的依赖
，了局越折腾越亏。

2014年到2017年
，皇氏开启“买买买”模式。先后收购御嘉影视、盛世骄阳、美满在线等公司
，业务疆域从乳制品延长到影视、互联网、信息服务。商誉一度冲到12.21亿元。

可这场疯狂的并购
，并没有带来预期的收益。

2018年
，影视行业景气宇下行
，收购的盛世骄阳业绩爆雷；适霞铺1.91亿元商誉减值
，同年卖掉盛世骄阳。迎来了上市以来初次年度巨亏——净吃亏6.16亿元。

之后
，皇氏又试图进武士为智能领域
，同样颗粒无收。

不铁心的黄嘉棣
，在2022年又押注光伏赛路。打算投资100亿元建设太阳能电池项目。宣称要用“农光互补”为乳业主业赋能。

现实再次打脸。2024年
，光伏业务收入只占4.95%。2025年进一步降到3.01%
？缃绻夥俅问О。

十年跨界
，有一个致命问题：这些跨界大多停顿在本钱并购层面
，没有做深度的产业整合
，也没造就出主题竞争力。

黄嘉棣每次都在“押注将来赛路”
，却从没静下心来做好一个领域。副业接连踩雷
，不仅没带来收益
，反而拖垮了主业。

更离谱的是
，跨界还埋下了司法风险。

2019年
，皇氏子公司以影视资产作价5.94亿元参加设立洛阳数智
，打算搞智慧城市项目。了局这家公司不仅没带来收益
，还让皇氏补充计提了大额减值
，直接导致2025年业绩预报“变脸”。直至2024年4月
，以4700万销售皇氏数智100%股权。

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，皇氏还与东岳财富暗里签定了“抽屉和谈”
，涉及数亿元或有负债
，却陆续四年没有披露。最后因信披违法违规被处罚
，还引发了投资者索赔。

市场难觅100%纯水牛奶

皇氏的困境
，既是自己经营失策
，也是水牛奶行业乱象的缩影。

这几年
，水牛奶靠“高营养”标签成了母婴市场的新宠。奶源稀缺
，价值被炒到通常牛奶的2到3倍
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，却是普遍的“掺假”和文字游戏。

多家媒体测评发现
，市面上标注“水牛奶”的产品
，险些没一款是100%生水牛乳８际腔炫渫ǔＥＤ
，并且不标注比例；适稀俜评艺庑┏勖放贫荚谄渲。

问题的本原
，是行业尺度的缺失。

国内至今没有专门的水牛奶国度尺度。广西固然有个处所尺度
，但不具备强造性。这就给了企业打擦边球的空间。加上入门门槛低、价值战强烈
，不少企业偷工减料
，消费者信赖被一点点透支。

那海表呢
？意大利有严格的水牛奶产区认证和尺度
，印度也是全球最大的水牛奶出产国。但海表同样面对产能不及、价值过高的问题
，也不是美满范本。

皇氏的式微
，让人唏嘘。

它正本手握广西奶源、渠路蹬着势
，却由于实控人沉迷本钱运作、跨界盲目扩张
，忽视了主业深耕。最后陷入“主业不精、副业不专”的困局。实控人套现离场
，更是寒了市场的心。

率直说
，这是皇氏自身经营出现了问题
，但对整个行衣反说
，也有启迪作用。

多元化不是救命稻草。深耕主业、坚守诚信
，才是企业的根基。而水牛奶行业
，若是不加快美满尺度、强化监管
，褪去营销泡沫
，迟早会被消费者抛弃。

最顶峰时
，皇氏市值曾一度超过200亿
，如今仅36亿
，缩水近90%。

债务压顶下
，若是不能实时回归主业、严控品质
，那“水牛奶第一股”的故事
，生怕真的要闭幕了。

据报路
，8例病例中
，有6例为确诊病例
，2例疑似病例。6例确诊病例鉴定为习染汉坦病毒家族中的安第斯病毒。

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