5月13日
，腾讯控股有限公司（下称“腾讯”）颁布了截至2026年3月31日的一季度业绩
。

财报显示
，当季腾讯总收入为1965亿元
，同比增长9%
，环比增长1%；毛利为1113亿元
，同比增长11%
，环比增长3%
。

按非国际财政汇报准则
，撇除若干一次性及/或非现金项主张影响
，腾讯当季经营盈利为756亿元
，同比增长9%
，环比增长9%；经投机润率为38.5%
，较去年吃旖
。公司权利持有人应占盈利为679亿元
，同比增长11%
，环比增长5%
。

腾讯暗示
，若剔除新 AI 产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的收入、成本及开支
，当季经营盈利为844亿元
，同比增长17%
，经投机润率由去年的39.9%提升至43.0%
。

必要把稳的是
，无论是同比去年第一季度
，还是环比上一季度
，腾讯的业务增速均有所放缓——2025年第一季度
，腾讯营收同比增长13%
，毛利同比增长20%
，调整后净利润同比大幅增长22%；2025年第四时度
，腾讯营收同比增长13%
，毛利同比增长19%
，调整后净利润同比增长17%
。对比来看
，今年第一季度
，腾讯营收增速放缓至个位数
，毛利和净利润增速也出现降落
。

营收增速放缓背后
，增值服务在今年一季度的收入为961亿元
，同比增长4%
，与去年同期高达17%的增速形成显著差距
。其中本土市场游戏收入为454亿元
，同比增长6%
，增速比去年同期低了18个百分点
。国际市场游戏收入为188亿元
，同比增长13%（按固定汇率推算为14%）
。

本土市场的这一改观重要由于2026年春节假期晚于2025年
，收入增速滞后于本土市场游戏流水增速
，导致更多收入递延至本季之后确认
，本土市场游戏流水同比增长十几个百分点
。同样的原因也影响了社交网络收入
，该收入同比降落2%至319亿元
，当季确认的本土市场手机游戏利用路具销售收入较去年同期削减
。

此表
，2026年第一季度
，营销服务收入382亿元
，同比增速从上一季度的17%提升至本季度的20%
。大无数重要行业的告白主投放本季度均有增长
，其中互联网服务、电商和游戏行业的增长尤其显著
。

金融科技及企业服务收入同比增长9%至599亿元
。企业服务收入同比增长20%
，其中
，国内与海表市场需要提升(蕴含 AI 有关服务) 以及更有利的定价环境共同推动了云服务收入增长
，同时
，微信幼店买卖额上升也带头商家技术服务费收入增长
。

当下
，AI 是表界最为关注的主题话题
，也是腾讯在财报中重点提及的内容
。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾暗示：“2026年伊始
，我们在新 AI 产品上获得了显著突破
，并持续以 AI 赋能主题业务增长
。重组后的 AI 研发团队重构了 AI 基础设施
，搭建了 Hy3 preview 模型
，在一致参数规模的模型中机能当先
，兼具实用性与性价比；自4月28日以来
，其在 OpenRouter 的 token 亏损量排行榜上稳居前列
。k8凯发天生赢家效能 AI 智能体解决规划已初见功效
，我们相信
，WorkBuddy 目前是中国使用最广的效能 AI 智能体服务
。同时
，k8凯发天生赢家主题业务在用户粘性、收入及盈利上持续增长
，既为 AI 投入提供了丰裕的现金流支持
，也为 AI 的落地利用奠定了丰硕的场景基础
。”

全球科技巨头们均在加大对 AI 的投资力度
。2025年
，受限于GPU供给
，腾讯本钱开支节拍放缓
，整年本钱开支792亿元
，显著低于市场普遍预期
。后续腾鸭确暗示
，若GPU供给改善
，将?显著增长本钱开支?
。

从腾讯刚刚披露的一季报来看
，蕴含对IT基础设施、数据中心投入在内的本钱开支为319亿元
，同比增长16%
。从现实支付的规模来看
，腾讯一季度的本钱开支付款为370亿元
，重要用于支持AI有关的投入
。

腾讯AI副手“元宝”线下告白 蔡淑敏/摄

此表
，春节期间
，腾讯、阿里、百度、字节跳动等科技公司为推广各自的AI副手再度开启了“红包大战”
。第一季度
，腾讯的销售及市场推广开支同比增长44%至113亿元
，重要用于支持AI原生利用法式及游戏发展而加大推广力度
。

不外
，对于大规模本钱支出的变现蹊径
，市场仍在等待一个更为清澈的图景
。

在上个月的美股Q1财报季上
，多家科技巨头已经用财报数据给出回覆：用于数据中心扩张与算力部署的资金在急剧转化为暴涨的业绩
。

一季度
，谷歌净利润同比大增81%
，云业务作为最大亮点
，初次季度收入突破200亿美元大关
，同比增长63%至200.28亿美元；消费者AI业务的付费订阅规模达到3.5亿；谷歌云订单积压环比靠近翻倍至逾4600亿美元
。微软云业务和AI业务双双超预期增长
，其中微软初次颁布AI业务年化收入超370亿美元
，同比增长123%
。亚马逊云推算服务业务AWS单季收入376亿美元
，同比增长28%
，创下近四年来的最高增速
。

不外
，和腾讯一样作为社交巨头和告白大户的Meta则陷入狼狈的境界
，固然营收利润双双增长
，但扎克伯格对于AI产品规；乒恪盎姑挥屑染返墓婊
，使得市场对其大幅飙升的本钱开支感应忧郁
。

据报路
，在今日的腾讯股东大会上
，马化腾在回应腾讯AI是否落后的问题时暗示
，“一年前我们以为上了船
，后来发现那个船漏水了
，此刻感触站上去了
，还坐不下去
，还是但愿船速能快一点”
。马化腾坦言
，腾讯不愿定是业界最快抓住机缘的
，但对峙走正确的路路
，结合自身独有优势稳扎稳打
，“不能看着别人在何处做就轻易凌驾去
，抢别人的地皮
，从前我们也抢过但后来根基失败了”
。

不外
，从本钱市场阐发来看
，自去年10月回升至683港元的高点之后
，腾讯股价进入震荡调整
，截至今日收盘报462.60港元
，已回撤超过30%
，今年岁首至今累计跌幅达22.77%
。